恩華藥業(yè)增長(zhǎng)能力分析

摘 要：增長(zhǎng)能力是企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)與發(fā)展?jié)撃埽话惚憩F(xiàn)為收入的增長(zhǎng)、盈利的提高、規(guī)模的擴(kuò)大、資本的增強(qiáng)等。企業(yè)增長(zhǎng)能力分析不僅能夠?yàn)轭A(yù)測(cè)分析和價(jià)值評(píng)估奠定基礎(chǔ)，而且可以滿足利益相關(guān)者的決策需求。以恩華藥業(yè)為例，根據(jù)近幾年的報(bào)表數(shù)據(jù)，分析了其增長(zhǎng)能力情況，并且提出了相關(guān)對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：增長(zhǎng)能力；恩華藥業(yè)；醫(yī)藥行業(yè)

一、引言

隨著現(xiàn)代人類社會(huì)的進(jìn)步，人們對(duì)醫(yī)療和健康的需求已顯示出越來越強(qiáng)的趨勢(shì)。作為我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，醫(yī)藥行業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在改善人民健康狀況、提高生活質(zhì)量、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)發(fā)展方面都起到了至關(guān)重要的作用。

2016年《醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃指南》提出改進(jìn)制藥設(shè)備的自動(dòng)化、數(shù)字化、智能化水平，鼓勵(lì)開展產(chǎn)品延伸服務(wù)；2021年《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》強(qiáng)調(diào)推動(dòng)生物技術(shù)和信息技術(shù)融合創(chuàng)新，加快發(fā)展生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)；2022年《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確新一輪技術(shù)變革和跨界融合發(fā)展，醫(yī)藥工業(yè)應(yīng)抓住新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的機(jī)遇。這一系列改革對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的未來發(fā)展產(chǎn)生了積極的推動(dòng)作用，對(duì)促進(jìn)健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也會(huì)產(chǎn)生重要的影響。

恩華藥業(yè)作為一家集科、工、貿(mào)于一體的醫(yī)藥企業(yè)，專注于中樞神經(jīng)藥物細(xì)分市場(chǎng)。對(duì)于恩華藥業(yè)來說，在醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展新時(shí)代，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)接近飽和的情況下，如何利用國(guó)家的相關(guān)政策實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，不斷地?cái)U(kuò)大和積累自身的發(fā)展?jié)摿Γ@是非常關(guān)鍵的。本文通過深入分析該企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)的變化，得出相關(guān)的研究結(jié)論，為公司的未來發(fā)展提供有價(jià)值的對(duì)策建議。

二、恩華藥業(yè)簡(jiǎn)介

江蘇恩華藥業(yè)股份有限公司始建于1978年，2008年在深圳證券交易所上市，股票代碼002262，公司在近20年間一直致力于中樞神經(jīng)系列藥物的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，擁有了其他企業(yè)無法比擬的強(qiáng)大的研發(fā)能力、生產(chǎn)能力與銷售能力，公司的麻醉類藥品力月西及福爾利在咪達(dá)唑侖和依托咪酯市場(chǎng)占有率居全國(guó)首位，這也是公司最主要的核心競(jìng)爭(zhēng)力來源。與此同時(shí)，公司十分注重在研發(fā)方面的投入，擁有十分完備的研發(fā)設(shè)備以及研發(fā)人才團(tuán)隊(duì)，對(duì)公司今后的可持續(xù)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支撐。累計(jì)有效發(fā)明專利100余項(xiàng)，擁有注冊(cè)商標(biāo)200余項(xiàng)，其中“恩華”商標(biāo)為中國(guó)馳名商標(biāo)，設(shè)有國(guó)家級(jí)博士后工作站，銀行信用等級(jí)為AAA企業(yè)。2021年9月，入選2021江蘇民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新100強(qiáng)名單。2022年9月，被江蘇省人民政府授予“2022年江蘇省省長(zhǎng)質(zhì)量獎(jiǎng)”。目前公司發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，呈現(xiàn)較好的成長(zhǎng)性，2023年半年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)公司的營(yíng)業(yè)收入為24億元，同比增長(zhǎng)19.95%；利潤(rùn)總額為6.22億元，同比增長(zhǎng)21.64%。以恩華藥業(yè)作為案例企業(yè)進(jìn)行分析，具有一定的代表性。

三、恩華藥業(yè)增長(zhǎng)能力指標(biāo)分析

增長(zhǎng)能力一般是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)與潛能，如規(guī)模的擴(kuò)大、盈利的持續(xù)增長(zhǎng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)等。從形成過程來看，企業(yè)的增長(zhǎng)能力主要是通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的，主要依托不斷增長(zhǎng)的營(yíng)業(yè)收入、不斷增長(zhǎng)的資產(chǎn)規(guī)模和不斷創(chuàng)造的利潤(rùn)等。從結(jié)果來看，一個(gè)增長(zhǎng)能力強(qiáng)的企業(yè)能夠不斷地為股東創(chuàng)造財(cái)富，不斷增加企業(yè)價(jià)值。企業(yè)增長(zhǎng)能力的大小是一個(gè)相對(duì)的概念，在實(shí)踐中通過增長(zhǎng)率指標(biāo)來進(jìn)行企業(yè)增長(zhǎng)能力分析。現(xiàn)依據(jù)恩華藥業(yè)2018—2022年5年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，對(duì)反映發(fā)展能力的相關(guān)指標(biāo)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率以及股東權(quán)益增長(zhǎng)率進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，計(jì)算結(jié)果如表1所示。

營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率被視為評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)、市場(chǎng)份額以及預(yù)測(cè)其業(yè)務(wù)拓展方向的關(guān)鍵指標(biāo)。恩華藥業(yè)2018—2022年?duì)I業(yè)收入分別為38.58億元、41.49億元、33.61億元、39.36億元、42.99億元，總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。由2022年年報(bào)可見，麻醉類、精神類產(chǎn)品是恩華藥業(yè)的兩項(xiàng)營(yíng)收支柱，分別實(shí)現(xiàn)收入21.74億元（同比增長(zhǎng)10.99%）、10.52億元（同比減少3.94%），占整體營(yíng)收的比重分別為50.58%、24.49%，毛利率分別為90.13%、83.05%。由表1可知，2020年恩華藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為負(fù)，比2019年?duì)I業(yè)收入降低了18.99%，這可能是由于2019年11月轉(zhuǎn)讓子公司恩華合潤(rùn)之后，對(duì)營(yíng)業(yè)收入的影響比較大，醫(yī)藥商業(yè)的收入從12.3億元降低到3.67億元，降幅達(dá)70.2%，毛利率從62.62%提高到75.54%，這一決策使公司更聚焦核心業(yè)務(wù)，有利于提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果，是企業(yè)能否得到長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重要保證。恩華藥業(yè)2018—2021年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率整體呈下降趨勢(shì)，在2018年達(dá)到最高值32.99%，此后不斷下降，2022年有小幅增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均為正值說明企業(yè)凈利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，但令人關(guān)注的是，恩華藥業(yè)在凈利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)方面出現(xiàn)了下滑，究其原因是，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率呈正相關(guān)，恩華藥業(yè)2020年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率為負(fù)，這也是2020年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率驟減的原因之一。為了企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健的發(fā)展，必須維持一定的凈利潤(rùn)水平，這也意味著恩華藥業(yè)需要實(shí)施相應(yīng)的策略，以避免其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度再度下降。

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率可以反映企業(yè)當(dāng)年的資本積累和發(fā)展能力。在一定條件下，資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度可以反映企業(yè)未來發(fā)展的速度及潛力。恩華藥業(yè)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在分析期內(nèi)呈波動(dòng)趨勢(shì)，在2018年和2021年分別達(dá)到22.07%和19.98%。2018年企業(yè)的主要指標(biāo)數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)，并取得了令人滿意的表現(xiàn)，首先是因?yàn)楫a(chǎn)品的銷售能力和市場(chǎng)份額都有顯著的提高；其次是通過增強(qiáng)對(duì)子公司的管理和監(jiān)督，成功地提高了子公司的運(yùn)營(yíng)品質(zhì)，使得部分子公司從之前的虧損或接近虧損的狀態(tài)轉(zhuǎn)向了盈利的方向；最后是通過強(qiáng)化生產(chǎn)過程控制和管理，提高了生產(chǎn)效率，降低了生產(chǎn)成本。2019年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率呈明顯下降趨勢(shì)，處于分析期的最低值4.25%，這與控股子公司恩華和潤(rùn)退出合并報(bào)表的范圍有關(guān)，恩華和潤(rùn)所在的行業(yè)被細(xì)分為醫(yī)藥商業(yè)，占據(jù)了恩華藥業(yè)總營(yíng)收的較大比例。恩華藥業(yè)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率均為正值意味著其總資產(chǎn)正在逐年增長(zhǎng)，有利于企業(yè)未來良好的發(fā)展。

股東權(quán)益增長(zhǎng)率：股東權(quán)益增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)自有資本積累的能力越強(qiáng)，對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展越有利。由表1可以看出，恩華藥業(yè)的股東權(quán)益增長(zhǎng)率呈波動(dòng)下降趨勢(shì)。2019年該公司股東權(quán)益增長(zhǎng)率達(dá)到峰值21.97%，這可能是由于對(duì)江蘇好欣晴的增資和股權(quán)激勵(lì)溢價(jià)所致，隨后2020年達(dá)到谷值13.89%。恩華藥業(yè)股東權(quán)益增長(zhǎng)率在分析期均為正值說明其股東權(quán)益始終呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，企業(yè)具有一定應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

四、恩華藥業(yè)增長(zhǎng)能力橫向?qū)Ρ确治?/p>

營(yíng)業(yè)收入是企業(yè)取得利潤(rùn)的基礎(chǔ)和實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的保證。為了對(duì)恩華藥業(yè)的增長(zhǎng)能力進(jìn)行更深入的分析，本文選擇該行業(yè)內(nèi)兩家具有代表性的醫(yī)藥上市公司的營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)與恩華藥業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行了詳細(xì)的比較，結(jié)果如表2和表3所示。

由表2和表3分析可知，恩華藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入總體上呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，并且醫(yī)藥商業(yè)、麻醉和精神類藥品是主要的營(yíng)收來源，同時(shí)麻醉和精神類藥品占營(yíng)收的比重不斷提高，但是營(yíng)業(yè)收入增速相對(duì)較小，恒瑞醫(yī)藥和人福醫(yī)藥占據(jù)了主要的市場(chǎng)份額，側(cè)面反映出恩華藥業(yè)這兩類藥品的增長(zhǎng)更多是由于潛在的需求增長(zhǎng)導(dǎo)致的。一方面說明麻醉和精神類藥品市場(chǎng)空間在不斷增長(zhǎng)；另一方面說明加快新藥和新品種研發(fā)的重要性。由同行業(yè)對(duì)比可以看出，恒瑞醫(yī)藥和人福醫(yī)藥的營(yíng)業(yè)收入差距很小，而恩華藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入大約是兩者的五分之一，但略微高于行業(yè)的平均值。由于新冠疫情等因素的影響，恒瑞醫(yī)藥和人福醫(yī)藥近年來的營(yíng)收表現(xiàn)出一定幅度的下降，相比而言，恩華藥業(yè)近兩年的營(yíng)收在不斷增長(zhǎng)，但其增長(zhǎng)速度始終沒有達(dá)到行業(yè)的平均水平。

五、恩華藥業(yè)增長(zhǎng)能力提升建議

1.培育核心競(jìng)爭(zhēng)力，加大研發(fā)投入

恩華藥業(yè)目前的主導(dǎo)產(chǎn)品都在成長(zhǎng)階段，通過分析發(fā)現(xiàn)其營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)波動(dòng)增長(zhǎng)趨勢(shì)。醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)“資源+技術(shù)”高度整合的行業(yè)，其核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵，而自主研發(fā)和創(chuàng)新則是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的核心策略。因此，恩華藥業(yè)應(yīng)當(dāng)最大限度地利用這一優(yōu)勢(shì)，抓住有利時(shí)機(jī)，增加研發(fā)投入和推動(dòng)科技創(chuàng)新，不應(yīng)只滿足于對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品的升級(jí)和替換，而應(yīng)超越傳統(tǒng)的思維模式，制定長(zhǎng)期的企業(yè)發(fā)展策略，廣納行業(yè)專家，加強(qiáng)和培育核心競(jìng)爭(zhēng)力，選擇最合適的研發(fā)方向，集中資源進(jìn)行有效研發(fā)，以實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)勢(shì)或產(chǎn)品獨(dú)特性，從而提升符合公司特點(diǎn)的可持續(xù)發(fā)展能力。

2.豐富產(chǎn)品組合，提高主要產(chǎn)品占據(jù)領(lǐng)先市場(chǎng)份額

為了確保醫(yī)藥企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展，必須豐富其產(chǎn)品線，并滿足消費(fèi)者多樣化的需求。目前我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)整體技術(shù)水平與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有較大差距，但仍具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。恩華藥業(yè)所生產(chǎn)的麻醉藥品種類較為有限，這在某種程度上導(dǎo)致其在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力不足，市場(chǎng)份額也相對(duì)較小。目前，國(guó)內(nèi)麻醉類新藥還處于起步階段，企業(yè)面臨著巨大挑戰(zhàn)，恩華藥業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的實(shí)際狀況和未來發(fā)展策略，加大對(duì)新產(chǎn)品研發(fā)的資金投入，積極引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，以提升公司在國(guó)際舞臺(tái)上的影響力，并為公司未來的穩(wěn)健發(fā)展做好充分的準(zhǔn)備。近年來，恩華藥業(yè)已經(jīng)獲得了一系列產(chǎn)品的批準(zhǔn)，其中包括鹽酸戊乙奎醚注射液、枸櫞酸舒芬太尼注射液、鹽酸阿芬太尼注射液、鹽酸羥考酮注射液以及鹽酸度洛西汀腸溶膠囊等，這些新藥均具有良好的市場(chǎng)前景和較高的商業(yè)價(jià)值。恩華藥業(yè)在開發(fā)新產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)特別關(guān)注那些市場(chǎng)潛力巨大、研發(fā)難度高以及存在政策壁壘的產(chǎn)品，并努力確保這些產(chǎn)品得到批準(zhǔn)并成功上市銷售，從而進(jìn)一步穩(wěn)固該公司在中樞神經(jīng)藥物行業(yè)的主導(dǎo)地位。

3.警惕和避免盲目多元化

在追求發(fā)展的道路上，很多企業(yè)不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)和并購(gòu)重組，擴(kuò)大自身規(guī)模，探索新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。然而，許多企業(yè)在快速擴(kuò)張的道路上盲目地尋求通過多樣化手段來分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，大量的債務(wù)和投資使得企業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)的失敗，因此，對(duì)于多元化經(jīng)營(yíng)與風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行研究很有必要。在實(shí)施多元化策略之前，首先需要深入分析市場(chǎng)狀況、企業(yè)的內(nèi)在優(yōu)勢(shì)以及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的關(guān)系，其次應(yīng)專注于企業(yè)主要業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，并合理分配資源，這樣才能確保企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

4.注重科研人才培養(yǎng)，打造專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)

在過去幾年中，恩華藥業(yè)的資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模都在持續(xù)增長(zhǎng)，只有當(dāng)人力資源的配置與資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)保持同步時(shí)，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率才能得到提升，從而確保企業(yè)的發(fā)展能夠達(dá)到目標(biāo)。2022年恩華藥業(yè)的研發(fā)人員占比為15.98%，而在同行業(yè)中，恒瑞醫(yī)藥的研發(fā)人員占比高達(dá)22.4%。隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，對(duì)研發(fā)人員的需求也越來越大，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)高度重視科研人才的培養(yǎng)和員工潛力的挖掘，同時(shí)也需要強(qiáng)化高水平人才的引進(jìn)，深化與優(yōu)秀企業(yè)的交流和合作，吸納先進(jìn)的理念，組建專業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和規(guī)范化的營(yíng)銷管理團(tuán)隊(duì)，以提升企業(yè)的綜合實(shí)力。

六、結(jié)語(yǔ)

恩華藥業(yè)經(jīng)過多年的努力，形成了良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，在徐州大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中具有舉足輕重的地位。通過對(duì)該公司2018—2022年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率以及股東權(quán)益增長(zhǎng)率等指標(biāo)的動(dòng)態(tài)分析可以看出，其表現(xiàn)出較強(qiáng)的增長(zhǎng)能力和發(fā)展態(tài)勢(shì)，但通過橫向?qū)Ρ确治觯渲宦愿哂谛袠I(yè)平均值，與恒瑞醫(yī)藥和人福醫(yī)藥相比存在較大的差距。恩華藥業(yè)增長(zhǎng)能力的提高，需要增強(qiáng)創(chuàng)新活力與核心競(jìng)爭(zhēng)力，創(chuàng)新多元融資模式，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與科技深度融合，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，逐步形成具有國(guó)際影響力的品牌，克服科技成果轉(zhuǎn)化過程中存在的體制障礙以及“產(chǎn)學(xué)研用”脫節(jié)現(xiàn)象。

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作者簡(jiǎn)介：姚正海（1964.11— ），男，漢族，江蘇揚(yáng)州人，江蘇師范大學(xué)商學(xué)院，教授，研究方向：管理經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)管理；張舒心（2000.10— ），女，漢族，江蘇徐州人，江蘇師范大學(xué)商學(xué)院，碩士研究生，研究方向：財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)管理。