離岸金融市場視角下數字人民幣對人民幣國際化的影響效果探析

摘 要：在美元霸權和“去美元化”趨勢并在的國際金融格局下，各國紛紛推出央行數字貨幣，這是人民幣國際化面臨的重大機遇和挑戰。本文在概述數字人民幣和人民幣國際化的定義及特點的基礎上，從離岸金融市場的視角出發，詳細分析了數字人民幣對人民幣國際化的影響效果。研究表明，數字人民幣提升了跨境支付的便利性，增強了人民幣的國際儲備貨幣地位，完善了人民幣跨境支付體系，為人民幣國際化提供了新動力。但同時面臨SWIFT系統向數字人民幣轉型的壓力，以及技術標準、監管框架和地緣政治因素的挑戰。基于此，本文提出加快數字人民幣應用、完善CIPS體系、加強國際標準制定等建議，以充分發揮數字人民幣在推動人民幣國際化方面的積極作用。

關鍵詞：數字人民幣；人民幣國際化；離岸金融市場；SWOT分析；跨境支付

中圖分類號：F822.2 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2024）08（b）--04

1 引言

當前，以美元占據主導地位的國際貨幣體系正在面臨前所未有的挑戰。近年來，在美國不斷濫用“美元霸權”進行單邊主義和保護主義政策的背景下，各國紛紛尋求“去美元化”的道路，包括通過發行央行數字貨幣等方式，以期擺脫美元主導地位的束縛[1]。在此背景下，數字人民幣的發展成為推進人民幣國際化的重要抓手。

2019年底，中國開始在深圳、蘇州等地試點數字人民幣，至2023年6月，數字人民幣已在多個省市陸續開展試點。作為法定數字貨幣，數字人民幣在跨境支付、國際儲備、投融資等方面具有重要意義，必將對人民幣國際化產生重大影響。

學界對于數字人民幣與人民幣國際化的關系已有較多研究，一致認為數字人民幣對人民幣國際化具有積極作用[2-3]，但在具體影響機制方面仍存在一些爭議。同時，隨著數字人民幣的不斷發展，其對人民幣國際化的具體影響效果也需要進一步深入分析?；诖?，從離岸金融市場的視角出發，系統探討數字人民幣對人民幣國際化的影響效果，以期為推進人民幣國際化提供理論借鑒和決策參考。

2 數字人民幣和人民幣國際化的相關概念及特點

2.1 數字人民幣的定義及特點

2.1.1 數字人民幣的定義

數字人民幣指的是把人民幣由原來的紙質載體變為數字化形態的法定貨幣，也可以理解為非實物人民幣，與紙質現金具有同等價值交換[4]。用通俗易懂的話來講，手機相當于錢包而數字人民幣相當于錢包里的現金。數字人民幣也有著和鈔票一樣的防偽花紋、人像以及面值等。從消費體驗者角度來說，使用數字人民幣與使用微信、支付寶等第三方支付工具之間的區別并不大，都是一種支付渠道，但在支付、提現效率上數字人民幣明顯略勝一籌。微信和支付寶，表面上看從掃碼支付到完成交易只需短短幾秒鐘，但在整個支付過程中卻涉及銀行、第三方平臺等機構，其中產生的資金清算費用、平臺運營成本以及二維碼收款產生的手續費都是阻礙實現自由提現的重要因素。數字人民幣兼顧實物人民幣和電子支付工具的優勢，在一定程度上減少貿易結算時間并無需支付手續費等。

2.1.2 數字人民幣的特點

首先，數字人民幣具有法定地位，不允許被拒收。數字人民幣享有與傳統紙質人民幣同等的法律地位，擁有無限的清償能力。任何單位和個人不得拒收數字人民幣，否則將受到依法處罰。數字人民幣切實保護消費者的合法權益，維護人民幣法定地位，為貨幣政策的實施提供有用的參考。

其次，數字人民幣可控匿名。數字人民幣借助與區塊鏈類似的分布式記賬技術。中國人民銀行作為監管者，可在交易大背景下監控大額交易，有效防范各類非法活動，實現“小額匿名，大額可溯”。

最后，數字人民幣可以實現雙離線支付。即使在沒有網絡的情況下，數字人民幣也能實現轉賬支付。這一特點有助于提高數字人民幣的使用便利性，特別是在偏遠地區和災后應急等場景。數字人民幣相當于一連串加密數字，在理論情況下，如果一直處于離線狀態，數字人民幣將很容易被復制，進而面臨“雙花問題”的困境。針對“雙花問題”，數字人民幣在雙離線支付方面進行了一系列有效的整改措施與政策管理制度。

2.2 人民幣國際化的定義和特點

2.2.1 人民幣國際化的定義

人民幣國際化是指人民幣在國際市場上被廣泛應用于國際支付結算、國際儲備、國際投融資和國際進出口貿易等方面的過程。具體來說，它表現為人民幣在貿易和投融資中的使用比重上升，其他國家對人民幣的認可度提高，更多國家愿意使用人民幣[5]。人民幣國際化并非簡單地充斥國際市場， 也并非是美元貨幣的中心化和武器化。相反，人民幣國際化是一個宏觀的時間概念，并不是一蹴而就的，而是在改革中循序漸進，在不斷優化的進程中呈現螺旋式上升，目的是提升國內外的經濟福利。

2.2.2 人民幣國際化的特點

首先，人民幣國際化需要擺脫美元的束縛，實現“去美元化”。繼布雷頓森林體系崩潰后，國際貨幣基金組織建立了牙買加體系，支持浮動匯率制度的合法化，而一些國家仍舊使用固定匯率制度，其貨幣直接或間接與美元掛鉤，美元仍處于強勢貨幣地位。長期以來，美元作為國際貨幣的主導地位，給其他國家的利益帶來了諸多危害，各國為擺脫單極化的美元體系的控制，紛紛采取相應的對策和措施，“去美元化”的時代浪潮使人民幣國際化成為必然。

其次，人民幣國際化需要加強與其他國家的多邊合作。我國秉持“人類命運共同體”理念， 倡議和建設“一帶一路”，與多國開展廣泛的經貿合作， 陸續與各國簽訂貨幣互換協定，強化其他國家對本幣的需求黏性，建立用人民幣進行貨幣清算的制度體系，通過與其他國家開展貿易與合作，不斷增強中國經濟基本面，增強其他國家對人民幣的需求。

再次，人民幣國際化具有內外聯動效應。人民幣國際化是面向國外的經濟活動，但其影響往往會反過來影響國內經濟，體現了內外聯動的特點。

最后，人民幣國際化旨在實現互利共贏。通過人民幣國際化，中國能夠幫助其他國家償還美元債務，擴大人民幣在國際上的流通，而其他國家也能從中受益。

3 數字人民幣和人民幣國際化的發展歷程和現狀

3.1 數字人民幣的歷程和現狀

3.1.1 數字人民幣的發展歷程

中國在數字貨幣研究方面走在世界前列。2014年以來，中國人民銀行開始著手數字人民幣的研究，并于2016年組建數字人民幣研究小組。該小組與商業機構合作，自2017年底開展研發工作，并在2019年探索數字人民幣體系建設的試點示范工作，取得階段性成果。2014—2019年，中國政府花費約5年時間準備數字人民幣項目，顯示出對該項目的高度重視。經過近10年的發展和測試，數字人民幣已從最初的15個試點省市擴展至26個省市，并在2022年北京冬奧會得到廣泛應用。到2023年，進一步推動了數字人民幣的應用，如在深圳推出數字人民幣產業園，標志著其應用在社會中的深化。

3.1.2 數字人民幣的現狀分析（SWOT分析法）

（1）內部優勢（Strengths）

隨著數字經濟的發展，數字人民幣在中國快速推廣，據中國人民銀行2023年數據，15個省市試點地區的交易筆數已達到3.6億筆，總金額約為1000.4億元，呈現出顯著的增長潛力。2023年3月，數字人民幣的使用場景進一步擴展，包括小程序和視頻號等新平臺，逐漸成為主流支付方式。

數字人民幣采用的“雙層體系”運營模式維持了現有的貨幣流通和賬戶結構，減少了商業銀行對同業市場的依賴，同時激勵大型商業銀行支持數字貨幣流通和金融創新。國際上，如瑞典和日本等國已經開始研究數字貨幣，雖然在設計和監管上各國存在差異，但都在探索如何解決共同的戰略和金融問題。

中國的數字人民幣在增強國際貨幣金融體系的動態中展現出多項優勢，正在探索與其他國家進行跨境交易合作，以提升人民幣的國際地位。

（2）內部劣勢（Weaknesses）

數字人民幣作為新型支付工具，面臨著與中國成熟的移動支付系統（如微信支付、支付寶等）的市場競爭。這些系統已擁有龐大的用戶基礎和市場份額，而數字人民幣在技術上的容量和擴展性尚未達到相同水平。盡管許多用戶已開通數字人民幣錢包，但其實際使用率較低，部分因公眾對操作方法和資金安全的擔憂，以及對新系統的接受程度。

此外，數字人民幣的使用可能改變銀行在支付系統中的傳統角色，因為它允許工資和支付直接通過數字錢包處理，繞過了傳統銀行。這可能減少銀行的中介作用并引發利益沖突，尤其是在資金流動性方面。

這些挑戰顯示，推廣數字人民幣不僅是技術問題，還涉及重組現有金融生態和調整市場參與者的利益。

（3）外部機遇（Opportunities）

第一，跨境支付需求上升。隨著貿易往來加強，人民幣國際化進程加快，對跨境支付的需求不斷上升，為數字人民幣拓展國際應用市場創造有利條件。

第二，金融科技發展帶動。金融科技的快速發展為數字貨幣提供了良好的技術基礎，有利于數字人民幣的創新應用。

第三，數字經濟興起需求。數字經濟的興起為數字貨幣帶來新的應用場景，為數字人民幣的推廣提供契機。

（4）外部挑戰（Threats）

第一，監管不確定性。數字貨幣的監管政策仍在不斷完善，監管體系的確定性有待進一步提高。

第二，公眾接受程度。部分公眾對數字貨幣的認知仍存在偏差，接受程度亟需提升。

第三，國際競爭加劇。其他國家也在積極推進數字貨幣研發，國際競爭壓力日趨增大。

綜上所述，數字人民幣在法定地位、隱私保護、技術創新等方面具有優勢，但在覆蓋范圍、基礎設施建設、用戶體驗等方面仍面臨一定挑戰[6]。未來，應繼續推進數字人民幣的廣泛應用，優化用戶體驗，并進一步加強監管政策和國際競爭力。

3.2 人民幣國際化的現狀分析

截至目前，人民幣國際化進程穩步推進，逐漸放松資本項目管制，逐步建立和完善人民幣跨境清算體系。在人民幣國際化的過程中，其面臨著內外部環境的壓力和挑戰，存在著風險和問題，我國較高的生產力和經濟水平與較低的人民幣國際貿易清算份額不匹配。

3.2.1 綜合國力基礎

中國在國內經濟發展方面取得積極成果，特別是在制造業以及新興領域，如民營經濟和互聯網金融平臺等方面的表現顯著，這些都有助于推動人民幣的國際化進程。然而，盡管中國經濟規模龐大，國家在一些關鍵高科技產業領域的競爭力仍需加強。對比美國的發展歷程，顯然掌握核心技術和產業對于提升國家的綜合實力及推進人民幣國際化至關重要。這是中國面臨的主要挑戰之一。

3.2.2 外部環境挑戰

美元的全球霸權對國際經濟產生了負面影響，因此國際社會需要一種更加負責任的貨幣來平衡美元的影響。在多個國家加速“去美元化”和中俄推動數字貨幣的背景下，中國作為大國，有責任推動人民幣的國際化。雖然美元依然是主要的國際儲備貨幣，美國的地位堅固，但當前國際金融環境的不確定性要求我國在推進人民幣國際化時必須更加謹慎。

3.2.3 特里芬難題

特里芬難題（Triffin Dilemma），由經濟學家羅伯特·特里芬在1960年提出，描述了一個國家貨幣同時作為國際清算和儲備貨幣時的困境[7]。具體來說，美元作為國際清償貨幣需要不斷流出，導致其貶值和美國國際收支逆差；同時，作為世界儲備貨幣，美元需要保持穩定，以維持國際市場對持有美元的信心。這兩個需求是矛盾的，過多美元的國際流通可能導致美元的拋售。對于人民幣國際化，如何處理這一難題是一個長期的挑戰。雖然國際貨幣的多元化可部分緩解這種矛盾，但無法從根本上解決問題。

3.2.4 三元悖論

三元悖論（Mundellian Trilemma），由經濟學家保羅·克魯格曼提出，闡明一個國家不能同時實現資本自由流動、匯率穩定和貨幣政策的獨立性[8]。中國在這方面選擇了匯率穩定和貨幣政策的獨立性，但對資本流動施加了一定限制。推動人民幣國際化的關鍵是在資本流動自由化和匯率穩定之間找到平衡。此外，國內需加強高科技產業實力，應對外部挑戰，同時解決特里芬難題和三元悖論帶來的問題，以確保人民幣在國際市場的地位。

4 數字人民幣對人民幣國際化的影響

4.1 正外部性

人民幣國際化帶來的正外部性主要體現在其越來越多用于跨境支付結算和國際金融活動中，有助于減輕美元霸權的不良影響[9]。隨著市場主體金融知識的普及和經濟水平的提升，穩定性高的幣種越來越受到青睞，人民幣的國際需求逐漸增加。

數字人民幣的發展顯著提升了人民幣的國際化應用，尤其是在提高跨境支付的安全性和效率方面。與傳統的SWIFT系統相比，數字人民幣使用區塊鏈技術，實現去中心化和數據不可篡改，確保了交易的中立性和安全性。此外，數字人民幣跨境結算系統的建立有助于降低依賴美元的風險，提升國際清算效率，推動人民幣的國際化進程，并擴大其在國際交易中的使用。

數字人民幣有助于防止金融犯罪的獨特性，如通過獨特編號監控資金流向和交易雙方信息，從而增強經濟穩定性和透明度。這些特性不僅提升了人民幣的國際地位，還鼓勵了更多國家使用和持有人民幣，促進其國際化進程。

4.2 增強幣值的穩定性

根據費雪方程式WV=PT，其中M代表流通中貨幣的數量，V代表貨幣流通的速度，P代表各種商品價格的加權平均值，T代表商品交易的數量[10]。在保持貨幣流通速度和商品交易量不變的情況下，減少流通中的貨幣數量可以降低物價水平，從而降低通貨膨脹率。這一影響機制表現在以下幾方面：

首先，數字人民幣的發行可能會對銀行的活期存款產生擠出效應。與需要綁定銀行卡和依賴網絡的第三方支付工具如支付寶、微信不同，數字貨幣能在無網絡環境下快速轉移，增強了人民幣的價值穩定性認知。這一特性可能促使人們將資金從銀行轉移至數字貨幣賬戶，從而加速央行數字貨幣的普及。

其次，央行可以利用數據庫技術實時監控數字貨幣的流通量，這有助于在面對通貨膨脹或通貨緊縮時進行有效調控。此外，這種監控能力還可以減少印制紙幣的成本，降低由于商業銀行存款準備金率不當設置引發的放貸和流動性風險，有助于維護貨幣的穩定價值。

最后，根據購買力評價理論，對比中國與美國的物價水平變化可以分析數字人民幣對匯率的潛在影響。近年來，中國物價水平上升，而美國相對穩定。發行數字人民幣可能有助于控制國內通貨膨脹，從而減輕人民幣兌美元的貶值壓力。

4.3 完善CIPS

數字人民幣的研發和發行旨在提升跨境人民幣支付結算的效率，并完善人民幣跨境支付系統。當前，全球跨境支付主要依賴于SWIFT系統，但這一系統存在諸多問題：安全性低、效率低下、成本高，同時易受西方國家特別是美國的操控，常被用作經濟制裁工具。這種依賴關系不僅損害受制裁國家的經濟利益，還對全球經濟金融安全構成威脅。

因此，有必要建立一個高效、低成本且不受單一主權國家控制的跨境數字貨幣支付系統。數字人民幣通過區塊鏈技術實現點對點支付，能有效減少依賴于SWIFT的成本和效率問題。此外，數字人民幣還簡化了結算賬戶網絡，繞過了美國在SWIFT系統上的控制，減少了國際貿易和投資的跨國界障礙。

在中國國際支付系統（CIPS）中，數字人民幣的使用可以進一步優化金融投資服務，規范跨境貿易和再投資清算的業務流程，構建一個能夠同步接受外匯交易信息的國際化支付結算平臺。數字人民幣的推出不僅支持CIPS的技術發展，還推動了人民幣的進一步國際化。

5 結語

中國經濟發展勢頭強勁，且已成為全球首個以國家主權貨幣為錨發行數字人民幣的國家。最近，中國完成了首單國際原油跨境數字人民幣結算，這是數字人民幣在油氣貿易領域的重要突破。這一發展不但符合時代需求，而且預示著中國數字經濟的進一步增長，以及人民幣在國際舞臺上地位的提高。數字人民幣有望開辟國際化新路徑，并構建一個比SWIFT系統更高效、安全、低成本的跨境支付結算系統，挑戰美元的全球主導地位。

盡管存在挑戰，如轉向數字化的SWIFT系統以美元為主導、管理標準不統一、國際競爭加劇，以及發達國家與發展中國家之間的差異等，基于這些研究發現，本文提出以下幾點建議。

首先，國際秩序迫切需要重構，各國應凝聚更多共識，追求平等互利、共贏未來、相互尊重主權、互不干涉內政。中國提出的人類命運共同體為構建多極化秩序提供方向。

其次，應抓住區域全面經濟伙伴關系協定（RCEP）的機遇，拓展數字人民幣應用領域。加快實現RCEP成員國全面覆蓋，推動貿易投資合作，深化區域經濟一體化，擴大人民幣國際需求，促進數字人民幣在新領域發展，推動人民幣國際化。

最后，加強金融市場建設，提升市場深度和廣度。金融市場的完善度和開放程度將決定人民幣是否能成為世界國際儲備貨幣。加強監管力度，避免抑制金融創新，建立科學的金融風險識別評估體系，為人民幣流通創造良好環境。

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