民營經濟融資困境及對策研究

摘要：通過對W市民營經濟融資狀況的實地調研，發現其融資困境的外部因素主要包括：融資市場的結構性問題；房地產市場低迷期風險的傳遞效應；民營企業信用積累的固有不足以及信用數字化程度較低；民營企業管理者在金融知識方面的欠缺；以及銀行業因息差壓力導致的信貸歧視現象加劇。內部因素則涉及：民營經濟基礎的不穩固；本地金融創新產品的實施難度較大；金融服務的專業化水平不足；以及政策性融資工具的使用率偏低。針對上述問題，本文提出了相應的解決策略。

關鍵詞：民營企業；融資困境；惠企“資金池”

引言

根據“麥克米倫缺口”理論，民營企業，尤其是小微企業面臨的“融資難、融資貴”問題，是一個全球性的難題。關于中國民營企業融資困境的研究，主要集中于其成因與應對策略。王宇婷分析認為，民企融資困境的成因主要源自外部制度因素，包括企業與金融機構之間的信息不對稱、金融體制的制度性歧視、信用制度建設遲緩以及金融制度改革滯后。袁盈、霍明悅則從金融機構的視角出發，指出民企融資困境需特別關注抵押品評估等配套機制建設的滯后性，以及銀行信貸產品和服務與企業需求之間的不匹配問題。

在應對策略上，多數研究者提出了完善政策性融資擔保體系、發展多元化的信用擔保體系、促進非銀行金融業的發展、規范民間金融的運作、優化融資環境等措施。然而，目前針對區域性民營企業融資困境的研究相對較少。考慮到W市民營經濟總量占比小、整體實力不強、創新能力不足、開放程度不夠，同時又正處于產業轉型升級的關鍵時期，對資金的需求尤為迫切，因此民企融資困境在該地區表現得更為顯著。對W市進行深入調研與定性分析，將有助于我們更深入地理解民營經濟的融資困境，并提出更具實踐意義的應對策略。

一、W市民營經濟融資基本情況

（一）中長期貸款、國有大行貸款成為首選

由于底層資產質量更優，國有大行成為民營企業信貸的首選。表1數據顯示，W市中長期貸款占比較高，且國有大行貸款增速較快。截至2024年4月30日，全市本外幣貸款余額達3134.71億元，同比增速為9.55%。其中，中長期貸款余額為2578.54億元，占比高達82%，且其增速較同期短期貸款高出3.07%。國有大行貸款同比增速為12.26%，比全市各項貸款增速高出2.71個百分點；而10家法人金融機構貸款同比增速為5.67%，較國有大行貸款增速低6.59個百分點。

（二）民企融資困境的主要表現

1.融資總額占比較低。自2021年7月以來，W市民營企業貸款的同比增速持續呈現下降趨勢。表2數據顯示，截至2024年4月末，W市民營企業貸款余額為638.55億元，僅占全市貸款總余額的19%。然而，小微企業占W市的市場主體數量98%以上，但其整體融資獲得感并不高。在針對W市473家民營企業進a9f63c56bbed4dc178fe7b450e61fc65eee901b24b2a1aefc17d6c318e8db7b1行的問卷調查中（該問卷于2023年12月通過全國工商業聯合會系統發放，旨在了解2023年第四季度民營企業運行狀況，民營企業須線上實名登錄并作答，共收回有效問卷473份，問卷內容涵蓋企業運營情況、融資情況以及2024年的預期及政策期待），有143家企業反映金融資源惠及民營企業的渠道不暢，這一問題在小微企業中尤為突出。

2.融資成本偏高是W市民營小微企業面臨的一個問題。表3數據顯示，這些企業的融資成本主要包括貸款利息、融資擔保費、公證費、抵押登記費和資產評估費，其中，第三方中介機構收取的融資擔保費是非利息費用中最高的一項。由于小微企業固有的弱質性，其可抵押資產較少，銀行為了降低貸款風險，通常會要求第三方提供擔保，這無疑增加了小微企業的融資成本。在調查問卷中，有69家民企反映銀行信貸名義上寬松，實際上卻較為緊張。相比之下，一線城市由于金融機構數量眾多、信貸市場競爭激烈，普遍采取“以數量換市場”的策略，這反過來促使涉企貸款利率下降。例如，深圳市某銀行2023年的普惠金融貸款年利率最低可達3.9%，對于科創類企業，通過疊加各種扶持政策（如“專精特新貸”“小巨人貸”“科易貸”“科創賦能貸”等），貸款利率甚至可以降至年均約3.5%。這種地區間信貸利率的不均衡導致涉企信貸融資客觀上呈現出“虹吸效應”。

二、民營企業融資困境的外因分析

（一）融資市場的結構性缺陷

傳統觀點認為，企業的融資渠道主要包括兩類：銀行貸款和發行企業債券。然而，由于中小微民營企業規模較小、市場影響力有限以及市場信用偏低，較難開展信用債業務。因此，民營企業債券市場（即直接融資市場）的發展相對緩慢。全國信用評級在AA級以下的市場主體的債券規模占比，從2017年的20.7%下降至2022年的9.5%，降幅超過50%。同時，民間資本市場的發展尚不成熟，且在未來收益不可預見的情況下，民營企業的私人融資渠道也在收窄。因此，民企的融資方式仍以銀行貸款（即間接融資）為主。

（二）房地產行業下行期的風險傳導

當前，房地產行業正處于下行周期，部分大型房地產集團資金鏈出現斷裂，導致房地產市場銷售下滑，房地產企業普遍面臨資金回籠困難的問題，其中民營房地產企業占比較高，資金壓力較大，融資需求更為迫切。在W市的調查中，8家民營房企中有6家表示流動性偏緊，在建項目的施工進度因此放緩。房地產市場風險的傳導使得民營企業經營更加謹慎。2023年，W市新增企業39899戶，較上年減少237戶，標志著新增企業數量的多年增勢有所減弱。問卷調查結果顯示，2023年W市有27.48%的民企出現虧損；同時，有100家民營企業計劃下調2024年的投資比重[1]。

（三）民企信用累積天然不足

由于企業競爭中存在“馬太效應”，高成長型的民營企業總體占比較低，而小微企業的生存周期普遍較短。信用積累是一個需要時間的過程，W市的小微企業生存期限大多僅為2—3年，這樣的短存活周期不利于小微企業的信用積累，客觀上造成了民營企業信用積累的天然不足。

抵質押資產是企業證明信用的重要方式，但小微企業多采用輕資產模式，固定資產較少。尤其是以服務業為主的個體工商戶，面臨著抵質押資產少、擔保抵押物不達標等問題，這增加了小微企業獲取融資的難度。盡管如此，企業仍主要依賴于不動產抵押來獲取融資。2023年，W市采用不動產抵押方式融資的企業有692家，這一數量在全省排名第8位，而不動產抵押企業數量占全省的比例則排名第2位。

（四）民企管理者欠缺金融知識

現代化融資技術復雜多樣，要掌握好并運用這些知識以服務于企業發展，企業管理層必須具備一定的金融素養。然而，多數民營企業管理者更側重于技術技能，對金融知識的學習興趣不高，對信貸政策的了解也相對有限。在W市組織小微企業參加金融知識培訓時，企業的參與意愿并不高。盡管部分中大型民企聘請的職業經理人具備金融素養，但這些企業主要以家族式經營為主，習慣于采用民間融資渠道，外部融資方式主要限于銀行借貸，其他融資方式的應用相對較少。

（五）銀行業息差壓力大導致信貸歧視加重

受LPR降息、貸款需求低迷以及高息資產占比下降的影響，2023年中國銀行業面臨著息差壓力和信用防控壓力加大的挑戰。在監管考核與內部激勵機制的作用下，銀行業傾向于將貸款提供給基本面較好、成長性良好、有數據支持、有擔保且有良好信用的中大型企業或示范企業。這導致小微企業較難獲得金融支持，進而加劇了信貸歧視現象，使得民間借貸成為小微企業融資的主要渠道。問卷調查結果顯示，W市有22.83%的民營企業認為銀行更愿意貸款給國有企業；同時，有74家民營企業反映，它們獲得的貸款利率比國有企業更高。

三、民營企業融資困境的內因分析

（一）民營經濟基礎不牢

W市的民營企業雖已初具規模，但民營經濟基礎尚不牢固。一方面，產業載體發展不足，產業集聚效應不明顯，園區功能受限，其作為經濟發展主戰場的作用有待加強。另一方面，新興產業支撐力度不夠，W市多數民營企業位于產業價值鏈低端，缺乏核心技術和自主知識產權，導致經濟效益和規模效應均不顯著。同時，數字化轉型升級服務商供給不足，民營企業數字化轉型和智能化改造的診斷服務技術支撐體系尚未建立，阻礙了產業的提質升級。此外，W市的市場主體數量和有貸主體占比均較低。2022年末，W市實有各類市場主體29.16萬戶，占全省比重為1.78%，其中企業為6.12萬戶，占全省比重僅為0.85%。同期，全市存量企業銀行賬戶為13.26萬戶，但有銀行貸款的企業僅5761戶，占比4.34%。至2023年年末，W市各類經營主體增至30.7萬戶，但占全省比重降至1.7%。

（二）本地金融創新產品落地難

2023年，W市金融機構提供的民營企業信貸產品多達158種，但創新型信貸產品占比不足四分之一。在問卷調查中，有39家民營企業反映訂單融資、知識產權融資、信用融資等產品難以落實。主要原因在于尚未建立起針對民營企業的信用擔保體系，仍主要依賴保證、抵（質）押等傳統擔保方式。2020年7月，W市出臺了《W市知識產權質押融資風險補償資金管理試行辦法》，資金規模為1000萬元，旨在解決輕資產的科技型中小微企業的融資難題。然而，由于專利權、商標權質押實施難度大，資金額度無法滿足企業需求等原因，企業更傾向于通過引進戰略投資者采用股權融資的方式來解決融資問題。相比之下，深圳市的民營企業融資產品更為靈活多樣，包括1個月以內的無本自動續貸產品和各類場景化業務創新產品，并依托“圈鏈”思維和龍頭企業信用背書進行貸款投放，取得了顯著的落地成效[2]。

（三）政策性融資工具利用率不高

2020年5月，《W市企業信用貸款風險資金池管理辦法（試行）》出臺，資金規模為2億元，實施期限為5年。該辦法規定，對合作銀行因提供貸款而產生的不良貸款本金凈損失，將按一定比例予以分擔，同時合作銀行提供了20億元的授信額度。截至2024年5月16日，W市已有256家企業入選企業信用貸款風險資金池。資金池已與17家銀行業金融機構建立合作關系。截至2023年年底，累計完成貸款備案128筆，備案總額達4.31億元，但實際到位資金僅為3000萬元，共有50多家企業（約占比22%）獲得資金支持。2023年，由于業務規模擴大，各合作銀行相繼報告風險預警，因此工作重心以控制風險為主，僅完成4筆新貸款備案，金額2100萬元，同時存量備案貸款為2850萬元。總體來看，惠企“資金池”的實際運作效率還可繼續提高。

四、緩解民營企業融資困境的對策建議

（一）運用數字化轉型，提升金融機構服務能力

金融機構可通過數字化轉型和應用金融科技，優化資產結構、提高非息收入，以保持穩健經營。同時，結合合理讓利、完善資源配置、績效考核及盡職免責等制度安排，調整貸款組合，旨在保持商業銀行凈息差基本穩定的同時，推動融資成本穩中有降。另外，金融機構應主動提供政策、產品和服務，利用專業服務和創新產品增加收入來源。例如，深圳市為支持供應鏈體系建設，推出了“應收賬款融資”“訂單融資”“預付款融資”等場景化業務融資創新產品；成立中小企業服務團隊以深化行業研究；對大型優質民企實施“一企一案”策略；并配備“金融管家”提供全過程跟蹤服務，或成立科創中心，為企業提供全生命周期服務[3]。

（二）堅持制造業當家，著力發展先進民營經濟

為了優化產業規劃與培育體系，需補齊產業鏈短板，并支持民營企業參與關鍵領域的工程攻堅與平臺建設。同時，要加強產業載體建設，推動產業向特色化方向發展。應著力做大做強智能制造和前沿新材料等主導產業，并重點培育生物醫藥、電子信息和食品加工等W市的特色產業，致力于打造一批產業規模大、經濟效益好、競爭能力強的民營產業集群。此外，實施創新驅動發展戰略，將免費為傳統民企提供轉型咨詢與診斷服務，積極推動民企的數字化轉型與技術改造。

（三）打通政銀企信息，優化民營經濟融資環境

為優化民營企業的融資環境，可搭建“政府+銀行+商會+企業”信息互聯互通平臺，充分發揮工商聯的橋梁紐帶作用，建立日常聯絡和信息共享通道。向金融機構提供民營企業重點建設項目信息和中小企業融資需求清單，并推動各商會、行業協會與金融機構簽訂合作協議。同時，可以開展定制化的銀企對接活動，以滿足民營企業的個性化融資需求，并舉辦金融支持民營中小企業的金融產品推介會，邀請金融機構介紹最新的金融信貸產品并解答行業授信政策。此外，還可開展金融知識進企業的宣傳活動，組織資本市場知識培訓，以擴大惠企政策的覆蓋面。例如，深圳市就開展了“首貸戶培育”和“金融助力個體工商戶健康發展”等專項行動。在推進“放管服”改革方面，可通過輔導小微企業健全各項制度規范，推廣“中小融”等企業政務服務大數據融資平臺，以暢通線上線下的融資渠道。以深圳市為例，他們借助“小微通”信息平臺，打通了民營企業的征信、稅務、市場監管等信息，使金融機構能夠據此打造更靈活、更適合企業的信貸產品，并實現全流程的電子化以及風控決策與審批流程的自動化。借鑒深圳經驗，為了推進惠企金融政策的落實，政府部門和金融機構合力召開“資金池”運營調研工作會，解決“資金池”運營中存在的突出問題。簡化銀行風險補償資金的申報流程，撤銷備案業務，并按照相關規定以及托管機構的初審和財政部門的終審意見，出具風險補償資金撥款計劃，以提高風險補償資金的使用效率。

（四）民營企業求變革新，獲得更多信貸支持

民營企業應積極參與并加快數字化轉型，以增強其數字信用的積累。特別是，企業需維持穩健的經營狀況和良好的信用記錄。此外，企業應妥善規劃資金使用，警惕抵押品處置過程中可能出現的風險，規范財務管理體系，并加強內部控制，從而提高抵御風險的能力。企業領導者應致力于維護良好的信用狀況，積極增進對金融知識的理解，主動探索金融政策，及時溝通融資需求，以便獲取更多的信貸支持。

參考文獻：

[1]姬會英.當前我國中小企業融資難的原因及對策探析[J].特區經濟，2011（02）：219-221.

[2]梁冰.我國中小企業發展及融資狀況調查報告[J].金融研究，2005（05）：120-138.

[3]陸岷峰.深化金融供給側結構性改革與紓困民營企業融資難問題研究[J].南方金融，2020（04）：27-35.

〔基金項目：2024年度清遠市哲學社會科學規劃立項課題（NO：QYSK2024155）〕

（作者簡介：賀穎，中共清遠市委黨校經濟學中級講師。陳確，清遠市工商業聯合會。黃愛社，中國人民銀行清遠市分行。）