發(fā)展普惠金融對我國小微企業(yè)的影響

摘 要：小微企業(yè)在獲得傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)貸款方面存在相對弱勢地位，伴隨著普惠金融快速發(fā)展，小微企業(yè)在融資約束方面得到明顯緩解，隨著小微企業(yè)的研發(fā)投入快速提升，其獲得了成長的重要機(jī)會。基于此，研究普惠金融發(fā)展對小微企業(yè)的影響時，將融資約束和研發(fā)投入作為中介變量帶入鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)模型。研究結(jié)果表明：（1）普惠金融發(fā)展水平越高，越能促進(jìn)小微企業(yè)成長。（2）融資約束在普惠金融發(fā)展促進(jìn)小微企業(yè)成長中具有明顯的中間傳導(dǎo)作用，放寬對融資約束的監(jiān)管有利于普惠金融發(fā)展，促進(jìn)小微企業(yè)的健康成長。（3）融資約束和研發(fā)投入之間的關(guān)系為鏈?zhǔn)椒从酬P(guān)系，融資約束放寬以后能夠促進(jìn)小微企業(yè)投入更多的資金進(jìn)行研發(fā)新產(chǎn)品和新技術(shù)。

關(guān)鍵詞：普惠金融；小微企業(yè)；融資約束；鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)

一、引言

我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式已經(jīng)實現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)增長領(lǐng)域也正在從資本和勞動等要素投入促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)變到科技創(chuàng)新來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。在此過程中，實現(xiàn)了從投資驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長到全要素生產(chǎn)率提高促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的轉(zhuǎn)變。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著邊際投資報酬遞減、生態(tài)環(huán)境惡化、人口紅利消失和研發(fā)投入不足等阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的挑戰(zhàn)。金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中處于核心地位，同時在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的過程中也起著極其重要的作用，其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中為企業(yè)提供金融支持，降低企業(yè)融資成本，提升企業(yè)創(chuàng)新活力，在很大程度上影響著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的走向。在現(xiàn)實中，商業(yè)銀行和國家政策銀行不愿意向民營企業(yè)貸款，尤其是缺少抵押資產(chǎn)的小微企dIdzmR0hoV4NRWifBqCD15pAKXUFfAHirnNDgRN7scQ=業(yè)，這就進(jìn)一步導(dǎo)致小微企業(yè)在發(fā)展的過程中普遍缺乏資金而陷入發(fā)展困境。如何解決小微企業(yè)在發(fā)展的過程中面臨的資金不足和創(chuàng)新不足問題，是當(dāng)前金融研究領(lǐng)域需要解決的問題。

小微企業(yè)成長對經(jīng)濟(jì)增長非常重要，小微企業(yè)作為重要的科技創(chuàng)新力量在經(jīng)濟(jì)活動中扮演著重要角色。從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來看，我國民營企業(yè)在企業(yè)總體數(shù)量中的占比達(dá)到了92%左右，吸納的就業(yè)超過80%，在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定就業(yè)方面發(fā)揮重要的積極作用，其中又以小微企業(yè)居多。小微企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)中具有較高的靈活性，能夠提供大量就業(yè)機(jī)會和推動新技術(shù)進(jìn)入應(yīng)用階段，對社會經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展發(fā)揮重要作用，但是與大企業(yè)相比，小微企業(yè)存在一些明顯的不足之處，例如規(guī)模經(jīng)濟(jì)不充分、經(jīng)驗不足、管理制度不完善等，這些不足之處導(dǎo)致小微企業(yè)成長能力有限，缺乏抵御重大風(fēng)險所需要的資金和能力，小微企業(yè)的壽命較短。根據(jù)《中國企業(yè)成長報告》的數(shù)據(jù)顯示：近10年來在新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中終止的項目或者小微企業(yè)達(dá)到1.5萬家左右，這些小微企業(yè)的存活時間平均為4.87年，約兩成存活不到2年，還有接近60%的小微企業(yè)存活2-5年。同時小微企業(yè)面臨的資源約束問題比中大型企業(yè)面臨的同種問題更為突出，其中融資約束和研發(fā)投入不高是困擾小微企業(yè)的兩大難題。小微企業(yè)成長的過程中需要投入更多的研發(fā)資金來讓其獲得更多的專利技術(shù)進(jìn)而增強(qiáng)其競爭優(yōu)勢，但是小微企業(yè)本身資金不足和可抵押的財產(chǎn)又比較匱乏，因此對于小微企業(yè)來說，普遍存在融資難和融資貴問題。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）普惠金融發(fā)展與小微企業(yè)成長的關(guān)系

滕磊（2020）指出普惠金融發(fā)展是我國金融行業(yè)發(fā)展過程中出現(xiàn)的一種新業(yè)態(tài)，是基于金融產(chǎn)品幫助弱勢群體和弱勢企業(yè)的解決資金需求的新型金融業(yè)務(wù)模式，這也充分體現(xiàn)了我們社會主義國家在金融制度方面的優(yōu)越性[1]。吳善東（2019）指出現(xiàn)有文獻(xiàn)對普惠金融研究較多，主要集中在普惠金融的發(fā)展歷程、對實體經(jīng)濟(jì)的影響和面臨的風(fēng)險三個角度來研究普惠金融。也有一些文獻(xiàn)已經(jīng)開始研究普惠金融發(fā)展與小微企業(yè)成長的關(guān)系，但是這方面的研究結(jié)果還不成體系[2]。湯萱（2022）指出從普惠金融發(fā)展的歷程來看，已有研究顯示互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)快速發(fā)展推動了普惠金融在更大范圍內(nèi)得到應(yīng)用，與此同時傳統(tǒng)的金融服務(wù)無法滿足實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，這里主要體現(xiàn)為優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)存在嚴(yán)重的供給不足，還有就是金融監(jiān)管的相對寬松[3]。呂江林（2021）認(rèn)為中小微企業(yè)由于缺少抵押物和自身信息的匱乏，導(dǎo)致其很難獲得傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)，尤其是金融機(jī)構(gòu)的信貸支持[4]。易行健（2018）指出有文獻(xiàn)研究發(fā)現(xiàn)，中國增長速度最快的企業(yè)絕大部分依靠的是非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)渠道進(jìn)行的融資，發(fā)展普惠金融也就成為解決該問題的重要工具[5]。

（二）融資約束與小微企業(yè)成長的關(guān)系

李賓（2022）認(rèn)為融資約束與小微企業(yè)成長之間存在重要關(guān)系。從融資的角度來看，數(shù)字金融的發(fā)展帶動融資渠道的多元化發(fā)展，數(shù)字金融的發(fā)展對傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)的影響主要集中在投融資渠道和獲客成本方面，數(shù)字金融的優(yōu)點(diǎn)主要是大規(guī)模的開辟點(diǎn)對點(diǎn)的金融服務(wù)模式[6]。小微企業(yè)在成長過程中需要投入大量資金來發(fā)展自身業(yè)務(wù)并盡可能快提高主營收入，有效取得更大的市場份額。

（三）研發(fā)投入與小微企業(yè)成長的關(guān)系

萬佳彧（2020）指出從宏觀層面來看，現(xiàn)有文獻(xiàn)指出創(chuàng)始人對小微企業(yè)社會資本的構(gòu)建起著主導(dǎo)作用，創(chuàng)始人利用自身的關(guān)系網(wǎng)來擴(kuò)大該企業(yè)的影響力，有利于中小企業(yè)獲取金融服務(wù)的便利化，小微企業(yè)成長對正規(guī)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的依賴性會越來越小[7]。梁琦（2021）認(rèn)為當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境欠佳時，伴隨而來的金融信貸降低，小微企業(yè)獲得融資的交易成本會顯著增加，融資約束的增加會導(dǎo)致小微企業(yè)研發(fā)投入大幅度降低，最終會抑制小微企業(yè)的快速成長[8]。姚梅杰（2017）認(rèn)為從微觀層面來看，現(xiàn)有文獻(xiàn)對小微企業(yè)研發(fā)投入的激勵作用在統(tǒng)計學(xué)上不顯著，影響其研發(fā)投入的作用機(jī)制還需要進(jìn)一步深入研究[9]。楊雋萍（2022）指出小微企業(yè)的代理成本相比較于大企業(yè)具有明顯優(yōu)勢，同時也能夠提升其商業(yè)信貸額度，進(jìn)一步降低獲取外部融資成本，最終促進(jìn)小微企業(yè)的快速成長[10]。

從現(xiàn)有參考文獻(xiàn)能夠看出，研究者將研究重點(diǎn)主要集中在普惠金融對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)上或者是對大中型企業(yè)的融資貸款上，很少關(guān)注普惠金融對小微企業(yè)成長的影響。普惠金融發(fā)展對小微企業(yè)成長的影響路徑的多樣性的研究結(jié)果較少，普惠金融發(fā)展通過融資約束來影響小微企業(yè)成長的路徑影響研究即更少了，筆者的研究正好補(bǔ)充這方面的不足。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一）普惠金融發(fā)展對小微企業(yè)成長的促進(jìn)作用

在傳統(tǒng)金融服務(wù)模式下，金融機(jī)構(gòu)更愿意放貸給中大型企業(yè)而不愿意放貸給小微企業(yè)，因為小微企業(yè)沒有優(yōu)質(zhì)的抵押品，并且沒有強(qiáng)大的信用背書，所以金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)放貸審批就極其嚴(yán)格導(dǎo)致放貸額度極小。因此，在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)不均衡的情況下，普惠金融應(yīng)運(yùn)而生。普惠金融發(fā)展突破了企業(yè)規(guī)模和企業(yè)抵押品對企業(yè)融資約束，拓寬了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)邊界，讓更多的小微企業(yè)享受到了金融服務(wù)，為小微企業(yè)提供金融服務(wù)，能夠在一定程度上彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在提供金融服務(wù)方面的不足之處。因此本文認(rèn)為普惠金融發(fā)展能夠在一定程度上緩解小微企業(yè)的融資約束，促進(jìn)小微企業(yè)的成長。

基于此，本文提出研究假設(shè)：

H1：普惠金融發(fā)展水平越高，越能促進(jìn)小微企業(yè)成長。

（二）融資約束的中介效應(yīng)

小微企業(yè)在發(fā)展的過程中普遍存在融資約束，這種制約小微企業(yè)發(fā)展的效應(yīng)在欠發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)條件下十分顯著，傳導(dǎo)路徑還需進(jìn)一步研究。隨著普惠金融快速發(fā)展，小微企業(yè)在融資方面得到明顯改善進(jìn)而實現(xiàn)自身快速增長，普惠金融發(fā)展通過減緩融資約束來促進(jìn)小微企業(yè)快速增長。小微企業(yè)的快速發(fā)展離不開其從外部獲取的融資，其自身發(fā)展所產(chǎn)生的現(xiàn)金遠(yuǎn)不能滿其自身需要。金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)進(jìn)行投資會面臨著投資周期長、資金需求量大、投資風(fēng)險高等較多不利因素，其投資意愿較低。

基于此，提出研究假設(shè)：

H2：融資約束在普惠金融發(fā)展促進(jìn)小微企業(yè)成長中具有顯著的部分中介效應(yīng)，也就是降低融資約束是普惠金融發(fā)展促進(jìn)小微企業(yè)成長的主要路徑之一。

（三）融資約束與研發(fā)投入的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)

小微企業(yè)在有了更多的可利用資金以后，其在產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、開拓新市場等方面投入的資金會加大，這些方面都是小微企業(yè)實現(xiàn)快速成長的重要基礎(chǔ)。在企業(yè)經(jīng)營面臨較大風(fēng)險的活動中，產(chǎn)品創(chuàng)新并被市場認(rèn)可是小微企業(yè)成長的最大動力來源，小微企業(yè)只有通過技術(shù)創(chuàng)新來向市場推出新穎的產(chǎn)品和服務(wù)并讓市場接受其產(chǎn)品和服務(wù)才能使其獲得競爭優(yōu)勢和快速成長。企業(yè)的研發(fā)活動對于投入的研發(fā)資金要求較高，需要研發(fā)資金具有持續(xù)性、穩(wěn)定性、長期性、高風(fēng)險性等特性。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對于信貸資金的投向要求其具有低風(fēng)險性，這與小微企業(yè)要發(fā)投入的高風(fēng)險性存在天然沖突，這就讓小微企業(yè)在融資方面具有較強(qiáng)的約束。

基于此，本文提出研究假設(shè)：

H3：融資約束和研發(fā)投入在普惠金融發(fā)展促進(jìn)小微企業(yè)成長的過程中起到了鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)，也就是普惠金融的發(fā)展能夠顯著降低小微企業(yè)的融資約束，小微企業(yè)在解決了融資約束以后會在研發(fā)上增加投入，科技創(chuàng)新帶來的研發(fā)成果能夠顯著促進(jìn)小微企業(yè)的快速成長。

（四）小微企業(yè)異質(zhì)性

國有小微企業(yè)與非國有小微企業(yè)之間存在顯著的差異性，尤其是普惠金融發(fā)展方面的差異性。在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)融資約束方面，國有小微企業(yè)與非國有小微企業(yè)相比具有更大的融資優(yōu)勢，并且獲得融資的成本更低。普_{8800535a78e36c1616a5ccd9fc02f48865c29a5fea73fc185af27639e4e24f1c}惠金融具有普惠性，這種普惠性能夠同時降低國有小微企業(yè)和非國有小微企業(yè)獲得金融機(jī)構(gòu)貸款的歧視性，非國有小微企業(yè)與國有小微企業(yè)相比更容易受到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的歧視。但是從另外一方面來看，普惠金融對非國有小微企業(yè)具有更能緩解融資約束的偏好，緩解融資約束是普惠金融發(fā)展促進(jìn)小微企業(yè)成長的重8ceb0cb3e319e17b6d09ac0ae2b42a92adf1af74ff17b6bad19d5eaacdae764a要途徑之一，因此，非國有小微企業(yè)與國有小微企業(yè)相比在普惠金融發(fā)展的過程中獲得更多的收益。隨著普惠金融的發(fā)展，數(shù)字金融能夠借助大數(shù)據(jù)和人工智能等高端技術(shù)來收集在金融市場上沉淀下來的歷史數(shù)據(jù)，并對這些歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析研究，而后根據(jù)數(shù)據(jù)分析結(jié)構(gòu)來匹配資金需求者和資金供給者之間的平衡，并且這種匹配已經(jīng)突破了時空的限制也突破了股份類型的限制。

基于此，本文提出研究假設(shè)：

H4：普惠金融發(fā)展對國有小微企業(yè)成長的促進(jìn)作用沒有非國有小微企業(yè)顯著。

四、模型設(shè)計與變量說明

（一）數(shù)據(jù)來源及樣本選擇

研究數(shù)據(jù)來自國泰君安數(shù)據(jù)庫和CNRDS數(shù)據(jù)庫、《中國統(tǒng)計年鑒》《中國科技統(tǒng)計年鑒》《中國信息產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計年鑒》《中國工業(yè)統(tǒng)計年鑒》及各省統(tǒng)計局官方網(wǎng)站。考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性、數(shù)據(jù)的科學(xué)性和數(shù)據(jù)的可比性，本文將所使用的數(shù)據(jù)時間跨度設(shè)定為2013-2022年。對于個別省份的某個年份的缺失數(shù)據(jù)，本文采用插值法進(jìn)行數(shù)據(jù)填補(bǔ)。使用SPSS軟件和stata17軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理和回歸分析。在進(jìn)行數(shù)據(jù)處理之前，為了降低極值對樣本帶來的干擾，本文對所有變量進(jìn)行在1%和99%的水平上Winsorize數(shù)據(jù)處理。

（二）變量設(shè)計

1. 被解釋變量是“小微企業(yè)成長”。現(xiàn)有的參考文獻(xiàn)主要從財務(wù)角度和市場方面兩個角度來描述小微企業(yè)成長。一個角度是財務(wù)角度，來自企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)，比較客觀真實較容易衡量，主要指標(biāo)是小微企業(yè)的營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率等。另外一個角度是市場方面，衡量小微企業(yè)增長的指標(biāo)是托賓Q值，Q值越大說明小微企業(yè)增長得越快，Q值越小說明小微企業(yè)增長得越慢。2.核心解釋變量是“普惠金融發(fā)展”。研究使用北京大學(xué)金融研究中心編制的“數(shù)字普惠金融指數(shù)”來衡量小微企業(yè)所在省份的普惠金融發(fā)展水平，該指數(shù)越高說明小微企業(yè)所在省份的普惠金融發(fā)展水平越高。3.中介變量是“融資約束”和“研發(fā)投入”。這兩個指標(biāo)的構(gòu)建借鑒現(xiàn)有文獻(xiàn)。4.控制變量是“市場化水平”“城鎮(zhèn)化水平”“員工人數(shù)”“企業(yè)營收規(guī)模”“企業(yè)負(fù)債程度”“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”。

（三）模型設(shè)計

由于本文使用的是多期面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實證回歸分析，本文不能使用結(jié)構(gòu)方程模型（SEM）來檢驗所收集到的數(shù)據(jù)。為了研究分析普惠金融發(fā)展對于小微企業(yè)成長的線性回歸結(jié)果，本文構(gòu)建線性回歸模型（1）：

在模型（1）中，被解釋變量[Smeg i，t]代表小微企業(yè)i在t年的成長指數(shù)，核心解釋變量[Difi，t]代表小微企業(yè)i在t年所在省份的普惠金融發(fā)展水平，控制變量[Controlj，i，t]代表對小微企業(yè)成長產(chǎn)生影響的若干因素。在模型（1）的基礎(chǔ)上，本文構(gòu)建模型（2）和模型（3），目的是檢驗融資約束在普惠金融發(fā)展對小微企業(yè)成長的中介效應(yīng)：

其中，在模型（2）中，[Fri，t]代表中介變量“融資約束”，即t年小微企業(yè)i受到的市場融資約束條件。

五、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計

表2給出各個變量的樣本量、均值、標(biāo)準(zhǔn)差、最大值、最小值等。小微企業(yè)成長指數(shù)的均值是0.205，標(biāo)準(zhǔn)差是0.448，最大值是1.772，最小值是-0.332，該數(shù)據(jù)簡要說明各個省份小微企業(yè)在成長性方面存在較大差異性。普惠金融發(fā)展指數(shù)的均值是3.134，標(biāo)準(zhǔn)差是2.373，最大值是5.415，最小值是0.089，該行數(shù)據(jù)表明小微企業(yè)由于所在的省份不一樣，面臨的普惠金融發(fā)展水平也存在較大差異性。小微企業(yè)的融資約束指數(shù)的均值是-1.186，標(biāo)準(zhǔn)差是1.197，最大值是-0.006，最小值是-3.033，該行數(shù)據(jù)表明小微企業(yè)普遍存在融資約束問題，并且不同的小微企業(yè)之間存在較大差異性。小微企業(yè)研發(fā)投入的均值是6.531，標(biāo)準(zhǔn)差是2.328，最大值是10.281，最小值是1.372，該行數(shù)據(jù)表明小微企業(yè)在研發(fā)投入方面存在較大差異性。

（二）實證結(jié)果與分析

本研究首先對回歸模型進(jìn)行豪斯曼檢驗，依據(jù)豪斯曼檢驗結(jié)果本文選擇固定效應(yīng)進(jìn)行實證回歸分析。在表3中模型（1）顯示普惠金融發(fā)展對小微企業(yè)成長存在顯著促進(jìn)作用，普惠金融發(fā)展指數(shù)每增加百分之一，小微企業(yè)成長就能夠提高0.3621%，且在1%水平下顯著，說明回歸結(jié)果驗證了前文提出的假設(shè)，即普惠金融發(fā)展能夠顯著促進(jìn)小微企業(yè)成長。在表3中模型（2）顯示普惠金融發(fā)展對融資約束存在顯著阻礙作用，普惠金融發(fā)展指數(shù)每增加百分之一，融資約束就能夠減緩0.3725%，且在1%水平下顯著，說明回歸結(jié)果驗證了前文提出的假設(shè)，即普惠金融發(fā)展能夠顯著減緩融資約束。在表3中模型（3）實證分析顯示，普惠金融發(fā)展對小微企業(yè)成長在1%水平上顯著正向相關(guān)關(guān)系，融資約束對小微企業(yè)成長在1%水平上顯著負(fù)向相關(guān)關(guān)系，說明回歸結(jié)果驗證了前文提出的假設(shè)。

本文采用模型（4）至（7）對鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)回歸結(jié)果展示為表3。在模型（4）中，普惠金融發(fā)展對小微企業(yè)成長的影響顯著為正，說明回歸結(jié)果驗證了前文提出的假設(shè)，即進(jìn)一步證實普惠金融發(fā)展促進(jìn)小微企業(yè)成長。在模型（5）中，普惠金融發(fā)展對融資約束的影響顯著為負(fù)，說明回歸結(jié)果驗證了前文提出的假設(shè)，即進(jìn)一步證實普惠金融發(fā)展緩解了小微企業(yè)的融資約束。在模型（6）中，普惠金融發(fā)展和融資約束對小微企業(yè)的研發(fā)投入的影響顯著為正和負(fù)，說明回歸結(jié)果驗證了前文提出的假設(shè)，即進(jìn)一步證實普惠金融發(fā)展有利于小微企業(yè)的研發(fā)投入，融資約束顯著的阻礙小微企業(yè)的研發(fā)投入。在模型（7）中，普惠金融發(fā)展和研發(fā)投入對小微企業(yè)成長的影響顯著為正，說明回歸結(jié)果驗證了前文提出的假設(shè)，即進(jìn)一步證實普惠金融發(fā)展有利于小微企業(yè)的研發(fā)投入，研發(fā)投入顯著地促進(jìn)小微企業(yè)成長，但是融資約束對小微企業(yè)成長的影響顯著為負(fù)。

（三）穩(wěn)健型檢驗

為了增強(qiáng)本研究結(jié)論的穩(wěn)健性，本文選擇將核心解釋變量、中介變量和控制變量均滯后一階帶入模型（1）至（7）的實證回歸分析，結(jié)果顯示滯后一期的解釋變量對被解釋變量回歸結(jié)果均顯著，并且與前述回歸結(jié)果基本一致。因此，本文研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。

六、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

研究結(jié)論如下：第一，普惠金融發(fā)展有利于小微企業(yè)成長。隨著經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，小微企業(yè)的規(guī)模正在不斷成長，但是在一些市場機(jī)制不完善的制約下不利于小微企業(yè)成長，普惠金融發(fā)展有效促進(jìn)小微企業(yè)成長。第二，普惠金融發(fā)展減緩小微企業(yè)的融資約束。改善小微企業(yè)的融資條件，進(jìn)一步地提升了小微企業(yè)的成長能力，同時也有利于小微企業(yè)的快速成長。第三，減緩融資約束有利于小微企業(yè)加大研發(fā)投入。研發(fā)投入是小微企業(yè)快速成長的重要因素之一，是小微企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵所在，因此，普惠金融發(fā)展能夠改善小微企業(yè)的融資約束，讓其在研發(fā)投入更多的資金并快速成長。

（二）政策建議

根據(jù)本文研究結(jié)論，提出政策建議如下：第一，大力發(fā)展普惠金融。積極推動建設(shè)數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施，促進(jìn)當(dāng)?shù)氐慕鹑谑袌龌潭龋浞职l(fā)揮普惠金融助力地方小微企業(yè)快速成長的重要作用。第二，出臺減緩小微企業(yè)融資約束的政策。對于小微企業(yè)可以提高其信用融資比例，降低抵押貸款的影響約束條件，發(fā)展小微高新技術(shù)企業(yè)的風(fēng)投市場。第三，鼓勵小微企業(yè)進(jìn)一步加大研發(fā)投入。對于小微企業(yè)來說，要時刻關(guān)注普惠金融發(fā)展的狀況，充分利用普惠金融帶給其快速發(fā)展的機(jī)會，根據(jù)其實際情況進(jìn)行研發(fā)投入。

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基金項目：安徽省人文社科重點(diǎn)項目（SK2021A0804）

作者簡介：朱海濤（1984- ），男，安徽合肥人，安徽三聯(lián)學(xué)院財會學(xué)院副教授，碩士，研究方向為證券投資，企業(yè)投融資。