香港如何服務國家高水平金融開放

香港可從三個方面為推動國家高水平金融開放做出貢獻：一是持續發揮連接內地和全球資本市場及投資者的關鍵紐帶的作用，努力在互聯互通中納入更多的風險管理工具，以滿足投資者需求。二是推動人民幣國際化，包括加強人民幣基礎設施建設、提供更豐富的人民幣產品和風險管理工具，繼續支持在港發行人民幣債券，以及通過“多邊央行數字貨幣橋”項目推動更迅速、更具成本效益的跨境結算。三是推動香港與新興市場的互聯互通，積極吸引更多來自新興市場的優質發行人和資本進入香港資本市場。

“應對變化的世界”適逢其時。我們正在面臨前所未有的變化，這既帶來了挑戰，也帶來了機遇。地緣經濟分裂、持續的沖突、高利率和貿易保護主義泛濫正在深刻影響全球商業格局和資金流動。同時，投資領域也涌現了新的機遇，例如人工智能等技術的進步、區域供應鏈的重塑以及全球為應對氣候變化所做的努力等。其中的關鍵之一是推動金融業高水平開放。在這方面，香港作為國際金融中心，可以發揮獨特且至關重要的作用。

香港：高水平開放的橋梁

香港將持續發揮連接內地和全球資本市場及投資者的關鍵紐帶的作用。上世紀90年代，內地企業在港交所推出“H股”，自那以后四十年以來，香港一直扮演著內地金融市場改革和開放“試驗田”的角色。在“一國兩制”框架下，香港實行普通法，有著備受推崇的法治文化，并致力于保障資本、人才和信息的自由流動。港幣持續與美元掛鉤。我們的商業實踐始終看齊國際最高標準，政策舉措統一穩定，監管框架健全透明。

香港吸納了大量的國際金融機構，全球銀行前百強中有70多家在港經營，全球前十大保險公司中也有7家進駐香港市場。這些特質也使得香港成為備受全球投資者信賴的平臺。對他們而言，香港是進入內地金融市場的首選通道。

這點可以從數據中窺見一二。2014年，香港與內地市場啟動雙向“互聯互通”機制，最初覆蓋股票和債券市場，現已擴展到交易所交易基金（ETF）、指數期貨合約及掉期合約等衍生品市場。“港股通”已成為國際投資者進入內地股票市場的重要渠道。盡管外國投資者可以通過合格境外機構投資者（QFII）機制直接購買內地股票，但其A股持倉中仍有逾70%來自“港股通”交易。同樣，外國投資者在內地債券市場上的交易中，約三分之二（約10萬億元人民幣）是通過“債券通”機制完成的。

未來幾年，香港連接中國與全球資本市場的橋梁作用將進一步增強。在中央當局的大力支持下，我們會不斷擴大互聯互通機制。今年4月，中國證監會宣布了一系列舉措，進一步增強互聯互通的廣度和深度。

其中之一是將人民幣交易柜臺納入港股通。這意味著內地投資者可以使用人民幣購買在港交所上市的國際公司股票，因此無需承擔匯率風險，且成本更低。換句話說，在香港上市的國際公司將能同時獲得海外和內地的資本。展望未來，我們將努力在互聯互通中納入更多的風險管理工具，以滿足投資者需求。

第二項措施是推動人民幣國際化。目前，中國約占全球貿易的14%，但環球銀行間金融電信協會（SWIFT）的數據顯示，截至2024年7月，基于金額統計，人民幣作為結算貨幣的使用量雖在增長，但僅占4.7%。人民幣占全球儲備貨幣的份額更小，僅占2%左右。但隨著全球經濟體使用人民幣結算對華貿易的意愿增強，人民幣仍然有著巨大的增長潛力。

長期以來，香港一直是全球最大的離岸人民幣中心，目前承載著全球逾80%的人民幣貿易結算。為擴大人民幣的使用，我們將加強人民幣基礎設施建設，提供更豐富的人民幣產品和風險管理工具，以更好支持國際投資者使用人民幣進行貿易和投資。

我們還將繼續支持中央、省、市各級政府在港發行人民幣債券。這些措施將進一步增強人民幣流動性，豐富人民幣產品的種類。與此相關的一項成果，是由中國人民銀行、香港金融管理局聯合其他幾家央行共同開發的“多邊央行數字貨幣橋”（mBridge）項目。這是一個批發型多央行平臺，旨在利用參與項目的經濟體的本幣，推動更迅速、更具成本效益的跨境結算。2024年6月，mBridge已達到最低可行產品階段，并開始服務企業交易。長期來看，該項目將降低貿易交易成本，促進多邊資本流動，并推動人民幣國際化。第三項措施是推動香港與新興市場的互聯互通。為應對地緣政治挑戰，除了加強與西方主要市場的商業往來外，我們還致力于與東南亞、中東及其他地區迅速崛起的新興經濟體建立更緊密的金融聯系，開辟新的市場。這也有利于香港不斷增強自身在“一帶一路”倡議、加強同全球南方國家團結合作等國家戰略中所扮演的角色。

事實上，這些新興經濟體的迅速增長，從基礎設施項目到綠色轉型，都需要大量的投資。香港在匹配這些優質項目與其所需的資本和技術方面具備良好的優勢。為此，我們正在積極吸引更多來自新興市場的優質發行人和資本進入香港資本市場。例如，2023年，港交所與沙特阿拉伯和印度尼西亞的證券交易所達成協議，支持其本土優質公司在港二次上市。最近，我們將阿布扎比和迪拜也納入了合作伙伴名單，進一步擴大了與這些充滿活力的市場的聯系。2023年11月，港交所推出了一只投資于沙特市場的ETF，是兩地金融“互聯互通”的里程碑。2024年，我們預計將出臺進一步互惠舉措，包括在沙特交易所推出兩只投資于香港上市股票的ETF。

在日益復雜的全球格局中，只有通過開放與合作，我們才能共同應對這些艱巨的挑戰，并把握機遇。這也是我國的堅定立場，近期召開的黨的二十屆三中全會再次強調，繼續擴大開放、深化改革仍是基本方向。

（陳茂波為香港特別行政區政府財政司司長。本文根據作者在第六屆外灘金融峰會上發表演講時的演講稿翻譯而來。責任編輯/周茗一）