香港：建設面向未來的全球財富管理中心

香港是亞洲重要的國際金融中心，具有層次豐富、數量龐大的金融與專業服務機構，各類人才數量眾多，擁有完整的財富管理系統。香港政務、法務、稅務環境友好，營商環境優越，具有高度市場化與國際化的金融體系，可為我國及各國機構和個人提供豐富的投資產品、全面的專業服務及完善的風險管理，成為跨境資產管理與財富管理的高效平臺。建設全球財富管理中心，匯聚世界各國資本，將為香港金融業發展帶來“源頭活水”，進一步夯實香港國際金融中心地位。

根據香港證監會數據，截至2023年底，香港私人財富管理行業的資產管理規模為9.02萬億港元（約合8.20萬億元人民幣），較上年末增長1%。2023年資金凈流入達3410億港元（約合3101億元人民幣）。作為中國與世界的“超級聯系人”，香港財富管理業在鞏固既有優勢的基礎上，應主動對接粵港澳大灣區建設和“一帶一路”倡議，抓住推進金融雙向開放和人民幣國際化的時代機遇，在“雙循環”新發展格局中建設面向未來的全球財富管理中心。

香港建設全球財富管理中心的優勢與機遇

新政策開啟發展新篇章，“一國兩制”蘊含無限機遇

財富管理行業高質量發展離不開完善的營商環境和制度體系。《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》指出，發揮“一國兩制”制度優勢，鞏固提升香港國際金融中心地位。在“一國兩制”賦能香港高質量發展的背景下，區別于內地的政策組合拳為香港財富管理行業帶來了巨大的發展優勢，進一步提升了香港作為國際資產管理中心和財富管理中心的地位。在財富管理規模穩健增長的背景下，香港特區政府保持對發展需求的快速回應，推進立法改革和制度創新，有利于確保國際競爭力。例如，為增強香港作為全球財富管理中心和家族辦公室樞紐的競爭力，特區政府2023年3月舉辦的“裕澤香江”高峰論壇上首次發表了《有關香港發展家族辦公室業務的政策宣言》，提出八項具體措施，從稅收、人才、藝術品、公益慈善、專業團隊等多方面提供大力度政策支持。此外，特區政府2024—2025年財政預算案宣布，將延長“開放式基金型公司及房地產投資信托基金資助計劃”，以及進一步優化家族辦公室基金等的優惠稅制，大大提升了香港作為全球家族辦公室樞紐的吸引力。

完備監管保障金融穩定安全，跨境合作為互聯互通提供便利

科學高效的金融監管是財富管理市場公平、有效、競爭、透明發展的前提，是行業健康生態的重要力量。香港監管體系完善，操作流程規范。香港金融體系具備較強韌性，成功抵御多次金融危機的沖擊。香港銀行業保持了資本的充裕性和流動性，主要銀行流動性覆蓋率超過150%，遠高于國際標準。香港聯系匯率制度自1983年開始實施，經歷數次經濟周期的重大考驗依然行之有效，成為維持香港貨幣及金融穩定的基石。

內地與香港金融管理部門跨境監管合作近年來取得積極成效，進一步推動互聯互通。2014年以來，“滬港通”“深港通”“債券通”“跨境理財通”“ETF通”等內地與香港互聯互通機制，為香港金融市場繁榮發展提供了有力支持。

與內地經濟聯系緊密，塑造“投資中國”的核心競爭力

與其他全球財富管理中心相比，香港在獲取中國投資機會方面具有得天獨厚的優勢。截至2023年底，內地赴港上市公司共1447家，占香港交易所上市公司數的55%；市值達23.7萬億港元，占香港交易所上市公司總市值的76%。“滬港通”“深港通”“債券通”“ETF通”等為國際投資者投資中國資產提供了便利途徑。2023年5月，內地與香港利率互換市場互聯互通合作（“互換通”）正式上線，進一步豐富了投資和風險管理工具。特區政府2024—2025年財政預算案宣布，將積極推動引入股票大宗交易、將人民幣柜臺納入港股通、將房地產投資信托基金（REIT）納入互聯互通。

香港是全球最大的離岸人民幣結算中心。中國人民銀行《2023年人民幣國際化報告》顯示，2022年內地與香港的人民幣跨境收付金額占同期人民幣跨境收付總額的50.3%，占比最高，遠超排名第二至第四位的新加坡（10.3%）、英國（5.9%）和中國澳門（4.0%）。環球銀行金融電信協會（SWIFT）2023年發布數據顯示，香港處理全球超過70%的離岸人民幣結算業務。香港作為全球最大離岸人民幣業務中心的定位持續增強。

龐大、高效、專業的金融人才塑造行業發展基石

人才在財富管理行業發展中發揮著基石作用，人才供給的質量與水平決定香港財富管理行業的發展高度。香港在財富管理、金融投資、稅務法律等不同專業領域的人才豐富。香港擁有超過4.2萬名資產和財富管理業務從業人員，超過4.5萬名注冊會計師，超過1.3萬名律師。高質量、大基數的人才供給與專業服務商為財富管理行業發展提供了堅實基礎。

香港金融服務素以專業、守法、高效、國際化等特征廣受認可。在籌劃大型及跨境項目、解決商業糾紛等領域，各領域專業人才能夠提供高質量的專業服務，運用多語種溝通。包括銀行服務、基金管理、財務會計、法律支持、稅務咨詢等在內的專業服務，成為香港財富管理行業發展的強大后盾。

持續推進金融科技賦能，為香港財富管理發展注入活力

金融科技是財富管理行業發展的必經之路。香港順應發展潮流，不斷嘗試布局金融科技領域，特別在虛擬資產、科創企業、監管科技等方面。

2022年10月，特區政府發布《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》，明確了對于虛擬資產的支持態度以及成為Web3中心的決心。此后，香港先后設立Web3 Hub、Web 3.0協會、Web 3.0發展專責小組，并推出“虛擬資產交易所”牌照制度。2023年3月，港交所推出特專科技上市新規，大力支持科技創新產業企業融資。2023年8月，香港金融管理局公布新“金融科技推廣計劃”，將通過一系列的活動及措施來推動金融服務業應用金融科技。

香港建設全球財富管理中心的問題與挑戰

財富管理互聯互通依然受限

“一國兩制”為香港與內地的互聯互通提供了廣闊的探索空間。然而，當前香港尚未發揮出明顯有別于其他國外金融中心的“制度紅利”。例如，受制于銀行家跨境執業的限制，香港未能充分發揮“一國兩制”賦予的“國內-境外”獨特制度優勢，近幾年來更因面臨“兩不靠”困境而在與其他國際金融中心的激烈競爭中處于相對守勢。以粵港澳大灣區跨境理財通（簡稱“跨境理財通”）為例，在現有監管框架下，香港銀行專業人員不能為身處內地的客戶提供遠程投資咨詢服務。由于金融資產較實物資產更為復雜，很多內地客戶難以透徹掌握香港投資產品特點及與自身需求的匹配程度，導致“跨境理財通”的使用情況受限。

離岸人民幣市場優勢有待強化

香港是全球排名前列的新股上市融資地。近年來，香港證券市場持續推進機制改革，取得了顯著效果，但存在持續改善空間。比如，目前香港主板市場對赴港上市的企業限制較美國更多，周期更長，對于創新模式接受度有待進一步提升，在吸引更多新興產業企業赴港融資方面仍須繼續加強。

香港是國際投資者投資中國內地市場的重要窗口。不過，目前香港市場人民幣資產產品種類、數量、流動性仍然有很大的發展空間。盡管港交所交易的人民幣產品在不斷豐富，涵蓋股票、房地產信托基金、交易所買賣基金及債權，但整體來看數目還相對較少，流動性相對較低。

專才培育與引進存在改善空間

香港具備人才優勢，但考慮到財富管理行業發展速度之快，疊加近年來全球各國對財富管理優質專業人才的吸引與爭奪，香港須在引才育才、生活成本、培養體系等層面持續完善，不斷提升行業專才供給能力。香港高校全球排名領先、教育水平優異，但目前僅有香港大學一所學校開設了財富管理本科專業，而且招生數量少，難以滿足財富管理行業對多層次人才的巨大需求缺口。根據瑞士寶盛發布的《2023年全球財富及高端生活報告》，自2010年以來，香港連續14年位居全球最難負擔城市之首，房地產價格維持全球第二高。高昂的生活成本為世界各地的年輕專業人才赴港、留港工作發展造成了極大障礙。

財富管理數字化技術落地速度慢

盡管香港地區的金融科技在數字貨幣、金融監管等方面取得了突破性進展，但在財富管理行業仍存在數字化應用慢、落地難等問題。以同樣致力于將自身打造成為全球財富管理中心的新加坡為例，新加坡自2016年推出《新加坡金融科技沙盒監管指導方針》，規定在沒有預先征求新加坡金融管理局的許可下，只要金融機構進行了盡職調查，且不違反法律和監管要求，就可以推出新的金融產品及服務。新加坡金融管理局鼓勵進行金融科技測試，以促進創新。任何金融機構或公司均可以申請進入監管沙盒，在一定的時間和空間內對創新的金融服務進行測試，旨在向智能金融中心轉型。新加坡在數字金融領域展現出強大的轉型決心與行動力，吸引金融科技前沿技術和數字資產入坡。推動數字化轉型，香港地區需要更大的政策靈活度與轉型決心。

香港建設全球財富管理中心的戰略方向

“背靠祖國、聯通世界”是香港的獨特優勢。香港財富管理行業的增長機遇深深植根于國家發展需求之中。作為國家對外開放新格局的關鍵窗口，香港財富管理行業應致力于尋求與國家“雙循環”和高質量發展的協同點，在探索創新、擴大開放的同時做好金融風險防控。具體而言，香港可從以下“五個中心”出發建設財富管理中心。

建設“財富與資本中心”，成為中外財富充分涌流的匯集地

香港資金自由流動受《基本法》保障，營商環境優越，稅收政策友好。在新時代機遇下，香港立足于“一國兩制”基本方針政策，受益于資本自由流動的獨特優勢，有望成為聯通內地與海外財富及資本的“超級聯系人”。未來應持續加強對世界各國、各類財富管理及相關機構進行精準招商引資，比如國家主權財富基金、養老基金、私人銀行、家族辦公室、大學捐贈基金、公益慈善基金等，推動內地進一步放寬養老金、保險資金等長期資本投資香港市場的渠道、額度和產品類型，以更積極的作為塑造全球財富與資本的匯聚點。

香港過去取得的長足發展主要依賴于其在聯系中國與世界方面發揮的重要平臺作用。因此，鞏固和提升香港國際金融中心地位的關鍵在于增強自身的窗口及平臺地位。例如，對外依托參與共建“一帶一路”，積極引入中東、東南亞等地區資本。中國和中東的貿易形勢處于近年來最好水平，貿易更加互補，中東資金對中國市場興趣與日俱增。香港應抓住機遇拓寬資本來源，重點聯動迪拜國際金融中心、沙特證券交易所等，探討建立全面多樣的資本市場互聯互通機制，助力跨市場投資。對內依托粵港澳大灣區，探索更大范圍的互聯互通，以高水平的財富管理與金融服務滿足內地與香港居民財富管理需求，同時以內地資金流入改善香港市場流動性。

建設“資產中心”，打造無可替代的全球人民幣資產樞紐

強化人民幣資產的中心地位是香港更好地融入國家發展大局的關鍵舉措之一，也是香港發揮核心優勢的重要抓手。國家高質量發展機遇對國際投資者具有顯著吸引力，大量海外資金在香港長期部署，借助互聯互通機制進入內地資本市場。在“一國兩制”制度安排下，香港有優勢成為國內大循環的“參與者”和國際循環的“推進者”。建設人民幣資產平臺，既符合國家構建國內國際雙循環、深化對外開放的大政方針，也是香港財富管理打造核心競爭力的重要抓手。

香港作為全球最大離岸人民幣業務樞紐和中國金融市場與全球聯通的橋梁，發展潛力巨大。建議香港打造人民幣“離岸生態系統”，助力人民幣國際化進程，提供更多以人民幣計價的投資渠道和金融工具，推動離岸市場人民幣產品發展：豐富人民幣資產風險管理工具，完善離岸市場人民幣金融基礎建設，運用本幣互換及清算行等機制安排提升離岸人民幣市場流動性和中長期資金的可獲得性，為內地市場主體赴港發行綠色債券等人民幣債券產品開設便捷通道等。

建設“科技中心”，成為金融科技與數字化轉型的前沿陣地

2019年，中共中央、國務院印發《粵港澳大灣區發展規劃綱要》，提出香港要大力發展創新及科技事業，加強培育新興產業。2021年10月，特區政府發布《北部都會區發展策略》，提出要促進港深合作，攜手深圳打造深港科技創新合作區，形成“南金融、北創科”的新發展格局。以上重要舉措將有力助推實現香港產業轉型升級，促進區域協作，推動香港融入國家發展大局。科技基因的增強同樣能夠賦能財富管理，在客戶觸達、畫像定位、規劃配置、交易執行等環節實現降本增效、管控風險、提升體驗，形成發展新機遇。在面向未來的全球財富管理中心建設過程中，香港應著力關注金融科技行業尤其是財富管理機構數字化轉型這一重大方向，提升金融科技監管能力和監管效率，加大政策引導力度，助力在港金融機構完成數字化轉型，從而切實增強香港財富管理機構的國際競爭力；積極參與央行數字貨幣的研究與建設，著重發展有市場nvXI7xkZmAbUU0eeo9N2aQ==前景的新興業態；創新與風險管理并舉，繼續推進與內地金融科技創新監管工具的對接工作，為跨境金融科技合作提供制度性支持。

建設“人才中心”，成為國內外高層次人才流動的聚集地

財富管理是“以人為本”的高端服務業。香港教育資源優越，高等學府眾多，同時廣泛吸納世界各國、各類的專業人才，具有發展財富管理行業的人才基礎。《粵港澳大灣區發展規劃綱要》中提出粵港澳大灣區要“打造教育和人才高地”，推動教育合作發展，“支持大灣區建設國際教育示范區”。在教育合作的同時，還須積極推動大灣區內的引才計劃。除“優才”“專才”“高才通”等現有計劃外，具有極大發展空間的北部都會區有能力承載更大范圍的人才引進計劃。

香港已有7所高校在內地（全部位于大灣區）開設或明確籌劃分校，建議推動香港高校內地分校開設財富管理專業或課程，培養內地高潛人才投入到香港財富管理行業之中。建議出臺更友好、更便利的赴港居留政策。比如為香港高校內地分校財富管理專業畢業生開設“非本地畢業生留港/回港就業安排”綠色通道，畢業后享有一年IANG（Immigration Arrangements for Non-local Graduates）簽證，無須單獨申請即可直接赴港參加工作。

建設“風險管理中心”，成為“百年未有之大變局”風險管理的集散地

當前世界面臨多重風險和不確定性，大國博弈、局部沖突頻仍，金融市場價格波動、跨境資本流動沖擊等風險無處不在，風險種類也在隨著金融創新而不斷增加。香港作為國家對外開放的重要窗口和橋梁，應當成為各類財富主體進行風險管理的重要集散地。香港應不斷加強宏觀審慎管理、形成前瞻式監管，持續建設金融衍生品市場，為國內外投資者提供豐富的風險管理工具。

未來，圍繞國家金融開放的大趨勢，香港應在協助國家有序開放資本市場、促進金融安全等方面發揮更大作用。香港應當持續加強與內地金融監管部門的聯絡溝通機制，強化交流合作；建設反洗錢、反避稅、反恐怖融資等信息交換機制，打擊跨境非法金融活動；借鑒國際先進經驗，以審慎準則創新創設風險管理工具及可交易金融產品，滿足各類投資者不同的風險管理需求；為多樣化的互聯互通機制做好風險管理，加強資金閉環管理，在風險可控前提下不斷拓寬“通”的范圍、加深“通”的力度。

（高皓為清華大學公益慈善研究院副院長、清華大學五道口金融學院全球家族企業研究中心主任，許嫘為清華大學五道口金融學院全球家族企業研究中心主任助理、研究專員。責任編輯/吳瓊）