存量政策與增量政策效應疊加助力有效投資穩步擴大

今年以來，各地區各部門全面貫徹黨中央、國務院決策部署，系統落實宏觀調控各項政策，加快發行超長期特別國債和地方政府專項債、開展大規模設備更新和消費品以舊換新等一系列政策舉措，加力推出提前下達明年1000億元中央預算內投資計劃和1000億元“兩重”建設項目清單等增量政策，促進有效投資規模穩步擴大，為經濟高質量發展增添動能。

一、有效投資規模穩步擴大，投資質量持續提升

2024年前三季度，固定資產投資總體保持平穩增長。1—9月，全國固定資產投資同比增長3.4%，與1—8月持平，高于2023年同期0.3個百分點，增速在4月以來首次實現止跌回穩。當前，投資總體保持平穩增長、質量持續提升的特點，在投資重點領域和項目建設性質中均有體現。

從三大領域看，制造業對投資貢獻持續保持高位。1—9月，制造業投資同比增長9.2%，增速比1—8月加快0.1個百分點，比全部投資高5.8個百分點；其中，高技術制造業投資同比增長9.4%。2021年以來，我國制造業投資增速持續高于全部投資增速，產業轉型升級持續推進，新質生產力加快培育，為加快建設制造業強國，建設以科技創新為引領、以先進制造業為骨干的現代化產業體系奠定了堅實基礎。

從建設性質看，擴建項目投資較快增長。1—9月，固定資產投資中，擴建投資增速達39.3%，為近十年的同期最高水平，這反映出企業投資重心由規模擴大轉向質量提升的特點。近年來，各地著力做強主導產業延鏈強鏈補鏈，引導企業向深加工領域拓展，不斷激發產業高質量發展新動能。

二、存量政策效應持續顯現，重點領域投資較快增長

一是隨著去年增發國債、災后恢復重建等項目建設加快，基礎設施投資平穩增長，水利管理業增速較快。2023年11月以來，按照黨中央、國務院決策部署，國家發展改革委會同有關方面下達項目清單，將1萬億元增發國債資金安排到1.5萬個項目，主要涉及災后恢復重建和提升防災減災救災能力、以海河和松花江流域等北方地區為重點的骨干防洪治理工程、自然災害應急能力提升工程、城市排水防澇能力提升工程等8個領域。今年以來，增發國債項目逐步進入建設高峰，目前已經完成投資7700億元，對基礎設施投資發揮了重要的帶動作用。1—9月，基礎設施投資同比增長4.1%，增速比全部投資高0.7個百分點；其中，水利管理業投資增長32.6%，明顯高于整體基礎設施投資增速。

二是大規模設備更新政策深入落實，設備購置投資較快增長，發揮投資引領作用。3月，國務院印發了《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，對“兩新”工作全面系統部署。7月底，相關部門印發了《關于加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》，進一步加大支持力度，多個地區陸續出臺配套政策，推動政策效應持續釋放。1—9月，設備工器具購置投資同比增長16.4%，比全部投資快13個百分點，對全部投資增長的貢獻率為61.6%，拉動全部投資增長2.1個百分點。前三季度，受大規模設備更新政策帶動較明顯的船舶及相關裝置制造、廣播電視設備制造、通信設備制造增加值同比增長20.5%、19.8%、12.9%，均實現較快增長，運輸設備制造、通用設備制造、專用設備制造等相關設備制造領域的投資增速也超過10%。

三是在政府專項債和超長期特別國債的帶動下，大項目支撐作用突出。5月以來，超長期特別國債陸續發行，截至10月10日，已發行7520億元，為“兩重”項目建設提供有力資金支持，助力國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設。8月份以來，專項債發行提速，截至9月底，用于項目建設的3.12萬億元地方政府專項債已發行2.83萬億元，其中8月份和9月份的單月發行量均超過8000億元。在政府專項債和超長期特別國債的帶動下，大項目投資保持較快增長，1—9月，計劃總投資億元及以上項目完成投資同比增長7.1%，增速比1—8月加快0.1個百分點，比全部投資高3.7個百分點，拉動全部投資增長3.9個百分點，比1—8月提高0.1個百分點。

三、一攬子增量政策持續發力，預計四季度投資將保持穩定增長

近期，國家發展改革委抓緊會同相關行業部門和各地方，按照符合投向領域、前期工作成熟、具備下達條件的標準，篩選確定了“兩個1000億元”提前批次的項目清單，按程序已經下達。其中，“兩重”建設項目121個、項目總投資約8800億元，中央預算內投資計劃項目526個、項目總投資約9300億元，如盡快形成實物工作量，預計將對四季度及明年投資增長形成有力支撐。

下一步，隨著推進激發經營主體活力改革、加快修訂市場準入負面清單等一批可感可及、有力促進經濟持續健康發展的改革舉措將加快落地，包括最大限度擴大專項債券投向領域，適當擴大專項債券用作資本金的領域、規模、比例等在內的一批增量政策措施將繼續出臺實施，共同推動投資平穩增長，結構持續優化，為激發投資內生增長動力、推動經濟社會高質量發展提供有力支持。

（作者單位：中國宏觀經濟研究院投資所）