上市公司財務報表分析

摘要："了解一家上市公司最快的方式是看其財務報表，通過閱讀分析財務報表可以了解企業的財務狀況、經營成果以及現金流量等。本文通過對L上市公司近3年的資產負債表、利潤表和現金流量表進行分析，了解其財務質量：通過對其償債能力、營運能力、盈利能力以及發展能力進行分析，了解企業的能力，最后根據分析結果所反映的問題對企業提出合理建議。

關鍵詞："報表分析；L上市公司；財務指標

中圖分類號："F23"文獻標識碼："Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2024.22.050

1企業簡介

L股份有限公司是一家從事洗發護發用品、美容護膚化妝品、家庭清潔用品等業務的公司，成立于2001年12月14日，是日化行業巨頭，也是國內民族品牌洗滌類洗發露龍頭企業之一。2017年3月13日在上海證券交易所A股上市，旗下擁有“拉芳”“雨潔”“圣峰”“繽純”“威爽”“現代美”等6大品牌，產品涵蓋洗發護發、清潔沐浴、肌膚護理、口腔護理、日用洗滌等多個領域。“拉芳”“雨潔”“圣峰”“繽純”4大品牌榮獲國家免檢產品稱號，“拉芳”更是榮獲了中國馳名商標、中國消費者喜愛的商標，“繽純”榮獲廣東省名牌、廣東省著名商標。

22018—2022年L上市公司的財務質量分析

2.1財務質量分析之財務狀況的分析

資產方面評價分析。從L公司2018—2022年資產結構來看，流動資產占比逐年下降，存在下滑態勢，相反，非流動資產有著向上的增長趨勢；2022年流動資產、非流動資產分別占總資產的69%、31%；公司資產結構逐年有所調整，流動資產存在下降趨勢，各年流動資產占比非常高，2018—2022年保持在69%以上，公司資產流動性整體良好；在流動資產各項目變化中，以貨幣資金為主、存貨次之，于2022年貨幣資金、存貨分別為11.49億元、2.03億元，占總資產比分別為53%、9%，兩項資產合計占流動資產91%左右，占資產總額的62%左右；從數值來看，2018年至2022年貨幣資金和存貨變化不大，較為穩定；但從占總資產比來看，2018年至2022年貨幣資金和存貨占總資產比呈波動下滑趨勢，這是資產結構發生變化的主要原因。非流動資產主要系長期股權投資、其他非流動金融資產等權益投資類資產，固定資產等固投類資產較少；截至2022年底，長期股權投資、其他非流動金融資產等權益投資類資產合計約4.92億元，占非流動資產、總資產的73%、23%；其中，長期股權投資占比最高，呈連年上升趨勢。可見，L公司從未停止對外投資擴張；整體上，"L公司資產以輕資產為主，資產結構變化雖傾向于流動資產減少，非流動資產增加，但相對穩定，L公司資產的流動性給企業的短期變現能力帶來了優勢；負債方面評價分析2018—2022年，公司負債規模相對穩定，平均保持在1.9億左右水平，負債占總資產比有所下降，并趨于穩定，于2022年負債總額為1.99億元，占總資產比為9%；2018—2022年負債結構非常穩定，各年均以流動負債為主，其占總負債的90%以上，非流動負債較小，可忽略不計。其中，流動負債主要為應付賬款、合同負債和預收賬款，各年占總資產比分別在5%、2%上下波動；整體上，L公司負債結構相對簡單且穩定，主要系經營性負債，無金融性負債。

2.2財務質量之經營成果分析

營業收入水平分析。2018—2021年，L公司營業收入呈逐年上升趨勢，復合增長率為5%，2022年受線上業務模式加速演變、消費低迷、日化行業總體增速放緩等因素影響，L公司營業收入于2022年驟降，由2021年的11.01億元下降至2022年的8.87億，營業收入減少2.14億元，同比下降19.43%，下降明顯。

利潤增長因素分析。2018—2022年，L公司營業毛利潤、營業利潤、凈利潤均呈下降趨勢，年復合增長率為分別為-22%、-20%、-18%。可見，L公司凈利潤下降主要系由于營業收入下降，疊加營業成本上升引起的營業毛利下降所致；其他經營收益有所上升，抵消了部分營業毛利下降的影響，以至凈利潤年復合增長率較營業毛利年復合增長率高；總體而言，L公司利潤增減變化主要受營業收入、營業成本影響。

2.3財務質量之現金流分析

報告期內除2021年外，L公司經營活動凈現金流量凈額均為正值，于2022年為1.42億元，2022年經營活動凈現金流量凈額較2021年增長1.61億元，在2022年業績下降的同時，L公司經營活動凈現金流量凈額不降反升，主要系本期支付其他與經營活動有關的現金減少所致。除2018—2019年外，報告期內投資活動產生的現金流量凈額均為負值，為凈流出，主要由于L公司不斷對外收購子公司等投資行為所致。2018—2022年籌資活動現金流凈額均為負值，其中主要為分配股利、利潤或償付利息支付的現金和支付的其他與籌資活動有關的現金較多所致。

綜合以上分析，各期現金及現金等價物凈增加額呈波動趨勢變化，一方面由于內部治理較有成效，經營活動凈流出較少，一方面L公司擴張迅速，不斷地對外投資子公司投資活動凈流出較大；再加上L公司分配股利、利潤或償付利息支付的現金導致籌資活動的凈流出，幾類活動綜合形成現金及現金等價物凈增加額為較小，甚至為負值。

32018—2022年L上市公司的財務能力分析

3.1盈利能力分析

L公司凈利率波動變化較大，尤其是2018年和2020年，凈利率較高，主要系由于L公司對外投資具有較好成效，其他綜合收益較高所致；拋除其他綜合收益影響，營業收入下降速度高于營業成本下降速度的2022年，其凈利率較上年同期不降反升，主要系由于L公司管理水平較為優秀，管理有序，內控制度較為完備，以至于期間費用有所控制，彌補了毛利率下降的不足，銷售凈利率才不降反升。綜合而言，L公司銷售凈利率呈下降趨勢，且處于行業較低水平，主要系L公司成本較高導致的產品盈利能力較差，然而得益于優秀的管理水平及內部控制和其他綜合收益影響，L公司整體凈利率不至于太難看；L公司應亟待提高銷售凈利率，以助力整體凈利率的提高。

2018—2022年L公司凈資產收益率與凈利率變化趨勢相同，呈波動下降趨勢，從凈資產收益率形成來看，凈資產變化幅度較小，凈利潤增減變動系凈資產收益率變化的主要原因；于2022年凈資產收益率僅為3.12%，與同行業相比，L公司凈資產收益率僅為上海家化的一半，L公司凈資產收益率遠低于上海家化；就凈資產收益率而言，L公司經營狀況不穩定，盈利能力較弱。

3.2償債能力分析

L公司2018—2022年流動比率逐年下降，流動比率指標值相對較高，截至2022年流動比率高達7.65；流動比率一般在1.5～2.0之間比較好，說明L公司具有足夠的能力償還短期負債，L公司償債壓力及償債風險較小。縱觀同行業均值，2018—2022年，流動比率行業均值均保持在2左右；相較于同行業均值，公司各年流動比率均遠高于同行業水平；整體上，公司流動比率相對較高，償債壓力及償債風險較低，L公司應對短期負債的能力較強。

2018—2022年L公司資產負債率一直處于較低水平，年均資產負債率為9%，截至2022年資產負債率為9.25%，仍處于較低水平；通常情況下，資產負債率保持在50%相對比較安全、合適；公司資產負債率遠低于通常水平，低出40.75%；縱觀同行上海家化，資產負債率平均為41%；上海家化資產負債率一直處于波動變化狀態，但一直處于相對安全的水平范圍，遠高于本公司資產負債率水平；2022年，公司資產負債率高于同行業上海家化3166%；公司長期償債能力長期處在較高的水平，財務風險較小。

3.3營運能力分析

2018—2022年L公司存貨周轉率為呈波動下降趨勢，由2021年的25次到2022年的236次，下降了5014次，存貨周轉天數增加，L公司存貨變現速度減慢，企業資金占用時間增多。從比率形成過程來看，營業成本增長-7%，平均存貨余額增加了-2%，營業成本的增長速度低于平均存貨余額的增長速度，是導致存貨周轉速度減慢、存貨周轉期變長的主要原因。與同行業的各年存貨周轉率相比較，L公司存貨周轉能力明顯不足。L公司有存貨積壓的風險，庫存的積壓會導致占用大量資金，導致企業生產計劃很難正常進行安排，容易影響企業資金的周轉，造成銷售困局，對企業造成潛在虧損的可能性增大。

2018—2022年L公司總資產周轉率波動下降，于2022年為042次，2021年總資產周轉率為053次，比上年同期下降了011次，總資產的周轉天數比上年同期有所增加。從指標形成看，2022年L公司營業收入增加-19%，平均資產總額增加3%，平均資產總額增長速度稍快于營業收入。從總資產期末余額看，2022年總資產較上年末增加，疊加營業收入的急速下跌，帶來總資產利用效果的下降，L公司的資產投資政策有待提高。與同行業上海家化水平相比較，2018—2022年L公司總資產周轉率對于上海家化均較低；L公司應通過提高營業收入、處置多余資產，進一步提高企業的資產利用效率。

3.4發展能力分析

2018年L公司營業收入增長率為負增長，2019—2021年營業收入增長率逐年上升，2022年呈陡坡式下降；截至2022年，營業收入增長率為-1943%；相較于同行業上海家化，L公司主營業務收入增長率逐漸波動較大，尤其是2022年，雖受線上業務模式加速演變、消費低迷、日化行業總體增速放緩，價格戰等因素影響，行業內各公司營業收入均呈下降態勢，L公司下降幅度較大，遠高于上海家化下降幅度；L公司整體銷售增長不穩定，銷售增長能力呈下降趨勢，銷售發展能力有待提高。

2018—2019年L公司凈利潤呈負增長，2020年呈翻倍增長，2021—2022年又呈負增長；整體上，L公司凈利潤增長率極不穩定，2022年凈利潤增長率-1421%，主要系為2022年營業收入急跌，毛利率下降較多導致凈利潤下降所影響；L公司收益發展能力快速萎縮并進開始收縮，主要是由于營業利潤收縮所致。由盈利能力分析可以看到，毛利率逐漸下降，可以推導出企業營業成本逐漸增加，報告期內營業成本率平均為47%，占總成本的絕對比重，營業成本的上升幅度超過了營業收入的上升幅度，導致L公司毛利收窄。營業成本過高且繼續增長，是L公司必須面對的主要問題，企業需要對其加以控制。另外L公司凈利潤也呈逐年下降趨勢，一方面是由于營業收入下降導致，一方面則是毛利率上升導致；總體上，企業收益能力較弱，不利于企業的發展。

4綜合評價分析與建議

4.1公司經營管理中存在的主要問題

4.1.1營業收入急跌，毛利水平下降

L公司受線上業務模式加速演變、消費低迷、日化行業總體增速放緩，價格戰等因素影響，營業收入驟降，下降幅度較上年同期高達19%，疊加受原材料漲價等影響逐年下降的毛利率，公司盈利能力有所下降，公司產品獲利能力亟待提高。

4.1.2資產未充分利用，未充分使用財務杠桿

通過償債能力分析可以發現，L公司長短期償債能力均較高，負債較低，且均為經營性負債，無金融性等有息負債，公司持有較多貨幣資金在手，雖償債風險不高，但對于資本來說，并不是一件好事，資產未得到充分利用，未充分使用財務杠桿。

4.1.3存貨管理反應遲緩，造成存貨積壓

2018-2022年L公司存貨周轉率為呈波動下降趨勢，與同行對比也相差甚遠，說明企業的存貨周轉率較慢，存貨管理效率有待改善，企業存貨積壓過多，企業的變現能力不足，營業收入增加減緩，存貨管理方面企業還仍進一步加強。

4.2改進公司經營管理的建議

4.2.1狠抓業績增加營收，完善采購政策以提高毛利率

一方面，L公司應大力推廣，狠抓企業績效，努力克服困難與挑戰，深化“個護+美妝”產品矩陣，全方位推進產品的創新和升級，強化核心競爭力，以提升營業收入增長；一方面，不斷優化調整供應鏈和營銷渠道，企業應充分評估后合理確定采購數量，并單獨進行管理；根據訂貨的數量和時間的不同，應分析出貨物在管理上的優缺點，合理確定采購批量和訂貨時點；加強原材料保險儲備量和耗用定額的管理，盡可能保持采購數量和實際使用量一致，避免庫存積壓，并且對于積壓的庫存要定期進行原材料的庫齡分析。對于合同履約成本進行快速的生產，交付給購買方，加快公司的資金流動，增加企業的盈利能力。

4.2.2優化資金配置，提高資本利用效率

L公司資產負債率遠低于50%，應該采取積極的財政政策通過貸款加大研發投入和資產投資。L公司擁有較多的現金流，企業應合理安排資金需要，確保鞏固、有效的資金鏈條，進行各類長短期理財投資，確保長短期償債能力的同時，多渠道給公司創收。通過增加固定資產的投資、擴大生產規模，增加銷售費用利用新興電商渠道來開拓新市場增加市場占有率。但對資金的使用需要秉持謹慎性原則，不可盲目投資，對于投資的項目也要進行全面了解，進行可行性分析。募集資金的不當使用會損害品牌形象，對企業盈利能力也會產生負面影響，因此，一旦投資項目出現問題，企業需要進行調整，將損失降到最低。

4.2.3優化資產結構，提升資產的流動性

企業提升資產的流動性，就相當于在提高企業的盈利能力，想要提高，需要企業對于流動資產要進行嚴格的把控，增強管理水平降低成本。對于企業的存貨增加，不能全壓在手中，要去查看市場的發展動向，在適當的時機售出，給企業帶來現金的周轉，減少企業的風險，加強企業的現金周轉，或者進行新一輪的研發，使得企業對于產品在質的階層上提升，從而進一步給企業帶來經濟利益。

參考文獻

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