綠色金融與轉型金融有效銜接路徑研究

摘要：“兩高”行業能否成功邁向綠色低碳轉型之路，對于我國能否順利達成“雙碳”目標具有舉足輕重的意義。鑒于此，文章深入剖析了我國綠色金融發展的現狀，通過詳盡的數據分析與案例研究，精準識別了制約工業綠色轉型的核心要素。在此基礎上，提出了綠色金融與轉型金融深度融合的有效路徑，旨在構建一個既能夠激勵綠色投資，又能有效引導高污染高能耗行業轉型的金融生態系統。這一路徑不僅強調了綠色金融在降低環境風險、促進綠色技術創新方面的積極作用，還探索了轉型金融如何為“兩高”企業提供必要的資金支持和轉型指導，助力其跨越綠色發展的門檻。

關鍵詞：綠色金融；綠色轉型；綠色信貸

中圖分類號：X22 "文獻標志碼：A

基金項目：江蘇省2023年度省級生態環境科研項目（政策引導類）；項目名稱：江蘇省“環保擔”政策績效評估體系研究；項目編號：2023017。

作者簡介：高海龍（1989— ），男，高級工程師，博士；研究方向：環境管理。

*通信作者：徐文濤（1994— ），男，工程師，碩士；研究方向：環境經濟。

0" 引言

近年來，我國已赫然崛起為全球氣候治理領域的核心參與者、卓越貢獻者及引領潮流的先鋒力量，并于2020年提出“雙碳”目標［1］。而煤電、石化、化工等高耗能、高排放產業由于與綠色金融支持標準不符，其綠色低碳轉型活動被逐步排除在綠色金融支持范圍之外，可能由于融資支持不足而面臨氣候變化與綠色低碳轉型的雙重風險［2］。2023年中央金融工作會議著重強調了科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融及數字金融這五大領域的深度耕耘與創新發展，為新時代金融工作指明了方向。要大力發展綠色金融，協同推進綠色金融與轉型金融創新，以高質量綠色金融服務支持“雙碳”目標，為美麗中國建設提供有力的金融支撐［3］。

1" 我國綠色金融發展現狀

2016年是我國綠色金融發展的重要時間節點，在此之前，盡管我國產生了第一個綠色信貸產品——能效融資產品，誕生了第一家赤道銀行——興業銀行，總體來說綠色金融發展緩慢，未有明確的目標和體系［4］；同年8月出臺的《關于構建綠色金融體系的指導意見》界定了綠色金融的內涵，系統性地規劃了我國綠色金融體系的激勵機制、發展藍圖以及風險防控策略，標志著我國正式確立了綠色金融的頂層設計與框架體系。此舉不僅為我國綠色金融的蓬勃發展奠定了堅實基礎，更顯著加速了綠色金融政策體系的全面構建與完善，引領我國金融領域向更加綠色、可持續的方向邁進。截至2024年3月底，全國綠色貸款余額已高達33.8萬億元，同比增長率達到了35.1%，這一增速已連續3年穩定在30%以上的高位，彰顯了我國綠色金融領域強勁的增長勢頭與蓬勃的發展活力；同時，綠色債券累計發行量已突破3.6萬億元大關，余額穩健超過1.9萬億元，市場規模在全球范圍內名列前茅，充分展現了我國作為綠色金融重要參與者和引領者的地位［5］。截至目前，我國在綠色金融領域已構建起一個既宏觀又微觀、全方位覆蓋的政策框架（見表1）［6-18］，這標志著我國在綠色金融的頂層設計與微觀評估標準方面取得了重大突破。此政策框架的完善，為我國綠色金融的深入發展奠定了堅實基礎，也為推動全球綠色經濟的轉型與升級貢獻了重要力量。

2" 影響工業綠色轉型的因素

工業綠色低碳轉型是實現經濟高質量發展和生態環境高水平保護協同推進的有效措施，其核心目標為工業生產全生命周期的綠色化與低碳化，力求在每一個生產階段都融入環保理念，減少資源消耗與碳排放，實現經濟效益與環境保護的和諧共生［19］。

眾多學者圍繞工業綠色轉型這一核心議題，從多維度、多視角展開了廣泛而深入的研究，概括而言，主

要集中在技術創新、環境規制等方面。蘇瑞雪［19］基于2004—2019年中國30個省份的詳盡面板數據，精心構建了綠色金融發展指數與工業綠色轉型指數，旨在通過嚴謹的雙向固定效應模型，深入剖析綠色金融發展對工業綠色轉型的深遠影響，研究結果顯示，綠色金融的發展不僅會直接推動工業綠色低碳轉型，還巧妙地通過綠色技術創新這一中介渠道，間接推動了這一轉型的深化，具體而言，綠色金融的蓬勃發展顯著促進了綠色技術創新能力的提升，這一發現強有力地證明了綠色金融對技術創新活動的積極催化作用。吳曉靜［20］采用2012—2021年《唐山統計年鑒》數據圍繞政府引導下技術創新對資源型城市綠色發展的影響作用進行了研究，發現政府引導下技術創新可有效促進資源型城市綠色發展，但促進作用仍有待加強。任廣乾等［21］利用2007—2021年中國A股工業上市公司為研究樣本的有效數據，構建非線性模型進行實證研究，發現環境規制在低強度范圍內抑制了綠色技術創新，而在達到最佳環境強度范圍時則促進了綠色技術創新。覃瓊霞等［22］圍繞長江經濟帶環境規制與工業綠色轉型實踐，分析了雙重市場激勵型規制影響工業綠色轉型的內在機理，發現雙重市場激勵型規制均顯著地促進了工業綠色轉型。

3" 問題及建議

綜上所述，綠色金融政策的實施成效，其深度與廣度高度依賴于高污染、高排放企業對于減排目標的策略性響應。這一過程中，綠色金融所展現的雙重效應——“激勵”與“懲罰”，構成了其影響力的核心機制。從政策導向的層面來看，綠色金融政策旨在雙管齊下：一方面，它積極促進綠色低碳產業的蓬勃興起與持續壯大，為經濟體系注入更多綠色、低碳的發展元素；另一方面，它也通過設立明確的激勵機制，鼓勵企業持續不斷地提升自身的清潔生產能力以及資源能源利用效率，從而構建起經濟綠色低碳發展的長效驅動力；從政策設計的初衷出發，綠色金融政策旨在通過雙重機制——既激勵綠色低碳經濟活動的蓬勃發展，又對綠色高碳經濟活動實施相應的懲罰措施，以引導經濟體系向更加綠色、低碳的方向轉型。無論是否在微觀效應中發揮融資約束機制和創新補償機制，還是能否在宏觀效應中提高能源效率和優化產業結構，現有研究關于綠色金融的作用效果均未有一致的結論［23］。

基于上述問題，結合中國綠色金融發展現狀以及工業綠色轉型實際需求，提出以下建議。

3.1" 國家層面

3.1.1" 明確并細化行業轉型路徑規劃

制定詳盡的碳達峰與碳減排路線圖：各行業主管部門應基于科學評估，制定清晰的碳達峰時間表、路線圖及階段性減排目標，明確各行業減排的優先級和關鍵技術路徑。

設立轉型界定標準與量化指標：針對不同行業特性，設立具體的轉型界定標準，如能耗強度、碳排放強度、清潔能源占比等量化指標，作為評估轉型進展的依據。

強化政策協同與銜接：確保國家、地方及行業層面的碳達峰碳中和政策相互銜接，形成合力，避免政策沖突和重復建設。

3.1.2" 加速出臺重點領域產業扶持政策

加大財政與稅收激勵：為采用綠色低碳技術、實施技術改造的企業提供稅收減免、補貼獎勵等優惠政策，降低企業轉型成本。

推動技術創新與示范應用：設立專項資金支持關鍵技術研發和示范項目，鼓勵產學研合作，加速科技成果向現實生產力轉化。

優化金融服務體系：引導金融機構創新綠色金融產品，如綠色信貸、綠色債券、綠色基金等，為低碳轉型項目提供長期穩定的資金支持。

實施產能置換與退出機制：建立健全落后產能退出機制，通過經濟、法律等手段推動高耗能、高排放企業有序退出市場，為綠色低碳產業騰出發展空間。

3.1.3" 建立多部門協同的低碳轉型引導基金體系

設立轉型母基金與專項子基金：由相關部委牽頭，聯合社會資本共同設立轉型母基金，根據行業特點和需求設立專項子基金，專注于支持特定行業的綠色低碳轉型。

明確基金投資方向與重點：轉型基金應重點投向石化化工、建筑建材、鋼鐵、有色金屬、煤電等高碳行業的綠色低碳改造項目，同時支持清潔能源、節能環保等新興產業的發展。

強化基金監管與績效評估：建立健全基金監管機制，確保資金安全高效使用。定期對基金投資項目進行績效評估，及時調整投資策略，優化資源配置。

促進國際合作與交流：加強與國際組織和外國政府在低碳轉型領域的合作，學習借鑒國際先進經驗和技術，共同推動全球綠色低碳發展。

3.2" 地方政府

3.2.1" 建立地方轉型金融框架與標準

結合地方實際制定框架：在國家總體戰略和標準的指導下，各地方政府應充分考慮本地區產業結構、資源稟賦、技術基礎等實際情況，制定具有地方特色的轉型金融框架。

選取重點行業制定標準：選取石化、鋼鐵、建筑建材、有色金屬等高碳排放行業作為重點，制定詳細的轉型金融項目標準，包括轉型目標、路徑、時間表和評估方法等。

開展試點示范：選取代表性企業或項目作為轉型金融試點，通過實踐探索和完善轉型金融支持標準，形成可復制、可推廣的經驗。

3.2.2" 出臺引導金融機構支持轉型的政策

碳信息融入信貸全流程：鼓勵金融機構將碳信息納入信貸決策體系，從貸前盡職調查、貸中風險評估到貸后管理，全方位關注企業的碳排放情況。

創新碳減排信貸產品和服務：爭取國家支持，試點基于碳減排的信貸制度、產品和服務創新，如碳減排掛鉤貸款、綠色票據等，為低碳項目提供優惠利率融資。

發展綠色保險：推動保險機構建立基于碳賬戶的保險制度，開發碳減排損失險、碳匯保險等創新產品，為企業提供碳風險管理保障。

支持債券發行：鼓勵符合條件的企業發行轉型債券、可持續發展掛鉤債券等，通過債券市場籌集中長期建設資金，支持低碳轉型項目。

3.2.3" 建立轉型項目庫及融資對接平臺

構建重點領域轉型項目庫：將符合綠色發展和“雙碳”目標的綠色與轉型項目納入項目庫，定期更新，確保項目庫的時效性和準確性。

提供項目激勵措施：對入庫項目提供財政貼息、擔保、稅收減免等激勵措施，降低項目融資成本，提高項目吸引力。

建立數字化對接平臺：構建政府ESG數據平臺，利用金融科技手段提升綠色項目（企業）庫的數字化水平。引入ESG評價體系，通過量化評價指標篩選優質項目和企業，實現金融機構與轉型項目的高效對接。

加強信息披露與透明度：要求入庫項目和企業定期披露碳減排信息、轉型進展等關鍵數據，提高信息披露的透明度和可比性，為金融機構投資決策提供有力支持。

3.3" 相關金融機構

3.3.1" 構建多元化轉型金融產品體系

精準定位客戶需求：銀行等金融機構應加強對產業和客戶的精準畫像，深入理解不同行業、不同企業的低碳轉型實踐情況和金融服務需求。

開發定制化產品組合：基于精準畫像，開發符合行業轉型路徑和客戶偏好的產品組合。這包括但不限于支持轉型的專項貸款、可持續掛鉤貸款、轉型債券、可持續掛鉤債券等。對于優質企業，可以提供債權與股權聯動的綜合金融服務，如投貸聯動、股債結合等，以滿足其更復雜的轉型需求。

創新產品服務模式：探索靈活多樣的還款方式、利率定價機制等，降低轉型主體的融資成本，提高金融服務的可獲得性和便利性。

3.3.2" 加強金融機構間及跨行業合作

銀行與保險合作：保險公司應創新保險類轉型金融產品，如轉型風險保險、碳減排損失險等，為企業規避轉型過程中面臨的技術、業務、市場風險提供保障。同時，銀行與保險公司可以聯合開發綜合金融服務方案，為客戶提供一站式金融服務。

引入擔保機制：擔保基金應開發支持轉型活動的擔保產品，為符合條件的轉型主體提供風險分擔機制，降低其融資門檻和成本。這有助于增強金融機構對轉型項目的信心，促進資金投放。

跨行業協同：加強銀行與其他金融機構（如證券公司、基金公司）、非金融機構（如行業協會、咨詢公司）以及政府部門之間的合作，共同推動轉型金融產品和服務的創新與發展。

3.3.3" 加強國際合作與技術引進

與國際多邊機構合作：積極尋求與法國開發署、世界銀行、亞洲開發銀行、德國復興開發銀行、歐洲投資銀行等機構和組織的合作機會。通過共同研發轉型金融產品、開展技術援助和培訓、建立風險分擔機制或開展國際轉貸款業務等方式，引入國際先進經驗和技術支持。

引進國際最佳實踐：學習和借鑒國際上在轉型金融領域的成功案例和最佳實踐，結合國內實際情況進行本土化創新。這有助于提升我國轉型金融產品的競爭力和服務水平。

推動國際標準對接：積極參與國際轉型金融標準的制定和對接工作，推動國內轉型金融產品與國際標準接軌。這有助于提升我國在全球低碳轉型和綠色金融領域的話語權和影響力。

參考文獻

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（編輯" 何" 琳編輯）

Research on the effective connection path between green finance and transition finance

GAO" Hailong， WU" Weiwei， XU" Wentao*， WANG" Jing， ZHUANG" Xinwen

（Jiangsu Provincial Ecological Assessment Center， Nanjing 210036， China）

Abstract： Whether the “two highs” industries can successfully move towards the path of green and low-carbon transformation is of great significance for China to achieve its “Dual-carbon” goals smoothly. In view of this， the article deeply analyzes the current situation of green finance development in China， and through detailed data analysis and case studies， accurately identifies the core elements that constrain industrial green transformation. On this basis， an effective path for the deep integration of green finance and transformational finance is proposed， aiming to build a financial ecosystem that can both incentivize green investment and effectively guide the transformation of high polluting and high energy consuming industries. This path not only emphasizes the positive role of green finance in reducing environmental risks and promoting green technology innovation， but also explores how transformational finance can provide necessary financial support and transformation guidance for “two highs” enterprises， helping them overcome the threshold of green development.

Key words： green finance; green transformation; green credit