臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)喜憂參半

2024年，臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)總體表現(xiàn)相對(duì)不錯(cuò)，尤其電子信息制造業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)的表現(xiàn)亮眼；2025年，臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)增速較2024年將有所放緩，驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力依然不夠強(qiáng)勁且缺乏可持續(xù)性。

2024年，臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)總體表現(xiàn)相對(duì)不錯(cuò)，尤其電子信息制造業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)的表現(xiàn)比較亮眼；同時(shí)制約經(jīng)濟(jì)長期可持續(xù)健康發(fā)展的結(jié)構(gòu)性問題更為突出，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)“空心化”的風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步增大，可謂喜中有憂。2025年，臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)增速較2024年將有所放緩，驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力依然不夠強(qiáng)勁且缺乏可持續(xù)性。

臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)總體表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健

根據(jù)臺(tái)灣地區(qū)統(tǒng)計(jì)主管部門2024年11月29日所發(fā)布數(shù)據(jù)，2024年前三季度臺(tái)灣地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）的同比實(shí)際增速為5.19%，預(yù)計(jì)全年GDP同比實(shí)際增速為4.27%，為過去十年來臺(tái)灣GDP增速第二高，僅低于2021年的增長水平。總體而言，臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)取得了相對(duì)較好的表現(xiàn)。這一較好表現(xiàn)的取得，建立在2023年臺(tái)灣GDP僅增長1.12%的基礎(chǔ)上，也就是說，在相對(duì)較低的基數(shù)上實(shí)現(xiàn)了相對(duì)較快的成長。

分季度看，2024年第一、二、三季度GDP的同比實(shí)際增長率分別為6.64%、4.89%和4.17%，預(yù)計(jì)第四季度GDP同比實(shí)際增速為1.72%，呈現(xiàn)出明顯的逐季遞減特征。分部門看，2024年前三季度農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)的同比實(shí)際增速分別為0.32%、7.73%和5.24%。工業(yè)的主體部分是制造業(yè)，前三季度制造業(yè)同比實(shí)際增速為8.28%，成為經(jīng)濟(jì)增長的主要引領(lǐng)部門。

進(jìn)一步從制造業(yè)內(nèi)部的四大行業(yè)看，資訊電子工業(yè)“一枝獨(dú)秀”，2024年前三季度產(chǎn)值同比增長22.77%，金屬機(jī)電工業(yè)、化學(xué)工業(yè)、民生工業(yè)前三季度產(chǎn)值的同比增速分別僅為1.81%、2.31%和2.53%。顯然，四大行業(yè)的發(fā)展非常不平衡，增長主要由資訊電子工業(yè)所主導(dǎo)。服務(wù)業(yè)內(nèi)部不同行業(yè)的增長同樣具有明顯的不平衡性，金融保險(xiǎn)業(yè)、運(yùn)輸及倉儲(chǔ)業(yè)、支援服務(wù)業(yè)3個(gè)行業(yè)增加值分別同比增長14.15%、7.65%和7.31%，批發(fā)零售業(yè)、專業(yè)科學(xué)和技術(shù)服務(wù)業(yè)、不動(dòng)產(chǎn)及住宅服務(wù)業(yè)、醫(yī)療保健及社會(huì)工作服務(wù)業(yè)的增加值同比增速分別為5.10%、5.02%、4.60%和4.19%；其余服務(wù)行業(yè)的增速均不足4%。其中教育業(yè)、住宿及餐飲業(yè)兩個(gè)行業(yè)的增加值同比分別下滑0.17%和0.19%。

再從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”看，消費(fèi)、投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長均有正向拉動(dòng)，凈出口則表現(xiàn)為輕微的負(fù)向拉動(dòng)。根據(jù)臺(tái)灣地區(qū)統(tǒng)計(jì)主管部門估算，2024年民間消費(fèi)、公共部門消費(fèi)、固定資本形成、出口、進(jìn)口的同比實(shí)際增長率分別為2.72%、3.08%、5.42%、9.08%和11.68%。消費(fèi)拉動(dòng)臺(tái)灣GDP增長1.74個(gè)百分點(diǎn)（民間消費(fèi)、政府消費(fèi)分別拉動(dòng)1.32個(gè)和0.42個(gè)百分點(diǎn)），資本形成拉動(dòng)2.59個(gè)百分點(diǎn)（固定資本形成、存貨變動(dòng)分別拉動(dòng)1.39個(gè)和1.20個(gè)百分點(diǎn)），島內(nèi)需求的總體貢獻(xiàn)為4.33個(gè)百分點(diǎn)；商品和服務(wù)出口向上拉動(dòng)5.60個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口則向下拉動(dòng)5.66個(gè)百分點(diǎn)，凈出口的貢獻(xiàn)為-0.06個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)電子信息產(chǎn)業(yè)依賴持續(xù)加深

近年來，電子信息制造業(yè)（臺(tái)灣方面稱資訊電子工業(yè)，包括電子零組件制造業(yè)以及電腦、電子產(chǎn)品及光學(xué)制品制造業(yè)）在臺(tái)灣制造業(yè)中的比重不斷提升，也使得制造業(yè)發(fā)展高度依賴電子信息制造業(yè)的問題更為突出，難免會(huì)陷入“成也電子信息，敗也電子信息”的境地。

從生產(chǎn)值看，2024年前三季度電子信息制造業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值58377億元新臺(tái)幣，占制造業(yè)總產(chǎn)值的比重為40.99%，與2023年同期比重相比提高4.49個(gè)百分點(diǎn)。其中，第一、第二和第三季度電子信息制造業(yè)產(chǎn)值的占比分別為39.38%、40.07%和43.28%，呈逐季遞增的基本態(tài)勢(shì)，與2023年同期的比重相比，分別增加3.41個(gè)、5.04個(gè)和4.59個(gè)百分點(diǎn)。

從外銷訂單和出口情況看，進(jìn)一步往電子信息產(chǎn)品集中的趨勢(shì)同樣十分明顯。2024年1-10月，臺(tái)灣地區(qū)外銷訂單總額4843.5億美元，其中電子產(chǎn)品、資訊通信產(chǎn)品的外銷訂單額分別為1725.4億美元和1409.4億美元，對(duì)應(yīng)占比分別為35.6%和29.1%，合計(jì)占64.7%，與2023年同期相比提升1.5個(gè)百分點(diǎn)。1-11月，臺(tái)灣地區(qū)出口總額4314.98億美元，其中電子零組件產(chǎn)品、資通與視聽產(chǎn)品的出口額分別為1600.43億美元和1207.61億美元，對(duì)應(yīng)占比分別為37.09%和27.99%，合計(jì)占65.08%，與2023年兩類產(chǎn)品的占比相比提高4.47個(gè)百分點(diǎn)，若與2019年相比累計(jì)提高17.95個(gè)百分點(diǎn)。

生產(chǎn)、外銷訂單及出口高度集中在電子信息領(lǐng)域，且占比呈不斷提升趨勢(shì)，致使臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)所面臨的外部輸入性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。2023年第四季度以來，在生成式人工智能蓬勃發(fā)展帶動(dòng)下，全球電子信息產(chǎn)業(yè)景氣度進(jìn)入上行通道，客觀上給臺(tái)灣電子信息產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提供了有利的外部環(huán)境。一旦全球電子信息產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)入低迷狀態(tài)，全球電子產(chǎn)品的需求量及貿(mào)易額下滑，臺(tái)灣地區(qū)電子信息產(chǎn)品的生產(chǎn)制造及出口必然首當(dāng)其沖，而以臺(tái)灣目前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，尚無其他產(chǎn)業(yè)可以對(duì)沖這種風(fēng)險(xiǎn)。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升

2024年1-10月，經(jīng)臺(tái)灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)主管部門投資審核機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)的臺(tái)商對(duì)島外投資額共453.78億美元，再創(chuàng)歷史新高，同比增加202.55億美元，增長80.62%。其中，對(duì)大陸投資34.22億美元，同比增長29.65%；對(duì)大陸之外國家和地區(qū)的投資419.56億美元，同比增長86.61%。同一時(shí)期，經(jīng)核準(zhǔn)的境外對(duì)島內(nèi)投資額為65.21億美元，同比減少19.05億美元，下降22.61%。對(duì)島外投資的大幅度增加，以及吸引境外資本的明顯下降，“一增一減”使得2024年前10個(gè)月臺(tái)灣地區(qū)資本凈流出規(guī)模高達(dá)388.57億美元。

從行業(yè)看，資本凈流出主要集中在電子零組件制造業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)和批發(fā)零售業(yè)三個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。2024年1-10月，臺(tái)灣地區(qū)這三個(gè)產(chǎn)業(yè)對(duì)島外投資額分別為237.69億美元、106.33億美元和62.51億美元，島外對(duì)島內(nèi)的投資額分別為0.63億美元、13.88億美元和6.76億美元，資本凈流出額分別為237.06億美元、92.45億美元和55.75億美元，合計(jì)385.26億美元，占臺(tái)灣地區(qū)資本凈流出總額的99.15%。從區(qū)域看，資本凈流出地前五名包括：美國，凈流出額131.71億美元，占33.90%；加勒比海英國屬地，凈流出額62.34億美元，占16.04%；新加坡，凈流出額53.34億美元，占13.73%；日本，凈流出額51.69億美元，占13.30%；加拿大，36.46億美元，占9.38%。對(duì)五地合計(jì)的凈流出額為335.54億美元，占臺(tái)灣地區(qū)資本凈流出總額的86.35%。

進(jìn)一步來看，上述三個(gè)行業(yè)大規(guī)模的凈資本流出都與半導(dǎo)體有關(guān)。2024年1-10月，以臺(tái)灣積體電路制造股份有限公司（臺(tái)積電）為代表臺(tái)灣半導(dǎo)體業(yè)界對(duì)島外的重要投資包括：臺(tái)積電于6月和9月對(duì)其在美國亞利桑那州工廠分兩次增資125億美元，于6月對(duì)其日本熊本二廠增資52.62億美元；世界先進(jìn)積體電路股份有限公司對(duì)新加坡投資24億美元。這幾項(xiàng)投資合計(jì)201.62億美元，占電子零組件產(chǎn)業(yè)資本凈流出的85.05%。此外，臺(tái)積電于3月和7月對(duì)其在英屬維爾京群島的子公司分兩次增資80億美元，用于從事一般投資業(yè)務(wù)，被納入金融業(yè)統(tǒng)計(jì)，占金融保險(xiǎn)業(yè)資本凈流出的75.24%。3月25日，半導(dǎo)體渠道企業(yè)文曄科技股份有限公司及茂宣企業(yè)股份有限公司合計(jì)以39.8億美元間接收購加拿大富昌電子的全部股權(quán)，從事經(jīng)營半導(dǎo)體、被動(dòng)原件等的批發(fā)及零售渠道、海外投資等業(yè)務(wù)，該項(xiàng)投資占批發(fā)零售業(yè)資本凈流出的71.39%。這些重量級(jí)投資項(xiàng)目合計(jì)投資額321.42億美元，占同期臺(tái)灣地區(qū)對(duì)島外投資總額的70.83%，占臺(tái)灣資本凈流出額的82.72%。

上述重要投資對(duì)企業(yè)發(fā)展而言，是加快進(jìn)行全球布局的體現(xiàn)，總體上是機(jī)會(huì)大于威脅。但對(duì)臺(tái)灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展而言，伴隨著如此規(guī)模巨大的資本流出，特別是臺(tái)積電在美國的工廠被美國政府要求升級(jí)到2納米工藝，在日本熊本的工廠也將升級(jí)到7納米/6納米的工藝，將使得臺(tái)灣地區(qū)的半導(dǎo)體先進(jìn)產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)和技術(shù)領(lǐng)先程度被削弱。產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的配套企業(yè)也會(huì)跟著龍頭企業(yè)進(jìn)行島外布局，這些對(duì)其在島內(nèi)的布局形成了一定的替代關(guān)系，原來由島內(nèi)生產(chǎn)并出口至東道國（地區(qū)）的部分，以臺(tái)商直接投資的方式全部或部分轉(zhuǎn)移到了東道國（地區(qū)）。這意味著，臺(tái)灣地區(qū)在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的可被替代性正不斷加大，從難以被替代到逐漸被替代。以臺(tái)積電為代表的臺(tái)灣半導(dǎo)體企業(yè)“去臺(tái)化”發(fā)展趨勢(shì)日趨明顯，資本大規(guī)模外流的同時(shí)還會(huì)帶來人才外流，島內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)“空心化”的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增大。

2025年臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)增長趨于放緩

從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本走勢(shì)看，根據(jù)臺(tái)灣地區(qū)統(tǒng)計(jì)主管部門2024年11月29日公布的數(shù)據(jù)，其對(duì)2025年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測值為3.29%，較2024年的成長率低0.98個(gè)百分點(diǎn)。代表性國際經(jīng)濟(jì)組織和島內(nèi)外代表性經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)對(duì)2025年臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)的預(yù)測普遍不如臺(tái)灣當(dāng)局樂觀。國際貨幣基金組織2024年10月22日發(fā)布的預(yù)測值為2.7%，臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)研究院11月7日發(fā)布的預(yù)測值為3.15%，渣打銀行12月10日發(fā)布的預(yù)測值為2.3%，臺(tái)灣綜合研究院12月11日發(fā)布的預(yù)測值為3.16%。對(duì)比可知，臺(tái)灣地區(qū)統(tǒng)計(jì)主管部門對(duì)2025年臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)的預(yù)估最為樂觀，島內(nèi)經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測比島外經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測更為樂觀。一致的結(jié)論是，2025年臺(tái)灣GDP增速較2024年有所放緩。

從三大需求看，2025年消費(fèi)需求將進(jìn)一步走弱，預(yù)估民間消費(fèi)、政府消費(fèi)的同比實(shí)際增速為2.09%和2.97%，較2024年的估算值分別下降0.63個(gè)和0.11個(gè)百分點(diǎn)；投資需求將繼續(xù)保持較強(qiáng)狀態(tài)，預(yù)估2025年固定資本形成同比實(shí)際增長5.88%，較2024年的估算值增加0.46個(gè)百分點(diǎn)；出口需求將趨于減弱，預(yù)估2025年出口額同比增長6.48%，較2024年的估算值減少2.6個(gè)百分點(diǎn)。顯然，臺(tái)灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長對(duì)投資的依賴度在相對(duì)提升，主要依靠投資驅(qū)動(dòng)。鑒于投資具有較強(qiáng)的波動(dòng)性，且投資波動(dòng)往往是經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的主要原因，這也將使得臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)加大，強(qiáng)勁且可持續(xù)的驅(qū)動(dòng)力量依然不足。

周小柯北京聯(lián)合大學(xué)臺(tái)灣研究院副教授

宋一婷北京聯(lián)合大學(xué)政治學(xué)專業(yè)碩士生