不用遠離那些骰子

2007年，《黑天鵝：如何應對不可預知的未來》一書在美國上市后，引發現象級閱讀，數百萬冊的銷量讓它在《紐約時報》暢銷書榜霸榜36周。

硬核的逆向操作、優雅的文本，這只異變的鳥帶火了納西姆·尼古拉斯·塔勒布（以下簡稱“塔勒布”，后被冠稱“黑天鵝之父”）的名字。他用文字規勸習慣舒適區作戰的人們，警惕各種不可預測、突發且產生持續性關鍵影響的事件，不能對潛在災難性風險避而不談。

在雪片般紛紛降落的榮譽抵達前，塔勒布和“知音”斯皮茨納格爾一起實現了“錢就是王八蛋”那樣的財務自由。兩人在次次危機中淬煉交情，編織發家史，從美國股災、亞洲金融危機等雷暴中殺出來，歷經如極端天氣、大流行病一樣的致命危機，與潛在災難性風險共舞并找到致富之門的金鑰匙。

幾個大規模流血事件現場，一個從未目睹過的世界，由一只黑天鵝串聯起幾個人的命運，在引入入勝、腎上腺素飆升的密集情節中，每一頁書紙都是鋒利的剃刀。

《華爾街日報》資深記者、暢銷書作家斯科特·帕特森用十分精彩的刻畫，記述在一輪輪風險與危機中賺取巨額利潤的事件，也揭示了具體的危機獲利方法和人生哲理。

本期“商界讀書”邀請您一起打開“黑天鵝”蟄伏的隱秘世界，看勇氣和智慧在危機中如何點石成萬金。

把最不可控的情節講成故事

《華爾街日報》發明了世界上最好讀的新聞寫作體，在被全球記者同行競相模仿的同時，它們從未停止輸出精彩的新聞故事，本書就是其中一例。其敘事性極佳，以3個金融交易員/操盤手的精英冒險故事為線索，采用最擅長的特稿體撰寫，將艱澀難讀、由數據和波動率等金融術語堆砌的幾次重大事件編織成一本可讀性和參考操作性極強的著作。

開篇以最近一次席卷全球的疫情為由頭，引出從一片哀嚎聲中登場的比爾·阿克曼，他以狂賺近7.8億美元的漂亮戰績登場。強大的市場氣壓下，他在金融圈引發顫動，被看作擒住“黑天鵝”的大神。

這位特稿界資深記者用了大量充沛的細節，以多線條和多視角的敘事，為另兩位更早洞悉黑天鵝現象的鼻祖——塔勒布和斯皮茨納格爾編排了精彩的冒險雙殺故事。兩位雙男主見證了20世紀90年代的所有崩潰現場，各自的交易策略均產生于20世紀80年代。

塔勒布從美國股災“黑色星期一”賺到第一桶金，當時斯皮茨納格爾還在芝加哥期貨交易市場學習。資深的玉米交易員鮑德溫在激烈的現場為他上了生動難忘的一課——“盡早恐慌，愛上虧損”。

從極端災難現場幸存并獲利，讓塔勒布注意到“黑天鵝”的存在。但數十倍巨額收益對一切以數學模型為原理來分析市場的人而言，純粹是天方夜譚。他們認為，極端危機和應對不是撬動市場的鑰匙。

彼時，拾級而上的斯皮茨納格爾是少數與他心靈同頻的人。在1997年10月的股市崩盤中，他靠做空股市賺了一大筆，后來進入紐約大學柯朗數學科學研究所這個世界頂尖應用數學學院深造時，偶遇新晉的金融學教授塔勒布。

塔勒布早在未來等待這位好兄弟。兩人相識后，開啟了狂飆突擊的“改命”人生。巧合的是，二位有相同的哲學信仰，都是維也納哲學家卡爾·波普爾的信徒，甚至能互相背誦出彼此感同身受的句子。

他們一起完成了2008年金融危機、2010年閃電崩盤和2015年股災、2020年新冠疫情等危機之下的投資實踐。在為自己和投資者改命的過程中，無數人見證了兩劍客在致命危機中30倍投資回報的神話。

從致命細節中滲透出的理想主義，正是他們總能力挽狂瀾的關鍵。盡管突發的黑天鵝不可預測，但隨時做好“殺跌”準備，提前設計一套“甘于長期虧損+看跌期權頭寸儲備”這樣的投資組合，就能博弈為數不多的暴賺。

耐心地等待極端事件的一鳴驚人，這是一種久經考驗的“折磨”。兩人將哲學偶像的觀點踐行出來：長期結果主要由極端事件所主導，而大多數人認為對日常事件的處理才是關鍵。

狙擊危機的安全距離

可以說，是一只黑天鵝串起了塔勒布、斯皮茨納格爾和后來名聲大噪的環宇資本。

我們再來回顧那激動人心的時刻：1987年美國股災的黑色星期一，當天道瓊斯工業指數暴跌22.6%，塔勒布的投資組合表現得非常好，他提前大量購入的低價歐洲美元頭寸暴漲——以二三美元購買的合約售價——上漲到300美元、400美元和500美元，直接讓他獲得了“錢就是王八蛋”的財務自由。

在歐洲美元深度虛值看漲期權上積累大量頭寸，塔勒布在發現黑天鵝現象前，對出色的期權交易非常著迷。2007年和斯皮茨納格爾相識并合作優化黑天鵝投資保護協議時，他正式動筆撰寫“黑天鵝”著作，并接連出版包括《反脆弱》等在內的幾本暢銷書。后來，斯皮茨納格爾和亞爾金成立新公司環宇資本，主售的“黑天鵝基金”正是運用了這個保護協議。

“科學的發展不是通過證明理論正確，而是通過證明理論錯誤來推進的。”1934年，維也納哲學家卡爾·波普爾在著作《科學發現的邏輯》中寫到：“無數次看到白天鵝不能證明所有天鵝都是白色的，哪怕只看到一只黑天鵝也可能推翻它。”

在黑天鵝事件頻發的動蕩年代，雙方都繼續踐行著卡爾·波普爾的哲學思想。逐漸發掘兩人價值的投資者，不斷將資金匯入他們獨具匠心制造的這臺交易機器。可證偽性表明，不是所有天鵝都是白色的，“黑天鵝”可能潛伏在角落里，隨時準備證明你錯得有多離譜。

塔勒布把黑天鵝保護協議比作擁有一家禮品店，但不知道圣誕節什么時候到來，“圣誕節是隨機到來的，但你要日復一日地支付房租。”

書中還寫到：2008年9月29日，金融危機開始。一片哀嚎中，環宇資本的基金價值迅速攀升，在這場金融市場的雷暴中，它是唯一“帶傘”的人，而實際上環宇資本也正在為“保護傘”設定相應價格。

“黑天鵝之父”3個月40倍回報的故事，也是在不確定時代下的生存與致富之道。這位從業近20年、一直關注危機與風險對金融投資影響的記者，通過精彩的特稿式故事講述，試圖以這些思想家和實踐者的經歷提醒我們，“末日時鐘”的指針正不斷逼近午夜，每個人都是復雜世界中的一部分，我們的選擇正在塑造未來，所以我們需要更加謹慎和深思熟慮地做出每一個決策。

亂世豪賭的冒險精神在于提前尋找安全地點，事先做好準備。但前提是，你要敢于靠近那些骰子，隨時準備接受上帝在你頭上投擲的這一次，而不是費盡全力去規避。