探索有中國特色的ESG道路

2025年是中國提出“雙碳”目標5周年，而2024年是中國ESG發展的重要里程碑，一系列重大事件推動了ESG理念的深入發展與實踐。

ESG（環境、社會和公司治理）報告，被稱為企業的“第二張財報”。作為一種綜合關注環境、社會和治理績效的新型企業評價體系，ESG從環境、社會和公司治理三個維度評估企業經營的可持續性與對社會價值觀念的影響。

從2004年聯合國全球契約組織提出ESG概念至今，ESG真正進入中國企業的時間并不長，但隨著我國提出“雙碳”目標，越來越多的中國企業通過搭建ESG頂層架構，完善ESG管理體系設計，推動負責任、可持續、綠色創新發展。

一年以來，滬深北三大交易所先后發布《上市公司可持續發展報告指引》和《上市公司可持續發展報告編制指南》，從多維度構建信息披露框架；央行等七部門聯合發文，首次將ESG納入信用評級；財政部等九部門聯合印發《企業可持續披露準則——基本準則（試行）》，開啟國家統一的可持續披露準則體系建設的序幕。統計數據顯示，截至2024年底，超過2200家A股上市公司發布ESG報告，披露率創新高超過40%……

ESG是全球大勢，也是中國經濟高質量發展的題中應有之義。在“雙碳”目標下，ESG實踐已經在實體企業和投融資等領域全面展開，但ESG的發展在不同國家的不同發展階段應有不同的特色。為此，《瞭望東方周刊》近日專訪了長期研究ESG標準發展趨勢與實踐的復旦大學管理學院教授鄭琴琴，探討在遵循全球發展大規律和共同特征的基礎上，中國的ESG發展如何反映和體現中國特色。

中國做了很多工作

《瞭望東方周刊》：相對于過去單一的財務報告，ESG是對一家公司更為全面的考量。目前的ESG評級是如何打造的？

鄭琴琴：ESG的概念最早由聯合國全球契約組織在2004年正式提出，是環境（Environmental）、社會（Social）和公司治理（Governance）三個英文單詞的首字母縮寫，鼓勵企業從這三個方面尋求可持續發展。2006年，聯合國責任投資原則組織（UN PRI）將ESG納入投資決策考量過程。此后，ESG逐漸成為海外資本市場評估企業投資價值的重要標準。

2015年，聯合國提出17個可持續發展目標，ESG有了更明確的目標導向。從2015-2023年，隨著行業不斷加強監管，ESG標準在討論中逐漸趨同一致。近年來，一些國際機構積極開展合并與整合，如國際綜合報告委員會（IIRC）與可持續性會計準則委員會（SASB）的合并、國際財務報告準則基金會（IFRS）對氣候信息披露標準委員會（CDSB）和價值報告基金會（VRF）的整合等，都標志著ESG國際標準正走向趨同。

ESG的提出不是一蹴而就的，而是一系列相關概念在長期發展過程中不斷更新迭代的結果。這些內容最終演變成如今的ESG概念，并形成了一個通用、兼容的企業綱領和實踐指南。其中，最典型的相關概念包括：企業倫理、企業社會責任、社會責任投資、可持續發展（投資）、低碳/綠色投資等。

進入2024年后，更多企業開始認識到，ESG會成為企業發展的第二曲線。

從監管部門到企業，中國一直都在履行和踐行ESG，只是我們沒有用“ESG”這樣的“ 時髦”而國際化的詞語來表達中國企業的社會責任。

《瞭望東方周刊》：隨著“雙碳”進程的穩步推進，ESG理念在國內推廣落地迎來重要發展機遇，我國ESG發展道路是怎樣的？目前有哪些亮點？

鄭琴琴：回顧中國ESG的發展道路，我們開始得很早。在中國，早期我們不將其稱之為“ESG”。1989年，我國通過了環境保護法。1996年，“九五”計劃提出了“實施可持續發展戰略”。

“十一五”時期，我國處于“能耗單控”時期，對單位GDP能耗提出了降低20%的約束性目標，首次提出“控制溫室氣體排放取得成效”，從“重經濟增長輕環境保護”轉變為“保護環境與經濟增長并重”。

“十二五”時期，我國處于由“能耗單控”、節能向降碳過渡時期。提出單位GDP能耗降低16%、單位GDP二氧化碳排放下降17%的約束性目標，首次明確了“綠色發展”的主題。

“十三五”至“十四五”時期，我國進入能耗與碳排放“雙控”時代。“十三五”時期，國家提出單位GDP能耗降低15%，單位GDP二氧化碳排放下降18%的約束性目標，要求能耗總量限制在50億噸標準煤以內。“十四五”時期，要求單位GDP能耗降低13.5%，單位GDP二氧化碳排放下降18%的約束性目標。完善能源消費總量和強度雙控制度，實施以碳強度控制為主、碳排放總量控制為輔的制度。

由此可見，從監管部門到企業，中國一直都在履行和踐行ESG，只是我們沒有用“ESG”這樣的“時髦”而國際化的詞語來表達中國企業的社會責任。

近幾年我國的ESG實踐特色主要體現在低碳和責任投資方面。例如，國家提出“雙碳”目標，推動“1+N”政策體系的頂層設計和配套政策等；由機構拉動的責任投資方面，出臺了證交所、碳交易市場規則指引，金融投資機構推出ESG產品和服務，中央企業建立ESG聯盟和披露ESG報告等；社會主義生態文明觀已深入人心。

避免過度關注量化指標

《瞭望東方周刊》：隨著可持續發展理念在全球范圍內的普及，企業ESG表現逐漸成為國際上衡量企業綜合實力的重要因素。面對這一趨勢，我們需要怎樣的ESG披露和評級？

鄭琴琴：隨著可持續發展理念在全球范圍內的普及，企業的ESG表現，作為當前推動企業可持續發展的重要著力點，逐漸成為衡量企業綜合實力的重要因素。

ESG是所有企業的必選題，一流企業一定要有一流的ESG表現。因此，要營造全社會認識、理解、推動ESG體系建設的良好環境。

ESG作為一個綜合性框架，所列出的三個維度——環境、社會、治理，簡潔精練、順口易記，但實際內容又包羅萬象。優點是基本涵蓋了企業應對諸多議題的核心關切，有利于企業與利益相關者達成共識，但這一綜合性特點也帶來一定問題和爭議。

首先，不同的社會、不同行業都有不同的ESG發展優先議程，因此ESG框架在實際應用中，整合相關的準則和指標難度較大，也缺乏處理內在沖突的手段。不同評級機構對ESG評級標準有著不同的理解。全球資本市場對ESG的態度，是這些不同立場博弈加總之后的結果。ESG概念也更加體現出整體性和綜合性。

一個典型案例是2022年5月，特斯拉被標準普爾道瓊斯指數公司從標普500 ESG指數中移除。而特斯拉在MSCI（摩根斯坦利國際資本公司）的美國ESG通用指數（MSCI America ESG Universal Index）中排名第五，在富時羅素1000 ESG指數排名也是第五。

當時標普指數負責人Margaret Dorn曾對相關變更做出說明，指出“雖然特斯拉在替代燃油車方面卓有成效，但是從更寬幅的ESG標準來看，它正在落后于同行”。他指出，特斯拉的爭議主要在于“污染物排放”“碳足跡”等。可見，隨著體系的不斷完善，ESG對企業提出了更高、更全面的要求。

其次，相較于企業社會責任、商業倫理，ESG擁有具象化的指標導向，強調指標量化和信息披露，并且ESG績效表現直接影響投資決策和企業的市場績效。列出很多具體指標的好處在于，能夠對企業將ESG具體落實到某些方面進行具體指導。但與此同時，ESG過度追求定量化指標評價可能會導致道德擠出效應，即企業過度追求完成定量化指標，不關注ESG行為是否道德，甚至采取不道德的手段達成ESG指標。

最后，部分西方先行國家已具備較豐富的ESG經驗，在ESG規則制定時也往往是基于其本國特定發展情境的認知和理解，這些國家還會通過倡導其他國家遵循自己制定的ESG規制，在國際上不斷提升影響力和話語權。由于ESG實踐還需要結合國家情境差異和所處的不同發展階段，完全參考先行國家制定的ESG規則，可能會對后續國家的ESG實踐產生不利影響。

因此，一方面我們不否認國際標準對于中國ESG實踐的重要影響力，但另一方面，我國企業也需要思考如何探索一條有中國特色的ESG道路。

如何才能有效開展ESG 實踐？我們可以借鑒“ 新質生產力”這一概念。

爭取國際話語權

《瞭望東方周刊》：在加入ESG評價體系同時，中國企業應如何開展更有效ESG實踐？

鄭琴琴：要防止ESG評價帶來的額外壓力誘發企業的短視行為。比如，市場上出現的“漂綠”行為，或“臉上貼金”式的ESG行動。個別企業在實施ESG時，可能會出現“道德盲從”現象，采取一些簡單且激進的碳減排方式。例如，直接關掉空調和燈光以減少能源消耗，甚至不允許員工乘坐飛機等。

如何才能有效開展ESG實踐？我們可以從培育“新質生產力”這一概念中找到借鑒。培育新質生產力的一個重要標志是全要素生產率大幅提升，提高全要素生產率的途徑主要有兩種：一個是通過技術進步實現生產效率的提高；二是通過生產要素的重新組合實現資源配置效率的提高。

企業開展ESG實踐，要著眼于發展新的生產關系，也就是結合高質量生產的需求，盡量減少低效工作和內部消耗。這意味著，不應僅僅采取簡單做“減法”來實現碳減排，而應著眼于做“加法”，不斷提升和轉變技術和商業模式，利用ESG來賦能員工，為企業創造價值。

我們調研國內企業在ESG各方面的實踐發現，很多企業都在不斷踐行。例如，通過技術升級實現減碳目標以及垃圾回收再利用，還有金融機構提供的碳資產、保險、生態金融服務，為企業ESG實踐保駕護航等。

《瞭望東方周刊》：如何探索一條基于中國情境的ESG道路？

鄭琴琴：雖然ESG發展還存在各種問題和爭議，但隨著概念和內涵的不斷成熟與完善，未來ESG標準的國際對接和統一將是大勢所趨。2023年6月，ISSB準則的正式發布就是最好例證。這是全球可持續披露準則建設中的重要里程碑，也將成為指導企業經營的重要且具有普適性的全球綱領之一。

與歐美國家相比，我國ESG起步較晚，重點聚焦在低碳領域，并由國企帶動其他企業持續推進。總體而言，我國ESG采用自上而下的方式推動發展，即由政府在頂層設計方面不斷發力主導推動，民間力量協助促進。

近年來，中國高度重視綠色發展，政府工作中不斷出現低碳及與ESG相關的議題和要求，一系列以“雙碳”目標為抓手的“1+N”政策體系的頂層設計和相關政策綱領的出臺，極大地提升了ESG理念在中國的普及和發展。ESG、低碳發展已經成為中國未來發展的重要議題。

眼下，ESG的理念傳播和商業實踐在中國已然形成熱潮，監管機構和相關組織也都在積極探索ESG的本地化路徑。

例如，2022年深交所全資子公司深圳證券信息有限公司推出國證ESG評級方法，反映上市公司可持續發展方面的實踐和績效。國證ESG評級與國際主流的ESG評價方法類似，在環境、社會責任、公司治理3個維度下，設置15個主題、32個領域、200余個指標，從AAA到D由高到低共分10檔，評級對象覆蓋中國全部A股公司。

根據國證指數構建原則介紹，該ESG評級指標體系的一大特色即“立足本土”，引入反映中國特色的ESG價值觀，體現企業在“雙碳”、創新驅動、鄉村振興等國家戰略上的競爭力。國證ESG評級基于國情特征，將“社會貢獻”納入社會板塊的評級指標，從公益事業開展與科技創新貢獻兩個角度，評價企業對間接利益相關者的責任表現，以及企業創新帶來的社會經濟效益。

總體來看，對于中國企業而言，不能只將ESG看作成本、負擔，或是為企業提升形象的“裝飾”。我們更應該運用中國智慧，基于中國情境，讓經濟價值和社會價值更好地趨同，從而實現ESG的賦能創造。ESG體系的發展應當立足本土特色。中國企業可以在“雙碳”、創新驅動、鄉村振興等國家戰略上，充分體現競爭力，探索新賽道，實現價值創造。

總之，ESG發展是全球趨勢，也是共同訴求。但是ESG的發展在不同國家的不同發展階段有不同的特色。在遵循全球大的規律和共同特征的基礎上，中國企業的發展要與國際接軌，也要去爭奪國際話語權，中國的ESG發展也一定會反映和體現中國特色。