非標資產，慎之又慎

它們沒有統一的規格，定價機制不透明，流動性較差。

這幾年，越來越多的明星開始涌入帶貨界。他們多半都屬于“過氣”的一類，沒有什么新作品。演藝圈越來越卷，投資新劇的資金急劇減少，但青年演員卻不斷地冒出來，一個比一個好看，僧多粥少。

明星們帶的貨，多半都屬于非標品。非標品是金融投資圈的一個概念。股票、債券和黃金是典型的標準品，它們規格統一，定價機制透明，流動性較好。但非標品就完全不一樣，它們沒有統一的規格，定價機制不透明，流動性較差。

古董是最典型的非標品，字畫瓷器青銅，每一件的規格都不一樣。它們沒法統一定價，乾隆的洗腳盆，你怎么定價？所以，只能通過公開的拍賣來確定價格。古董的流動性也很一般，只能在少數有錢的買家之間流動。當信貸收緊或者富人資產縮水，大家都沒錢，那么古董就長時間無法換手，無法流動。

古董距離普通人太遠了，距離普通人很近的非標投資品以茶葉最為典型。茶葉的價值，有很多維度來評判：茶葉摘取的年份、保存工藝、存放年份，茶樹的年份，還有產地，日照強度等，諸如此類，定價非常混亂，你根本就不知道它到底值多少錢。當然，資深茶友肯定不服，但茶葉屬于非標品，的確沒什么好爭論的。

非標品的內在定價機制，注定了它存在嚴重的順周期特征。因為它定價不透明，不標準化，那么其價格和它真實的價值之間，就不存在多少聯系，它的價格會嚴重依賴于愿意投資它的資金體量。于是，市場有錢，那么大家都去炒，市場沒錢，價格馬上縮水，交易也陷入冰凍狀態。

過去兩年，非標品市場是一個重災區。古董是富人的非標品，由于交易的急劇下跌，很多拍賣行都開始裁員減薪了。一位非常知名的收藏家，還被爆出拖欠員工的工資。顯然，這個行業遭到了不小的沖擊，頭部大佬可能也難以維持必要的體面。

茶葉是普通人的非標品。所以，“金融茶”也爆雷了，投資者血本無歸。明星也會投資茶葉，前不久，某位明星就買了數百萬的“超級茶葉”，想通過直播帶貨，加價轉手賣掉，結果無人問津。

對普通人來說，房子是最要緊的資產。那么問題來了，房子到底是標準品，還是非標品？很多人會把房子劃分為非標品，因為和股票、債券或者黃金相比，它的定價也很麻煩。房子的價格都是買家和賣家博弈，中介從中撮合的結果，即使同一小區同一樓層，相近的采光，依然每一單的價格都不一樣，所以屬于非標品。

因為房子屬于非標品，單筆交易數額巨大，交易成本較高，定價也不統一，不利于資金入市，所以西方的投資銀行家發明了REITs（房地產信托基金份額），將物業的所有權或租金現金流進行標準化的拆分，類似于股票，小資金即可入市，可以賣給中小投資者。很多人曾一度熱炒中國要大力發展REITs，背后原因也是希望更多普通投資者的資金，進入基建和房地產領域。

回到房子問題。目前，中國經濟穩中向好，樓市穩定回升。房子雖然可以劃分為非標投資品，但非標品也有流動性的差異。好的房子，一定流動性較好，所以有經驗的賣家一般會傾向于那些交易活躍的樓盤。在這些樓盤，由于交易活躍，價格和真實價值的距離會低于交易不活躍的樓盤，買房不容易踩坑。

為什么大家都喜歡黃金，因為它全球統一定價，極度標準化，它是標品資產中的“戰斗機”。但這絕非投資建議。在經濟換擋的時候，任何人都無法隨便給普通投資者以投資建議。但是，和標準化資產相比，普通人對非標資產的確應該慎之又慎。