核電項目全生命周期現金流管理研究

［摘 要］現金流管理作為項目工程管理的重要組成部分，直接關系到項目能否順利開工與建設。文章以核電項目為例，對其全生命周期現金流管理展開深入探討，結合核電項目全生命周期特點和現金流管理概念，詳細分析核電項目全生命周期各階段的現金流管理具體情況，并提出現金流管理優化建議，以期提高核電項目全生命周期現金流管理水平。

［關鍵詞］核電項目；全生命周期；現金流管理

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2025.08.009

［中圖分類號］F275；F426 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1673-0194（2025）08-00-03

0" " "引 言

核電作為我國能源市場未來發展的重要方向，是清潔能源的代表。核電項目建設關乎我國未來能源安全。然而，核電項目由于資金密集型和高技術性等特點，使得其在全生命周期內面臨著較大的現金流管理問題，給核電項目建設與發展帶來了不良影響。基于此，需要圍繞核電項目全生命周期的現金流管理展開深入探究，以保證核電項目資金正常周轉，實現核電項目良好建設。

1" " "核電項目全生命周期的特點

與普通建設項目相比，核電項目全生命周期有其獨有的特征，即具有明顯的階段性、復雜性和高投資性。在整個項目建設過程中，全生命周期分為4個階段，分別是項目規劃與投資決策階段、項目建設階段、項目退役與維護階段、項目退役與清算階段。每個階段由于自身的特點，在資金表現上也不同，但總體表現就是資金需求量比較大［1］。核電項目全生命周期的具體特點如下：第一，核電項目建設周期都比較長，而且由于安全級別更高，通常需要8～10年來完成相應建設，投資額更是高達數百億元；第二，運營周期和回款周期比較長，容易造成資金壓力，特別是對于中小型企業而言，需要慎重考慮；第三，核電項目所涉及的施工工藝更加復雜，必須嚴格滿足高安全性與環保性要求；第四，退役階段的成本比較高，會增加現金流管理的復雜性［2］。

2" " "核電項目全生命周期各階段的現金流管理具體情況

2.1" "項目規劃與投資決策階段

項目規劃與投資決策階段主要包括項目選址、項目環境評估、項目可行性研究等內容。在該階段，現金流主要特征是支出，具體費用涵蓋項目可行性研究費用、土地獲取費用、技術咨詢費用、項目審批費用、設計費用以及環境評估費用等。與整個項目成本支出相比，該階段費用支出所占的比例相對較小，但對項目后期建設會產生較大的影響。同時，該階段通常不會產生收入，現金來源主要是自有資金、財政支持或貸款［3］。比如，核電項目可以申請地方財政補貼，減少自身在土地、研發方面的費用支出，提高核電項目經濟效益。

對于該階段的現金流管理，管理者需要注意政策因素，因為核電項目本身具有獨特性，在規劃時經常會出現審批延遲、選址爭議等問題，因此需要多加注意。同時，設置專項儲備金，并采用敏感性分析等方法，對現金流管理過程中潛在的風險進行管理，落實現金流動態化管理。另外，由于對技術難度或經濟成本評估不到位，核電項目可能出現后期成本支出超預算的情況。面對該問題，核電項目管理人員應從實際情況出發，根據圖紙中的工程量計算成本支出，避免后期工程建設出現超支的情況。除此之外，在核電項目規劃階段，應充分利用信息管理軟件或者資金預測模型動態更新資金需求，并對現金流進行實時調整。

2.2" "項目建設階段

2.2.1" "核電項目現金流測算政策依據

項目現金流測算需要有充足的依據，在核電項目建設階段，其現金流測算通常依據國家和地方政府的政策與行業標準來進行。以核電項目資金總額為例，其需要根據項目可行性研究報告進行確認，而且相關管理條例明確規定，核電項目資金測算必須得到國家能源局批準，且要提供詳細的資金支出計劃。國家能源局會對其中的資金計劃進行審查，要求項目組提供具體的現金流預測值。

2.2.2" "核電項目建設期現金流量預測方法

在具體預測現金流時，需要使用定量與定性相結合的方法，準確計算項目建設階段各個環節的資金費用。目前，常見的現金流預測方法有逐月現金流預測、現金敏感性分析、資金缺口預測3種。其中，逐月現金流預測是按照工程進度，以年為周期，測算核電項目建設期每年的費用支出。項目管理人員需要明確預測時間范圍，一般預測時間為工程建設周期，然后識別各項支出，包括土建工程費用、設備采購及安裝調試費用、項目管理費用、環保與安全費用等［4］。項目人員需要對各項支出項目進行拆解，如項目管理費用包括人員工資、行政費用、咨詢費用等，以此確定每個周期需要投入的資金量。同時，由于核電項目所要耗費的金額都非常龐大，而且施工周期也比較長，這一過程會出現許多不確定因素，需要進行敏感性分析，模擬不同條件下現金流變化情況，做好現金流風險預警。最后，項目管理人員應計算各項資金支出與進賬差額，預測可能出現的資金缺口，并根據預測結果提前做好融資計劃。

2.2.3" "項目資金預測及負債款籌措

在核電項目中，項目資本金主要來源于股東或投資方直接投資，主要用于項目啟動。資本金越充足，項目融資難度越小。項目管理人員對資本金的預測應根據項目總投資額、股東出資比例、投資方的資金安排以及資金使用情況，具體預測時應分階段進行。在確定項目總投資額后，結合項目財務結構明確資本金所占的比例。通常情況下，核電項目資本金所占的比例在30%～40%。明確具體比例后，將項目總投資額乘以資本金所占的比例，即可得出相應的結果。完成項目資金預測后，應對負債款籌措進行充分考慮。負債款籌措作為核電項目建設資金重要的來源，具體包括政策性銀行貸款、商業銀行貸款、資本市場債券融資款。對于負債款籌措，項目人員可以采用多種方式相結合的方式進行，以確保資金充足。目前，銀行貸款和債券發行是核電項目比較常用的籌措方式，其他方式還有政府和社會資本合作（Public-Private Partnership，PPP）模式和股權融資等［5］。

2.2.4" "項目實際建造耗費款

由于各種因素的影響，在核電項目建設過程中，項目實際建造耗費款往往會與原先的費用計劃有出入。核電項目建造費用一般包括土建工程費用、設備采購費用、安裝調試費用、人員管理費用等。因此，在具體現金流管理中，市場變化、材料價格上升等都會造成項目實際建造耗費增加。對于這種情況，項目管理人員需要將原先的預算計劃與實際費用計劃進行對比，可以利用專門的工程軟件，如建筑信息模型（Building Information Modeling，BIM）相關軟件等，深入分析二者之間的差異與原因，并及時進行工程進度調整。通過加強資金管理，全面保證核電項目建設費用在原先預算計劃中。

2.3" "項目運營與維護階段

通常而言，核電項目整個運營與維護階段的周期為40～60年。在這個階段，核電項目主要現金流入來源是電力銷售收入，部分收入包括政府補貼，如政府為企業響應《中共中央 國務院關于加快經濟社會發展全面綠色轉型的意見》而提供的補貼［6］。以某核電項目為例，其核電項目運營周期為40年，年發電量為150億千瓦時，電價為0.45元/千瓦時（預計每5年增長5%），政府補貼為前10年每年5億元。這時就可以預測出該核電項目的現金流，具體情況如表1所示。

從表1可以發現，核電項目現金流入與電價增長呈正相關關系，并且在政府補貼退出后，電力銷售收入將成為唯一的現金收入來源。

對于項目現金流出，其涵蓋了運營維護費用、貸款償還、稅費等支出。其中，運營維護費用包括燃料、人工、維修等日常運行費用；債務償還指的是項目建設期貸款的本金及其利息；稅費是企業所得稅、增值稅等法定稅費。在核電項目運營初期，企業面臨的貸款壓力比較大，這時候現金流出主要為固定貸款償還和稅費支出。到了運營中期，特別是貸款償還完后，現金流出量將會減少，這時項目現金流出以退役基金提取和稅費為主，凈現金流也逐步增加。在項目后期，現金流出也比較穩定，主要支出是設備維護費用、公司所得稅等。

2.4" "項目退役與清算階段

項目退役與清算階段作為核電項目全生命周期不可忽視的環節，與項目現金流管理也有著密切的關系。在項目退役與清算階段，項目人員需要拆解核反應堆和其他核設施，并做好核廢料安全處理，這些都要花費較多的資金。據統計，核電項目退役成本要占項目總投資的10%～20%。這里可以使用退役基金來支付。所謂退役基金，是在項目運營時按照收入的一定比例逐年提取，并存入專用賬戶，以用作后期核電站退役時設備拆解與廢料處理。項目退役階段幾乎無運營收入，資金流入完全依賴退役基金及其投資收益。

3" " "核電項目全生命周期現金流管理優化策略

3.1" "加強全生命周期內的風險管理

核電工程作為大型建設工程項目，在其全生命周期內會受到許多因素影響，出現不同的風險。比如，在項目規劃階段，可能面臨土地批準不通過或者市場需求預測不準確等風險。對于這些風險，項目負責人需要在全生命周期內構建一個完善的現金流風險監控體系，對核電項目規劃、建設和運營等階段可能出現的現金流風險進行監測。在實踐中，可以設定一些現金流指標閾值，如建設成本增長率、貸款利率波動范圍。一旦發現這些指標超出閾值，就及時分析原因，并采取有效的調整措施。同時，項目負責方還可以建立項目資金動態模型來對每個階段潛在的風險進行分析，模擬不同風險情景下的現金流表現，如電價降低5%后，現金流會發生何種變化。根據風險帶來的后果進行風險等級劃分，分為高、中、低等級，優先處理風險等級高的事件。

3.2nbsp; "優化投融資管理

由于全生命周期內每個階段現金流入與流出都有著不同的特點，在進行現金流管理時，應注意現金流平衡，優化投融資管理。在具體優化過程中，應設定投融資管理目標，保證資金籌措的合理性，盡量降低融資成本，實現現金流風險分散。根據設定的目標，對項目資本結構進行優化。核電項目的資本金一般占總投資的30%～40%，項目負責人需要按照這個標準來管理資本結構，并按工程建設進度來分期投入資本金，避免出現資金閑置或者浪費的情況。同時，構建多元化融資渠道。除了政策性貸款和債券融資，還應積極引入社會資本進行股權融資，或采用公私合營的方式與社會機構合作，共同完成核電項目建設，保障資金充足。另外，應建立動態預算機制，提高資金使用效率，并對項目貸款結構進行調整，優先考慮那些低息政策性貸款，降低高息商業貸款比例，減少核電項目成本支出。

3.3" "優化成本控制與收益分配

在核電項目全生命周期內，可以通過成本控制與收益分配優化，提升項目現金流管理水平。核電項目成本包括建設成本、運營成本、融資成本、退役成本等。面對這些成本費用支出，項目人員需要定期審查實際費用支出與原先預測的成本差距，尋找其中的原因。在此過程中，可以使用數字化管理系統進行管理，提高管理與施工的效率，確保核電項目能夠在規定時間內完工。對于收益分配，應將運營期的初始收入用于償還高利率貸款，減少企業貸款利息支出。同時，項目負責人員應根據現金流實際情況設置科學合理的分紅比例，以此保證項目正常運營與股東權益。對于留存收益，應進行再投資，如可以將其用于設備升級或新項目拓展，以提升企業的長期盈利能力。

4" " "結束語

核電工程作為一種大型且復雜的項目，在全生命周期內需要保障資金充足。為了確保資金充足，應對其現金流進行科學管理，深入了解項目全生命周期內每個階段的現金流管理情況，識別其中存在的潛在風險，構建現金流風險監控體系，提前制定風險預防措施。同時，可以使用風險動態分析模型，模擬不同風險下現金流的表現，科學劃分現金流風險等級。另外，做好投融資管理，構建多元化融資渠道，并科學規劃資金投入。最后，做好成本控制與收益分配優化，提高項目經濟效益。

主要參考文獻

［1］王欣.基于施工企業項目全生命周期的資金預算管理研究［J］.中國總會計師，2024（4）：108-111.

［2］張明燕，郗孟興.PPP項目全生命周期財務管理對央企現金流管理的影響研究［J］.中國電子商情，2024（3）：40-42.

［3］李佳洋.“雙碳”目標下清潔供熱項目全生命周期融資策略探討［J］.中國能源，2023（5）：37-44.

［4］楊靜雅.基于建筑企業視角下PPP項目現金流管理的研究［J］.產業創新研究，2022（22）：157-159.

［5］楊俊泰，耿敬春，郭嘉琦.基于全生命周期資金平衡的鐵路項目資本金投入比例探討［J］.鐵路采購與物流，2022（9）：31-35.

［6］楊金輝.建筑企業視角下PPP項目現金流管理的探析［J］.國際商務財會，2020（5）：34-36.

［收稿日期］2024-09-13

［作者簡介］汪穎（1991— ），女，重慶人，會計師，主要研究方向：財務。