保理公司實現可持續發展的融資策略

獲得來源穩定、規模大、成本低的資金是商業保理公司可持續發展的關鍵。目前，我國多數保理公司都存在融資難、融資貴、融資渠道有限等困難，國企集團下屬的保理公司也不例外。

對于業務底子薄，資產規模小、流水少的中小微企業來說，資金緊張時向銀行貸款往往會受到較大限制，通過保理公司融資可以幫助企業降低壞賬風險、緩解企業資金短缺壓力，是企業快速獲得外部資金最有效的選擇之一。可以說，保理公司是高效解決產業鏈上下游中小微企業融資的“毛細血管”。

根據《關于加強商業保理企業監督管理的通知》（205號文）等相關制度規定，目前商業保理公司禁止開展吸收公眾存款、與地方各類交易場所和資產管理機構融入資金，以及與其他商業保理公司拆借資金等融資業務。其資金來源主要包括自有資金、銀行融資、股東借款或股東委托貸款、再保理融資、資產證券化、資管計劃、信托計劃等渠道。這就實質上造成了保理公司融資渠道十分有限。

對于國企集團下的保理公司，特別是企業集團主業所屬行業為煤炭、鋼鐵、有色金屬等業務量波動較大的周期性行業，集團下屬的成員企業在行業下行周期會面臨訂單及采購規模下降、應收賬款賬期拉長等因素影響，造成保理業務需求萎縮，進而削弱保理公司的經營實力；集團主業所屬行業處于上行周期，釋放應收賬款占用資金的需求增加，待開展的保理業務規模提高，但保理公司的自有資金卻遠不能滿足成員企業的融資需求，這無疑無形中也會削弱保理公司在集團的戰略地位。因此，合理有效拓寬保理公司資金來源渠道，逐步壯大其資金實力，是實現國企集團下的保理公司可持續發展的關鍵。

保理公司融資現狀及困境

目前，國內多數保理公司自有資金較少，其融資主要依賴股東增資和銀行借款等途徑。對于多數自然人股東而言，出于規避風險的考慮，主動追加投資的前提是保理公司當前業務飛速發展且資金投入回報率較高，但是保理公司資金達到一定規模時才更有能力快速開展業務并提高盈利能力。這種投資人預期和企業經營實際的落差使得保理公司爭取自然人增資的過程變成了“雞生蛋、蛋生雞”的矛盾循環。對于集團股東而言，保理公司只是其金融板塊布局的一部分，保理公司的定位與集團其他金融機構如財務公司、金融租賃公司多有重合，導致其對保理公司的增資亦較為慎重。

在爭取銀行融資方面，盡管有所屬集團的擔保，多數銀行對保理公司的授信仍然持謹慎態度。造成這一現象的原因主要歸結于以下幾點：銀行業壞賬率的上升，尤其是供應鏈金融業務中經歷的大幅壞賬，導致銀行風險管理部門普遍將保理業務視為高風險領域；銀行方面要求保理公司提供的授信資料清單較為詳細全面，這反映了銀行在授信過程中對風險控制的嚴格要求，但保理公司出于保護自身商業機密考慮，部分業務資料不便于向銀行提供，這就造成保理公司和銀行間極大的溝通成本；授信額度的使用頻率較低。即便銀行最終完成了對保理公司的授信額度審批，保理公司在實際操作中仍面臨授信額度啟用門檻高、適用場景有限的落地授信品種、繁瑣的業務辦理手續以及緩慢的審批流程等問題，嚴重影響保理公司開拓市場業務的效率。

除了融資難，保理公司還面臨融資貴的困境。向銀行或集團內其他企業借款是常見的融資渠道，但是所需支付的利息較高，這相應地增加了集團內客戶的融資成本。對于集團內現金流充足、注冊資本金高、資產負債率低的優質客戶，由于其更容易獲得銀行低成本資金，就容易導致其更傾向于繞過保理公司，直接從銀行，或者集團內財務公司融資，致使保理公司被分走部分市場份額。最后留給保理公司的多數是規模較小的客戶，這不僅對保理公司的風險控制能力提出了更高要求，增加了運營成本，而且還加大了保理公司在下一年度申請銀行授信時的難度。因此，能否制定來源穩定、加權融資成本較低的融資策略，是國企下屬保理公司提供優質金融服務的關鍵。

保理公司融資策略和建議

保理公司內部融資策略包括如下內容：

尋求內部支持，積極增強自身資本實力。通過積極向集團股東展示保理公司的發展規劃、風險控制及協同創效能力等方式，強化保理公司立足集團、服務集團、為集團創效的戰略定位，努力獲得集團增資。同時，在保證集團絕對控股權的前提下積極吸引自然人股東后續跟進增資等方式增強公司實力，利用雄厚的注冊資本金增強資金實力進而為下一步獲得外部授信額度奠定物質基礎。

選擇合作銀行要有的放矢。在尋求銀行融資的過程中，建議重點與股份制銀行及中小銀行洽談合作，股份制銀行業務審批快效率高，且重視服務模式創新；中小銀行由于積累的優質客戶較少，因此與商業保理公司業務合作的意愿通常比大型國有銀行更為強烈。若尋求大型國有商業銀行的合作，建議保理公司努力獲得企業集團總部的擔保，為融資增信。

運用再保理進行融資。再保理融資是指商業保理公司將受讓的應收賬款債權轉讓給銀行或其他商業保理公司等再保理商獲得融資。開展再保理業務有助于保理公司減少資金占用，及時補充流動資金，提高資金周轉率和資本利潤率。

擴大保理資產證券化融資渠道。若能夠打通保理公司的資產證券化渠道，在確保保理公司前端能夠大量獲取優質資產且未來現金流明確可控的基礎上，便能借助內外部信用增級技術，實現ABS、ABN的信用等級超越商業保理公司自身信用等級，從而幫助商業保理公司獲得期限、價格均優于傳統銀行的資金來源，避免借短貸長的期限錯配風險。

關于保理公司需要爭取的外部支持，有如下思考和建議：

針對再保理業務及資產證券化業務的開展，當地金融監管局和行業協會是否可以更加積極地發揮補位作用，為金融機構與保理公司之間的深入合作搭建起一座高效溝通的橋梁？例如，保理公司協會可通過定期舉辦銀行、券商等金融機構與保理公司的合作牽頭會等形式，打破各方融資需求與服務模式的信息不對稱，助力各方高效創新業務合作模式，共同探尋新的利潤增長點。

針對銀行融資，保理公司所屬集團是否可以適度參與銀行授信分配流程？就集團層面而言，銀行針對集團總體的授信總額是一定的，在分配集團下屬具體成員企業的授信額度時，集團層面是否可以考慮與銀行談判、博弈，更科學有效地分配銀行授信這塊大蛋糕？例如，對于資金充裕、銀行授信使用率低、融資需求較小的成員企業，是否可以協商減少對其過度授信，轉而將這些資源更多傾斜給保理公司，從而有效降低保理公司的融資難度。

探索多渠道融資模式，對于國企下屬的保理公司具有重大戰略意義，不僅關系到其自身可持續發展，也對服務實體經濟、優化產業鏈上下游金融生態產生深遠影響。未來，隨著區塊鏈技術及人工智能技術的廣泛普及，勢必將為保理公司融資渠道創新與差異化服務實體經濟提供新的思路。