從“營業(yè)現(xiàn)金率”到“營業(yè)收現(xiàn)率”的深層邏輯

2025年是國有企業(yè)改革提升行動收官之年，也是第十四個五年規(guī)劃收官之年、進一步深化改革的重要一年。在2024年年底召開的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會議上，國務(wù)院國資委對2025年中央企業(yè)的經(jīng)營指標(biāo)體系進行了調(diào)整和優(yōu)化。其中，一個引人注目的變化是用“營業(yè)收現(xiàn)率”指標(biāo)替換了“營業(yè)現(xiàn)金比率”。

從“營業(yè)現(xiàn)金率”到“營業(yè)收現(xiàn)率”，“現(xiàn)金”和“收現(xiàn)”兩字之差，國務(wù)院國資委的提法有何深層意義？

筆者認(rèn)為，這一變化不僅反映了國資委對國有企業(yè)經(jīng)營考核的精細(xì)化趨勢，而且蘊含了對國有企業(yè)未來發(fā)展的深刻戰(zhàn)略考量。

中央企業(yè)經(jīng)營業(yè)績

考核指標(biāo)體系的演變

實施中央企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核，是切實履行國有資產(chǎn)出資人責(zé)任、落實國有資產(chǎn)保值增值責(zé)任、引導(dǎo)中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要途徑。從2003年12月中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法，到2019年3月國務(wù)院國資委發(fā)布40號令《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核辦法》，考核辦法提出實施分類和差異化考核，對主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類企業(yè)，以質(zhì)量效益為重點，年度主要考核凈利潤和經(jīng)濟增加值，任期主要考核國有資本保值增值率指標(biāo)。

按照考核辦法，貫徹黨中央、國務(wù)院重大戰(zhàn)略部署，按照深化國有企業(yè)改革責(zé)任目標(biāo)和要求，具體考核指標(biāo)會有一定的調(diào)整。

2020年突出對企業(yè)凈利潤、利潤總額、資產(chǎn)負(fù)債率、營收利潤率、研發(fā)經(jīng)費投人強度等指標(biāo)的考核。2021年突出“兩利四率”指標(biāo)的考核。“兩利”即凈利潤、利潤總額，“四率”即營業(yè)收入利潤率、資產(chǎn)負(fù)債率、研發(fā)投入強度、全員勞動生產(chǎn)率。

2022年突出“兩利四率”，要努力實現(xiàn)“兩增一控三提高”。“兩增”即利潤總額和凈利潤增速高于國民經(jīng)濟增速，“一控”即控制好資產(chǎn)負(fù)債率，“三提高”即營業(yè)收入利潤率、全員勞動生產(chǎn)率、研發(fā)經(jīng)費投入進一步提高。2023年，“一利五率”目標(biāo)為“一增一穩(wěn)四提升”。

2024年國資委對中央企業(yè)總體保持“一利五率”目標(biāo)管理體系不變，具體要求是“一利穩(wěn)定增長，五率持續(xù)優(yōu)化”。“一利五率”是：中央企業(yè)效益穩(wěn)步提升，利潤總額、凈利潤和歸母凈利潤協(xié)同增長，凈資產(chǎn)收益率、全員勞動生產(chǎn)率、營業(yè)現(xiàn)金比率同比改善，研發(fā)投入強度和科技產(chǎn)出效率持續(xù)提高，整體資產(chǎn)負(fù)債率保持穩(wěn)定，在高質(zhì)量發(fā)展中防范和化解風(fēng)險。

2025年“一利五率”經(jīng)營指標(biāo)體系總體穩(wěn)定、個別優(yōu)化。“一利”仍為利潤總額，用“營業(yè)收現(xiàn)率”替換“營業(yè)現(xiàn)金比率”；總要求是“一增一穩(wěn)四提升”，即利潤總額穩(wěn)定增長，資產(chǎn)負(fù)債率保持總體穩(wěn)定，凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費投入強度、全員勞動生產(chǎn)率、營業(yè)收現(xiàn)率同比提升。

國有企業(yè)資金運作監(jiān)管與管理體系的發(fā)展

國有企業(yè)資金運作的重要性，使得資金成為加強國有企業(yè)監(jiān)管的重點。1997年1月中共中央關(guān)于進一步加強和改進國有企業(yè)黨的建設(shè)工作的通知，提出切實加強黨對國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員黨的監(jiān)督，加強對他們在重大問題特別是資金運作、用人決策上的監(jiān)督。2015年9月《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，提出強化對權(quán)力集中、資金密集、資源富集、資產(chǎn)聚集的部門和崗位的監(jiān)督。

財務(wù)管理是企業(yè)管理和中心，資金管理是財務(wù)管理的核心。充足的資金，是維持企業(yè)高效運營、保障企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)，是國有企業(yè)防范和抵御風(fēng)險的有效武器，是增強核心功能、提升核心競爭力的關(guān)鍵，是國有企業(yè)服務(wù)國家戰(zhàn)略和發(fā)揮在產(chǎn)業(yè)控制、科技創(chuàng)新、安全支撐的根本保證。國有企業(yè)大額資金運作與重大決策、重要人事任免、重大項目安排，并稱為“三重一大”。

2010年7月15日中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進一步推進國有企業(yè)貫徹落實“三重一大”決策制度的意見》。“三重一大”事項，必須由領(lǐng)導(dǎo)班子集體做出決定。

2012年5月國務(wù)院國資委發(fā)布《關(guān)于加快構(gòu)建中央企業(yè)內(nèi)部控制體系有關(guān)事項的通知》，提出加強重點流程與特殊業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制，著力抓好資金、投資等關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程控制。

2019年，國務(wù)院國資委印發(fā)《關(guān)于加強中央企業(yè)內(nèi)部控制體系建設(shè)與監(jiān)督工作的實施意見》。2021年，國務(wù)院國資委發(fā)布《關(guān)于加強中央企業(yè)資金內(nèi)部控制管理有關(guān)事項的通知》。2022年，國務(wù)院國資委發(fā)布《關(guān)于推動中央企業(yè)加快司庫體系建設(shè)進一步加強資金管理的意見》。《意見》和《通知》提出，中央企業(yè)要加快構(gòu)建司庫體系，形成集團公司依托財務(wù)公司、資金中心等管理平臺，運用現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，以資金集中和信息集中為重點，以提高資金運營效率、降低資金成本、防控資金風(fēng)險為目標(biāo)，以服務(wù)戰(zhàn)略、支撐業(yè)務(wù)、創(chuàng)造價值為導(dǎo)向，對企業(yè)資金等金融資源進行實時監(jiān)控和統(tǒng)籌調(diào)度的現(xiàn)代企業(yè)治理機制。

2022年3月，國務(wù)院國資委發(fā)布《關(guān)于中央企業(yè)加快建設(shè)世界一流財務(wù)管理體系的指導(dǎo)意見》，提出通過資金運作、資產(chǎn)管理、資源配置、資本運營等有效手段，主動創(chuàng)造財務(wù)價值，促進提升企業(yè)價值。

營業(yè)收現(xiàn)率的深層內(nèi)涵

營業(yè)收現(xiàn)率是企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與營業(yè)收人的比率。

營業(yè)收現(xiàn)率 Σ= Σ 銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金／營業(yè)收入。該指標(biāo)聚焦收入的實際現(xiàn)金轉(zhuǎn)化效率。它直觀地反映了企業(yè)每實現(xiàn)一元營業(yè)收人實際收回現(xiàn)金的程度，體現(xiàn)了企業(yè)銷售回款的及時性和質(zhì)量。

營業(yè)現(xiàn)金率 Σ= Σ 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流/營業(yè)收入，反映企業(yè)整體現(xiàn)金流創(chuàng)造能力。與“營業(yè)現(xiàn)金比率”相比，“營業(yè)收現(xiàn)率”排除了其他經(jīng)營活動現(xiàn)金收支的干擾，更專注于銷售環(huán)節(jié)的現(xiàn)金回籠，能夠更準(zhǔn)確地反映企業(yè)經(jīng)營活動的核心現(xiàn)金流狀況。正如一些專家所強調(diào)的，“營業(yè)收現(xiàn)率”能讓企業(yè)管理者更清晰地了解銷售業(yè)務(wù)的現(xiàn)金創(chuàng)造能力，為企業(yè)決策提供更有針對性的信息。

在國有企業(yè)改革收官的關(guān)鍵時期，準(zhǔn)確把握這一指標(biāo)對于評估改革成效、指導(dǎo)企業(yè)未來有著重要意義。營業(yè)現(xiàn)金率側(cè)重“量”，營業(yè)收現(xiàn)率則強調(diào)“質(zhì)”。調(diào)整后的指標(biāo)更直接反映企業(yè)收入的真實性和可持續(xù)性，避免應(yīng)收賬款虛高導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險，強化“有利潤的收入、有現(xiàn)金流的利潤”導(dǎo)向。這一調(diào)整體現(xiàn)了國家對國有企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量的高度重視，是防范化解重大風(fēng)險、增強服務(wù)國家戰(zhàn)略能力的重要制度設(shè)計。

國有企業(yè)是國民經(jīng)濟的中流砥柱，承擔(dān)著科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)安全、區(qū)域協(xié)調(diào)等重大任務(wù)。以營業(yè)收現(xiàn)率為抓手，能夠倒逼企業(yè)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。一是通過考核收入現(xiàn)金轉(zhuǎn)化率，遏制盲目追求合同規(guī)模而忽視回款質(zhì)量的傾向，抑制低效擴張，確保資源向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域傾斜。二是有利于強化供應(yīng)鏈韌性。提高收現(xiàn)率要求企業(yè)加強上下游協(xié)同，例如通過數(shù)字化手段縮短結(jié)算周期，與維護產(chǎn)業(yè)鏈安全的戰(zhàn)略目標(biāo)高度契合。

營業(yè)收現(xiàn)率的提升，為增強國有企業(yè)服務(wù)國家戰(zhàn)略提供了有效支撐，進一步彰顯國有企業(yè)在關(guān)鍵領(lǐng)域的控制力、影響力，與核心功能強化形成共振，鍛造“不可替代性”競爭優(yōu)勢。

在技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動方面，高收現(xiàn)率企業(yè)往往具備技術(shù)壁壘（如專利許可收入即時變現(xiàn)）。反之，通過加強研發(fā)投入形成技術(shù)優(yōu)勢，亦可提高客戶預(yù)付款比例，形成正向循環(huán)。

在管理效能提升方面，實施“以現(xiàn)金流為中心”的精細(xì)化管理，推動采購、生產(chǎn)、銷售全流程數(shù)字化改造。例如中國中車通過智慧供應(yīng)鏈系統(tǒng)，實現(xiàn)了銷售回款周期同比縮短 1 5 % 。

在風(fēng)險防范方面，提升國有企業(yè)營業(yè)收現(xiàn)率，是防范重大風(fēng)險、構(gòu)建國有企業(yè)財務(wù)安全的“防火墻”。

從財務(wù)指標(biāo)優(yōu)化到服務(wù)國家戰(zhàn)略

國有企業(yè)通過優(yōu)化財務(wù)指標(biāo)，特別是營業(yè)收現(xiàn)率指標(biāo)，可以推動發(fā)展范式從“規(guī)模速度”向“質(zhì)量效率”轉(zhuǎn)型，并強化其服務(wù)國家戰(zhàn)略的能力，為國家戰(zhàn)略提供堅實的支撐。

推動發(fā)展范式轉(zhuǎn)型。從“規(guī)模速度”到“質(zhì)量效率”。營業(yè)收現(xiàn)率指標(biāo)將引導(dǎo)國有企業(yè)重構(gòu)價值創(chuàng)造邏輯。在業(yè)務(wù)選擇上，優(yōu)先發(fā)展現(xiàn)金周轉(zhuǎn)快、技術(shù)附加值高的業(yè)務(wù)（如高端裝備制造而非傳統(tǒng)工程承包）；在客戶管理上，建立“現(xiàn)金回報一客戶價值”雙維度評價體系，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)；在考核激勵上，將收現(xiàn)率與薪酬績效強掛鉤，形成全員現(xiàn)金流管理意識。

強化國家戰(zhàn)略支撐能力。高現(xiàn)金轉(zhuǎn)化能力為國有企業(yè)履行使命提供資源保障，也為科技創(chuàng)新提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，支撐長周期研發(fā)投人。在經(jīng)濟下行期，高現(xiàn)金儲備企業(yè)可快速響應(yīng)國家投資拉動需求。如2023年基建央企在新能源、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域新增投資中，自有資金占比達 6 5 % 。從國際競爭角度，在“一帶一路”項目中，提高收現(xiàn)率有助于規(guī)避匯率風(fēng)險。中國石油通過“資源換項目 + 預(yù)付款”模式，在哈薩克斯坦油田開發(fā)中實現(xiàn)了 10 0 % 即期回款。

構(gòu)建中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度。營業(yè)收現(xiàn)率指標(biāo)調(diào)整體現(xiàn)了“分類考核”的原則。對充分競爭領(lǐng)域的商業(yè)一類企業(yè)，收現(xiàn)率目標(biāo)值設(shè)定更高，有助于推進國有企業(yè)市場化改革；對商業(yè)二類企業(yè)，允許適度彈性但強化過程監(jiān)控。這種差異化設(shè)計，實現(xiàn)了經(jīng)濟效益與國家使命的有機統(tǒng)一。

將收現(xiàn)率目標(biāo)納入公司戰(zhàn)略規(guī)劃，要明確各業(yè)務(wù)板塊提升路徑。在業(yè)務(wù)層面，推行“合同現(xiàn)金條款前置評審”，將回款保障嵌入投標(biāo)、簽約環(huán)節(jié)。在財務(wù)層面，建立現(xiàn)金流滾動預(yù)測模型，動態(tài)監(jiān)控收現(xiàn)率波動。構(gòu)建“戰(zhàn)略一業(yè)務(wù)—現(xiàn)金流一績效考評”閉環(huán)，實現(xiàn)動態(tài)穿透式跟蹤監(jiān)管。

用“營業(yè)收現(xiàn)率”指標(biāo)替換“營業(yè)現(xiàn)金比率”，將使國有企業(yè)有可能發(fā)生如下變化。

一是擴大有效投資，拉動內(nèi)需增長。在營業(yè)現(xiàn)金比率的指引下，企業(yè)往往傾向于選擇能夠持續(xù)帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流入且成本可控的投資項目，以避免盲目擴張引發(fā)的資金鏈風(fēng)險。而營業(yè)收現(xiàn)率的引入，不再單純關(guān)注現(xiàn)金盈余，無論企業(yè)流出投入多少，均不影響對經(jīng)營活動現(xiàn)金收入的考量。這一變化將激勵國有企業(yè)更加勇于投資，實現(xiàn)資金的有效流轉(zhuǎn)與利用，從而擴大有效投資，拉動內(nèi)需增長。

二是提升收入質(zhì)量，優(yōu)化資源配置。相較于營業(yè)現(xiàn)金比率，營業(yè)收現(xiàn)率剔除了增值稅、應(yīng)收賬款及非現(xiàn)金業(yè)務(wù)等對現(xiàn)金流的干擾，更能真實反映企業(yè)收入質(zhì)量。通過強調(diào)實際收到的現(xiàn)金數(shù)額，企業(yè)能夠更準(zhǔn)確地掌握經(jīng)營活動為企業(yè)帶來的真實現(xiàn)金流，進而推動資源的合理配置與高效利用。

三是強化過程考核，提升管理效能。現(xiàn)行國企考核指標(biāo)多為組合指標(biāo)，包括利潤總額、凈資產(chǎn)收益率、全員勞動生產(chǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率等偏重“結(jié)果性”的效益類指標(biāo)。而營業(yè)收現(xiàn)率的設(shè)計更側(cè)重過程控制類指標(biāo)，相較于更關(guān)注當(dāng)期“現(xiàn)金流凈值”的營業(yè)現(xiàn)金比率，營業(yè)收現(xiàn)率更能凸顯對經(jīng)營過程中“現(xiàn)金流”的考察，與上述“結(jié)果性”指標(biāo)形成有效互補，有助于提升企業(yè)的管理效能。

四是加強應(yīng)收賬款管理，提升經(jīng)營質(zhì)量。以往的考核指標(biāo)對企業(yè)銷售后能否及時收到現(xiàn)金關(guān)注不足，導(dǎo)致部分國有企業(yè)收入雖高，但現(xiàn)金回收不足，影響資金周轉(zhuǎn)和經(jīng)營穩(wěn)定。營業(yè)收現(xiàn)率的引入能夠清晰地反映銷售后現(xiàn)金回收的效率，督促企業(yè)加強應(yīng)收賬款管理，減少壞賬損失，從而提升國有企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量。

總之，“營業(yè)收現(xiàn)率”指標(biāo)的引入，標(biāo)志著國有企業(yè)考核從“財務(wù)健康”向“戰(zhàn)略健康”的升級。通過強化現(xiàn)金創(chuàng)造能力，國有企業(yè)不僅能提升自身抗風(fēng)險的能力，而且能在服務(wù)國家戰(zhàn)略中發(fā)揮“頂梁柱”的作用。未來，隨著中國特色現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的推進，營業(yè)收現(xiàn)率或?qū)⒊蔀橘Y本市場評價國企價值的重要維度，進一步推動國有資本做強做優(yōu)做大。

（作者單位：遼寧對外經(jīng)貿(mào)學(xué)院）