寧德時代香港上市

5月20日，備受矚目的全球新能源產業巨頭寧德時代（3750.HK）于香港正式上市，最終發售價263港元/股。開盤首日，寧德時代表現亮眼。晨間開盤后，寧德時代高開12.55%，截至當5月20日收盤，寧德時代報306.2港元/股，總市值達到1.38萬億港元，漲16.43%。5月21日，寧德時代延續漲勢，市值沖高至1.5萬億港元，與其A股股價形成較大倒掛。

認購超150倍

募資353億港元達預期

寧德時代曾預計募資40億美元（約312億港元）至50億美元（約391億港元）之間。最終結果達到預期，此次寧德時代香港公開發售獲151.15倍認購，國際發售獲15.17倍認購，全球發售凈籌約353.31億港元。

此次H股上市，寧德時代共獲20個基石投資者青睞。其中中石化（香港）、科威特投資局投資金額均為5億美元，高瓴資本投資額為2億美元，高毅資產、瑞銀資管、橡樹資本、未來資產、加拿大皇家銀行、太保、泰康、博裕、景林等參與投資。基石投資者投資總金額約為26.28億美元。

寧德時代董事長、CEO曾毓群表示，過去十年，公司投入了超過700億元研發經費，擁有專利及專利申請超43000項，連續五年新增專利數行業第一。同時，公司在全球設立了六大研發中心，不斷探索新手段，提升創新研發能力。他透露，2025年寧德時代所有電池工廠將實現碳中和，未來將通過技術創新鞏固新能源產業鏈核心地位。

半年花了22億歐元

90%募資投入匈牙利工廠建設

盡管手握2700多億現金，但海外工廠的投建需要大量外匯支撐。此前有聲音指出，寧德時代的外匯儲備難以覆蓋動輒數十億歐元的投資及持續的海外戰略布局需求。

據其2024年報，其歐元外匯確實正在快速消耗。截至2024年底，歐元余額16.16億歐元（折合人民幣121.61億元），較該年年中的38.58億歐元減少58%（約22億歐元）。

在歐洲投建多個大型電池工廠或是歐元快速消耗的主要原因。目前寧德時代2018年投建的德國工廠已投入運營，但2022年在匈牙利德布勒森投資的電池生產基地仍在建設當中，預計總投資金額不超過73億歐元，總建設期預計不超過64個月。

該工廠分三期建設，其中一期和二期總投資約為49億歐元，目前已投入約7億歐元。而此次香港IPO，寧德時代擬將90%募資投向匈牙利項目第一期及第二期的建設。

全球霸主“鐵王座”松動

寧德時代加速全球化擴張的背后，是其對國內市場激斗的焦慮。盡管此次香港上市達成了四年來港股最大規模IPO、今年以來全球最大規模IPO，但只有牢固的市場地位才能說服投資人持續加注。而目前來看，寧德時代的“鐵王座”已出現松動的跡象。

據中國汽車動力電池產業創新聯盟近日公布的數據，4月國內動力電池裝車量達54.1 GWh，同比猛增52.8%。但在此背景下，作為行業龍頭，寧德時代4月雖以21.2 GWh的裝車量穩居榜首，其市占率卻環比下滑2.94個百分點至39.44%，創2023年11月以來最低水平，時隔18個月首次跌破40%。

從具體數據看，主要是市場對三元電池的需求萎縮拖累了整體增速。寧德時代三元電池裝車量市占率雖高達72.06%，但該領域市場規模同比下降6.3%，因此僅貢獻了企業總裝車量的三成。

與此同時，寧德時代在磷酸鐵鋰領域的優勢正被比亞迪快速瓦解：如今，兩者在該領域的市占率差距由年初的10.12%大幅縮窄至1.32%（寧德時代32.94% vs 比亞迪31.62%）。

依靠垂直整合模式帶來的優勢，比亞迪已在此輪競爭中盡顯鋒芒，其4月裝車量14.17 GWh中幾乎全部來自磷酸鐵鋰電池，市占率環比提升1.83個百分點至26.35%，與寧德時代的整體差距已經縮小至13.09%，創近18個月最低。此外，第二梯隊廠商諸如國軒高科等仍在不斷向上攀爬。

中國動力電池市場的波譎云詭之中，寧德時代也面臨著前所未有的機遇與挑戰，不得不居安思危。而此次香港IPO無疑是寧德時代邁向全新發展階段的關鍵一步。正如曾毓群所述，港股上市意味著公司更廣泛融入全球資本市場，也是公司推動全球零碳經濟的新起點。寧德時代未來的發展方向與戰略布局，仍將吸引全球市場的長期關注。