巴基斯坦當前經濟形勢分析及全年展望

2024—2025財年以來，受能源危機、外匯儲備短缺以及政治和安全形勢不穩定等因素影響，巴基斯坦經濟增速緩慢，農業、工業表現均不及預期。盡管近月來短暫出現“通脹奇跡”，但考慮到其外匯儲備已不足1個月的進口額，巴基斯坦經濟面臨新一輪挑戰。

一、巴基斯坦今年以來經濟形勢

（一）巴基斯坦經濟增速緩慢

巴基斯坦2023—2024財年經濟增長率為2.52%，未達到3.5%的目標，主要原因是工業生產下滑。根據巴基斯坦國家統計局最新數據，2024—2025財年①第一季度、第二季度GDP增長率分別為1.34%、1.73%。其中，第二季度農業、工業和服務業增速分別為1.10%、-0.18%、2.57%。

農業方面，第二季度，農業增加值同比增長1.10%。其中，由于棉花、水稻、玉米產量分別下降30.7%、1.4%、15.3%，重要農作物產量出現負增長，降幅為7.65%；由于土豆種植面積增加14.2%，其他農作物增長0.73%；得益于干飼料和青飼料中間消耗的減少，疊加去年第二季度低基數效應，畜牧業增長6.51%；由于開普省產量估計值下降，林業產量整體下降0.64%。

工業方面，工業增加值繼續延續負增長態勢，第二季度下跌0.18%。其中，由于天然氣、石油和煤炭等產量分別下降6.16%、11.4%、6.34%，采礦和采石業出現負增長，降幅達3.29%；由于糖、水泥、鋼鐵等行業出現不同程度的負增長，降幅分別為12.63%、1.82%、17.86%，以制造業量子指數為基礎的大規模制造業出現了-2.86%的負增長；由于天然氣產量的增加以及平減指數的下降，電力、天然氣和水供應行業實現了7.71%的增長；受水泥、鋼鐵產量下降的負面影響，建筑業下降7.14%。

服務業方面，服務業表現整體良好，第一季度服務業增加值增長2.57%。其中，受大規模制造業和進口下降的影響，批發和零售業出現了-1.13%的負增長；得益于公路運輸、航空運輸和水路運輸產出的增長，運輸和倉儲業增長了1.15%；得益于移動公司產出增加、通貨膨脹率下降以及低基數效應，信息和通信業增長了8.35%；得益于平減指數下降，公共行政和社會保障業、教育以及人類健康和社會工作活動均有所改善，分別上漲9.10%、4.80%、6.60%。

（二）巴基斯坦通脹顯著緩解

根據巴基斯坦國家統計局數據，4月通脹同比漲幅降至0.3%，較上月回落0.4個百分點，創下60年最低水平；環比下降0.8%。除食品和能源外的城市核心通脹分別同比增長7.4%，較上月回落0.8個百分點；除食品和能源外農村核心通脹同比增長9.0%，較上月回落1.2個百分點。批發價格指數（WPI）同比降幅為2.2%，較上月進一步回落0.6個百分點。其中，糖果、小米、電線、液態加工乳制品、硬紙板、染色材料、床單、其他谷物面粉等批發零售價格上漲明顯；蔬菜、小麥、小麥粉、刺激性及香料作物、汽油、大米、雞蛋等批發零售價格較去年有所回落。

（三）巴基斯坦出口創匯能力依然偏弱

從對外貿易看，巴基斯坦在2023—2024財年出口呈現較大增長趨勢。根據巴基斯坦統計局公布的數據，2023—2024財年，巴基斯坦商品出口同比增長10.54%，總價值達到306.4億美元；進口下降了0.84%，降至547.3億美元。2025年3月，巴基斯坦出口額35.12億美元，其中，貨物出口27.68億美元，服務出口7.44億美元；進口額59.19億美元，其中，貨物進口49.49億美元，服務進口9.7億美元。2024—2025財年前9個月，巴基斯坦出口總額308.95億美元，其中，貨物出口246.6億美元，服務出口62.35億美元；進口總額519.41億美元，其中，貨物進口433.88億美元，服務進口85.53億美元。

從利用外資看，2024—2025財年前8個月，巴基斯坦凈利用外國直接投資額16.18億美元，中國對巴凈投資額6.62億美元，占巴基斯坦凈利用投資總額的40.9%；外國投資者從巴基斯坦匯出15.5億美元的利潤和股息，同比增長104%，反映出巴基斯坦經濟狀況的改善和投資者信心的提高。中國商務部數據顯示，中國是巴基斯坦最大外資來源國，巴基斯坦是中國在南亞最大的投資目的地。2025年2月，中國對巴凈投資2820萬美元，占外國對巴投資總額的29.8%，是巴基斯坦最大的單一投資者。

從中巴貿易看，2024年中巴雙邊貨物進出口額為230.56億美元，同比增長11.1%。其中，中國對巴出口202.34億美元，同比增長17%；中自巴進口28.22億美元，同比下降18.2%；中巴貿易順差174.12億美元。出口方面，機械電子、紡織鞋服、化學品及化工品為中國對巴出口前三大產品，占比分別為39.8%、16.0%、12.1%。進口方面，金屬類、農副食品、紡織鞋服是中國自巴進口前三大產品，占比分別為50.4%、21.9%、21.5%。

（四）巴基斯坦財政風險仍處于高位

政府債務方面，2024年巴基斯坦中央政府債務總額達71.64萬億盧比，增長10%。國內債務49.88萬億盧比，增長17.1%。其中，長期公共債務大幅增至41.11萬億盧比，增長20.56%；短期債務8.7萬億盧比，增長3.94%。同時，因償還外債需要，巴基斯坦央行外匯儲備已降至35億美元左右，不足1個月的進口需求。政府收支方面，2024—2025財年前9個月，政府總收入為13.366萬億盧比，占GDP的10.8%，總支出為16.337萬億盧比，占GDP的13.2%，預算赤字已達2.970萬億盧比，占GDP的2.4%。

二、巴基斯坦全年經濟走勢展望

2025年以來，由于長期忽視國內根本的結構性改革，巴基斯坦深陷經濟危機難以自救。未來，在全球大宗商品價格波動和地緣政治緊張局勢影響下，巴基斯坦國內經濟面臨的不確定性增加，甚至不排除再次陷入經濟危機的可能性。

經濟增長方面，考慮到能源危機持續、農業與工業不景氣以及治安形勢依舊嚴峻等負面影響，巴基斯坦政府將2024—2025財年經濟增長目標自5.1%下調至4.5%。IMF發布的最新一期《世界經濟展望》預測，2024財年、2025財年，巴基斯坦經濟增長率分別為2.4%、3.2%。通脹方面，盡管通脹明顯緩解，但巴基斯坦所謂“通脹奇跡”是以削減能源補貼、提高稅率、放任盧比貶值從而換取更多IMF貸款為代價的，未來價格壓力隨時可能反彈。加上國內主要農作物生產不景氣，通脹被進一步推高的可能性仍然較高。IMF預計，巴基斯坦2024財年和2025財年的通脹率分別在23.4%和9.5%。政策利率方面，巴基斯坦國家銀行貨幣政策委員會（MPC）5月5日宣布將該國政策利率下調100個基點至11%，為2022年3月（9.75%）以來最低政策利率。自2024年6月以來，巴基斯坦央行已將利率由22%的歷史高點下調了1100個基點。不排除為促進經濟復蘇，未來進一步下調政策利率的可能性。外匯儲備方面，在地緣政治關系緊張的局勢下，巴基斯坦央行（SBP）已要求當地銀行密切監測美元外流情況。

三、政策建議

一是發揮中巴間智庫、工會等交流機制作用，引導巴方樹立發展需要安全環境、團結穩定是持續發展的基礎的觀念。二是協調巴基斯坦政府保持政策穩定性，落實現有合作承諾，確保道路、電力、天然氣等“三通一平”在規定時限里實現。三是借鑒越南經驗，支持巴方根據不同發展階段的需要制定不同的外國投資政策，引導外國投資投向本階段亟需的行業和部門。

注：

①2024—2025財年時間為2024年7月至2025年6月。

（作者為國家發展改革委外經所副研究員）