電子貨幣使用對新能源汽車的影響研究

摘 要：隨著新能源汽車行業的快速發展與電子貨幣的普及應用，探討兩者間的經濟關聯性具有重要意義。本文基于2021年1月—2024年7月的月度數據，采用多元線性回歸模型和向量自回歸（VAR）模型，實證分析電子貨幣使用對新能源汽車行業通貨膨脹的影響，旨在為政策制定提供數據支撐。文章選取電子貨幣使用量（EUC）、信貸總量、匯率、貨幣供應量等宏觀經濟變量，并以交通工具居民消費價格指數（CPI）為通貨膨脹衡量指標。研究結果顯示，長期內電子貨幣使用量與通貨膨脹呈微弱正相關（系數 0.055），但被長期借貸利率（LLPR）的反向作用（系數 - 0.134）部分抵消；短期內電子貨幣的影響僅表現為初期小幅波動，且遠低于傳統宏觀經濟指標（如利率、貨幣供應量）的顯著性。新能源汽車行業的政策驅動性、技術快速迭代及市場占比有限（2024年產值占GDP的1.13%），進一步抑制了通脹傳導效應。本文創新性揭示了電子貨幣在行業層面的非顯著通脹效應，并提出了完善電子貨幣監管框架與貨幣政策協調機制、精準監測金融指標、促進新能源汽車與電子貨幣協同發展、加大新能源汽車產業扶持力度等建議，以期為數字經濟時代的金融政策制定提供理論依據。

關鍵詞：多元線性回歸；向量自回歸（VAR）；宏觀經濟策略；政策響應；電子貨幣；新能源汽車

中圖分類號：F822.0；F124.3 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2025）08（a）--05

1 引言

隨著電子支付的普及，電子貨幣已成為主流交易方式。這一趨勢在新能源汽車行業尤為明顯，雷軍“油車落后”的言論反映了行業轉型方向。政策層面，《關于完善汽車投資項目管理的意見》明確要求傳統車企加快新能源轉型；《關于加快經濟社會發展全面綠色轉型的意見》則提出到2035年使新能源汽車成為銷售主流。2025年政府工作報告進一步強調，要推動數字技術與制造業相融合，大力發展智能網聯新能源汽車。十部門聯合發布的《數字化綠色化協同轉型發展實施指南》也鼓勵開展“光儲充放”等新技術研發。這些政策導向表明，電子貨幣在新能源汽車行業的應用已成為必然趨勢。

從微觀層面來看，電子貨幣在新能源汽車行業的應用顯著提升了交易效率與安全性，降低了企業和用戶的成本，推動了共享汽車等新興業態的發展。然而，從中觀層面來看，電子貨幣對行業整體的長期影響仍需探討，特別是其可能引發的通貨膨脹效應。本文將從行業層面分析電子貨幣通脹對新能源汽車發展的影響，并探討其宏觀社會經濟傳導機制。

20世紀90年代以來，學者就開始研究電子貨幣對通貨膨脹的影響。我國在該領域已取得一定的進展，但由于電子貨幣發展時間較短、數據積累不足，實證研究基礎仍較薄弱。同時，我國特殊的金融環境和政策框架使電子貨幣的影響機制更為復雜，現有研究尚未充分考量這些因素。加之新能源汽車行業起步較晚，相關研究尤為匱乏。因此，本文旨在填補這一研究空白。從理論層面來看，本文基于近年來的數據，對電子貨幣的內在機制進行分析來補充已有的初步研究結論，豐富傳統的貨幣理論，把握電子貨幣在新能源汽車行業的合理走向。從實踐層面來看，本文研究電子貨幣在新能源汽車行業的發展是否會引起通貨膨脹來影響全社會，從而為電子貨幣在該行業中的使用等提出建議。

2 文獻綜述

對于這一課題，學者通過一系列驗證，結果不盡相同。周光友和徐澤坤（2011）提出，電子貨幣對通貨膨脹的影響主要體現在“放大效應”和“加速效應”上，指出電子貨幣不僅會增大貨幣乘數，加快貨幣流通速度，進而導致通貨膨脹，其對通貨膨脹的影響也會隨著自身發展而愈發顯著。李淑錦和陳瑩（2017）利用Bootstrap方法與時間序列法，分析了第三方支付通過影響貨幣供應量與貨幣流通速度，對通貨膨脹產生了顯著影響。劉秀光（2018）主要從貨幣經濟邏輯的角度出發，認為電子貨幣是貨幣的不完全替代品，不能完全執行貨幣的職能，因此認為電子貨幣影響通貨膨脹形成機制的結論不成立。王政（2020）指出，第三方支付平臺的應用加劇了因貨幣超發帶來的通貨膨脹問題，還基于2015—2018年的數據進行分析，且建立VAR模型得出通貨膨脹率總體上升結論。

近年來，新能源汽車產業發展較好，體現在其銷量與國家支持上。一方面，我國新能源汽車銷量呈不斷增長趨勢。根據中國汽車工業協會的數據整理得：2024年1—11月，新能源汽車產銷分別完成1134.5萬輛和1126.2萬輛，同比分別增長34.6%和35.6%；新能源汽車國內銷量1012.1萬輛，同比增長40.3%。另一方面，國家發布一系列鼓勵新能源汽車發展的文件。《國務院辦公廳關于印發新能源汽車產業發展規劃（2021—2035年）的通知》提出了對新能源汽車產業發展的愿景，即到2025年，我國新能源汽車市場競爭力明顯增強，動力電池、驅動電機、車用操作系統等關鍵技術取得重大突破，安全水平全面提升。唐偉和聶遼寧（2010），張曉宇等（2011），云潔（2012）指出，近年來由于政策支持，新能源汽車發展迅速，但他們也提出，基于我國新能源汽車核心技術缺失等問題，建議政府加大扶持力度，企業加速技術研發等。

相較數字經濟，研究電子貨幣在新能源汽車行業應用的文獻較為稀缺。因此，梳理分析聚焦數字經濟與新能源汽車行業關系的學術觀點，對探討這一課題具有重要的參考價值。數字經濟是以數據為生產要素，以大數據、云平臺和人工智能技術為載體實現的一系列經濟活動[1]。電子貨幣作為數字經濟的重要構成部分，兩者相輔相成。2025年政府工作報告中提出，要大力發展智能網聯新能源汽車等新一代智能終端及智能制造裝備。由此可見，國家支持數字技術與新能源汽車行業協同發展。李曉敏等（2024）、李韻（2024）、柯貫閎和呂宏芬（2023）等指出，數字經濟能有效推動新能源汽車行業的技術創新、產業轉型與可持續發展。

本文在研究視角和方法論上實現了三重創新突破：首先，在研究方法上，突破了現有文獻的單一模式，創新性地構建了“長短期雙重視角分析模型”。一方面，運用多元線性回歸模型解析電子貨幣對行業通脹的長期作用機制；另一方面，通過VAR模型捕捉短期動態響應特征，實現對電子貨幣影響的全周期觀測。其次，在研究維度上，深化了網絡外部性分析。本文突破傳統研究范式，基于信息技術發展背景，首次系統論證了電子貨幣網絡外部性的強化效應，并通過理論推演與實證檢驗，揭示了市場對電子貨幣的適應性演進規律。最后，在分析視角上，實現了重大轉變。不同于現有研究普遍采用的公眾視角，本文創新性地立足央行政策立場，通過構建包含貨幣供給、利率、匯率等多維指標的綜合分析框架，得出突破性結論：電子貨幣對通脹的實際影響具有有限性與可控性。這一結論源于兩個關鍵發現：（1）電子貨幣對通脹的影響強度顯著低于傳統宏觀經濟變量；（2）央行具備充分的政策工具進行有效對沖。這一發現為貨幣政策的制定提供了重要理論依據。

3 實證分析

3.1 研究問題

基于現有文獻和理論分析，本文提出以下研究問題：

（1）電子貨幣的使用如何影響新能源汽車領域的通貨膨脹？其短期和長期影響是否存在顯著差異？

（2）新能源汽車領域的通貨膨脹是否會對全社會通貨膨脹產生顯著傳導效應？

（3）電子貨幣的使用在新能源汽車領域的整體經濟效應是正向還是負向？

3.2 數據、指標與模型

本文選取2021年1月—2024年7月的月度數據，研究電子貨幣使用量（EUC）對新能源汽車領域通脹（以交通工具居民消費價格指數CPI衡量）的影響。考慮到貨幣供給（M1/M2/M3）、貨幣乘數、匯率、信貸規模、PPI、利率（SLPR/LLPR）等宏觀經濟變量的相互作用，本文采用逐步回歸構建多元線性模型分析長期影響，并建立VAR模型進行脈沖響應、方差分解和格蘭杰因果檢驗，以考察短期動態效應。本文數據來源于國家統計局和中國人民銀行。

dCPI=αdEUC+βdcredit+δdexchange+……+εdLLPR

dCPI=αdEUCt-1+βdEUCt-2+δdcreditt-1+εdcreditt-2+……

3.3 檢驗過程與定性分析

3.3.1 平穩性檢驗

為避免出現“偽回歸”現象，本文對時間序列數據進行單位根檢驗，選擇ADF（Augmented Dickey-Fuller Test）檢驗。根據檢驗結果，除PPI外，其他經濟指標均在一階差分后平穩。多次差分可能導致數據大量缺值，影響模型結果，且PPI不是主要影響因素，故在后續模型中剔除PPI指標。

3.3.2 逐步回歸結果及長期影響分析

為消除變量間可能存在的多重共線性影響，本文對各回歸變量計算VIF（Variance Inflation Factor，方差膨脹因子）值，并剔除VIF值大于6的指標，以消除高度共線性影響。在第一次計算VIF值時，信貸總量一階差分（即dcredit）的VIF值為6.77，M2的一階差分（即dM2）VIF值為6.43，所有指標的平均VIF值為2.72。在優先剔除dcredit指標后，所有指標的VIF均小于6，在[3.1，1.23]之間，其中包括dM2，所有指標平均VIF值下降到1.76，符合標準。

根據回歸結果，在95%置信水平上可以認為電子貨幣使用量在長期內與通貨膨脹存在正相關關系，意味著在新能源汽車領域電子貨幣使用量每增加1個單位，通貨膨脹率會微幅上升0.055個百分點。同時，長期借貸利率與通貨膨脹呈現反向變動關系，長期借貸利率每下降1個單位，新能源汽車行業的通貨膨脹率下降0.134個百分點。長期借貸利率的反向作用能夠部分對沖電子貨幣使用對新能源汽車行業通貨膨脹的正向影響。

在政府工作報告的指導下，今年我國將實施適度寬松的貨幣政策，適時降準降息，大力提振消費、提高投資效益，推動科技創新和產業創新融合發展。這意味著企業和消費者借貸成本降低（LLPR系數為負），融資成本下降，能夠顯著促進新能源汽車領域的消費與投資。此外，電子貨幣的普及也進一步增強了這一效應。電子貨幣通過提高支付效率、降低交易成本，為消費者和企業提供了更便捷的金融服務，從而放大了低借貸成本對消費和投資的促進作用。因此，在新能源汽車領域，借貸成本的降低與電子貨幣的普及共同作用，能夠有效促進消費和投資，進而對通貨膨脹產生一定的抑制作用。

綜合來看，在新能源汽車領域使用電子貨幣利大于弊，其帶來的經濟效益和行業推動作用遠超對通貨膨脹的微弱影響。此外，值得注意的是，新能源汽車行業在當前全社會經濟中的占比較小。截至2024年底，新能源汽車行業總產值僅占國民生產總值的1.13%（≈1.13%，數據來源于中國汽車工業協會和國家統計局）。即使該領域發生一定程度的通貨膨脹，也不會對全社會的經濟波動產生顯著影響。因此，新能源汽車領域的通貨膨脹風險相對可控，不會對整體經濟穩定構成重大威脅。

3.3.3 構建VAR自回歸模型

dCPI=-0.075dEUCt-2+0.304dM2t-2-0.395dLLPRt-1-0.134 dxchanget-1-0.190dexchanget-2

特征多項式的所有根均在單位圓內，VAR模型穩定（圖1）。

3.3.4 格蘭杰因果檢驗

本文通過VAR模型檢驗了各個宏觀經濟指標對通貨膨脹（CPI）的影響。實證分析結果顯示，電子貨幣使用量（EUC）、長期貸款利率（LLPR）和匯率（Exchange）三個變量在5%的顯著性水平上（plt;0.05）均對通貨膨脹（CPI）具有顯著的格蘭杰因果關系。這一結果表明，上述變量對CPI變動具有較強的預測能力，可作為通脹走勢的重要先行指標。

3.3.5 VAR模型結果及短期影響分析

圖2展示了一系列關于CPI（消費者價格指數）的方差分解圖，通過不同經濟變量對CPI的影響進行分析。每個子圖都表示一個特定的經濟變量對CPI的貢獻度隨時間的變化情況。從myirf、dEUC、dCPI圖可以看出，初期（大約前2個時間步），EUC對CPI的方差貢獻較大；隨后，這種貢獻逐漸減弱，并在大約4個時間步后趨于平穩。

從myirf、dEUC、dCPI圖可以看出，電子貨幣使用量（EUC）只在初期（大約前2個時間步）對通貨膨脹（CPI）造成小幅震蕩；隨后，這種震蕩影響逐漸減弱，并在大約4個時間步后趨于平穩。這表明在短期內，電子貨幣使用量（EUC）對通貨膨脹（CPI）的影響并不顯著，甚至可以忽略不計。

基于方差分解圖和脈沖響應函數的分析結果可知，電子貨幣的使用量短期內對新能源汽車行業的通貨膨脹實際影響并不顯著。雖然電子貨幣的使用可能引發通貨膨脹的短期小幅波動，但這種波動缺乏持續性和實際經濟意義，其影響程度甚至可以忽略不計。此外，格蘭杰因果檢驗的結果也支持了這一發現。電子貨幣使用量（EUC）對通貨膨脹具有一定的解釋力，但其影響強度遠不及利率（LLPR）、貨幣供應量（M0、M1、M2）等傳統宏觀經濟指標。例如，利率和貨幣供應量在脈沖響應圖中顯示其對通貨膨脹的沖擊更為持久與顯著。因此，從短期動態視角來看，電子貨幣對新能源汽車行業通貨膨脹的影響更多表現為一種統計上的相關性，而非實際經濟意義上的因果關系。

3.4 模型總結

根據實證分析結果，本文通過多元線性回歸和VAR自回歸模型探討了電子貨幣使用量（EUC）對新能源汽車行業通貨膨脹的影響。在長期視角下，長期借貸利率（LLPR）的反向作用可以在一定程度上抵消電子貨幣使用對通貨膨脹帶來的影響。根據VAR自回歸模型的結果，從短期來看，電子貨幣對新能源汽車行業通貨膨脹的實際影響并不顯著，處于實際政策的可控范圍內。

新能源汽車行業的特性進一步解釋了電子貨幣對通貨膨脹的影響有限。首先，新能源汽車行業具有較強的政策驅動性，例如購車補貼、稅收優惠等政策直接影響供需關系，緩沖了外部因素對價格水平的沖擊。其次，行業技術發展迅速，能夠有效降低生產成本，進一步抑制了通貨膨脹的壓力。此外，新能源汽車行業目前尚處于成長期，市場規模較小，截至2024年底，新能源汽車行業總產值僅占國民生產總值的1.13%。因此，行業內部的通貨膨脹對全社會通貨膨脹的傳導效應較弱。同時，消費者對新行業通常持有觀望態度，甚至對價格較為敏感，導致行業內的需求價格彈性較大，因此價格的輕微波動都可能影響消費者的購買決策，從而抑制價格上漲的持續性。

電子貨幣的使用為新能源汽車行業帶來了顯著的優勢和進步，主要體現在提高支付效率、降低交易成本、促進消費和投資、推動技術創新等方面。這些優勢不僅推動新能源汽車行業的快速發展，還為消費者和企業創造了更多價值，同時也為行業的可持續發展奠定了堅實基礎。

綜合分析結果可以得出以下結論：電子貨幣的使用對新能源汽車行業的通貨膨脹影響并不顯著，因為新能源汽車行業的產值占比較小，這種影響難以傳導至全社會。總體而言，電子貨幣的使用可進一步推動新能源汽車行業的發展，降低交易成本，其給新能源汽車行業乃至全社會帶來了正向經濟效益，其利大于弊。

4 政策建議

4.1 完善電子貨幣監管框架與貨幣政策協調機制

一方面，電子貨幣可能改變貨幣流通速度和需求結構，削弱傳統中間目標（如M2）的有效性。央行需重新評估貨幣政策框架，探索適配數字人民幣的新型工具，利用區塊鏈技術提高政策傳導效率。另一方面，為避免監管缺失導致的貨幣供應失控，需構建完善的監管體系：強化準入管理，制定嚴格的發行標準；加強信息披露和市場透明度；建立基于大數據的風險預警機制。

4.2 精準監測金融指標，適應電子貨幣發展

電子貨幣深刻改變金融格局，央行需提高利率、貨幣供應量等中介指標的監測精度。因此，運用大數據分析利率走勢，將電子貨幣納入貨幣統計體系，優化超額準備金和基礎貨幣測算。鑒于電子貨幣會影響貨幣乘數和流通速度，因此需要建立動態評估模型，持續監控EUC發展，靈活調整政策，以維護金融穩定。

4.3 促進新能源汽車與電子貨幣協同發展

在銷售端，鼓勵車企與支付機構合作推廣數字人民幣支付，并提供購車補貼等激勵措施；在使用端，完善充電設施電子支付體系，建立用戶積分獎勵機制。同時，支持金融機構與車企基于區塊鏈技術開發創新金融產品，降低融資成本。此外，政府應同步完善監管框架，確保行業規范發展。

4.4 加大新能源汽車產業扶持力度，推動降本增效

設立專項基金支持電池、自動駕駛等關鍵技術研發，建設創新中心等平臺；加速充換電站等基礎設施建設，推動老舊小區充電樁改造；扶持零部件企業，提高國產化與配套率，對新能源汽車產業鏈企業給予企業所得稅減免或研發費用加計扣除。

參考文獻

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