回顧

我國央行連續7個月增持黃金

6月7日，國家外匯管理局發布的數據顯示，截至2025年5月末，我國央行的黃金儲備規模報7383萬盎司（約2296.37噸），環比增加6萬盎司。這已經是央行連續第7個月增加黃金儲備，累計增持103萬盎司。

美聯儲6月將基準利率維持在 4.25%～4.5% 不變

當地時間6月18日，美聯儲發布議息會議結果，連續第四次按兵不動，將基準的聯邦基金利率維持在4.25%-4.50% 不變，此舉符合市場普遍預期。美聯儲在聲明中表示，美國經濟前景仍具較大不確定性，聯邦公開市場委員會將繼續監控風險因素，并準備視情況調整貨幣政策立場。

《清華金融評論》觀察

我國央行連續7個月增持黃金至少釋放了三個信號：一是優化儲備結構。截至2025年5月，我國黃金儲備占外匯儲備比重僅 7% ，遠低于全球 .15% 的平均水平。增持黃金可分散外匯風險。二是推進人民幣國際化步伐。黃金能增強主權貨幣信用，為人民幣跨境支付系統（CIPS）覆蓋多個國家提供信用支撐。三是應對國際復雜多變的局面。中美關稅波動、地緣政治風險加劇促使我國央行提前布局避險資產。

《清華金融評論》觀察

美聯儲繼續維持利率不變主要基于以下三方面考量：一是美國通脹壓力持續，關稅政策對終端消費價格的傳導尚未完全顯現；二是經濟韌性與風險并存，盡管下調2025年GDP增速至1.4% ，但勞動力市場仍保持穩健；三是外部不確定性高企，貿易政策調整及地緣沖突令美聯儲選擇觀望。倘若美國失業率升至4.5% 以上或經濟顯著惡化，可能觸發美聯儲降息行動。目前市場預測9月或12月啟動降息，但幅度可能低于預期。

瑞士央行降息25個基點，政策利率降至 0%

當地時間6月19日，瑞士央行宣布降息25個基點，將政策利率從 0.25% 下調至 0% ，新的利率政策自6月20日起生效。此次降息符合市場預期，是瑞士央行自2024年3月以來的第六次降息，主要應對通脹壓力下降及瑞郎持續升值的挑戰。

《清華金融評論》觀察

瑞士央行6月降息25個基點至零利率水平，本次降息主要有兩個原因：一是應對國內通縮壓力。瑞士5月通脹率降至 .0.1% ，為四年來首次負值。降息旨在通過刺激消費和投資緩解通縮風險，尤其是進口商品價格持續下跌（如運輸價格跌幅達 3.7% 0對經濟造成的壓力。二是抑制瑞郎升值。作為避險貨幣，瑞郎兌美元2025年以來升值超 11% ，導致瑞士出口競爭力下降，輸入型通縮加劇。