ESG實踐對A公司盈利能力的影響

[中圖分類號］F275 ［文獻標識碼］A [文章編號]1673-0194（2025）14-0013-03

0 引言

進入21世紀后，在面臨老齡化加劇、氣候變化、資源枯竭等全球性挑戰的背景下，可持續發展理念成為國際共識。黨的二十大報告明確提出了“推動綠色發展，促進人與自然和諧共生”“協同推進降碳、減污、擴綠、增長，推進生態優先、節約集約、綠色低碳發展”。許多企業主動將ESG原則融入戰略規劃與日常運營中，積極踐行可持續發展理念。實踐表明，開展ESG實踐的企業不僅深受投資者的青睞，拓寬融資渠道，還可以通過優化運營流程降低成本，進一步增強盈利能力[1] 。

1 A公司簡介

A公司成立于1991年，2007年在香港交易所主板上市。A公司主要從事設計、研發、制造、營銷和銷售專業體育用品，包括鞋類、服裝及配飾，多年來形成了專業運動、時尚運動及戶外運動三大品牌群。A公司已連續9年發布ESG報告，對外披露在ESG及可持續發展領域的實踐和成績。在摩根士丹利資本國際指數（Morgan Stanley Capital International Index，MSCI）最新公布的ESG評級中，A公司連升兩級至“BBB\"級，是得分最高的中國體育用品公司。此外，A公司在2023年度全球環境信息研究中心氣候變化績效評級中獲“B”評級，高于全球及亞洲地區平均的“C”評級，以及非必需消費零售業的“B-”評級。

2 A公司ESG實踐情況

2.1環境（Environmental）

A公司在2021年的環境、社會及管治報告中宣布未來將推進‘ ?1+3+5^′′ 環境共生目標，其中最重要的總目標為在2050年前實現碳中和[2]。A公司在2021年設定了2050年前實現碳中和的目標，并在2023年將溫室氣體總排放密度下降了 3.6% ，總耗水密度下降了9.0% 。A公司還承諾根據科學碳目標倡議（Science-BasedTargetsinitiative，SBTi）標準制定減碳目標，并推動了111家供應商使用清潔能源及可再生能源。同時，A公司通過技術創新提高了產品中環保材料的使用比例，2023年可持續產品占比近 20% ，并在2024年1月推出了碳中和產品，如“風暴甲”沖鋒衣和冠軍跑鞋二代Pro，并且符合PAS2060：2014碳中和認證標準。在包裝方面，可持續包裝占比近 20% ，已回收再利用鞋盒57萬個，鞋頭紙或包裝紙 1800 萬張， 99.9% 的鞋類產品不使用塑料袋。A公司致力于推動供應鏈的節能減排，成為永續成衣聯盟（SustainableApparelCoalition，SAC）成員，積極管理鞋服產品的環境及社會影響。此外，A公司與世界自然基金會合作開展紡織行業可持續發展及供應鏈轉型項目，推動面料和網布供應商開展節能減排工作，引入紡織行業綠色發展服務平臺（FactoryAssessmentamp;ImprovementSystem，FAIS）水效系統，優化對水資源利用的管理，減輕供應鏈對生態環境的負面影響。

2.2社會責任（Social）

A公司倡導尊重包容和多元開放的企業文化，2023年新聘用的員工來自13個國家和地區，女性員工占比高達 75.2% ，而女性高管（總監層及以上）比例更是達到了 36.6% 。員工培訓覆蓋率超 95% ，人均年培訓時長超29小時。在員工健康與福利上，A公司為員工提供了30多種重大疾病及輕癥疾病的補充醫療保險，確診即全額賠付，并為日常門診看病或住院提供一定額度的報銷及津貼；特別關注女性員工健康，組織人乳頭瘤病毒（HumanPapillomaVirus，HPV）九價疫苗專場和免費HPV及乳腺兩癌篩查等活動；成立和敏基金，為困難家庭的員工提供支持，幫助其解決家屬重病醫療費用問題。另外，A公司積極投身于社會公益事業，2022年捐贈現金及物資超2.2億元。“茁壯成長公益計劃”長期聚焦青少年體育公益，以體教融合助力鄉村振興，累計捐贈現金及裝備超7.4億元，培訓4468名一線鄉村體育教師，使國內11711所學校超490萬名學生受惠。

2.3公司管理（Governance）

在ESG治理框架方面，A公司連續多年發布ESG報告，展現了公司在可持續發展、社會責任和良好治理方面的努力和成就。A公司成立了可持續發展委員會，并成為聯合國全球契約的簽署成員，支持聯合國全球契約的十項原則。在供應鏈管理方面，A公司對170家一級供應商、119家二級供應商及10家三級供應商開展ESG審核，覆蓋勞工管理、健康安全、勞工權益、綠色生產等環境及社會指標。在化學品管理方面，A公司加入危險化學物零排放組織（ZeroDischargeofHazardousChemicals，ZDHC），編制并披露A公司化學品管理手冊，確保化學品管理的透明度。

3 ESG實踐對A公司盈利能力的影響

為了積極響應港交所的監督要求，2015年A公司開始每年發布ESG報告。因此，本文選取A公司2015一2023年的凈資產收益率、總資產凈利率、銷售凈利率和每股收益等指標，分析A公司ESG實踐對盈利能力的影響。

將2015年視為A公司實施ESG戰略的轉折點，從表1可以看出，2015年后A公司盈利水平有了顯著提高，即便是在2020年市場整體環境遇冷的情況下，A公司依然展現出強勁的盈利能力，說明A公司ESG實踐后的盈利水平要高于實踐之前。A公司自從2015年開始發布ESG報告以來，在ESG管理方面的策略和投入越來越全面，這一舉措向市場釋放了大量積極信號。這些信號表明A公司不僅擁有卓越的管理能力和雄厚的資金實力來支持ESG管理的各項支出，還體現了公司對可持續發展和社會責任的重視。

3.1凈資產收益率

從股東財富最大化的角度分析，凈資產收益率是衡量企業盈利能力的關鍵指標之一。A公司的凈資產收益率在2015一2019年平穩增長，在2020年特殊時期，A公司的凈資產收益率出現下滑，但隨后在2021年迅速恢復，體現了公司的財務韌性。這種韌性與A公司ESG實踐中的可持續發展戰略和長期規劃密切相關。在2021年，盡管政策扶持對實體經濟產生了一定的積極影響，但特殊時期帶來的沖擊尚未完全消退。然而，A公司在這一環境下表現出了強大的財務韌性，其凈資產收益率已經回升至與2019年相近的水平，表明A公司在面臨經營挑戰時能夠快速調整狀態，并恢復盈利水平。

具體來說，A公司在ESG報告中披露，其溫室氣體總排放密度下降了 3.6% ，總耗水密度下降了9.0% 。這些環保實踐有助于降低公司的運營成本，提升資源利用效率。以水資源為例，降低的耗水密度可能減少了水費支出，進而提高了凈資產收益率。A公司在公司治理方面的實踐，如建立可持續發展管理體系、強化頂層設計等，提高了公司的運營效率和管理水平。這有助于公司更好地應對市場變化和挑戰，保持穩定的盈利能力，從而對凈資產收益率產生積極影響。

3.2總資產凈利率

A公司2015—2023年的總資產凈利率呈現先升后降再回升的趨勢。2020年，由于體育用品行業受到社會大環境的沖擊，A公司總資產凈利率驟降至11.09% ，但隨后逐漸回穩至2023年的 12.68% 。結合A公司ESG實踐來看，其環境方面的大量投入如推動碳中和、使用環保材料等，短期內雖然增加了成本，但也提升了品牌競爭力；社會責任方面，員工多元化、培訓以及公益投人雖然給盈利指標帶來一定壓力，但顯著提升了企業形象和員工忠誠度；公司治理方面，通過優化ESG治理框架和供應鏈審核，A公司提高了風險管理能力，增強了運營穩定性。這種高效的治理結構有助于降低經營風險，提高運營效率，進而提高公司總資產凈利率[3]

表1A公司2015一2023年盈利能力指標

資料來源：前瞻數據庫。

3.3銷售凈利率

A公司2015一2023年的銷售凈利率呈小幅度持續下降的趨勢，但結合其ESG實踐來看，這一趨勢反映了A公司在追求可持續發展和社會責任方面的堅定承諾與實際行動。A公司在2015一2023年持續加大研發投入，以抓住創新發展的機遇。這一舉措雖然提升了產品的競爭力和市場地位，但也增加了成本，導致銷售凈利率下降。隨著A公司業務規模的迅速擴大，生產規模和員工隊伍規模也逐漸擴大，導致廠房折舊費用和員工薪酬等成本增加。雖然A公司銷售凈利率有一定程度的下滑，但下滑幅度較小。這表明A公司在保持業務增長的同時也在努力控制成本，以保持穩定的盈利能力。

3.4每股收益

2015—2023年，A公司的每股收益總體呈上升趨勢，從2015年的0.82元增長到2023年的3.69元，顯示出A公司盈利能力不斷提升。特別是在2020年以后，每股收益的增長速度明顯加快，這與A公司在ESG方面的實踐有關。A公司在環保方面的投入和成果間接促進了其盈利能力的提升。通過推動供應商使用清潔能源和可再生能源，A公司降低了溫室氣體總排放密度和總耗水密度，從而降低了長期運營成本，提升了盈利能力。同時，這種環保實踐也有助于提升品牌形象，吸引更多環保意識強的消費者，進一步促進公司銷售額增長。另外，A公司通過積極履行社會責任提高了市場份額，進而增加了銷售收入，增強了盈利能力。A公司還注重公司治理，建立了完善的內部控制和風險管理制度。這種高效的治理結構有助于公司降低經營風險，提高運營效率，進而提升盈利能力。同時，良好的公司治理也有助于吸引更多投資者，進一步促進A公司每股收益的增長和盈利能力的提升。

4 A公司發展建議

4.1拓展社會責任邊界

A公司可進一步拓展社會責任邊界，通過精準對接醫療救助、教育幫扶、生態保護等民生領域的社會需求，將公司倡導的體育精神與公益行動深度融合，在履行社會責任的過程中傳遞積極理念，實現社會效益與企業品牌價值的雙重提升。這樣的做法不僅有助于提升A公司的品牌形象，還能通過創新產品和服務給A公司帶來新的盈利增長點。另外，A公司應積極推動數字體育的發展，將先進的科技手段應用于社區體育活動中，提高體育活動的普及率和參與度。通過支持數字體育教育和培訓項目，A公司可以進一步拓寬業務領域，為利潤增長創造更多可能。

4.2參與可持續發展與環保項目

首先，A公司應積極參與可持續發展和環保項目，通過采用環保材料和綠色生產方式，減少生產過程中的能源消耗和廢棄物排放[4]。這樣有助于提升A公司的環保形象，吸引更多環保意識較強的消費者。其次，A公司應關注產品全生命周期的環保管理，通過回收再利用和循環經濟等方式，減少產品的環境影響。最后，公司可以鼓勵消費者參與環保行動，如回收舊鞋等，增強消費者的環保意識。這樣有助于降低公司的運營成本，提高盈利能力，并為公司的可持續發展奠定堅實基礎。

4.3董事會成員多元化與治理結構優化

A公司應推動董事會成員多元化，邀請不同領域、不同背景的專業人士加入董事會[5]。這樣有助于給公司帶來更加全面和深入的市場洞察信息，提高戰略決策的質量。A公司還可以通過優化治理結構，確保公司治理的透明度和公正性。通過建立健全內部控制機制和風險管理體系，A公司可以更好地履行社會責任，防范聲譽風險，保護投資者的利益。A公司要加強與利益相關者的溝通和合作，積極回應社會關切，通過與政府部門、非政府組織、媒體等緊密合作，更好地了解市場需求和社會變化，從而為公司的健康發展提供有力支持。

注：紀國濤，通信作者。

主要參考文獻

[1]陳慧莉.企業盈利能力分析新視域［J］.營銷界，2024（7）：107-109.

[2]劉茜.安踏集團發布2021年度ESG報告：承諾2050年實現碳中和［J].西部皮革，2022（11）：6.

[3」徐詩意．“雙碳”目標下皮革企業ESG表現對財務績效的影響：以X公司為例［J].西部皮革，2024（6）：9-11.

[4]楊茜月.探究ESG表現對上市公司財務績效的影響：以紫金礦業為例分析[J].中國鄉鎮企業會計，2024（16）：190-192.

［5]周玉嬋.騰訊ESG實踐對企業盈利能力的影響［J］.現代營銷（下旬刊），2024（3）：109-111.