金融市場風(fēng)險管理策略探究

引言

在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，金融市場日益成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，在社會資源配置中發(fā)揮著越來越重要的作用。金融市場為企業(yè)融資、個人理財、政府宏觀調(diào)控等提供了高效便捷的平臺。然而，金融市場的高收益往往伴隨著高風(fēng)險。各類金融產(chǎn)品層出不窮，金融交易日益頻繁，金融市場也面臨著諸多不穩(wěn)定因素。一旦風(fēng)險積聚到一定程度爆發(fā)，不僅會給金融機(jī)構(gòu)造成巨大損失，還可能引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)，危及整個社會經(jīng)濟(jì)安全。2008年席卷全球的國際金融危機(jī)，給各國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展帶來了巨大沖擊，成為21世紀(jì)以來最嚴(yán)重的一次全球性經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。金融危機(jī)給我們敲響了警鐘：在金融創(chuàng)新日益活躍的同時，如何加強(qiáng)金融市場風(fēng)險管理，成為擺在各國政府、金融機(jī)構(gòu)面前的一個重大課題。

一、金融市場風(fēng)險內(nèi)涵

金融市場風(fēng)險是指由于各種內(nèi)外部不確定因素，導(dǎo)致金融資產(chǎn)價值發(fā)生不利變化，給金融市場參與主體帶來損失的可能性。這里的金融資產(chǎn)，既包括傳統(tǒng)的股票、債券等，也包括新興的金融衍生工具。近年來，隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等信息技術(shù)在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，金融交易模式發(fā)生了巨大變革。高頻交易、程序化交易等新型交易方式大大提高了交易效率，但同時也放大了市場風(fēng)險。一旦風(fēng)險積聚到臨界點，就可能引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，給整個金融體系帶來系統(tǒng)性風(fēng)險。

從宏觀層面看，金融市場具有周期性波動、信息不對稱等特點，使得風(fēng)險具有隱蔽性和傳導(dǎo)性。微觀層面，金融機(jī)構(gòu)追逐利潤、忽視風(fēng)險，個人投資者非理性投資、盲自跟風(fēng)，也使得金融風(fēng)險不斷積累。當(dāng)內(nèi)外部環(huán)境變化沖擊金融系統(tǒng)，就可能引發(fā)流動性枯竭、資產(chǎn)價格暴跌等風(fēng)險事件。

二、當(dāng)前金融市場面臨的主要風(fēng)險

進(jìn)入21世紀(jì)以來，全球金融市場風(fēng)險加劇、不穩(wěn)定性上升已成為不爭的事實。從美國次貸危機(jī)、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)到新興市場動蕩，再到英國脫歐、中美貿(mào)易摩擦，無不給全球金融市場帶來巨大沖擊?？偟膩砜?，當(dāng)前金融市場面臨的主要風(fēng)險體現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險加大

世界經(jīng)濟(jì)整體增長動能持續(xù)減弱，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策空間收窄，新興市場經(jīng)濟(jì)體面臨資本流動波動加大等挑戰(zhàn)。地緣政治沖突頻發(fā)，局部戰(zhàn)爭、能源危機(jī)等“黑天鵝\"事件此起彼伏，貿(mào)易保護(hù)主義和單邊主義抬頭，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈?zhǔn)艿絿?yán)重沖擊。一些國家財政收支矛盾突出，債務(wù)風(fēng)險上升，政策調(diào)控空間日益收窄。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興市場經(jīng)濟(jì)體的分化加劇，全球經(jīng)濟(jì)增長的不平衡性、不穩(wěn)定性明顯增強(qiáng)。在此背景下，金融市場波動加劇，各類風(fēng)險交織疊加，系統(tǒng)性金融風(fēng)險隱患不容忽視。特別是一些經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱、抵御風(fēng)險能力不足的國家和地區(qū)，更容易在外部沖擊下發(fā)生金融動蕩。

(二)資產(chǎn)價格泡沫風(fēng)險上升

在全球主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)實施超寬松貨幣政策背景下，市場流動性極度充裕，推動各類金融資產(chǎn)價格持續(xù)攀升。股票市場估值水平創(chuàng)歷史新高，部分板塊泡沫化特征明顯；債券市場收益率持續(xù)走低，信用利差收窄，風(fēng)險定價機(jī)制扭曲；房地產(chǎn)市場投機(jī)炒作盛行，部分地區(qū)房價與居民收人嚴(yán)重背離。這種資產(chǎn)價格虛高的狀況與實體經(jīng)濟(jì)基本面形成較大背離，一旦貨幣政策轉(zhuǎn)向或經(jīng)濟(jì)基本面惡化，資產(chǎn)價格泡沫破裂將引發(fā)金融市場劇烈調(diào)整，造成巨大的財富損失。同時，由于金融機(jī)構(gòu)大量配置高估值資產(chǎn)，資產(chǎn)價格大幅下跌可能引發(fā)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表惡化，進(jìn)而誘發(fā)更大范圍的金融風(fēng)險。

（三)影子銀行風(fēng)險不容忽視

隨著金融創(chuàng)新的不斷深化，影子銀行體系規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，其業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險特征也日益復(fù)雜化。這些機(jī)構(gòu)通過資產(chǎn)證券化、結(jié)構(gòu)化融資等方式，在監(jiān)管套利空間中大量開展高杠桿業(yè)務(wù)，積累了大量風(fēng)險敞口。影子銀行與傳統(tǒng)銀行體系之間存在著錯綜復(fù)雜的資金往來和風(fēng)險傳導(dǎo)機(jī)制，通過同業(yè)拆借、理財投資、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等多種渠道緊密關(guān)聯(lián)。一旦影子銀行領(lǐng)域出現(xiàn)流動性困境或信用違約事件，極易通過金融市場的各類渠道向傳統(tǒng)銀行體系蔓延，引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。特別是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，影子銀行風(fēng)險更需要引起高度重視。

（四)外部沖擊風(fēng)險加劇

在經(jīng)濟(jì)全球化深人發(fā)展的背景下，各國金融市場的關(guān)聯(lián)度顯著提升，風(fēng)險傳導(dǎo)的速度和廣度都大幅增強(qiáng)。資本市場、外匯市場、大宗商品市場等領(lǐng)域的聯(lián)動性明顯加強(qiáng)，一國或地區(qū)發(fā)生的金融動蕩很容易通過價格傳導(dǎo)、財富效應(yīng)、信心效應(yīng)等多重渠道向其他市場擴(kuò)散。同時，隨著金融科技的發(fā)展，跨境資金流動更加便捷，市場情緒傳導(dǎo)更加迅速，加大了金融市場的脆弱性。面對外部沖擊，金融市場的韌性和抵御風(fēng)險的能力面臨嚴(yán)峻考驗。

三、加強(qiáng)金融市場風(fēng)險管理的對策建議

（一）完善內(nèi)部控制體系

金融機(jī)構(gòu)要建立健全的內(nèi)部控制體系，這是防范金融風(fēng)險的基礎(chǔ)工作。首先，應(yīng)構(gòu)建科學(xué)的組織架構(gòu)，明確設(shè)立風(fēng)險管理委員會，配備專職風(fēng)險管理人員，形成決策層、執(zhí)行層和監(jiān)督層三個層面的管理體系。董事會負(fù)責(zé)制定風(fēng)險管理戰(zhàn)略和政策，高級管理層負(fù)責(zé)具體實施，監(jiān)事會和審計部門負(fù)責(zé)監(jiān)督檢查。其次，要制定完善的風(fēng)險管理制度。建立健全各項規(guī)章制度，涵蓋授信審批、資金運(yùn)作、交易管理等各個環(huán)節(jié)。制定明確的操作規(guī)程和風(fēng)險控制標(biāo)準(zhǔn)，做到有章可循、有據(jù)可依。同時建立風(fēng)險預(yù)警機(jī)制和應(yīng)急處置預(yù)案，提高風(fēng)險防控的及時性和有效性。此外，要優(yōu)化風(fēng)險管理流程。通過流程再造，合理設(shè)置業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的風(fēng)險控制點，實現(xiàn)全流程風(fēng)險管理。運(yùn)用信息系統(tǒng)實現(xiàn)業(yè)務(wù)處理自動化、風(fēng)險監(jiān)測實時化，提高風(fēng)險管理效率。建立風(fēng)險報告制度，確保風(fēng)險信息及時傳遞和有效溝通。最后，要加強(qiáng)風(fēng)險管理隊伍建設(shè)。選拔專業(yè)人才，開展持續(xù)培訓(xùn)，提升風(fēng)險管理人員的專業(yè)素質(zhì)和管理能力。建立考核激勵機(jī)制，調(diào)動全員參與風(fēng)險管理的積極性，形成良好的風(fēng)險管理文化氛圍。

(二)運(yùn)用金融工程技術(shù)進(jìn)行風(fēng)險管理

在大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)快速發(fā)展的背景下，金融工程技術(shù)為風(fēng)險管理提供了強(qiáng)有力的技術(shù)支撐。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)充分運(yùn)用現(xiàn)代金融工程工具，建立科學(xué)的風(fēng)險度量和管理體系。首要任務(wù)是構(gòu)建全面的數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)，實時收集市場數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)和客戶信息，為風(fēng)險分析提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)支持。在風(fēng)險識別方面，可運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)算法對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行深度挖掘，識別潛在的風(fēng)險因素和風(fēng)險關(guān)聯(lián)性。通過建立風(fēng)險預(yù)警模型，設(shè)置關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)，實現(xiàn)風(fēng)險的早期識別和預(yù)警。在風(fēng)險計量方面，針對不同業(yè)務(wù)特點，開發(fā)專門的評分模型和內(nèi)部評級模型，提高風(fēng)險評估的準(zhǔn)確性。同時要注重模型的動態(tài)優(yōu)化和驗證，定期對模型進(jìn)行回測和校準(zhǔn)，及時根據(jù)市場變化調(diào)整模型參數(shù)。建立模型風(fēng)險管理制度，防范模型使用不當(dāng)帶來的風(fēng)險。充分發(fā)揮大數(shù)據(jù)分析優(yōu)勢，通過交叉驗證和多維分析，提高風(fēng)險識別的全面性和準(zhǔn)確性。

要建立完善的風(fēng)險管理信息系統(tǒng)，實現(xiàn)風(fēng)險數(shù)據(jù)的自動采集、分析和報告。通過可視化展示等手段，直觀呈現(xiàn)風(fēng)險狀況，為管理決策提供有力支持。同時加強(qiáng)與金融科技公司合作，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，不斷提升風(fēng)險管理的智能化水平。

(三)加強(qiáng)金融監(jiān)管

監(jiān)管部門要堅持“管住人、看住錢、扎牢制度防火墻”的原則，構(gòu)建全方位的監(jiān)管體系。首先要健全監(jiān)管法律法規(guī)，完善監(jiān)管制度框架。針對金融創(chuàng)新帶來的新情況新問題，及時制定相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)則，做到監(jiān)管制度與市場發(fā)展相適應(yīng)。在監(jiān)管機(jī)制上，要加強(qiáng)各監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)配合，建立信息共享和聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制。設(shè)立跨部門的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，形成監(jiān)管合力。同時要加強(qiáng)宏觀審慎管理，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。建立金融風(fēng)險預(yù)警體系，對重點領(lǐng)域、重點機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)測和預(yù)警。在監(jiān)管方式上，要積極運(yùn)用科技手段提升監(jiān)管效能。推進(jìn)監(jiān)管科技應(yīng)用，建設(shè)智能化監(jiān)管平臺，實現(xiàn)對金融市場的實時監(jiān)控。采取非現(xiàn)場監(jiān)管與現(xiàn)場檢查相結(jié)合的方式，提高監(jiān)管的及時性和有效性。對不同類型的金融機(jī)構(gòu)實施差異化監(jiān)管，提高監(jiān)管的精準(zhǔn)性。要把握好監(jiān)管與創(chuàng)新的平衡。在嚴(yán)格監(jiān)管的同時，也要為金融創(chuàng)新預(yù)留空間，支持金融機(jī)構(gòu)開展產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。建立創(chuàng)新管理機(jī)制，在風(fēng)險可控的前提下推動金融創(chuàng)新健康發(fā)展。同時加大對違法違規(guī)行為的查處力度，維護(hù)市場秩序，保護(hù)投資者權(quán)益。

（四）培育金融風(fēng)險管理文化

培育良好的風(fēng)險管理文化需要從價值觀念、行為準(zhǔn)則、制度規(guī)范等多個層面系統(tǒng)構(gòu)建。一方面，金融機(jī)構(gòu)要樹立正確的經(jīng)營理念，將“穩(wěn)健經(jīng)營、審慎決策”的理念深深植入企業(yè)文化。管理層要以身作則，在經(jīng)營決策中始終堅持風(fēng)險底線思維，摒棄短期利益至上的急功近利做法。另一方面，要加強(qiáng)員工風(fēng)險教育和培訓(xùn)。通過定期開展風(fēng)險管理專題培訓(xùn)、案例分析研討、崗位技能考核等多種形式，提升員工的風(fēng)險識別和處置能力。建立風(fēng)險管理知識庫，總結(jié)和分享風(fēng)險管理經(jīng)驗，促進(jìn)員工風(fēng)險管理能力的持續(xù)提升。同時要將風(fēng)險管理效果納人績效考核體系，建立激勵約束機(jī)制。此外，行業(yè)層面還要加強(qiáng)自律管理。行業(yè)協(xié)會要發(fā)揮積極作用，制定行業(yè)自律規(guī)范，組織同業(yè)交流，推廣優(yōu)秀經(jīng)驗。建立金融機(jī)構(gòu)互助機(jī)制，共同維護(hù)市場秩序。同時要重視發(fā)揮媒體和社會監(jiān)督作用，及時揭示金融風(fēng)險，增強(qiáng)公眾風(fēng)險防范意識。通過多方共同努力，營造重視風(fēng)險、防范風(fēng)險的良好社會氛圍。

四、金融市場風(fēng)險管理的案例分析

對于金融市場風(fēng)險管理這一課題，除了理論探討，案例分析也十分必要。透過一些經(jīng)典案例，我們可以更加直觀地認(rèn)識金融風(fēng)險的復(fù)雜性和管理的重要性。本文選取了幾個有代表性的案例進(jìn)行剖析，希望能為強(qiáng)化金融風(fēng)險意識、完善金融風(fēng)險管理提供有益啟示。

（一）國際金融危機(jī)的教訓(xùn)

2007年開始于美國的次貸危機(jī)，迅速演變?yōu)橄砣虻慕鹑陲L(fēng)暴，給世界經(jīng)濟(jì)帶來了毀滅性打擊。其根本原因在于美國監(jiān)管層對金融衍生品市場的疏于管理，以及金融機(jī)構(gòu)對高風(fēng)險資產(chǎn)的盲目追逐。在房地產(chǎn)泡沫破裂、大量次級貸款違約的情況下，信貸衍生品市場風(fēng)險驟然放大，引發(fā)連鎖反應(yīng)。這場危機(jī)暴露出國際金融治理體系的諸多漏洞，給全球金融業(yè)敲響了警鐘。監(jiān)管部門要吸取教訓(xùn)，主動作為，強(qiáng)化對金融衍生品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管，防止風(fēng)險的過度累積和擴(kuò)散。

(二)巴林銀行和法國興業(yè)銀行的慘痛教訓(xùn)

兩家銀行先后因內(nèi)部控制缺失釀成重大虧損，值得金融機(jī)構(gòu)引以為戒。英國巴林銀行因一名交易員違規(guī)操作，造成14億美元損失，其董事長被迫引咎辭職。法國興業(yè)銀行因內(nèi)部監(jiān)管疏漏，導(dǎo)致交易員越權(quán)操盤，虧損近50億歐元。兩起事件的共同特點是內(nèi)控管理存在明顯漏洞，給不法分子可乘之機(jī)。這啟示我們，金融機(jī)構(gòu)一定要高度重視內(nèi)部控制，完善授權(quán)管理和風(fēng)險監(jiān)測機(jī)制，做到分工明確、授權(quán)審慎、監(jiān)管有力，堅決防范道德風(fēng)險和內(nèi)部人控制風(fēng)險。

(三)農(nóng)村商業(yè)銀行風(fēng)險管理的實踐

近年來，面對經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的復(fù)雜局面，以湖北監(jiān)利農(nóng)商銀行為代表的農(nóng)村商業(yè)銀行在強(qiáng)化內(nèi)部控制、運(yùn)用科技手段、加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同、培育風(fēng)險文化等方面取得顯著成效。同時，運(yùn)用“楚天農(nóng)商云”“楚天貸款碼”“稅e貸\"等金融科技手段，提升風(fēng)險管理智能化水平。在監(jiān)管協(xié)同方面，積極與地方政府、司法機(jī)關(guān)形成合力，通過“自主清收、依法訴訟、借助外力、核銷出表\"四種方式并舉化解風(fēng)險。此外，該行注重培育風(fēng)險管理文化，通過領(lǐng)導(dǎo)干部帶頭講合規(guī)、發(fā)放《違紀(jì)違法典型案例警示錄》開展警示教育等方式，樹立全員風(fēng)險意識。監(jiān)管部門也積極完善支農(nóng)支小盡職免責(zé)辦法、風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制等配套政策，推動農(nóng)商行持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

結(jié)語

金融市場風(fēng)險管理歷來是一個復(fù)雜而重要的課題。新時代中國金融業(yè)面臨諸多新情況、新問題、新挑戰(zhàn)，加強(qiáng)風(fēng)險管理的任務(wù)更加艱巨繁重。在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，近年來金融領(lǐng)域風(fēng)險防范化解攻堅戰(zhàn)取得積極進(jìn)展，當(dāng)前金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效不斷提升，為“十四五\"時期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展?fàn)I造了有利環(huán)境。展望未來，我們要始終堅持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，立足新發(fā)展階段，貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，善于在危機(jī)中育先機(jī)，于變局中開新局。要把金融市場風(fēng)險防控作為重中之重，壓實各方責(zé)任，創(chuàng)新體制機(jī)制，為建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系提供強(qiáng)大的金融支撐和保障。

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