基于企業財務管控模式的資本結構優化研究

摘" 要：企業的財務管控模式對資本結構的優化具有重要影響。本文通過比較分析“集權型”財務管控模式、 “分權型”財務管控模式和“適度集權”的財務管控模式的特點，探討了影響財務管控模式選擇的因素，以及企業適度集權財務管控模式的構建要素和保障措施。在此基礎上，提出了基于企業財務管控模式的資本結構優化策略。通過了解企業的財務狀況、制定資本結構優化目標、選擇適合的融資方式、控制財務風險及定期評估和調整，可以實現企業資本結構的優化。

關鍵詞：財務管控模式；資本結構；適度集權；資本結構優化

【DOI】10.12231/j.issn.1000-8772.2025.05.019

1 引言

企業的財務管控模式是指企業內部對財務決策、財務管理和財務控制的一種方式和機制。多種的財務管控模式對企業的資本結構優化具有多種的影響。本文將比較分析“集權型”財務管控模式、“分權型”財務管控模式和“適度集權”的財務管控模式的特點，并探討影響財務管控模式選擇的因素。同時，本文還將探討企業適度集權財務管控模式的構建要素和保障措施，并提出基于企業財務管控模式的資本結構優化策略。

2 主要財務管控模式的比較分析

2.1 “集權型”財務管控模式的特點

“集權型”財務管控模式是指財務決策主要由高層管理層集中決策的模式。在這種模式下，財務決策的權力高度集中，高層管理層對企業的財務決策有較大的控制權。優點：決策效率高：由于決策權高度集中，決策過程更加迅速高效。控制風險能力強：高層管理層對財務決策有較大的控制權，能更好地控制和管理風險。缺點：缺乏靈活性：由于決策權高度集中，缺乏部門間的溝通和協調，導致決策相對僵化，難以靈活應對變化。信息滯后：信息傳遞過程相對較長，高層管理層可能無法第一時間了解到基層情況，影響決策質量。“集權型”模式適用于需要高效、迅速決策的企業，特別是在風險控制方面有較高要求的企業。

2.2 “分權型”財務管控模式

2.2.1 “分權型”財務管控模式的特征

“分權型”財務管控模式是指財務決策權下放給各個部門或分支機構的模式。在這種模式下，各個部門或分支機構擁有一定的財務決策權[1]。

2.2.2 “分權型”財務管控模式的優缺點

優點：靈活性高：各個部門或分支機構擁有財務決策權，能更加靈活地應對變化。信息第一時間性：財務決策下放給各個部門后，信息傳遞更加迅速，高層管理層能第一時間了解到基層情況。

缺點：協調成本高：各個部門或分支機構擁有財務決策權，可能會出現各自為政、難以協調的情況，增加了協調成本。風險控制困難：由于財務決策權下放，高層管理層對風險的控制能力較弱。

2.3 “適度集權”的財務管控模式

2.3.1 “適度集權”財務管控模式的特征

“適度集權”的財務管控模式是指在“集權型”和“分權型“之間找到平衡點的模式。在這種模式下，財務決策既有部門或分支機構的參與，又有高層管理層的決策權。

2.3.2 “適度集權”財務管控模式的優缺點

優點：靈活性較高：既有部門或分支機構的參與，又有高層管理層的決策權，能在靈活性和高效性之間找到平衡。控制風險能力相對較強：高層管理層對財務決策有一定的控制權，能較好地控制和管理風險。缺點：決策效率相對較低：決策權分散，可能會增加決策過程的復雜性，導致決策效率相對較低。協調成本相對較高：多部門參與財務決策，可能會出現意見分歧，增加了協調成本。

在選擇企業主要財務管控模式時，需要根據企業自身情況和需求來進行權衡。如果企業需要高效、迅速的決策和風險控制能力，則“集權型”模式是較好的選擇；如果企業需要更高的靈活性和部門間的協同能力，則可以考慮“分權型”模式；如果企業需要在高效性和靈活性之間找到平衡，則可以選擇“適度集權”模式。企業在選擇財務管控模式時，應根據自身特點和需求，合理選擇適合的模式，以提升財務管理效能和推動企業發展[2]。

2.4 資本結構的含義與影響因素

資本結構是指企業在籌集資金時不同形式的資本比例。它通常由權益資本和債務資本構成。權益資本包括股東投入的資金及積累的利潤，而債務資本則是通過負債籌集的資金。資本結構的優化涉及如何合理地配置這些資本，以便最大限度地提高企業的價值，資本結構的優化受到許多因素的影響。首先，企業的行業特點和市場環境將對其資本結構選擇產生影響。例如，對風險承受能力較低的企業來說，債務資本可能是一個更為穩定和可靠的融資方式。其次，財務成本和資本成本也是影響資本結構的因素之一。如果借款的成本較低，企業傾向于增加債務比例以減少資本成本。最后，稅收政策也會對資本結構的選擇產生影響。一些國家的稅收政策鼓勵企業使用債務融資，因為利息支出可以抵扣稅款。

2.5 資本結構優化的價值創造

資本結構優化對企業的價值創造具有重要意義。通過選擇最合適的資本結構，企業可以最大限度地提高投資回報率。當企業采用合適的杠桿比例時，可以通過負債融資來降低權益資金的成本。債務融資的成本通常比權益融資低，因為借款人可以利用稅收抵扣利息支出。這意味著企業可以用相對較低的成本獲取更多的資金，進而用于投資和創造價值。另一方面，資本結構優化還可以減少股東的風險暴露。通過增加債務比例，企業可以將一部分風險轉移給債權人。當企業面臨困難時，債權人優先受償，這可以減輕股東的經營風險。最大限度地降低股東風險的同時，企業也可以吸引更多的投資者，為企業的發展提供更多可能性。

2.6 資本結構優化的風險管理

然而，資本結構優化也存在一定的風險。一方面，過度債務會使企業陷入償債困境。如果企業無法按時償還債務，可能會面臨破產風險，從而對企業的生存和發展產生重大影響。因此，在優化資本結構時，企業需要合理掌握債務比例，確保自身償債能力。另一方面，金融市場波動可能對企業的資本結構優化產生不利影響。當市場條件惡化時，企業可能難以融資或者融資成本上升，這可能會導致資本結構無法保持最優狀態。因此，企業需要靈活應對市場變化，及時調整資本結構，以適應不同的經濟環境。

3 影響財務管控模式選擇的因素分析

3.1 財務治理結構

3.1.1 財務資本結構與財務組織結構的含義

財務資本結構是指企業在進行財務投資時所采用的資本構成，包括內部資本和外部資本的比例。財務組織結構是指企業內部財務部門和財務人員的組織架構和職責分工。

3.1.2 財務治理結構對財務管控模式選擇的影響

財務治理結構對財務管控模式的選擇具有重要影響。如果財務資本結構偏向內部資本，即企業更傾向于使用自有資金進行投資，那么財務管控模式可能更加集中和集權化。相反，如果財務資本結構偏向外部資本，即企業更傾向于使用借款或融資進行投資，那么財務管控模式可能更加分散和分權化。此外，財務組織結構的靈活性和效率也會對財務管控模式的選擇產生影響。

3.1.3 企業財務治理結構對“適度集權”財務管控模式選擇的影響

在一些企業中，由于其特殊的產業性質和戰略安全需求，財務治理結構更傾向于選擇“適度集權”的財務管控模式。這是因為企業需要集中資金和資源進行研發、生產和裝備更新等關鍵領域的投資和管理。然而，同時也要考慮到財務管控的透明度和風險控制的需求，避免權力過于集中導致的腐敗和濫用。

3.2 企業文化對財務管控模式選擇的影響

3.2.1 企業文化的內涵

企業文化是指企業內部的價值觀、行為準則和組織方式等方面的共同特點和特征。它是企業的軟實力和核心競爭力之一。

3.2.2 企業文化對財務管控模式選擇影響

企業文化對財務管控模式的選擇具有深遠的影響。如果企業文化倡導創新、開放和平等的價值觀，那么財務管控模式可能更加分散和靈活，鼓勵員工參與決策和管理。相反，如果企業文化倡導保守、封閉和權威的價值觀，那么財務管控模式可能更加集中和集權，強調上級對下級的指導和控制。

3.3 企業產業多元化對“適度集權”財務管控模式選擇的影響

企業的產業多元化對財務管控模式的選擇也有一定影響。如果企業具有多元化的產業布局，涉及多種的業務領域和市場需求，那么財務管控模式可能更加分散和分權化。相反，如果企業的產業集中在特定領域，那么財務管控模式可能更加集中和集權化。

3.4 企業的歷史沿革及企業自身的特殊性對“適度集權”財務管控模式選擇的影響

企業的歷史沿革和企業自身的特殊性也會對財務管控模式的選擇產生影響。比如，某些企業具有悠久的歷史和傳統，其中積累了豐富的經驗和管理模式。這些歷史和特殊性可能導致財務管控模式更傾向于集中和集權化，以保持穩定和可控性[3]。

4 企業適度集權財務管控模式的構建要素

4.1 完善公司治理結構，構建科學管控體系

為了實現適度集權的財務管控，企業首先需要完善公司治理結構。這包括建立以資本為紐帶的現代母子公司制和建立以社會化、專業化為基本特征的董事會制度。在現代母子公司制中，母公司作為核心控制者，通過持有子公司股權來實現對子公司的控制。這樣可以統一資金運作，提高整體效率。同時，董事會制度的建立可以保證決策的科學性和公正性，有效保證公司的長遠利益。

4.2 建立適度集權的資金管控模式

為了實現有效的資金管理，企業可以建立適度集權的資金管控模式。這包括財務結算中心管控模式和財務公司管控模式。在財務結算中心管控模式中，企業可以設立財務結算中心，統一管理公司的資金流動和結算事務。這樣可以有效保證資金的集中控制和有效運作。在財務公司管控模式中，企業可以設立獨立的財務公司，負責公司的資金管理和風險控制。這樣可以實現專業化的財務管控，提高資金利用效率。

4.3 實行財務負責人委派制度

為了有效保證財務管控的有效性，企業應該實行財務負責人委派制度。這意味著企業需要委派專門的財務負責人來負責資金的管理和決策。財務負責人需要具備專業的財務知識和管理能力，能有效地進行資金規劃和控制。

4.3.1 建立科學的考評體系

為了促進財務管控的不斷改進和提高，企業需要建立科學的考評體系。這包括對財務管控工作的定期評估和績效考核。通過考評體系，企業可以第一時間發現問題和不足，并采取相應的措施進行改進。

4.3.2 實行全面預算管理

為了有效保證資金的合理分配和利用，企業應該實行全面預算管理。全面預算管理包括編制預算、執行預算和控制預算。通過全面預算管理，企業可以實現資金的有效配置，避免浪費和濫用[4]。

4.3.3 建立內部審計制度

為了有效保證財務管控的合規性和透明度，企業需要建立內部審計制度。內部審計制度可以對財務管控過程進行監督和檢查，發現潛在的風險和問題。同時，內部審計可以提供獨立的客觀評價，增強企業的信譽和形象。

適度集權的財務管控模式是企業實現資金統一管理和有效利用的重要手段。通過完善公司治理結構、建立適度集權的資金管控模式、實行財務負責人委派制度、建立科學的考評體系、實行全面預算管理及建立內部審計制度，企業可以實現高效的財務管控，促進公司的可持續發展。

5 基于企業價值最大化的資本結構

5.1 股權價值最大化的最優資本結構決策

股權價值最大化是企業財務管理中的一項重要目標。在資本結構的優化中，股權價值最大化的最優資本結構決策是指企業通過對股本的融資，使企業的股權價值最大化。在這種情況下，企業的債務水平較低，企業所有者擁有較高的股權，風險相對較小。但是，股權價值最大化的最優資本結構決策也存在一定的缺點。當企業股權融資成本過高時，可能會導致企業的股權價值下降，從而影響企業的經營效益。

5.2 負債價值最大化的最優資本結構決策

負債價值最大化是指通過對債務的融資，使企業的負債價值最大化。在這種情況下，企業的資產負債率較高，企業所有者擁有較小的股權，風險相對較大。負債價值最大化的最優資本結構決策也存在一定的缺點。當企業的債務水平過高時，可能會導致企業的償債風險增加，從而影響企業的信用度和經營效益。

5.3 基于股權價值與負債價值最大化的資本結構決策

在實際應用中，企業的最優資本結構往往是基于股權價值與負債價值最大化的資本結構決策。在這種情況下，企業通過對股本和債務的融資，使企業的股權價值和負債價值均達到最大化。這種資本結構的優點在于，既能保證企業的股權價值最大化，又能使企業的負債價值最大化，從而保證企業的整體經營效益。

6 基于企業財務管控模式的資本結構優化策略

6.1 了解企業的財務狀況

企業需要對自身的財務狀況進行全面地了解，包括資產負債表、利潤表、現金流量表等財務指標。通過分析這些財務數據，可以清晰地了解企業的資金狀況、經營狀況和償債能力，為資本結構的優化提供依據。

6.2 制定資本結構優化目標

在了解企業的財務狀況后，企業需要根據自身的經營特點和市場環境制定資本結構優化的具體目標。這些目標可以包括降低財務成本、提高股東回報率、增強企業的抗風險能力等。

6.3 選擇適合的融資方式

根據資本結構優化的目標，企業可以選擇適合的融資方式，包括債務融資和股權融資。債務融資可以降低企業的財務成本，但也增加了償債壓力。股權融資可以提高企業的股東回報率，但也稀釋了現有股東的權益。企業需要根據自身情況，謹慎選擇合適的融資方式。

6.4 控制財務風險

在進行資本結構優化過程中，企業需要注意控制財務風險。通過建立風險管理體系、進行風險評估和監控，可以第一時間發現并應對潛在的風險，保障企業的財務穩健。

6.5 定期評估和調整

資本結構優化是一個持續的過程，企業需要定期評估資本結構的效果，并根據市場變化和內部情況進行調整。通過不斷優化資本結構，企業可以提高經營效率，增強競爭力[5]。

7 結束語

基于企業財務管控模式的資本結構優化策略應根據企業的實際情況進行具體的調整和實施。在實施過程中，需要充分考慮企業的財務狀況、財務風險及市場環境等因素，并第一時間進行評估和調整。企業的財務管控模式對資本結構的優化具有重要影響。通過了解企業的財務狀況、制定資本結構優化目標、選擇適合的融資方式、控制財務風險及定期評估和調整，可以實現企業資本結構的優化。

參考文獻

[1]劉平.HG集團集權型財務管控模式優化研究[D].中南財經政法大學，2022.

[2]楊耿.陜西建工集團總公司財務管控模式研究[D].西北大學，2014.

[3]孫武.SMH集團公司財務管控模式研究[D].西北大學，2013.

[4]花逢源.湖南富興集團財務管控模式研究[D].中南大學，2011.

[5]楊建華.內蒙古機場集團財務管控模式選擇研究[D].內蒙古大學，2011.

作者簡介：鄧麗（1989-），女，漢族，湖北荊州人，本科，中級會計師，研究方向：財務管理、財務核算等。