新形勢下區(qū)縣資本招商中基金運作的合規(guī)性與創(chuàng)新性研究

隨著《公平競爭審查條例》等文件的出臺，區(qū)縣地方政府傳統(tǒng)招商模式在資源整合、政策匹配以及資金運作等方面暴露出諸多局限性，難以滿足當前復雜的經(jīng)濟發(fā)展需求。國有基金憑借其在引導資本流向、優(yōu)化資源配置以及促進產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同等方面的獨特優(yōu)勢，已成為區(qū)縣資本招商的重要工具。然而在實際運作中，國有基金面臨著一些挑戰(zhàn)。例如，存在“怕虧損、不敢投”或“寧可錯過、不愿投錯”等現(xiàn)象，以及對國有基金考核機制不夠完善，過于注重短期的經(jīng)濟效益而忽視長期的產(chǎn)業(yè)引導作用等問題，導致區(qū)縣在資本招商中不敢真正放開手腳。國有基金需在合規(guī)性與創(chuàng)新性之間尋求平衡，以有效發(fā)揮國有資本的媒介和樞紐作用，以資本活水助推優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)向區(qū)域集聚，從而推動區(qū)縣經(jīng)濟高質量發(fā)展。對區(qū)縣資本招商中基金運作的合規(guī)性與創(chuàng)新性進行系統(tǒng)研究，不僅具有重要的理論價值，還能為區(qū)域經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展提供實踐指引。

一、新形勢下區(qū)縣資本招商的政策環(huán)境與發(fā)展需求

（一）當前政策導向與要求

近年來，隨著國家大力推動產(chǎn)業(yè)轉型升級和深化區(qū)域協(xié)調發(fā)展戰(zhàn)略，區(qū)縣資本招商的政策導向逐步向精準化、專業(yè)化和高效化轉變。《中央企業(yè)基金業(yè)務管理暫行辦法》《國務院辦公廳關于促進政府投資基金高質量發(fā)展的指導意見》等政策文件明確指出，國有基金應聚焦國家重大戰(zhàn)略領域，特別是在產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)和關鍵技術突破上發(fā)揮引導作用。這一政策要求區(qū)縣在招商過程中，不僅要引入優(yōu)質項目和企業(yè)，更需通過創(chuàng)新基金工具優(yōu)化資源配置，形成產(chǎn)業(yè)聚集效應。政策強調防范風險、依法依規(guī)操作以及國有資本與社會資本的合理分工，這對區(qū)縣資本招商的規(guī)范化和長效機制建設提出了更高要求。

（二）區(qū)縣資本招商中的關鍵挑戰(zhàn)與機遇分析

區(qū)縣資本招商面臨市場化程度不高、資源分散、項目落地難及與區(qū)域戰(zhàn)略契合度不足等挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)財政激勵手段難以吸引高質量社會資本，且“招商引資基金”逐步受限，進一步增加了難度。此外，國有企業(yè)在招商中的保值增值壓力與產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標可能產(chǎn)生矛盾。然而，政策引導資本投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和基金運作的市場化特性，為區(qū)縣構建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和吸引科技創(chuàng)新項目提供了新機遇。

（三）基金運作在推動招商中的獨特作用與意義

基金運作在推動區(qū)縣招商中具有不可替代的獨特作用。通過國有基金的引導功能，可以有效帶動社會資本流向特定領域，解決傳統(tǒng)招商資金來源單一的問題。基金運作能夠通過資本撬動作用，推動優(yōu)質資源的引進與整合，增強招商項目的吸引力和可持續(xù)性。基金具有市場化和專業(yè)化的管理優(yōu)勢，可在產(chǎn)業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)實現(xiàn)精細化投資，助力地方經(jīng)濟向高附加值產(chǎn)業(yè)轉型?；疬€能夠通過促進科技成果轉化和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，推動區(qū)縣構建具有核心競爭力的產(chǎn)業(yè)集群?；疬\作既是區(qū)縣招商的重要支撐工具，也是提升區(qū)域經(jīng)濟競爭力的關鍵手段。

二、基金運作中的合規(guī)性要求及現(xiàn)狀分析

（一）區(qū)縣基金運作的主要法律法規(guī)與監(jiān)管架

區(qū)縣基金運作的法律法規(guī)和監(jiān)管框架主要由國家層面的政策指引和地方層面的實施細則共同構成。國有基金的設立、運營和退出需嚴格遵循市場化、法治化、專業(yè)化的基本原則。這些法規(guī)要求基金設立時明確投資領域、資金用途和退出條件，確保基金運營過程符合國家及區(qū)域戰(zhàn)略方向，并避免資金擠占效應。基金監(jiān)管體系包括財政、國資、審計、紀委等部門的多重審查與評估，以確保基金運作的透明性和合規(guī)性。

（二）合規(guī)性在基金設立、運行和投后管理中的體現(xiàn)與實踐要求

基金設立的合規(guī)性要求體現(xiàn)在立項審批、出資比例和資金來源的規(guī)范化上。法律明確規(guī)定，以財政性資金為主的政府投資基金的出資應納入財政預算管理，禁止通過違規(guī)舉債等方式籌集資金。以國有企業(yè)資金為主的國企基金，國有企業(yè)不得違規(guī)使用貸款、發(fā)行債券等籌集的非自有資金組建基金。在基金運行過程中，合規(guī)性體現(xiàn)在對投資方向和操作流程的嚴格控制上，以避免出現(xiàn)明股實債、限制多層嵌套以及防范利益輸送等行為。在投后管理中，合規(guī)性要求基金管理人建立全面的風險防控機制，定期披露投資運營情況，并按規(guī)定進行財務審計和績效考核。這些實踐要求旨在確保基金高效實現(xiàn)政策目標，同時維護社會資本出資人的合法權益。

（三）當前區(qū)縣基金運作合規(guī)性面臨的問題及成因分析

盡管區(qū)縣基金運作的監(jiān)管框架逐步完善，但在實際操作中，仍存在合規(guī)性不足的問題。部分區(qū)縣在基金設立階段存在審批不嚴或盲目擴張的情況，導致基金重復設立或缺乏明確的投資方向。在基金運行過程中，一些地區(qū)未能有效平衡政府引導與市場化運作之間的關系，導致投資決策效率低下。投后管理合規(guī)性不足的問題也較為突出，包括信息披露不及時、風險防控機制不健全以及缺乏針對性的績效評估。這些問題的成因主要包括：政策理解不深入、缺乏頂層設計、專業(yè)化管理能力不足、懂產(chǎn)業(yè)懂金融復合型人才短缺等。區(qū)縣基金運作的合規(guī)性亟需通過加強制度執(zhí)行和優(yōu)化管理機制來加以提升[。

三、資本招商中基金運作的創(chuàng)新路徑探索

（一）基金功能的多元化：從資金供給到資源整合的拓展

產(chǎn)業(yè)基金應從單一資金投入轉變?yōu)榧Y本招商、投扶聯(lián)動、要素導入等多功能為一體的產(chǎn)業(yè)發(fā)展“復合引擎”，有效協(xié)同政府財政引導、國資深化賦能和產(chǎn)業(yè)建圈強鏈之間的要素組合，成為暢通“科技—產(chǎn)業(yè)一金融”良性循環(huán)的核心抓手?；饝米杂袃?yōu)勢逐步成為整合區(qū)域內外資源的平臺，通過協(xié)調整合技術、人才、市場渠道、載體等資源，為招商項目提供全方位支持。例如，建立國有基金專班平臺，聯(lián)合各有關成員單位按照區(qū)縣產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求精準畫像、匹配資源，協(xié)同開展優(yōu)質項目投引工作，跑出重大項目落地加速度。

（二）創(chuàng)新型基金設計與管理模式優(yōu)化

基金的結構設計和管理模式?jīng)Q定其能否實現(xiàn)政策目標。創(chuàng)新型基金應強化長期資本和戰(zhàn)略資本功能，優(yōu)化資本結構和收益分配，吸引社會資本。采用分級基金模式可降低風險，提高參與積極性。管理模式上需平衡政府引導與市場化運作，確?；鸬膶I(yè)性和效率，并借助信息化手段提升透明度和風險控制能力，保障資本招商。

（三）基金在促進產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、推動科技成果轉化中的創(chuàng)新實踐

基金可通過精準投資推動產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與科技成果轉化，提升區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈的競爭力。通過支持核心科創(chuàng)企業(yè)和技術項目，帶動上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展，推動科技成果轉化和產(chǎn)業(yè)化。例如，通過“投早、投小、投硬科技”的策略，加速關鍵技術的應用。這些創(chuàng)新路徑促進了資本招商與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的深度融合，推動高質量經(jīng)濟發(fā)展。

四、區(qū)縣基金運作中的風險管理與控制策略

（一）區(qū)縣基金運作中的主要風險類型及特點

區(qū)縣基金運作過程中面臨多種風險，主要包括政策風險、市場風險、操作風險和信用風險。政策風險表現(xiàn)為國家和地方對基金運作監(jiān)管政策的調整可能影響基金運行的合法性和可持續(xù)性。例如，政府對招商引資基金設立的限制，使得部分基金的投資方向受到約束。市場風險則集中在投資項目本身，包括行業(yè)競爭激烈、市場需求波動和技術迭代加速可能導致項目投資收益不達預期。操作風險主要源于基金管理流程中的不規(guī)范行為，如盡職調查不充分、投后管理不到位和利益沖突問題。信用風險則多體現(xiàn)在被投企業(yè)資信不足或違約率高。這些風險的交叉作用使區(qū)縣基金運作具有復雜性和不確定性，亟需系統(tǒng)性管理。

（二）基于基金生命周期的全程風險防控機制構建

構建覆蓋基金生命周期的風險防控機制是確?；疬\作規(guī)范與高效的核心。在基金設立階段，應通過嚴格的項目立項評估和合規(guī)性審查，確保基金目標與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的高度一致性，并對投資范圍、資金來源和退出路徑進行科學規(guī)劃。在基金運行階段，應加強對投資項目的動態(tài)監(jiān)測，建立全面的風險評估模型，定期評估項目的財務和運營狀況，尤其對高風險行業(yè)或初創(chuàng)企業(yè)，應設定專項風險預警機制。在退出階段，通過科學的收益分配機制和市場化退出路徑，合理平滑基金收益波動，并避免因強制退出對產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生負面影響。全程風險防控機制不僅能夠減少突發(fā)風險的沖擊，還能提升基金運作的整體安全性。

（三）提升基金運作透明度與效能的策略建議

提升透明度與效能是區(qū)縣基金運作的關鍵。應完善信息披露制度，定期向出資人和監(jiān)管部門報告基金運營和項目進展，避免信息不對稱。借助數(shù)字化工具構建信息化管理平臺，實現(xiàn)風險評估、決策和考核的全程監(jiān)控。優(yōu)化管理機制，明確權責分配，鼓勵關注長期績效。上述策略既能降低操作風險，又能增強出資人信心，推動基金穩(wěn)健發(fā)展[。

五、新形勢下區(qū)縣基金運作的協(xié)同機制與資源整合策略

（一）政府引導與市場化運作的協(xié)同機制探討

在區(qū)縣基金運作中，政府引導和市場化運作的協(xié)同機制是提高運作效率與政策效能的關鍵。政府應明確基金的政策目標和投資方向，為市場資本提供清晰的引導，同時避免過度干預基金的日常運營。通過設立分級管理制度，區(qū)縣可以對母基金的戰(zhàn)略方向進行把關，而具體投資操作則交由市場化的專業(yè)基金管理團隊負責。這種機制既能確保政策目標的落實，又能通過市場化運作提高資金使用效率。在協(xié)同過程中，應特別關注制度化設計，避免因政策調整或權責不清導致協(xié)同效率下降。

（二）區(qū)縣基金與外部資源、社會資本的聯(lián)動與合作模式創(chuàng)新

區(qū)縣基金運作離不開外部資源和社會資本的支持，其聯(lián)動與合作模式的創(chuàng)新至關重要。一方面，區(qū)縣可探索通過合作設立產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟基金，聚合上下游企業(yè)、科研機構和金融機構等多元主體，形成資源整合效應。例如，設立重點產(chǎn)業(yè)子基金以吸引戰(zhàn)略合作伙伴的資本和技術投入，共同推動關鍵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；另一方面，可通過分級風險分擔模式吸引社會資本進入。在合作過程中，區(qū)縣國有基金應注重提升社會資本的參與感與話語權，建立長期穩(wěn)定的合作關系，為基金的高效運作奠定基礎。

（三）基金與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略融合的路徑與實踐

基金與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的深度融合是實現(xiàn)經(jīng)濟高質量發(fā)展的核心。區(qū)縣基金應根據(jù)區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結構和資源稟賦，優(yōu)先投資符合區(qū)域發(fā)展規(guī)劃的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動產(chǎn)業(yè)轉型升級。例如，結合區(qū)域特色優(yōu)先支持先進制造業(yè)、綠色能源產(chǎn)業(yè)或數(shù)字經(jīng)濟等領域的關鍵項目。通過支持區(qū)域內的龍頭企業(yè)或創(chuàng)新型中小企業(yè)，加速區(qū)域經(jīng)濟的集聚效應和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應。在實踐中，應積極引入績效考核機制，將基金投資成效與區(qū)域經(jīng)濟指標掛鉤，確?；鹪诜諈^(qū)域發(fā)展目標中的貢獻最大化。通過精準對接區(qū)域戰(zhàn)略需求，基金能夠成為推動地方經(jīng)濟高質量發(fā)展的有力工具。

六、結語

基金運作的合規(guī)性與創(chuàng)新性在區(qū)縣資本招商中具有重要價值，是推動區(qū)域產(chǎn)業(yè)轉型升級和實現(xiàn)經(jīng)濟高質量發(fā)展的重要工具。文章通過分析政策環(huán)境與發(fā)展需求，剖析基金運作的合規(guī)性要求及現(xiàn)狀，并探索其在資本招商中的創(chuàng)新路徑和協(xié)同機制，提出了風險管理與資源整合的有效策略。未來，區(qū)縣國有基金需在嚴格遵守法律法規(guī)的基礎上，進一步優(yōu)化市場化運作機制，深化與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的融合，提升資源配置效率和風險防控能力。通過持續(xù)創(chuàng)新和規(guī)范發(fā)展，區(qū)縣國有基金將在促進產(chǎn)業(yè)集群、激發(fā)科技創(chuàng)新活力以及優(yōu)化產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟結構中發(fā)揮更加積極的作用，助力區(qū)域經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展和核心競爭力的提升。

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（作者單位：成都市武侯區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理局）