全球視野下我國綠色金融發(fā)展前景與趨勢(shì)

我國綠色金融擁有廣闊發(fā)展前景。一是“雙碳”目標(biāo)與美麗中國建設(shè)為綠色金融提供廣闊空間。二是我國綠色技術(shù)與產(chǎn)能的國際競爭力為綠色金融“走出去”奠定基礎(chǔ)。在此背景下，金融機(jī)構(gòu)圍繞“降碳、減污、擴(kuò)綠、增長”目標(biāo)，開展多維度產(chǎn)品創(chuàng)新。

一、我國綠色金融發(fā)展的現(xiàn)狀

（一）綠色金融政策體系的完善

我國綠色金融政策體系已形成“頂層設(shè)計(jì) + 專項(xiàng)細(xì)則”的立體化框架，為市場發(fā)展提供清晰導(dǎo)向。2016年《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》確立綱領(lǐng)后，多部門持續(xù)細(xì)化政策工具：中國人民銀行通過碳減排支持工具提供 1.75% 低利率貸款，定向引導(dǎo)資金流向清潔能源、減排技術(shù)領(lǐng)域；2024年中國人民銀行、生態(tài)環(huán)境部、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)四部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于發(fā)揮綠色金融作用服務(wù)美麗中國建設(shè)的意見》，從重點(diǎn)領(lǐng)域支持、專業(yè)能力提升、產(chǎn)品創(chuàng)新、實(shí)施保障四方面提出19項(xiàng)舉措，尤其強(qiáng)調(diào)搭建美麗中國建設(shè)項(xiàng)目庫，推動(dòng)綠色金融與生態(tài)保護(hù)修復(fù)、污染防治攻堅(jiān)等目標(biāo)精準(zhǔn)對(duì)接。

在政策協(xié)同層面，監(jiān)管部門逐步推動(dòng)綠色金融與科技金融、普惠金融的銜接。例如，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為生態(tài)環(huán)境科技創(chuàng)新重大行動(dòng)提供“股權(quán) + 債權(quán)”綜合服務(wù)，支持減污降碳關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)；同時(shí)探索綠色普惠金融模式，將農(nóng)村生態(tài)環(huán)境整治、鄉(xiāng)村清潔能源項(xiàng)目納入支持范圍，助力鄉(xiāng)村振興與生態(tài)文明建設(shè)協(xié)同推進(jìn)。

（二）綠色金融市場規(guī)模的增長

我國綠色金融市場規(guī)模穩(wěn)居全球前列，融資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。綠色信貸作為核心融資工具，截至2024年三季度末，本外幣綠色貸款余額達(dá)35.75萬億元，同比增長 25.1% ，增速顯著高于各項(xiàng)貸款平均水平，重點(diǎn)覆蓋可再生能源、綠色建筑、污染治理等領(lǐng)域。綠色債券市場同樣表現(xiàn)突出，2023年貼標(biāo)綠債發(fā)行規(guī)模達(dá)0.94萬億元，連續(xù)兩年位居全球首位，且創(chuàng)新推出美麗河湖、美麗海灣主題債券，進(jìn)一步拓寬生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目融資渠道。

值得關(guān)注的是，混合金融模式開始在市場中實(shí)踐，通過整合財(cái)政資金、金融資金與社會(huì)資本，破解生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目“低收益、長周期”難題。例如，借鑒“黑犀牛債券”設(shè)計(jì)邏輯，引入國際捐贈(zèng)款補(bǔ)貼投資者收益，降低生態(tài)保護(hù)項(xiàng)目融資成本，目前已在部分流域生態(tài)修復(fù)、林業(yè)碳匯項(xiàng)目中試點(diǎn)，撬動(dòng)社會(huì)資本參與比例提升約 30% 。

（三）綠色金融創(chuàng)新實(shí)踐

金融機(jī)構(gòu)圍繞“降碳、減污、擴(kuò)綠、增長”目標(biāo)，開展多維度產(chǎn)品創(chuàng)新。在環(huán)境權(quán)益融資領(lǐng)域，探索碳排放權(quán)、排污權(quán)、林業(yè)碳匯等抵質(zhì)押業(yè)務(wù)，目前全國碳排放權(quán)質(zhì)押融資規(guī)模已超百億元；生態(tài)環(huán)境導(dǎo)向的開發(fā)（EOD）項(xiàng)目金融支持機(jī)制不斷完善，金融機(jī)構(gòu)通過整體授信、權(quán)益抵押等方式，為“生態(tài)治理 + 產(chǎn)業(yè)開發(fā)”一體化項(xiàng)目提供全生命周期服務(wù)，截至2024年末，全國EOD項(xiàng)目融資余額突破5000億元。

數(shù)字技術(shù)為綠色金融創(chuàng)新提供重要支撐。部分銀行搭建綠色金融服務(wù)平臺(tái)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)企業(yè)碳核算、綠色項(xiàng)目識(shí)別自動(dòng)化，審批效率提升 40% 以上；大數(shù)據(jù)技術(shù)也可以應(yīng)用于綠色債券存續(xù)期管理，確保募集資金專款專用，資金流向可追溯、可監(jiān)督，有效防范“洗綠”風(fēng)險(xiǎn)。

二、全球綠色金融發(fā)展的趨勢(shì)

（一）國際綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的趨同

全球綠色金融標(biāo)準(zhǔn)正從“碎片化”向“協(xié)同化”演進(jìn)。金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）推動(dòng)的氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD）框架已被超90個(gè)國家采納，我國亦逐步推動(dòng)企業(yè)環(huán)境信息依法披露與金融機(jī)構(gòu)信息披露銜接，2024年起要求重點(diǎn)行業(yè)上市公司、發(fā)債企業(yè)強(qiáng)制披露碳足跡及環(huán)境績效數(shù)據(jù)。

區(qū)域?qū)用妫袣W在綠色標(biāo)準(zhǔn)協(xié)同上取得突破，《可持續(xù)金融共同分類目錄報(bào)告》實(shí)現(xiàn)雙方綠色項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)部分互認(rèn)，為綠色債券跨境發(fā)行、跨境投資奠定基礎(chǔ)。未來，隨著第28屆聯(lián)合國氣候變化大會(huì)決議中“2050年能源領(lǐng)域凈零排放”目標(biāo)推進(jìn)，全球?qū)⑦M(jìn)一步統(tǒng)一綠色項(xiàng)目界定、碳核算方法等核心標(biāo)準(zhǔn)，我國需在標(biāo)準(zhǔn)制定中主動(dòng)發(fā)聲，將生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)、生物多樣性保護(hù)等中國實(shí)踐融入國際規(guī)則。

（二）數(shù)字技術(shù)與綠色金融的融合

數(shù)字技術(shù)成為提升綠色金融效率的核心驅(qū)動(dòng)力。大數(shù)據(jù)技術(shù)助力金融機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)評(píng)估環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，例如通過分析企業(yè)能耗數(shù)據(jù)、污染排放數(shù)據(jù)，建立動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型，為綠色信貸定價(jià)提供依據(jù)；人工智能在碳核算領(lǐng)域的應(yīng)用逐步普及，可快速測(cè)算不同行業(yè)、不同項(xiàng)目的碳減排量，降低第三方核算成本。

（三）綠色金融與可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的深度融合

全球綠色金融正從“單一環(huán)境目標(biāo)”轉(zhuǎn)向“經(jīng)濟(jì)一社會(huì)一環(huán)境”多目標(biāo)協(xié)同。在應(yīng)對(duì)氣候變化方面，金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)碳捕集利用與封存（CCUS）技術(shù)、氫能源等負(fù)碳領(lǐng)域的支持，2023年全球氣候主題綠色債券發(fā)行規(guī)模同比增長58% ；在生物多樣性保護(hù)領(lǐng)域，創(chuàng)新推出“生態(tài)保護(hù)保險(xiǎn)”，覆蓋珍稀物種棲息地修復(fù)、海洋生態(tài)災(zāi)害賠償?shù)葓鼍埃覈言陂L江流域、國家公園試點(diǎn)該類產(chǎn)品，累計(jì)提供風(fēng)險(xiǎn)保障超200億元。

混合金融模式在可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)一步深化。例如，在非洲清潔能源項(xiàng)目中，通過世界銀行貸款、私人資本、公益捐贈(zèng)共同出資，降低項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保障當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)就業(yè)與能源可及性；我國在“一帶一路”綠色投資中，亦探索“政策性銀行貸款 + 商業(yè)保險(xiǎn) + 東道國配套資金”模式，推動(dòng)光伏、風(fēng)電項(xiàng)目在東南亞、中亞地區(qū)落地，兼顧環(huán)境效益與當(dāng)?shù)匕l(fā)展需求。

三、我國綠色金融發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)

（一）綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新不足

綠色金融產(chǎn)品仍以“傳統(tǒng)信貸、債券”為主，占比超 90% ，股權(quán)類、衍生類產(chǎn)品發(fā)展滯后。與此相對(duì)，我國常規(guī)金融市場中，信貸占各類社會(huì)融資總量的 60%-70% ，即便考慮到信貸以外的部分社會(huì)融資最終實(shí)際來源也是信貸資金，但綠色信貸占比仍然偏高。綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品種類單一，目前以環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)為主，僅覆蓋約1.2萬家高污染企業(yè)，而生態(tài)修復(fù)保險(xiǎn)、碳價(jià)格保險(xiǎn)等創(chuàng)新產(chǎn)品仍處于試點(diǎn)階段，無法滿足企業(yè)多元化風(fēng)險(xiǎn)保障需求；綠色基金規(guī)模有限，政府引導(dǎo)基金占比超 60% ，社會(huì)資本參與積極性不足，尤其在林業(yè)碳匯、海洋碳匯等長周期項(xiàng)目中，資金供給缺口較大。

混合金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)仍需完善。現(xiàn)有模式多依賴財(cái)政補(bǔ)貼，市場化激勵(lì)機(jī)制不足，例如部分EOD項(xiàng)目因關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)收益難以覆蓋生態(tài)治理成本，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)參與意愿較低；國際捐贈(zèng)款引入機(jī)制不健全，目前僅在少數(shù)國際合作項(xiàng)目中應(yīng)用，尚未形成可復(fù)制的國內(nèi)推廣模式。

（二）綠色金融市場的風(fēng)險(xiǎn)管理

綠色項(xiàng)目“高不確定性”導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)防控難度較大。可再生能源項(xiàng)目受自然條件影響顯著，2023年我國部分地區(qū)風(fēng)電項(xiàng)目因風(fēng)速低于預(yù)期，發(fā)電量未達(dá)可研目標(biāo)，導(dǎo)致不良貸款率較傳統(tǒng)項(xiàng)目高1.5個(gè)百分點(diǎn)；氣候風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資產(chǎn)組合的影響逐步顯現(xiàn)，極端天氣導(dǎo)致的洪水、臺(tái)風(fēng)等災(zāi)害，已造成部分綠色建筑、交通項(xiàng)目損失，而金融機(jī)構(gòu)尚未建立完善的氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試模型。

環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)與市場風(fēng)險(xiǎn)的交叉?zhèn)鲗?dǎo)加劇管理難度。碳價(jià)波動(dòng)直接影響企業(yè)碳資產(chǎn)價(jià)值，2023年全國碳市場配額價(jià)格最大波動(dòng)幅度達(dá) 40% ，導(dǎo)致部分控排企業(yè)碳質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)上升；同時(shí)，傳統(tǒng)高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，若鋼鐵、水泥行業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)度不及預(yù)期，相關(guān)綠色信貸可能面臨“資產(chǎn)擱淺”風(fēng)險(xiǎn)。

四、我國綠色金融發(fā)展的前景

（一）面臨服務(wù)國家重大戰(zhàn)略的機(jī)遇

“雙碳”目標(biāo)與美麗中國建設(shè)為綠色金融提供廣闊空間。據(jù)測(cè)算，我國實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和需超百萬億元資金投入，其中綠色金融將承擔(dān)約60% 的融資需求。在能源領(lǐng)域，綠色金融可支持光伏、風(fēng)電大基地建設(shè)，以及北方冬季清潔取暖、充換電基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；在生態(tài)保護(hù)領(lǐng)域，重點(diǎn)支持山水林田湖草沙一體化修復(fù)、歷史遺留礦山治理，目前相關(guān)項(xiàng)目融資需求已超5萬億元。

混合金融模式將成為服務(wù)戰(zhàn)略的重要工具。例如，在黃河流域生態(tài)保護(hù)中，通過“財(cái)政貼息 + 政策性銀行貸款 + 綠色基金”組合，降低流域污染治理項(xiàng)目融資成本，目前已在河南、山東等地試點(diǎn)，項(xiàng)目投資回收期縮短2至3年；未來還可探索“碳匯收益權(quán) + 信貸”模式，將林業(yè)碳匯未來收益納人還款來源，進(jìn)一步撬動(dòng)社會(huì)資本參與生態(tài)修復(fù)。

（二）具有拓展國際市場的潛力

我國綠色技術(shù)與產(chǎn)能的國際競爭力，為綠色金融“走出去”奠定基礎(chǔ)。全球 70% 的光伏組件、 60% 的風(fēng)電設(shè)備由我國生產(chǎn)，在“一帶一路”沿線國家，我國企業(yè)參與的可再生能源項(xiàng)目超千個(gè)，需配套綠色金融服務(wù)。目前，絲路基金已累計(jì)為沿線綠色項(xiàng)目提供超300億美元融資，未來可通過發(fā)行多幣種綠色債券、開展跨境碳金融合作，進(jìn)一步擴(kuò)大服務(wù)范圍。綠色金融國際合作模式持續(xù)創(chuàng)新。我國與東盟正探索“跨境碳交易 + 綠色信貸”聯(lián)動(dòng)機(jī)制，推動(dòng)國內(nèi)碳配額與東盟國家自愿減排量互認(rèn)，目前已在廣西試點(diǎn)跨境林業(yè)碳匯質(zhì)押融資；同時(shí)，在生物多樣性保護(hù)項(xiàng)目中引入國際捐贈(zèng)款，設(shè)計(jì)“收益補(bǔ)貼 + 風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”結(jié)構(gòu)，提升項(xiàng)目對(duì)國際投資者的吸引力。

（三）發(fā)揮推動(dòng)產(chǎn)業(yè)綠色升級(jí)的作用

綠色金融將加速產(chǎn)業(yè)“低碳轉(zhuǎn)型”與“技術(shù)創(chuàng)新”雙輪驅(qū)動(dòng)。在傳統(tǒng)高碳行業(yè)，通過“轉(zhuǎn)型信貸”支持鋼鐵、有色金屬企業(yè)開展節(jié)能改造，目前此類貸款余額已超2萬億元；在新興綠色產(chǎn)業(yè)，加大對(duì)新能源汽車、節(jié)能環(huán)保裝備等領(lǐng)域的股權(quán)投資，2023年綠色產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資規(guī)模同比增長 45% ，推動(dòng)固態(tài)電池、高效儲(chǔ)能等技術(shù)商業(yè)化落地。

產(chǎn)業(yè)綠色升級(jí)反哺綠色金融市場擴(kuò)容。隨著綠色產(chǎn)品需求增長，綠色消費(fèi)金融逐步興起，金融機(jī)構(gòu)已推出“綠色家電貸”“新能源汽車分期”等產(chǎn)品，2024年前三季度綠色消費(fèi)貸款新增超5000億元；同時(shí)，綠色供應(yīng)鏈金融向中小微企業(yè)延伸，通過核心企業(yè)信用傳導(dǎo)，使上下游配套企業(yè)綠色融資可得性提升約 25% ，形成“產(chǎn)業(yè)綠色化一金融服務(wù)升級(jí)”的良性循環(huán)。

五、促進(jìn)我國綠色金融發(fā)展的政策建議

（一）完善綠色金融政策體系

加快構(gòu)建統(tǒng)一的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)框架，由多部門聯(lián)合制定美麗中國建設(shè)綠色項(xiàng)目認(rèn)定指南，明確生態(tài)效益核算指標(biāo)（如單位投資碳減排量、生物多樣性提升系數(shù)），統(tǒng)一綠色項(xiàng)目分類與評(píng)估方法；同步推動(dòng)轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)，為鋼鐵、水泥等行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目提供明確界定，避免“一刀切”式融資限制。

強(qiáng)化政策協(xié)同與激勵(lì)。將綠色金融納入地方政府績效考核，對(duì)美麗中國建設(shè)項(xiàng)目庫中優(yōu)先級(jí)項(xiàng)目給予財(cái)政貼息、稅收減免；擴(kuò)大碳減排支持工具覆蓋范圍，將林業(yè)碳匯、海洋碳匯項(xiàng)目納入支持，同時(shí)探索“綠色金融績效評(píng)估一央行再貸款額度”掛鉤機(jī)制，激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大投放。

（二）加強(qiáng)綠色金融創(chuàng)新支持

重點(diǎn)發(fā)展混合金融產(chǎn)品，破解生態(tài)項(xiàng)目融資難題。鼓勵(lì)地方政府設(shè)立“綠色混合金融基金”，通過財(cái)政資金撬動(dòng)1至2倍社會(huì)資本，用于EOD項(xiàng)目、區(qū)域性環(huán)保項(xiàng)目；完善國際捐贈(zèng)款引入機(jī)制，在國家公園、重要生態(tài)功能區(qū)項(xiàng)目中，試點(diǎn)“捐贈(zèng)款 + 政策性貸款 + 商業(yè)保險(xiǎn)”模式，降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)口。

推動(dòng)綠色金融與科技深度融合。支持金融機(jī)構(gòu)搭建“綠色金融數(shù)字平臺(tái)”，整合企業(yè)環(huán)境數(shù)據(jù)、碳核算數(shù)據(jù)、項(xiàng)目進(jìn)度數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)綠色信貸全流程線上化管理；鼓勵(lì)區(qū)塊鏈技術(shù)在碳交易、綠色債券存續(xù)期監(jiān)管中的應(yīng)用，建立“環(huán)境效益一資金流向”追溯體系，提升市場透明度。

（三）深化綠色金融國際合作

積極參與全球綠色金融治理，推動(dòng)中國標(biāo)準(zhǔn)與國際規(guī)則兼容。在G20、雙邊經(jīng)貿(mào)談判中，推廣我國生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)、EOD模式等實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)將生物多樣性保護(hù)、流域協(xié)同治理納入國際綠色標(biāo)準(zhǔn)；與歐盟、東盟開展綠色分類標(biāo)準(zhǔn)互認(rèn)試點(diǎn)，逐步消除跨境綠色融資壁壘。

擴(kuò)大綠色金融國際服務(wù)能力。支持金融機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立綠色金融分支機(jī)構(gòu)，提供“綠色信貸 + 碳咨詢 + 風(fēng)險(xiǎn)管理”綜合服務(wù)；鼓勵(lì)發(fā)行多幣種綠色債券，吸引國際主權(quán)基金、養(yǎng)老金等長期資本，目前我國熊貓綠色債券發(fā)行規(guī)模已超2000億元，未來可進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)行主體范圍，覆蓋更多中小綠色企業(yè)。

作者簡介：藍(lán)虹，中國人民大學(xué)生態(tài)金融研究中心副主任、教授。

（編輯：蔣天羚）