中美匯率推手告一段落

“匯率之行”的背景

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)約翰·斯諾（John Snow）9月1日至5日的亞洲三國(guó)之行被輿論稱為“匯率之行”，這是因?yàn)樗诵胸?fù)有一個(gè)重要使命：向北京施加壓力，逼迫人民幣兌美元匯率升值。

“我們想傳達(dá)我們?cè)趨R率自由浮動(dòng)問題上的意見，以便美國(guó)公司不致處境不利?！彼怪Z在訪問北京前夕如是說。

7月31日，美國(guó)國(guó)會(huì)中一批民主黨和共和黨議員向布什總統(tǒng)發(fā)了一封信，呼吁財(cái)政部以及美國(guó)貿(mào)易代表辦公室采取更多強(qiáng)硬步驟，使中國(guó)修正令其產(chǎn)品在國(guó)際貿(mào)易中獲得不平等的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的幣值。

此次行動(dòng)的發(fā)起人之一是來自紐約的民主黨參議員舒默（Charles Schumer）。他說：“中國(guó)政府一直在匯率問題上玩游戲，以獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。結(jié)果是，美國(guó)制造業(yè)的工作崗位正以驚人的速度消失。我們?cè)僖膊荒懿徊扇【唧w而又強(qiáng)硬的行動(dòng)了?！?/p>

據(jù)這些議員稱，自2000年7月以來，制造業(yè)已失去了260萬個(gè)工作崗位，幾乎占同期失業(yè)的90％。制造業(yè)的工作崗位的減少已持續(xù)了35個(gè)月，這是“二戰(zhàn)”以來最糟糕的紀(jì)錄。

這些議員認(rèn)為，中國(guó)一直是美國(guó)制造業(yè)最強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。據(jù)美國(guó)海關(guān)的統(tǒng)計(jì)，在截止到5月份的過去12個(gè)月中，美國(guó)與中國(guó)的貿(mào)易發(fā)生超過1100美元的逆差，中國(guó)是令美國(guó)貿(mào)易產(chǎn)生逆差的最主要國(guó)家。從1998年至2002年，美國(guó)對(duì)華貿(mào)易逆差從570億美元擴(kuò)大到1030億美元，這段時(shí)期的總逆差超過3960億美元。

“根據(jù)1988年美國(guó)奧里巴斯貿(mào)易和競(jìng)爭(zhēng)法案（Omnibus Trade and Competitiveness Act），財(cái)政部有責(zé)任考慮是否有國(guó)家操控其貨幣兌美元的匯率，以在國(guó)際貿(mào)易中獲得不平等的優(yōu)勢(shì)。侵害行為一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，財(cái)政部長(zhǎng)就要與獲得豐厚貿(mào)易盈余的相關(guān)國(guó)家展開談判?！弊h員們?cè)谛胖袑懙馈?/p>

這些議員在信中說，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信，人民幣的幣值被低估了15％～40％。

就在即將啟程前往日本、中國(guó)和泰國(guó)之際，斯諾收到了兩封信，一封來自四名參議員：舒默（Charles Schumer）、多爾（Elizabeth Dole）、利伯曼（Joseph Lieberman）和斯諾維（Olympia Snowe）。另一封來自一個(gè)叫“合理美元同盟”（The Coalition for a Sound Dollar）的組織，這個(gè)組織聲稱由超過80個(gè)行業(yè)組織組成并代表了美國(guó)最大的制造業(yè)和農(nóng)業(yè)行業(yè)團(tuán)體。兩封信的內(nèi)容與前述信件類同，并具體敦促斯諾在訪問中國(guó)時(shí)把人民幣匯率問題作為他的首要話題。

上述關(guān)于人民幣匯率的鼓噪還帶有復(fù)雜的政治背景。2004年是美國(guó)的大選年，政客的表現(xiàn)用意明顯。來自康涅狄格的民主黨參議員利伯曼是致信斯諾的參議員之一，上屆競(jìng)選時(shí)是戈?duì)柕拇顧n，這次打算卷土重來，他已把人民幣匯率問題列入他競(jìng)選總統(tǒng)的議事項(xiàng)目中。《紐約時(shí)報(bào)》8月26日的一篇文章說，如果布什當(dāng)局不對(duì)中國(guó)施加足夠的壓力，他會(huì)冒著在一些重要的選區(qū)失去關(guān)鍵的支持的危險(xiǎn)。該報(bào)援引眾議員英格利什（Phil English）的話說：“如果在這個(gè)問題上布什先生在與對(duì)他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較量時(shí)稍有差池，他就會(huì)鑄成大錯(cuò)。”

事實(shí)上，布什在9月4日對(duì)媒體講話時(shí)就稱：“我們希望我們的貿(mào)易伙伴公平地對(duì)待我們的人民——生產(chǎn)者、工人、農(nóng)民和制造商——在一種貨幣由政府控制的情況下，我們不認(rèn)為我們是在被公平地對(duì)待?！?/p>

帶著這些壓力，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯諾登上了飛機(jī)，開始了他的“匯率之行”。

中國(guó)說“不”

中國(guó)目前的匯率制度形成于1994年，國(guó)家外匯管理局將其表述為“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制”。自那時(shí)至今，人民幣兌美元匯率惟一一次大的變動(dòng)發(fā)生在1994年1月至1995年5月間，從此人民幣兌美元一直在8.28元比1美元上下的水平。1997年底亞洲金融危機(jī)發(fā)生后，為防止金融風(fēng)險(xiǎn)，人民幣匯率的升降幅度進(jìn)一步收窄，波動(dòng)幅度不足萬分之五，“有管理的浮動(dòng)匯率制度”進(jìn)一步“固化”。

一國(guó)匯率的變動(dòng)，決定因素多，影響面也廣，是一把“雙刃劍”，總會(huì)利弊相生。在政策層面上，決策當(dāng)局只能在主觀上取利大者而為之。

面對(duì)大洋彼岸的鼓噪，中國(guó)在斯諾啟程之前和在華期間就透過多種渠道說了個(gè)“不”字。

8月5日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在會(huì)見前美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)、花旗集團(tuán)董事長(zhǎng)魯賓時(shí)說，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，不僅有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，而且有利于周邊國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定發(fā)展，從根本上說，也有利于世界經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定發(fā)展。

8月31日，新華社發(fā)表評(píng)論員文章，題為《繼續(xù)維護(hù)人民幣匯率基本穩(wěn)定》。文章說，在當(dāng)前情況下，人民幣匯率升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)弊多利少。

9月2日，《中國(guó)日?qǐng)?bào)》在一篇評(píng)論中稱，中國(guó)不會(huì)屈服于放松外匯體制的國(guó)際壓力。社論尖銳地問道：“難道中國(guó)應(yīng)先屈服于壓力而后再自嘗由此產(chǎn)生的種種惡果？”

在眾多反應(yīng)中，以9月3日《金融時(shí)報(bào)》登載的中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川就人民幣匯率問題答記者問最為全面。

周小川明確表示，現(xiàn)在來評(píng)價(jià)、認(rèn)定人民幣幣值是低估還是高估恐怕為時(shí)過早，據(jù)此作出調(diào)整就更不明智。

周給出的理由是，今年以來，中國(guó)已出現(xiàn)進(jìn)口增速明顯大于出口增速的勢(shì)頭，如繼續(xù)這一趨勢(shì)，那么在近一兩年內(nèi)進(jìn)出口貿(mào)易就會(huì)達(dá)到平衡，就不會(huì)有貿(mào)易盈余。

在回應(yīng)“中美雙方貿(mào)易不平衡狀況是否可以用匯率手段解決時(shí)”這一問題時(shí)，周說：“一國(guó)匯率水平是否合適，有賴于其多邊貿(mào)易的平衡情況，從來不取決于雙邊貿(mào)易平衡?！?/p>

經(jīng)濟(jì)學(xué)理論指出，匯率變化對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響表現(xiàn)為：貶值鼓勵(lì)出口，抑制進(jìn)口；升值抑制出口，鼓勵(lì)進(jìn)口。匯率的變化的作用，可以影響貿(mào)易平衡。

美國(guó)方面的統(tǒng)計(jì)顯示，在中美貿(mào)易中，1979年至1982年美國(guó)為順差，1983年開始出現(xiàn)逆差，2002年逆差達(dá)到1030多億美元。中國(guó)的統(tǒng)計(jì)則表明，在從1979年到1992年的14年里，中方一直為逆差，自1993年轉(zhuǎn)為順差，2002年的順差達(dá)427億美元。

國(guó)家外匯管理局一位官員指責(zé)美國(guó)在統(tǒng)計(jì)美中貿(mào)易規(guī)模上，一直不恰當(dāng)?shù)厥褂秒p重標(biāo)準(zhǔn)。美國(guó)把中國(guó)大陸出口到香港，經(jīng)香港地出口到美國(guó)的商品，全部統(tǒng)計(jì)成中國(guó)的出口商品；但是，對(duì)香港從美國(guó)進(jìn)口再轉(zhuǎn)賣到大陸的商品，它們就不統(tǒng)計(jì)成是美國(guó)對(duì)中國(guó)大陸的出口。這兩個(gè)統(tǒng)計(jì)口徑的不一致，加大了逆差。

這位官員還說，中美貿(mào)易逆差，部分還是生產(chǎn)國(guó)際化的結(jié)果。越來越多的中國(guó)公司從其他國(guó)家進(jìn)口中間產(chǎn)品或半成品，或者進(jìn)口零部件，在中國(guó)進(jìn)行組裝，再出口到美國(guó)。因此，中國(guó)的外貿(mào)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差越大，對(duì)東南亞國(guó)家的逆差就越大。中國(guó)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差，有部分是韓國(guó)、日本等國(guó)家和香港、臺(tái)灣等地區(qū)對(duì)美國(guó)貿(mào)易的轉(zhuǎn)移。中美貿(mào)易狀況，也是地區(qū)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的綜合反映。

這位官員還指出，美國(guó)限制部分高科技產(chǎn)品對(duì)華出口，也加劇了中美貿(mào)易的不平衡?！拔蚁胭I你的東西，但你不賣給我呀，”他說。

關(guān)于匯率對(duì)就業(yè)問題的影響，周小川說，“大家都有就業(yè)問題?！彼J(rèn)為，中國(guó)的就業(yè)壓力是最大的。中國(guó)每年要解決1000萬個(gè)就業(yè)崗位。中國(guó)特別突出的是農(nóng)業(yè)人口問題，人民幣如果升值的話，首先是有一部分農(nóng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降，相當(dāng)一部分農(nóng)民就要離開農(nóng)業(yè)。每影響一個(gè)百分點(diǎn)的農(nóng)業(yè)就業(yè)就意味著約400萬勞動(dòng)者。

周小川還說，有些人把人民幣升值問題炒得過熱，導(dǎo)致有些“熱錢”涌入?！皬牟还膭?lì)‘熱錢’投機(jī)的角度看，當(dāng)前應(yīng)強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定為好。”他說。

斯諾降低調(diào)子

9月3日上午10點(diǎn)35分，在美國(guó)駐華使館一個(gè)機(jī)構(gòu)的會(huì)議室，63歲、眉毛花白的斯諾堆著笑臉出現(xiàn)在20來名中外記者面前。

他是前一天從日本飛抵北京的。當(dāng)天，他已與國(guó)務(wù)院副總理黃菊、中國(guó)的財(cái)政部部長(zhǎng)金人慶以及中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川會(huì)面。在出席記者會(huì)之前，他與一批中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家座談，以至于讓記者們等候了35分鐘。

斯諾是美國(guó)內(nèi)閣新人，他是在今年1月份才由布什總統(tǒng)提名出任美國(guó)第73任財(cái)政部長(zhǎng)的，獲參議院通過后于2月3日上任。此前，斯諾是CSX公司的主席和首席執(zhí)行官，他在這家鐵路運(yùn)輸公司工作了20年。

斯諾1962年畢業(yè)于位于俄亥俄州的托萊多大學(xué)。隨后，他進(jìn)入維吉尼亞大學(xué)深造，師從兩位諾貝爾獎(jiǎng)得主，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。1967年，他又在喬治·華盛頓大學(xué)獲得了一個(gè)法律的學(xué)位。之后，他分別在馬里蘭大學(xué)和維吉尼亞大學(xué)教授經(jīng)濟(jì)學(xué)，在喬治·華盛頓大學(xué)教授法律。

可能是他的經(jīng)歷及個(gè)性使然，也可能是從中國(guó)方面顯然是有組織的對(duì)匯率問題的反應(yīng)中知曉了中國(guó)的立場(chǎng)和態(tài)度，也可能是他已直接從他的中國(guó)對(duì)手那里探明了中國(guó)在匯率問題上的底線，在記者面前，斯諾絕無咄咄逼人之態(tài)，自始至終沒有對(duì)人民幣匯率政策進(jìn)行指責(zé)。

在提到匯率問題時(shí)，斯諾的用語(yǔ)是如此的小心翼翼：“我們一直以來的觀點(diǎn)是，對(duì)美國(guó)、對(duì)中國(guó)或?qū)κ澜鐏碚f，最好的國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系，應(yīng)該建立在自由貿(mào)易、自由資本流動(dòng)、主要經(jīng)濟(jì)體之間的匯率由市場(chǎng)決定的原則上?！?/p>

在記者的提問中，出現(xiàn)頻率最高的一個(gè)詞是“具體”(specifically)，記者們想知道斯諾具體地向中方提出了什么，中方具體答允了什么，中國(guó)的匯率改革有無具體的時(shí)間表。

然而，斯諾的回答都是不具體的。他只是說，中國(guó)官員向他反復(fù)承諾向更靈活的匯率制度邁進(jìn)的長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)，他為此感到振奮。中國(guó)官員令他相信，過渡性的政策正在實(shí)施當(dāng)中，這方面的工作會(huì)繼續(xù)推進(jìn)?！拔艺J(rèn)為試圖獲得和談?wù)撘粋€(gè)時(shí)間表于事無補(bǔ)，”他說，“看到對(duì)一個(gè)政策方向的反復(fù)確認(rèn)，倒是有用的。”

斯諾的經(jīng)歷顯示他不是一個(gè)職業(yè)政客，他應(yīng)當(dāng)清楚產(chǎn)業(yè)和勞工組織觀點(diǎn)的偏狹。他深知道匯率問題不是那么簡(jiǎn)單。中國(guó)貨幣的突然調(diào)升可能會(huì)成事不足敗事有余：許多大型美國(guó)公司會(huì)受到傷害，因?yàn)橹袊?guó)最近的相當(dāng)一部分出口的增加正是來源于他們?cè)谌A投資得到的好處；這將使美國(guó)消費(fèi)者購(gòu)買日常用品時(shí)付出更高的價(jià)錢；這將危及呆賬負(fù)擔(dān)深重的中國(guó)銀行體系，這一體系的坍塌除了損害中國(guó)經(jīng)濟(jì)，對(duì)世界也是一個(gè)沖擊，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)已成為為數(shù)不多的世界經(jīng)濟(jì)的引擎之一。

事實(shí)上，在美國(guó)國(guó)會(huì)8月份休會(huì)前，斯諾對(duì)參議院銀行委員會(huì)的議員們稱，若取消資本控制措施，很多中國(guó)人可能會(huì)希望投資于美國(guó)或歐洲資產(chǎn)，以使其多元化，因此人民幣實(shí)際上有可能貶值。這將使中國(guó)商品價(jià)格更加低廉，從而擴(kuò)大雙邊貿(mào)易逆差。

“在實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)匯率之前，金融基礎(chǔ)架構(gòu)必須良好有序。”不久前他對(duì)記者說。具體到中國(guó)的情況，他說：“我意識(shí)到明天就實(shí)行浮動(dòng)匯率制度還存在著實(shí)質(zhì)性障礙?！?/p>

9月3日下午，斯諾與中國(guó)總理溫家寶會(huì)面。在匯率問題他所得到的信息在意料當(dāng)中：保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定符合中美兩國(guó)的共同利益。中國(guó)將根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和國(guó)際收支狀況在深化金融改革中進(jìn)一步探索和完善人民幣匯率形成機(jī)制。

有一個(gè)說法出自中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)之口，李揚(yáng)在講述這個(gè)故事時(shí)正主持著一個(gè)討論匯率問題的論壇。斯諾與溫家寶總理會(huì)談時(shí)，第一句話就說“我們清楚地知道匯率政策是一國(guó)的內(nèi)政，我們不會(huì)就此說三道四”。斯諾的第二句話是，“美國(guó)很多議員對(duì)于匯率問題，對(duì)于中國(guó)的匯率制度并不了解。他們也不想了解，不想搞清楚?！?/p>

就這樣，斯諾結(jié)束了他作為美國(guó)財(cái)長(zhǎng)的首次中國(guó)之行。有媒體說，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)斯諾帶著人民幣不升值的信息離開北京。

匯率改革不可回避

人們往往較多地注意到斯諾在促使人民幣升值的使命上的失敗，卻忽略了他與中國(guó)關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)人兩天會(huì)談所取得的重要成果。

觀察家說，斯諾此行，不但與中國(guó)主要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)人談及了對(duì)人民幣匯率實(shí)現(xiàn)自由浮動(dòng)的愿望，而且還就一些金融問題與中國(guó)展開了對(duì)話，并可使這一對(duì)話在副總理黃菊不久之后訪美時(shí)得到繼續(xù)和延伸——斯諾邀請(qǐng)了黃菊訪問美國(guó)。這將使美國(guó)與中國(guó)就包括匯率問題在內(nèi)的金融問題方面的對(duì)話就此上升到部長(zhǎng)以上級(jí)別。

中國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)人已向斯諾重申了加大匯率浮動(dòng)程度的改革目標(biāo)，表明中國(guó)并非完全不合作。

周小川在《金融時(shí)報(bào)》上的答記者問，列舉了中國(guó)政府已經(jīng)實(shí)施或準(zhǔn)備實(shí)施的10項(xiàng)資本市場(chǎng)開放措施，包括已實(shí)施的QFII（合格的境外投資機(jī)構(gòu)）和正在討論的QDII（合格的境內(nèi)投資機(jī)構(gòu)）政策，即允許國(guó)外的投資機(jī)構(gòu)投資中國(guó)的資本市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)投資境外的資本市場(chǎng)；簡(jiǎn)化各類企業(yè)在國(guó)外投資、兌換和匯出的手續(xù)；允許外商直接投資企業(yè)到國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市融資；允許國(guó)際金融機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)發(fā)人民幣債券；提高居民出境可攜帶外匯金額額度；移民、非居民的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)可以兌換匯出；放寬經(jīng)常項(xiàng)目下各類企業(yè)開立外匯賬戶以及對(duì)外匯賬戶的限額方面的管理。

應(yīng)當(dāng)看到，此次人民幣匯率升值的壓力并不會(huì)因斯諾的“匯率之行”結(jié)束而消失。在未來幾個(gè)月，特別是美國(guó)大選的臨近，這個(gè)問題會(huì)被反復(fù)地提起。事實(shí)上，9月9日，一批來自共和、民主兩黨的國(guó)會(huì)參議員提出了一項(xiàng)法案，要求對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的產(chǎn)品一律征收27.5％的關(guān)稅。據(jù)稱，這是對(duì)斯諾訪華未能說服中國(guó)在人民幣匯率問題爭(zhēng)論中讓步的回應(yīng)。這一法案的發(fā)起人之一、南卡羅來納州的共和黨參議員說，這一法案的起草工作得到了美國(guó)財(cái)政部的幫助，參議院通過這一法案可以為斯諾今后進(jìn)行的談判提供幫助。

中國(guó)的壓力不光來自于美國(guó)。加入WTO后，隨著進(jìn)一步引入國(guó)際資本和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)不可能永遠(yuǎn)實(shí)行資本管制。中國(guó)的匯率制度改革的長(zhǎng)期任務(wù)是實(shí)現(xiàn)人民幣完全可自由兌換，并實(shí)行完全由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的浮動(dòng)匯率制度。

“西方部分國(guó)家要求人民幣升值的要求沒有道理，而我們自己在對(duì)待人民幣匯率問題上也需要一定的遠(yuǎn)見和勇氣?！敝袊?guó)國(guó)際金融有限公司董事總經(jīng)理許小年博士如是說。

高盛（亞洲）董事總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡祖六認(rèn)為，作為全球最具活力的經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)必須成為世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整過程中的重要參與者。如果中國(guó)對(duì)國(guó)際貨幣政策的辯論采取冷淡態(tài)度，或全然漠視外界對(duì)人民幣匯率的關(guān)注，將有可能導(dǎo)致貿(mào)易伙伴國(guó)的不滿，為潛在的貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)力提供借口。胡祖六還認(rèn)為，關(guān)于目前人民幣匯率的大辯論，他覺得焦點(diǎn)是錯(cuò)的，不應(yīng)該圍繞人民幣是不是應(yīng)該重估，應(yīng)該升值或者貶值來做文章。這個(gè)辯論的焦點(diǎn)不應(yīng)該放在這里，應(yīng)該從長(zhǎng)而計(jì)，中國(guó)究竟實(shí)現(xiàn)什么樣的匯率制度。

“中國(guó)真正需要的是進(jìn)行制度改革——允許人民幣自由浮動(dòng)。中國(guó)越早實(shí)行靈活的匯率制度，自己和貿(mào)易伙伴就會(huì)越早受益。”胡祖六說。