“虛擬經濟”導致“泡沫經濟”?

黨的十六大報告提出要“正確處理虛擬經濟和實體經濟的關系”，這是首次在黨的報告中提出“虛擬經濟”的概念。如何認識這個新的概念，如何處理虛擬經濟和實體經濟的關系，如何防止虛擬經濟產生過度的“經濟泡沫”?日前，在北京中國人民大學舉辦的第七屆資本市場論壇上，多位專家就這些話題進行了發言和討論。

虛擬經濟概念存在爭議

中國人民大學金融與證券研究所副所長瞿強博士說，他所理解的虛擬經濟，就是“用錢生錢”。它是從現行馬克思經濟學中的虛擬資本引申而來的，意思是說，像股票、債券等資產具有虛擬的性質。

清華大學經濟管理學院金融系主任宋逢明教授說，有很多人認為，虛擬經濟就是金融，這個觀點可以討論，因為大家有不同的看法。但可以肯定的是，金融肯定是虛擬經濟重要組成部分，而資本市場就是虛擬經濟核心的部分。

深圳大學經濟研究中心主任曹龍騏教授說，現在關于虛擬經濟的提法比較亂，他搜集了一下，對虛擬經濟的概念大約有10種說法。有的說錢生錢就是虛擬經濟；有的人認為一級市場是實體經濟，二級市場就是虛擬經濟。實際上過去講的泡沫經濟、富豪經濟、貨幣經濟、金融經濟等，應該說都是從不同角度說虛擬經濟的。

南開大學專門成立了金融與虛擬經濟研究中心。該中心主任劉駿民教授說，目前，我國學界研究虛擬經濟的時間還不長，有不同的觀點是非常正常的。

天相投資顧問有限公司董事長林義相博士說，虛擬經濟是實體經濟的價值表現形式，因此虛擬經濟跟實體經濟從某種意義上來講是相對的。比如資本市場、股票市場，相對實物價值來講，企業價值是虛擬的。如果把企業價值拿到市場上去賣，變成股票的價值，那么股票的價值就是虛擬的經濟。企業本身和企業的利潤就變成了實體。

虛擬經濟和實體經濟的關系

《中國證券報》副總編施光耀先生提出，虛擬經濟是在實體經濟發展到一定程度產生的，它建立在實體經濟的基礎上，是以實體經濟為出發點、立腳點的。如果能夠處理好虛擬經濟和實體經濟的關系，就可以促進整體經濟發展；如果處理不好，也是會破壞經濟發展的。

曹龍騏教授說，虛擬經濟不能夠離開實體經濟，它依附于實體經濟。要處理兩者的關系，主要是防止金融風險，比如加強金融監管，高度重視資本市場高風險領域的管理。

劉駿民教授說，隨著經濟的發展，人們收入逐漸提高，消費實際正讓位理財。原來我們對理財重視不夠，都是消費投資，屬于實體經濟。當個人很富有的時候，他的很多財產如地產、股票、儲蓄等，開始用于新的投資，使資產進一步增大，就產生了虛擬經濟。

北京邦和財富研究所所長韓志國教授說，股市屬于虛擬經濟，拿實體經濟來衡量虛擬經濟是不對的。如果虛擬經濟跟實體經濟一樣，那談什么虛擬和實體呢?如果沒有泡沫就不能稱做虛擬經濟，那就叫實體經濟了。

虛擬經濟不等于“泡沫經濟”

林義相說，股票價格對企業來講有沒有泡沫?如果價格過高，可能有泡沫，價格不高可能沒有泡沫。這里面完全是相對的概念，因此，并不是所有的虛擬經濟都有泡沫。

中國經濟信息網總經理李凱說，泡沫并不是虛擬經濟獨有的，實體經濟也會產生泡沫。比如說房地產，是最看得見、摸得著的產業，但這個產業里面形成了大量的泡沫。因此，虛擬經濟跟泡沫經濟并非天生的孿生子，只能說虛擬經濟更容易產生泡沫，而不是一定就會產生泡沫。

施光耀總結指出，把虛擬經濟跟泡沫經濟畫等號是錯誤的。決定有沒有泡沫和泡沫的大小，是實體經濟跟虛擬經濟協調關系度。協調好了，泡沫就小，或者說沒有。如果協調不好，肯定必然很大。

他說，目前有人提出中國資本市場就是泡沫，就是因為目前我國資本市場上能夠把實體經濟和虛擬經濟協調發展的企業并不多。他曾做了一個研究，從1992年到2001年底上市的公司，比較了它們上市時的股本和2001年底的股本，以及上市前后股本的變化、凈資產的變化、主營業務的變化等等，結果發現，很多企業的股本變化非常大，主營業務收入也得到了明顯的增長，但是利潤明顯下降了，資產收益率下降了。因此，我們講資本市場到底是不是泡沫，就要研究怎么協調好虛擬經濟和實體經濟的關系。