通貨緊縮源自供給過(guò)剩嗎？

顯然不是供給過(guò)剩造成通貨緊縮。

我們的許多消費(fèi)品的確是供大于求，但還沒(méi)有多到往大海里傾倒牛奶的程度。當(dāng)彩電生產(chǎn)企業(yè)價(jià)格戰(zhàn)打得頭破血流時(shí)，全國(guó)農(nóng)村近一半的家庭卻沒(méi)有彩電。

城市居民對(duì)汽車(chē)和住房的需求不斷上升，但消費(fèi)環(huán)境卻強(qiáng)差人意。尤其是汽車(chē)消費(fèi)更成問(wèn)題，稅賦、保險(xiǎn)、貸款、交通管理、公安等各方面的費(fèi)用降不下來(lái)，有些部門(mén)的做法實(shí)際上不是鼓勵(lì)消費(fèi)而是抑制消費(fèi)。

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中最主要的問(wèn)題，就是通貨緊縮。

自1998年至2002年8月，居民消費(fèi)價(jià)格同期比指數(shù)升幅有50個(gè)月低于1％，31個(gè)月增幅在零以下，期間升幅最高的為1．2％。問(wèn)題的嚴(yán)重性不僅表現(xiàn)于通貨緊縮對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生嚴(yán)重影響，而且由于物價(jià)持續(xù)下降，將導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)的預(yù)期下降，投資減少，未來(lái)增加生產(chǎn)的意向越來(lái)越低，影響未來(lái)的生產(chǎn)。由于物價(jià)持續(xù)下降，還會(huì)引致消費(fèi)者預(yù)期發(fā)生變化，現(xiàn)期消費(fèi)不如未來(lái)消費(fèi)，這就會(huì)使現(xiàn)期的消費(fèi)下降。而現(xiàn)期消費(fèi)下降又會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)存貨增加，影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。若如此延續(xù)下去，就會(huì)造成生產(chǎn)發(fā)生萎縮，影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，甚至出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

那么，通貨緊縮的根源是什么呢?

物價(jià)持續(xù)下降，通貨緊縮，是不是由于貨幣供應(yīng)量不足造成的?根據(jù)中國(guó)人民銀行提供的數(shù)字，最近幾年來(lái)，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)幅度不僅沒(méi)有下降，而且有所加快。從現(xiàn)象上來(lái)說(shuō)，至少可以斷定，不是貨幣供應(yīng)量下降造成的，至于是不是由于貨幣傳導(dǎo)機(jī)制出了問(wèn)題，從近幾年銀行體制和貨幣傳導(dǎo)機(jī)制來(lái)看，既然這些體制沒(méi)有發(fā)生質(zhì)的變化，在五年前沒(méi)有發(fā)生通貨緊縮，而在幾年后的今天發(fā)生了緊縮，至少可以排除是傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)生質(zhì)變引致的。根據(jù)中國(guó)人民銀行編制的批發(fā)物價(jià)定基比指數(shù)顯示，1995年第四季度和1996年第一季度物價(jià)增幅已很低，增長(zhǎng)不足3％，1996年物價(jià)開(kāi)始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，消費(fèi)價(jià)格也出現(xiàn)相同的趨勢(shì)，而廣義貨幣量M2在1996年以前的幾年里保持20％的增長(zhǎng)速度，1995年各月平均增幅約30％；在大約20％～30％的平均增長(zhǎng)幅度下，物價(jià)仍然出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。而在最近年貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)幅度保持在平均14％～15％的的水平，這一水平比其他國(guó)家要高得多。

那么，發(fā)生通貨緊縮的根源是不是由于供給過(guò)剩引起的?這是一部分學(xué)者認(rèn)同的觀(guān)點(diǎn)，而且很有市場(chǎng)。供給能力過(guò)剩，的確是20世紀(jì)90年代以后出現(xiàn)的新現(xiàn)象，重復(fù)建設(shè)過(guò)多，各地大干快上，僅彩電生產(chǎn)線(xiàn)就引進(jìn)了幾十條。眾多汽車(chē)生產(chǎn)廠(chǎng)家紛紛各自擴(kuò)大規(guī)模，而全國(guó)所有廠(chǎng)家的汽車(chē)產(chǎn)量還趕不上世界大廠(chǎng)家一家所造的汽車(chē)多。正是80年代的饑渴癥導(dǎo)致了生產(chǎn)能力盲目擴(kuò)張，凡是專(zhuān)用性資本性強(qiáng)的資本密集型和技術(shù)密集型結(jié)合比較緊密的企業(yè)都沒(méi)有發(fā)展起來(lái)，汽車(chē)業(yè)最為典型；相反，那些資本密集型強(qiáng)但技術(shù)密集型不強(qiáng)的的企業(yè)都在各地開(kāi)花結(jié)果，家電業(yè)成了極致。在這種情況下，生產(chǎn)過(guò)剩是必然的現(xiàn)象。這是中國(guó)工業(yè)結(jié)構(gòu)的體制條塊分割所決定的，也是由于所有制結(jié)構(gòu)決定的，準(zhǔn)確地說(shuō)是由于部門(mén)所有制與地方所有制決定的。

一個(gè)令人思考的問(wèn)題是，當(dāng)家電業(yè)的主要廠(chǎng)家產(chǎn)品過(guò)剩時(shí)，而中國(guó)農(nóng)村近一半家庭卻沒(méi)有用上彩電，而用上彩電的家庭用的是25英寸以下的電視，中國(guó)農(nóng)村至少有1億臺(tái)的市場(chǎng)。如果這些潛在的市場(chǎng)變成現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)，彩電業(yè)的日子不是不好過(guò)，而是擴(kuò)大生產(chǎn)也來(lái)不及。汽車(chē)市場(chǎng)也是如此，當(dāng)消費(fèi)的環(huán)境被嚴(yán)重扭曲時(shí)，汽車(chē)消費(fèi)成了公安、稅務(wù)、交通(包括駕校)、保險(xiǎn)、銀行、汽車(chē)廠(chǎng)家等部門(mén)的唐僧肉時(shí)，汽車(chē)消費(fèi)也就變成了一些部門(mén)所有者的肥水，要擴(kuò)大這樣的內(nèi)需，顯然是要多花費(fèi)成本的。我們不得不注意到，占全國(guó)人口60％以上的農(nóng)民消費(fèi)增長(zhǎng)緩慢。這就形成了一個(gè)明顯的對(duì)比，一方面，生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩，一些產(chǎn)品賣(mài)不出去，價(jià)格持續(xù)下降；另一方面，一些城市低收入家庭和農(nóng)民家庭急需消費(fèi)，但由于受到收入預(yù)期的影響，不愿也不敢消費(fèi)。很明顯，生產(chǎn)過(guò)剩是與廣大消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)能力相比而言的。這種過(guò)剩是相對(duì)的，是相對(duì)普通消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)能力來(lái)講的。

不能不注意到，農(nóng)民收入增幅下降，一些地區(qū)甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，是導(dǎo)致農(nóng)民消費(fèi)增長(zhǎng)減緩的根本原因。1978年城鄉(xiāng)收入差別為2.6:1，1985年縮小到1.9:1，到2001年又?jǐn)U大到2.9:1。1986年～2001年，農(nóng)民人均收入增長(zhǎng)87％，而同時(shí)期城鎮(zhèn)人均收入增長(zhǎng)160％，幾乎比農(nóng)民人均收入增幅快一倍。這樣的逆調(diào)節(jié)現(xiàn)象，不僅不能縮小城鄉(xiāng)差距，而且還以很快的速度擴(kuò)大了城鄉(xiāng)差距。1995年比1978年農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格收購(gòu)指數(shù)上升3．4倍，而2002年農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格比1995年下降22．5％。而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降的勢(shì)頭正持續(xù)下去。加入WTO以后，而農(nóng)民收入賴(lài)以增長(zhǎng)的主要來(lái)源農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格還會(huì)下降，而農(nóng)民負(fù)擔(dān)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)體制改革等還見(jiàn)不到端倪。在這些約束條件下，指望農(nóng)民收入會(huì)有較快增長(zhǎng)仍不現(xiàn)實(shí)。

根據(jù)瑞士國(guó)際管理學(xué)院提供的數(shù)據(jù)，2001年，中國(guó)人均個(gè)人消費(fèi)支出只有407美元，而美國(guó)24794美元，僅相當(dāng)于美國(guó)的1．64％，而人均GDP相當(dāng)于美國(guó)的2．5％，少了0．86個(gè)百分點(diǎn)；日本人均個(gè)人消費(fèi)支出18404美元，僅相當(dāng)于日本的2．2％，瑞士的2．0％，英國(guó)的2．6％。由此可以看出，我國(guó)的人均支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。無(wú)論按購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)指數(shù)計(jì)算，還是按美元匯率計(jì)算，我國(guó)的實(shí)際的生活水平與發(fā)達(dá)國(guó)家差得很遠(yuǎn)。

很明顯，生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩是與城鄉(xiāng)居民的收入相比而言的。通貨緊縮只不過(guò)是這種現(xiàn)象的表現(xiàn)形式而已。當(dāng)城鄉(xiāng)居民預(yù)期下降，收入就會(huì)存入銀行，以備不時(shí)之需，現(xiàn)期消費(fèi)就會(huì)下降；而現(xiàn)期消費(fèi)下降，產(chǎn)品價(jià)格就會(huì)下降，廠(chǎng)商預(yù)期投資的收益會(huì)下降；這就導(dǎo)致投資需求下降，整個(gè)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮和需求下降。政府的投資需求會(huì)帶動(dòng)一部分投資需求，但投入公共設(shè)施與公共品收益下降，同時(shí)存在漏出效應(yīng)，投資的乘數(shù)效應(yīng)減低，無(wú)法抵消全社會(huì)整個(gè)投資的下降。而出口需求要看外國(guó)人的臉色行事，整個(gè)經(jīng)濟(jì)處在不穩(wěn)定之中。

解決這個(gè)問(wèn)題，要從需求開(kāi)始。就投資需求而言，僅僅擴(kuò)大政府投資，追加國(guó)債不是長(zhǎng)久之計(jì)。近幾年連續(xù)發(fā)國(guó)債，加大了對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投入，一些公共品得到了較快發(fā)展，但這種投資時(shí)間長(zhǎng)，收益低，更何況經(jīng)過(guò)幾年的投入，一些好項(xiàng)目已經(jīng)建成，再加大這種投資會(huì)增加財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。而應(yīng)該引起注意的是，政府投資由于層層發(fā)包，真正流入農(nóng)民工錢(qián)包的錢(qián)并不多，拉動(dòng)最終需求牽引力有限。由于公共投資的乘數(shù)效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于私人投資，僅僅靠政府投資這條路，尤其靠國(guó)債投資已經(jīng)走不通。因此，當(dāng)務(wù)之急是要拉動(dòng)民間投資。民間儲(chǔ)蓄加上手持現(xiàn)金，足有十萬(wàn)億之多。僅僅考慮到可支配投資也是一個(gè)可觀(guān)的數(shù)字。但是私營(yíng)企業(yè)投資仍低于國(guó)有企業(yè)和集體企業(yè)的投資量。問(wèn)題出在什么地方，在哪里卡殼了呢?

究其根源在于制度設(shè)計(jì)出了問(wèn)題。就投資的制度環(huán)節(jié)而言，仍然存在著一大二公的舊觀(guān)念，盡管全國(guó)人大作了決議，所有對(duì)境外人投資開(kāi)放的領(lǐng)域?qū)?nèi)資都一視同仁，也對(duì)內(nèi)資開(kāi)放。但是在實(shí)際工作中，無(wú)論人們的觀(guān)念，還是投資環(huán)境，尤其是政府支持、銀行貸款、技術(shù)改造、產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入方面，仍然存在各種各樣的歧視。例如私人投資辦中學(xué)、大學(xué)仍存在各種限制，教育行政部門(mén)的管理并沒(méi)有轉(zhuǎn)到監(jiān)督管理上來(lái)。在教育壟斷的同時(shí)，大量的中學(xué)生、大學(xué)生籌集巨額的學(xué)費(fèi)到國(guó)外上學(xué)，大量的教育資源在流向國(guó)外。這在很大程度上正是對(duì)私人投資不開(kāi)放造成的后果。文化產(chǎn)業(yè)也是如此。文化產(chǎn)業(yè)在美國(guó)是第四大產(chǎn)業(yè)，極大地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展和美國(guó)文化的傳播。反觀(guān)我們，沒(méi)有將產(chǎn)業(yè)與控制分離開(kāi)來(lái)，真正好的產(chǎn)品出不來(lái)，產(chǎn)業(yè)也無(wú)法做大，文化需求也無(wú)法滿(mǎn)足，大量的資源在流失。

從消費(fèi)需求來(lái)看，問(wèn)題就更復(fù)雜了。一方面，城市居民對(duì)汽車(chē)、住房和信息的需求成日益上升之勢(shì)，另一方面，這三大件的消費(fèi)環(huán)境卻不盡如人意。尤其是汽車(chē)消費(fèi)更成問(wèn)題。稅收、保險(xiǎn)、銀行、交通、公安、停車(chē)場(chǎng)等各種費(fèi)用降不下來(lái)，抑制消費(fèi)而不是鼓勵(lì)消費(fèi)，成為限制居民消費(fèi)的重要原因。

從農(nóng)村需求來(lái)看，提高農(nóng)民收入喊了多年，降低農(nóng)民負(fù)擔(dān)采取了多少措施，但農(nóng)民收入難以有實(shí)質(zhì)性提高，這個(gè)問(wèn)題不解決，要實(shí)現(xiàn)下一輪經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)是不可能的。農(nóng)民購(gòu)買(mǎi)力不提高，相對(duì)于他們的收入而言，空調(diào)、電冰箱、電腦不成為消費(fèi)新三件，我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的新一輪結(jié)構(gòu)升級(jí)難以完成，以信息化提升工業(yè)化的設(shè)想也難以實(shí)現(xiàn)。