綜合經營利于化解利率風險

從2004年開始，我國金融監管機構對貸款利率的管制進一步放松，這不僅意味著我國利率市場化的進程加快了，也意味著我國銀行面臨的利率風險在不斷加大。

利率風險是指利率發生不利的變化而使銀行的財務狀況變差或使銀行遭到損失的可能性。嚴重的利率風險會危及銀行的資本基礎。而實行綜合經營，卻有助于銀行有效地進行利率風險的管理。

所謂綜合經營是指商業銀行不僅能經營存款業務、貸款業務、結算業務、匯兌業務等傳統業務，還能經營代理股票發行和股票買賣、基金管理、資產管理、代理銷售保險等原來屬于投資銀行或保險公司的一些業務，尤其是能從事金融期貨、金融期權和金融互換等衍生金融業務，并成為這些業務領域中的主要參與者。商業銀行通過綜合經營能增加其利率風險管理手段，也有利于銀行運用先進的管理方法從事利率風險管理，提高利率風險管理的效率。

利率風險實質上是市場風險的一種主要表現形式，這種風險在利率市場化條件下是難以消除的，巴塞爾委員會認為承受這一風險是正常銀行業務的一部分。正是因為存在利率風險，所以銀行只要對這類風險加以合理控制，這種風險在一定的條件下又可以成為銀行利潤的一個重要來源。

對于實行綜合經營的銀行來說，基于利率風險管理的手段可以有很多。例如，銀行可以通過買賣金融期貨來規避利率風險，當銀行預測市場利率將上升或下降，銀行就可以買入或賣出在選定日期交割的利率期貨，以期貨收益來彌補利率變動所導致的成本上升或收入減少的虧損。銀行還可以通過運用各種金融衍生交易組合如期貨期權、期權互換等來控制利率波動帶來的損失。

實行綜合經營可以使銀行通過介入多種金融業務領域，獲得更全面的信息和數據資料，有助于提高銀行管理部門對利率預測的準確度。

另外，綜合經營有助于銀行增強資本實力，從而化解利率風險。在利率市場化的條件下，由于金融業之間的競爭和銀行間的競爭加劇，傳統的銀行業務收入正在出現下降的趨勢。銀行為了生存，要奪回資金來源，便推出了許多新的存款工具，這些新的存款工具大多具有成本相對較高的特點。銀行為了擴大貸款市場，往往又附加許多其他服務，其結果是提高了服務成本，降低了銀行的收入水平，使銀行的存貸款利差縮小。另一方面，銀行與銀行之間為了爭奪客戶，也競相采取各種手段，其中也包括提高成本、降低收益等做法，從而使銀行傳統業務的收入不斷下降，這種局面的本身就構成了銀行的利率風險。

實行綜合經營可以使銀行充分利用資源存量，開辟新的收入來源。銀行可以大力開展各類金融業務，包括代理投行業務和代理保險業務，拓展理財服務市場，擔當投資顧問、法律顧問、財務顧問等，籍此增加新的業務收入來源，加大內源性融資力度，擴大銀行資本規模，提高抵御風險和化解風險的實力。

實行綜合經營有利于銀行采用先進的利率風險管理方法

巴塞爾委員會在1997年9月頒布的《利率風險管理原則》中，向全球銀行業推薦了先進的利率風險管理技術，包括重新定價、缺口分析、期限彈性、靜態模擬、動態模擬等方法。

許多國家的實踐證明，應用這些先進的方法進行利率風險管理，有利于提高銀行利率風險計量的準確性。但這些技術的應用需要有足夠多種類和足夠數量的數據，它要采用多種利率及有關數據，來模擬分析收益曲線的位移或斜率，或者不同利率之間的利差變化，估算未來一定時期內的現金流量及因此而形成的收入流。

商業銀行通過實行綜合經營，可以滲入到多種金融業務領域，獲取更廣泛的信息資源，有利于采用先進的計量技術。

商業銀行實行綜合經營可以更快地積累資本，壯大實力，從而使銀行能投入足夠的人力、物力、財力，采用先進的利率風險管理方法，提高管理效果。

我國應當加快

銀行實行綜合經營的改革

1994年后，我國實行嚴格的分業經營制度。在當時的金融領域中出現許多不規范行為的情況下，這么做有積極的意義。但我們也應當認清當代金融業發展的潮流，總的來說是在向綜合經營方向發展。這既是金融業適應市場發展需要的選擇結果，也是金融業發展本身所需要的選擇結果。

利率市場化促進了金融證券化，金融證券化推動了金融一體化，這種變化使金融結構產生了重大變化，直接金融規模日益擴大，金融市場信息不對稱現象得到改善，銀行的傳統業務領域不斷被侵蝕，銀行正在失去越來越多的客戶。銀行為了生存與發展，紛紛打破分業經營的限制，走上綜合經營之路，這成了國際銀行業選擇的主要經營模式。

從金融業發展本身來看，由于各種金融機構，包括商業銀行、投資銀行、保險公司等所從事的業務對象主要是貨幣、信用及其衍生品，實行綜合經營，有利于充分利用資源，降低經營成本，提高經營效率，隨著市場條件的改善，綜合經營就成了銀行業必然的選擇。

我們應當積極創造條件，促進我國銀行實行綜合經營改革。首先要加快利率市場化改革步伐，利率市場化有利于提高資金配置效率，有利于促進金融市場的發展與完善，也有利于推動銀行經營綜合化。

其次，要選擇有條件的銀行進行綜合經營試點，以便積累銀行內部經營管理和銀行外部監管的經驗，然后逐步推廣。從歷史發展、經營現狀和試點預期三方面綜合看，交通銀行是我國最具備實行綜合經營條件的金融機構。交行在20世紀80年代中期建立后不久，就設立了海通證券公司與太平洋保險公司作為其附屬機構，交行也因此成了我國建國以后第一家真正的銀行，因為它具有綜合經營的實踐經驗。交行又是國內第一家股份制銀行，有利于吸收外國銀行實施綜合經營的經驗，容易取得試點成功。

另外，要積極探索適應銀行業綜合經營的新的監管模式。英國在1997年10月，成立了金融服務管理局，1998年7月，英國政府又頒布了《金融服務和市場法案》賦予金融服務管理局對金融業進行全面的監管職責，取得了較好的效果。我國應認真分析英國在金融大改革后所形成的監管模式的利弊，作為構建我國金融監管模式的借鑒。

最后，要為我國銀行實行綜合經營創造良好的制度環境，要加強社會誠信制度建設；要為銀行實行綜合經營松綁。

*本文得到國家自然科學基金項目（70173021）和上海財經大學現代金融研究中心項目資助