暴風(fēng)雨前的寧?kù)o

在全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)看好的表象之下，一股焦慮的暗流在悄然涌動(dòng)。金融危機(jī)的陰影揮之不去

全球增長(zhǎng)引擎正高速運(yùn)轉(zhuǎn)。美國(guó)的啟動(dòng)，中國(guó)的加油，德國(guó)、法國(guó)和日本的推進(jìn)，全球似乎將在主要的經(jīng)濟(jì)區(qū)域里大展宏圖。世界各地的預(yù)測(cè)家們均認(rèn)為以后4-6個(gè)月走勢(shì)看好。

然而一股焦慮的暗流仍悄然涌動(dòng)。在過(guò)去兩年里，主要經(jīng)濟(jì)區(qū)域里少有的同時(shí)發(fā)生的低迷狀態(tài)帶來(lái)的不確定性在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期仍揮之不去。中國(guó)過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)，美國(guó)上揚(yáng)的逆差，歐洲失控的支出，由于這些不同原因，中央銀行將被迫提高利率，抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。沒(méi)有一個(gè)大國(guó)對(duì)自己的貨幣價(jià)值感到滿意，也不會(huì)有任何機(jī)制去滿足他們--這種狀態(tài)極易在2004年導(dǎo)致危機(jī)。所以，我給大家?guī)?lái)的新年信息是：盡情享受目前的時(shí)刻吧，但對(duì)美好的長(zhǎng)期計(jì)劃要保持警惕。

美國(guó)：對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一個(gè)最大危脅是，財(cái)政赤字和貿(mào)易逆差將使利率提高而后遏制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

中國(guó)：主要的問(wèn)題是：經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。

日本：改革的步伐有可能會(huì)再一次被阻礙。對(duì)日本不要期待過(guò)高。

德國(guó)和法國(guó)：這兩個(gè)國(guó)家破壞了歐盟的財(cái)政紀(jì)律，使歐洲央行進(jìn)退兩難：為了防止通脹，需要提高利率；可提高利率則可能進(jìn)一步促進(jìn)歐元升值，損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

新興市場(chǎng)：由于工業(yè)化國(guó)家缺乏有利可圖的機(jī)遇，因此絕大部分投資流入了新興市場(chǎng)。當(dāng)增長(zhǎng)率和利息率在工業(yè)化世界里增加時(shí)，新興市場(chǎng)將發(fā)現(xiàn)資本流動(dòng)速度有所減緩，如果這不是經(jīng)濟(jì)倒退的話。

通貨危機(jī)：當(dāng)我們進(jìn)入2004年時(shí)，沒(méi)有一個(gè)大國(guó)對(duì)其貨幣與其他國(guó)家的相比而感到舒心，因?yàn)橐幢葎e的國(guó)家低，要么遭到其他國(guó)家的政治強(qiáng)壓需要調(diào)整幣值。然而，要改變現(xiàn)狀卻沒(méi)有太好的選擇。

2003年12月中旬，與歐元和英鎊相比，美元達(dá)到有史以來(lái)的最低點(diǎn)，甚至和日元相比也很低。華盛頓希望美元繼續(xù)走低，因?yàn)槟菢涌墒姑绹?guó)的出口更具競(jìng)爭(zhēng)力，使進(jìn)口價(jià)格提高，從而抵消一些貿(mào)易逆差。它自然希望這一切能慢慢發(fā)生，從而避免這個(gè)世界領(lǐng)頭貨幣引發(fā)一場(chǎng)金融大危機(jī)。然而，控制貨幣貶值并非易事，市場(chǎng)一旦朝某個(gè)方向發(fā)展下去，它常常會(huì)得到動(dòng)力，從而很難停下步伐。

再者，2004年美國(guó)將繼續(xù)壓制中國(guó)使其貨幣升值。中國(guó)正全力抵制，擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)因此變得動(dòng)蕩。美國(guó)也將壓制日本停止日元表面上的貶值，但日本擔(dān)心這樣會(huì)使它的緩慢復(fù)蘇也被葬送。同時(shí)，價(jià)值低廉的美元、人民幣和日元也會(huì)給歐元帶來(lái)壓力，即如上所說(shuō)，這將使歐洲的出口商們陷入困境，并遏制歐洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

所有這些問(wèn)題與經(jīng)濟(jì)有關(guān)，但更多的是與國(guó)際政治合作有關(guān)。從全球范圍來(lái)看，現(xiàn)在每個(gè)國(guó)家都處于低潮期，在近幾十年內(nèi)我們還看不清這種低迷的程度。要求國(guó)、接受?chē)?guó)和鄰國(guó)的心理狀態(tài)在全球貿(mào)易談判和國(guó)際組織熱情的衰退中得以管窺。這個(gè)機(jī)制的中心--美國(guó)已轉(zhuǎn)向單邊政策，對(duì)貿(mào)易保護(hù)不以為然，最近還拒絕讓伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)的反對(duì)者競(jìng)標(biāo)重建伊拉克合約。歐洲正全力應(yīng)對(duì)其國(guó)際挑戰(zhàn)，如從法規(guī)的批準(zhǔn)到新成員的加入，而它卻通過(guò)維持高額的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼，損害發(fā)展中國(guó)家的利益，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出極大的冷漠。日本沒(méi)有對(duì)世界做出多少有意識(shí)的貢獻(xiàn)，同時(shí)也沒(méi)有改變的跡象。而中國(guó)正在關(guān)注其自身的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)穩(wěn)定。

如果發(fā)生經(jīng)濟(jì)倒退或者任一形式的危機(jī)，全球的政治現(xiàn)狀將成為大問(wèn)題。隨著2004年的到來(lái)，這將成為我們最為關(guān)注的事情。