暴風雨前的寧靜

在全球經濟走勢看好的表象之下，一股焦慮的暗流在悄然涌動。金融危機的陰影揮之不去

全球增長引擎正高速運轉。美國的啟動，中國的加油，德國、法國和日本的推進，全球似乎將在主要的經濟區域里大展宏圖。世界各地的預測家們均認為以后4-6個月走勢看好。

然而一股焦慮的暗流仍悄然涌動。在過去兩年里，主要經濟區域里少有的同時發生的低迷狀態帶來的不確定性在經濟復蘇期仍揮之不去。中國過熱的經濟，美國上揚的逆差，歐洲失控的支出，由于這些不同原因，中央銀行將被迫提高利率，抑制經濟復蘇。沒有一個大國對自己的貨幣價值感到滿意，也不會有任何機制去滿足他們--這種狀態極易在2004年導致危機。所以，我給大家帶來的新年信息是：盡情享受目前的時刻吧，但對美好的長期計劃要保持警惕。

美國：對美國經濟復蘇一個最大危脅是，財政赤字和貿易逆差將使利率提高而后遏制經濟增長。

中國：主要的問題是：經濟過熱。

日本：改革的步伐有可能會再一次被阻礙。對日本不要期待過高。

德國和法國：這兩個國家破壞了歐盟的財政紀律，使歐洲央行進退兩難：為了防止通脹，需要提高利率；可提高利率則可能進一步促進歐元升值，損害經濟增長。

新興市場：由于工業化國家缺乏有利可圖的機遇，因此絕大部分投資流入了新興市場。當增長率和利息率在工業化世界里增加時，新興市場將發現資本流動速度有所減緩，如果這不是經濟倒退的話。

通貨危機：當我們進入2004年時，沒有一個大國對其貨幣與其他國家的相比而感到舒心，因為要么比別的國家低，要么遭到其他國家的政治強壓需要調整幣值。然而，要改變現狀卻沒有太好的選擇。

2003年12月中旬，與歐元和英鎊相比，美元達到有史以來的最低點，甚至和日元相比也很低。華盛頓希望美元繼續走低，因為那樣可使美國的出口更具競爭力，使進口價格提高，從而抵消一些貿易逆差。它自然希望這一切能慢慢發生，從而避免這個世界領頭貨幣引發一場金融大危機。然而，控制貨幣貶值并非易事，市場一旦朝某個方向發展下去，它常常會得到動力，從而很難停下步伐。

再者，2004年美國將繼續壓制中國使其貨幣升值。中國正全力抵制，擔心中國經濟因此變得動蕩。美國也將壓制日本停止日元表面上的貶值，但日本擔心這樣會使它的緩慢復蘇也被葬送。同時，價值低廉的美元、人民幣和日元也會給歐元帶來壓力，即如上所說，這將使歐洲的出口商們陷入困境，并遏制歐洲的經濟增長。

所有這些問題與經濟有關，但更多的是與國際政治合作有關。從全球范圍來看，現在每個國家都處于低潮期，在近幾十年內我們還看不清這種低迷的程度。要求國、接受國和鄰國的心理狀態在全球貿易談判和國際組織熱情的衰退中得以管窺。這個機制的中心--美國已轉向單邊政策，對貿易保護不以為然，最近還拒絕讓伊拉克戰爭的反對者競標重建伊拉克合約。歐洲正全力應對其國際挑戰，如從法規的批準到新成員的加入，而它卻通過維持高額的農業補貼，損害發展中國家的利益，對國際經濟表現出極大的冷漠。日本沒有對世界做出多少有意識的貢獻，同時也沒有改變的跡象。而中國正在關注其自身的經濟增長和社會穩定。

如果發生經濟倒退或者任一形式的危機，全球的政治現狀將成為大問題。隨著2004年的到來，這將成為我們最為關注的事情。