如何看近期鐵礦石價格的上漲

原材料價格上漲沖擊中國經濟

2005年國際市場的原材料價格整體上將高位運行，受此影響，國內初級原材料產品價格也大幅上漲，并帶動生產資料價格一路走高。中國經濟在快速增長過程中遭遇前所未有的外部沖擊。

特別值得注意的是，由于消費品價格剛性與生產資料漲價形成的“價格鐵鉗”，使位于產業鏈下游的企業難以向最終消費品價格上轉嫁不斷提高的成本。這大大削減了企業的利潤邊界。一旦企業盈利狀況受損，利潤風險將進一步向銀行的金融風險滲透，并有可能在未來幾年，形成企業快速擴容后大批破產帶來的不良資產累積。

原材料的漲價帶動生產資料類價格居高不下。然而，由于消費品價格的調整并不完全與供需變化同步，因此，在許多情況下，消費品價格卻表現出很強的價格剛性。

事實也確實如此。雖然我國近幾年來的原材料如鋼材、石油、煤炭等價格一路上揚，帶動生產資料價格大幅上漲，但與消費物價相關的生活資料類產品價格上漲幅度有限，兩者之間呈現明顯的價格“剪刀差”。更有甚者，許多工業品市場仍然在不斷爆發價格戰。國家統計局公布的最新數據顯示，今年2月份原材料、燃料、動力購進價格同比上漲10.3％，生產資料出產價格同比上漲了7.2％，與之相對，家庭耐用消費品價格下降了2.4％，交通工具價格下降了3.6％，通信工具價格下降了16.7％。原材料的漲價帶動生產資料類價格居高不下，根據國家統計局的數據，13家汽車行業國有重點企業2004年同比利潤總額下降達15.5％，行業利潤率也從2003年的8.6％下降至6.6％。

隨著新興市場國家的經濟崛起，特別是中國和印度兩個人口大國的快速經濟增長，全球的工業品消費總量必然會大幅增加，原材料的需求還會進一步增長，價格也必然會長期高位運行。

由于我國長期以來原材料、土地、資金等市場要素的各種扭曲，市場要素價格遠低于國際市場價格水平。企業在這種扭曲資源配置的制度保護傘下可以輕松獲取巨額利潤，相對而言，提升自身競爭力顯得不那么急迫。隨著改革與開放進程的加快，相應的國家保護會越來越少，企業必須完全融人到市場競爭中。一旦遭遇外部沖擊，企業就將面臨被市場淘汰的危險。

過去中國工業企業曾利用世界產業轉移的時間差，輕松賺取了高額利潤。現在這樣的機會即將成為昨日美景。

面對難以抗拒的價格壓力，我國企業面臨嚴峻考驗，適者生存是市場競爭的規則。商務部統計資料顯示，在我國5857家汽車企業中，虧損企業由2003年的872家增加到了2004年的1020家，增加了16.97％。但目前我國汽車行業的利潤率還遠遠高于國外汽車行業。更為嚴重的是，市場競爭的必然結果是眾多的企業將被淘汰，因此，控制金融風險是重中之重，以避免重蹈上世紀90年代初實行宏觀調控后銀行壞賬劇增的覆轍。目前我國貸款業務的中長期貸款比例迅速上升，從2000年的26.7％上升到2003年的41.6％，2004年上升比例更是高達61.3％。

當然，我們也可以用積極態度來看待價格上漲的負面沖擊。有史為鑒。美國企業在兩次石油危機的沖擊中臥薪嘗膽，最終贏得了上世紀90年代美國經濟的快速增長。因此，這也為我國企業提供了一次提升技術和管理創新的動力和機會。

鐵礦石價格上漲

日本主要鋼鐵企業新日鐵與全球最大的鐵礦石供應商巴西CVRD簽訂了價格漲幅高達71.5％的供貨合同后，代表中國鋼鐵企業參加談判的寶鋼集團被迫宣布接受這一結果。

從今年4月份起進口鐵礦石價格上漲71.5％，中國鋼鐵企業成本壓力陡增，中小鋼鐵企業將重度受損。中國整個鋼鐵企業將因進口鐵礦石增加成本200至300億元，占2004年全行業利潤的20％至30％，中小鋼鐵企業以及機械、造船、汽車、集裝箱等鋼鐵下游企業今年業績下滑的風險加大。

與此前市場普通預料的上漲20％至30％的漲幅相比，2005年這次漲幅大大超出人們的預期，近年來，中國鋼鐵產量持續高增長，使得對鐵礦石進口依存度不斷提高。2003年，中國超過日本成為世界最大鐵礦石進口國，2004年我國全國鋼產量達2.72億噸，進口鐵礦石高達2.08億噸，較上年增長40.5％，進口依存度快速上升到50％，2005年鐵礦石進口還將繼續上升。在高度依賴進口的情況下，鐵礦石價格的大幅上漲，勢必帶來鋼鐵企業成本的大幅攀升。對已經歷并仍在經歷原燃材料、運費等價格快速上升的中國鋼鐵企業來說，此次巨幅上漲顯然大大加重了其成本壓力。

目前，國內鋼鐵需求特別是高端板材需求仍相當旺盛，且國內鋼鐵價格與國際相比仍有一定差距。因此，少數實力雄厚、生產工藝先進的大型鋼鐵企業，可以多生產高端產品，并通過提高產品價格將鐵礦石上漲的成本因素轉移到下游企業，從而避免損失。在此次新日鐵與CVRD宣布鐵礦石大幅漲價之際，以生產高附加值高端冷軋板和硅鋼為主的寶鋼和武鋼等幾大鋼鐵廠，紛紛宣布將二季度鋼材的出廠價上調300至400元。

在寶鋼正式宣布接受國際鐵礦石漲價之前，寶鋼、攀鋼等已經紛紛上調產品價格，而此次鋼鐵市場的漲勢，將對下游建筑、機械、輕工、汽車、集裝箱、造船、鐵道、石化等行業，將不可避免地卷入鋼材漲價的連鎖效應中。

如果噸鋼售價上漲200元／噸至300元／噸，這些大型企業將能夠消化鐵礦石價格上漲帶來的不利影響，從2月份以來鋼材價格上漲的情況來看，寶鋼股份在第一季度鋼材價格上漲300～400元／噸的基礎上，第二季度鋼材價格將繼續上漲400～500元／噸。相當多的建筑鋼材生產企業宣布鋼材價格上漲，上漲幅度為50～100元／噸，同時，國內鋼材價格低于國際市場價格，在鐵礦石上漲的成本推動下，國際鋼材價格將繼續上漲或維持高位，為中國鋼鐵工業創造一個良好的外部環境。

受鐵礦石價格上漲影響較大的是對進口鐵礦石量依賴比較強的企業，而這些企業主要以生產板材為主，目前板材的國內價格較國際市場低10％一20％，這些鋼鐵企業和產品用戶完全有能力消化掉這種漲價因素。進口鐵礦石總量只占到國內市場的40％，而此次進口鐵礦石漲價后的大型鋼鐵公司得到的鐵礦石價格也不高于目前國內鐵礦石市場價格，大型鋼鐵公司的比較優勢仍然十分明顯。對于那些擁有自有鐵礦山的鋼鐵企業，如鋼聯股份、酒鋼宏興、鞍鋼新軋、唐鋼股份和新鋼釩等企業來說，鐵礦石價格的上漲無疑是利好。

但對大多數資金比較薄弱、承受風險能力較弱，以生產建筑用鋼或者以低端產品為主的中小鋼鐵企業來說，由于提價的空間較為有限，將很難轉嫁其成本，只能被動承擔成本損失。對于以生產建筑用鋼為主的中小鋼鐵企業來說，由于固定資產投資和房地產投資繼續處于下降通道，中國國內對螺紋鋼、線材等建筑用鋼的需求將進一步降低，因此建筑用鋼的價格將難以繼續大幅上漲。

今年2月份以來，盡管相當多建筑鋼材生產企業已將價格上調50元／噸至100元／噸左右，但還遠沒有達到消化成本的水平。在預計下半年鋼材市場將逐漸緩慢回落形勢下，2005年全年廣大中小鋼企業業績下滑將難以避免。

鐵礦石漲價給鋼鐵公司發展帶來的機遇

理性看待鐵礦石大幅漲價

如何看待鐵礦石大幅漲價的問題，值得我們認真思考。從資源支撐條件看，2005年國內鐵礦石供求狀況總體應好于2004年。2005年中國市場鐵礦石的進口量最多將增加15％左右，這是因為去年我國進口了2.1億噸鐵礦石，實際消費1.8億多噸，目前積存在港口的進口礦石有3700多萬噸，還不包括鋼廠在冬天儲藏的鐵精礦石。如果今年進口礦石達到2.4億噸，僅比去年增加3000萬噸，增長14％，加上港口存量，大約是2.8億噸，而去年全年消耗進口鐵礦石還不到1.9億噸。

從鋼材價格看，2005年全球和國內價格還都將在一個高位區間運行，而中國市場煤、電、油、運都在漲價，造成國內鋼鐵企業的生產成本上升也對這種高價位形成了支撐。同時，因為去年我國進口的鐵礦石大部分已屬于當期市場價格(遠高于談判價格)，新一輪礦石漲價對于我國大部分已經進入市場價格的鋼鐵企業，不會造成太大影響，2005年企業預期仍將取得較高的利潤水平。

在寶鋼無奈接受了鐵礦石價格上漲71.5％的情況下，原料價格大幅上漲的陰影使得投資者紛紛用腳投票，被稱為藍籌股“五朵金花”之一的鋼鐵板塊股價近期出現持續下跌的走勢。然而，通過對鋼材價格的上調以及控制原料成本、調整產品結構等措施，目前原料成本的大幅上漲不僅沒有影響到上市公司的效益，相反這些鋼鐵巨頭考慮的卻仍然是擴能增產。

強強聯手控制原料成本

在鐵礦石供應緊張價格上漲的情況下，自有礦山的鋼鐵公司顯然具有強大的成本優勢。以本鋼板材為例，其原料100％由本溪鋼鐵集團供應。而本溪鋼鐵集團擁有的南芬礦、歪頭山礦等富礦資源，使得集團礦石的自給率達到80％以上。另外，與本溪之間的直線距離僅100公里的鞍山鋼鐵也擁有兩大鐵精礦原料基地，目前已探明鐵礦石儲量93億噸。

據了解，近兩年遼寧省投資1.22億元進行地質勘查，相繼發現了一些蘊藏量較大的鐵礦，并將四個礦區的鐵礦資源劃歸給鞍鋼集團，這就使其鐵礦資源儲量在原有的基礎上增加了16.46億噸，無怪乎鞍山鋼鐵聲稱“原料能用百年”。

但是，更為市場矚目的應該是傳聞中有關鞍鋼集團與本鋼集團將合并的消息。遼寧省委負責人目前正與兩大集團進行緊密的磋商。鞍鋼、本鋼相夾的本溪地區鐵礦石資源極為豐富，已探明的鐵礦石儲量約占全國儲量的四分之一。合并將形成有效的成本控制，產生龐大的規模效益。而此際鐵礦石價格的飛漲，無疑將刺激加速兩大集團合并重組的完成。

那么，對于一些礦石自給率并不高的上市公司來說，目前又會采取那些措施控制原料成本呢?自有礦山只占了供應量20％的凌鋼股份今年在加大自有礦山開采力度的同時，將加強與附近小礦區的合作，緩和原材料供應壓力。而此前與巴西CVRD礦業集團公司簽訂鐵礦石長期戰略協議的安陽鋼鐵也表示還將加強與河北、山西等幾個大型礦區的合作，以擴展原料供應渠道。

調整產品結構

國內的鋼鐵巨頭們能夠通過自身實力及市場作用消化原料上漲所帶來的沖擊。事實上，面對原料價格的上漲，除了想方設法控制原料成本外，對產品結構的調整無疑正是這些鋼鐵巨頭通過自身實力應對原材料價格上漲的良方之一。例如，在繼續加強與國內外礦區合作的同時，安陽鋼鐵今年還將加大調整產品結構力度，逐漸減少建材鋼鐵在產品構成中的比例，加大利潤率更高的鋼板的產能。

根據中國鋼鐵業協會2003年的調查研究，預測2005年中國國內市場對鋼需求量為2.7億噸以上。同時預測2005年消費的鋼材中，板帶材的比重將由39.42％上升到43.46％，2010年將進一步上升到50.18％。同時冷軋薄板、熱軋薄板、鍍層板、涂層板、不銹鋼、矽鋼片等品種仍有快速發展的空間。

發展高科技含量、高附加值的板材產品，調整產品結構，將是鋼鐵業面臨的主要任務。例如，凌鋼股份公司將按既定方針做好品種鋼，提高品種鋼的比重，逐步改變以普鋼為主的產品結構。今年將重點面向機械、輕工等行業重點開發9個新品種，使品種鋼產量增長1倍以上。

目前，鋼鐵巨頭紛紛加大產品結構調整力度。生產高端產品的企業由于產品附加值高，而且市場供應不足，企業通過產品結構的大規模調整將在被動接受成本漲價的同時獲得更大的主動。而一些生產低端產品并且不具備結構調整能力的中小型鋼鐵企業將會受到一定的影響。

轉移成本負荷

基于鋼鐵行業相對壟斷的特殊性以及下游旺盛的需求，作為供應鏈的上端，鋼鐵行業具有極強的成本轉移能動性，因此在原材料漲價的情況下，鋼材價格的上漲也就成為了必然，與其他措施相比，這是鋼鐵企業得以快速消化原料價格上漲的最關鍵因素。

在寶鋼與國外鐵礦石供應商簽訂鐵礦石上漲71.5％的協議后，寶鋼隨即宣布今年二季度的鋼材價格，每噸鋼材的價格大幅上漲400～500元；此后，武鋼隨即傳出消息，在一季度漲價的基礎上，將二季度鋼材價格平均每噸出廠價繼續上調大約200元。此外，安鋼、杭鋼、濟鋼、包鋼等企業也都于近日大幅上調了產品價格。其實，寶鋼、鞍鋼和武鋼等鋼鐵巨頭，其提價從2004年三季度就已經開始，且價格始終在持續增長，目前，市場上鋼材的漲價幅度早已超過了鐵礦石價格上升的幅度。

寶鋼股份明確表示它能夠消化今年飆升的鐵礦石價格帶來的成本增長。對于寶鋼而言，上漲71.5％的鐵礦石價格意味著從4月起，每噸礦石成本上升17美元，每噸鐵水成本上漲27美元，每噸鋼平均成本上升300元。

與上述情況相對應是，鋼鐵巨頭普遍看好市場需求，并提高產能應對。安陽鋼鐵總產量計劃在450萬噸，較去年增長幅度達15％。本溪鋼鐵在去年年產500萬噸的基礎上，今年可能要達到600萬噸。而武鋼2005年將分別增產150萬噸熱軋商品板，其2005年底建成投產的二冷軋項目，年生產規模將達215萬噸。

即使考慮焦炭、電力價格上漲等有關因素，由于下游產業的旺盛需求，這些行業內的龍頭仍然能夠將成本進行轉移，并在今后繼續擴能增產，保持良好的業績增長。另一方面，目前鐵礦石價格的上漲主要將對一些中小鋼鐵企業造成不利影響，由此將加速我國鋼鐵行業優勝劣汰的整合，這對于普遍具備規模優勢的上市公司將是一次難得的機遇。

(作者單位：中國農業發展銀行總行)