華源黏合“醫(yī)藥航母”

周玉成雄心壯志地表示，如果不能做成中國(guó)醫(yī)藥第一，不能夠打造中國(guó)醫(yī)藥的航母，就是他的失敗。但國(guó)企弊端促使他黏合的“醫(yī)藥航母”，可能就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的“恐龍”

盡管在云藥系的爭(zhēng)奪戰(zhàn)中敗北，華源集團(tuán)董事長(zhǎng)周玉成依然對(duì)“黏合”中國(guó)的“醫(yī)藥航母”躊躇滿志。2004年，他將北京醫(yī)藥招致麾下，還通過上海醫(yī)藥間接控制魯抗，成為中國(guó)七大藥系之一。

從紡織出身，在小試媒體產(chǎn)業(yè)之后，醫(yī)藥行業(yè)的高回報(bào)成為周玉成在資本市場(chǎng)縱橫捭闔、大規(guī)模并購(gòu)的原動(dòng)力。他說:“我希望我能做一個(gè)黏合劑，就是能夠把同行們聯(lián)合起來。”華源如何成為強(qiáng)力黏合劑，如何使醫(yī)藥航母”華源號(hào)”的設(shè)計(jì)更加合理，構(gòu)造更加精巧呢？

“圈藥運(yùn)動(dòng)”

在上海，“華源生命”的巨幅廣告牌正高頻率地出現(xiàn)在市區(qū)的繁華地段。中國(guó)華源生命產(chǎn)業(yè)公司，這個(gè)華源集團(tuán)的生命醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“華源生命”)，于2003年11月13日舉行了揭牌典禮。華源集團(tuán)的這支“利刃”出鞘后不久，就在資本市場(chǎng)刮起了一陣“華源”颶風(fēng)，在醫(yī)藥行業(yè)大舉并購(gòu)。經(jīng)典的驚人之舉是，2004年10月，華源生命出資13億元，收購(gòu)北京醫(yī)藥集團(tuán)40%的股份，成為北京醫(yī)藥集團(tuán)新的控股股東。此舉使國(guó)內(nèi)藥業(yè)對(duì)“空降兵”華源刮目相看。

華源集團(tuán)對(duì)制藥業(yè)早有預(yù)謀。早在1998年，華源就開始調(diào)整戰(zhàn)略，染指醫(yī)藥領(lǐng)域。在1999年收購(gòu)上市公司”浙江鳳凰”后，幾經(jīng)資產(chǎn)置換，演變?yōu)椤叭A源制藥”，拉開了華源集團(tuán)登上中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)舞臺(tái)的序幕。

2001年的崇明會(huì)議明確了華源的產(chǎn)業(yè)定位:以紡織作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，以制藥為主的大生命作為核心產(chǎn)業(yè)，以貿(mào)易、金融、投資作為功能性支撐產(chǎn)業(yè)。華源集團(tuán)開始跳出傳統(tǒng)的紡織產(chǎn)業(yè)，大舉進(jìn)軍醫(yī)藥行業(yè)，試圖通過資本運(yùn)作構(gòu)建“醫(yī)藥航母”。

2002年8月21日，華源集團(tuán)出資11億元受讓上海華誼集團(tuán)和上海工業(yè)投資集團(tuán)持有的上海醫(yī)藥集團(tuán)40％的股份，成為上海醫(yī)藥的第一大股東，并對(duì)其進(jìn)行重組。這是迄今我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)史上規(guī)模最大的聯(lián)合重組。上海醫(yī)藥成為華源集團(tuán)的醫(yī)藥并購(gòu)主力軍。2004年11月，上海醫(yī)藥集團(tuán)和魯抗集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略合作:在新成立的公司——上藥魯抗股份有限公司中，上海醫(yī)藥集團(tuán)占有了60%股份。

在并購(gòu)?fù)局校A源也非得心應(yīng)手。在云南藥業(yè)集團(tuán)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，它敗給了東盛藥業(yè)。但是上牽北京醫(yī)藥，下攬上海醫(yī)藥，使華源打造醫(yī)藥航母的“野心”高速膨脹。光大證券并購(gòu)部的陶先生對(duì)《董事會(huì)》雜志說，從華源集團(tuán)”大刀闊斧”進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)，表明它的進(jìn)入并非一時(shí)之心動(dòng)，而是戰(zhàn)略擴(kuò)張的需要。依靠嫻熟的資本運(yùn)作，華源通過大規(guī)模的收購(gòu)，在醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)的地位急劇上升。

東吳證券研究員王光清則認(rèn)為，目前醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)風(fēng)潮，其實(shí)是借助了國(guó)資委關(guān)于醫(yī)藥行業(yè)國(guó)有資本退出有關(guān)規(guī)定的東風(fēng)，各大醫(yī)藥集團(tuán)紛紛開始了新的一輪“圈藥運(yùn)動(dòng)”。無論是華源，還是東盛，通過收購(gòu)追求”大”的意圖非常明顯，但在做”強(qiáng)”方面還沒有取得標(biāo)志性突破。

周玉成的產(chǎn)業(yè)邏輯

周玉成的產(chǎn)業(yè)邏輯很簡(jiǎn)單，看似遠(yuǎn)隔千山萬水的紡織業(yè)和醫(yī)藥業(yè)，其實(shí)同源于一個(gè)老祖宗——化學(xué)工業(yè)。綜觀國(guó)際制藥業(yè)巨頭，巴斯夫、拜爾、郝斯特都是在20個(gè)世紀(jì)完成了從紡織業(yè)到制藥以及生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)的跨越。國(guó)際巨頭的戰(zhàn)略調(diào)整路徑直接影響到華源。

業(yè)界通常將藥業(yè)分為化學(xué)原料藥、化學(xué)制劑藥、中藥以及生物制藥四個(gè)領(lǐng)域。華源集團(tuán)組建“醫(yī)藥航母”則從這些領(lǐng)域“多管齊下”，有的放矢。

在原料藥方面，華源制藥通過收購(gòu)江山制藥，獲得了在全國(guó)范圍內(nèi)僅次于華北制藥的第二大Vc生產(chǎn)廠家和產(chǎn)品市場(chǎng)。2003年，羅氏、巴斯夫等國(guó)際維生素巨頭陸續(xù)關(guān)閉或暫停其部分生產(chǎn)線，Vc出現(xiàn)了空前的供應(yīng)短缺。我國(guó)Vc出口價(jià)格也隨之大幅攀升。華源集團(tuán)僅Vc原料藥就實(shí)現(xiàn)了銷售收入7.42億元，毛利率達(dá)45.31%。上海醫(yī)藥在控制魯抗后，在抗生素領(lǐng)域也占領(lǐng)先機(jī)。

在化學(xué)藥劑方面，北京醫(yī)藥集團(tuán)旗下的雙鶴藥業(yè)為華源成為大輸液龍頭立下了汗馬功勞。雙鶴藥業(yè)大輸液產(chǎn)品年產(chǎn)3.6億瓶，為全球最大的輸液產(chǎn)品制造商。為了整合大輸液、實(shí)現(xiàn)大商貿(mào)戰(zhàn)略，雙鶴藥業(yè)已經(jīng)耗資超過11億元。因此，華源生命協(xié)議出資13億元收購(gòu)北京醫(yī)藥集團(tuán)40%股權(quán)，是樁劃算的買賣。華源集團(tuán)持股55.97%的上海華源長(zhǎng)富藥業(yè)(集團(tuán))有限公司也主要從事大容量輸液產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，總生產(chǎn)能力為1.5億瓶，在業(yè)內(nèi)僅次于雙鶴藥業(yè)。與此同時(shí)，安徽華源朝陽的新型大輸液生產(chǎn)線也竣工投產(chǎn)。這樣，華源在大輸液領(lǐng)域中“左擁右抱”，初顯“輸液霸主”之相。

如今中藥似乎成為了華源的“軟肋”，旗下尚且沒有具備足夠?qū)嵙Φ闹兴幧a(chǎn)廠家加盟。這就是華源欲與華潤(rùn)、東盛在“云藥系”上一試高下的原因。雖然最終鎩羽而歸，但華源尋找中藥類生產(chǎn)企業(yè)的努力仍會(huì)繼續(xù)。

在生物制藥方面，華源也具備了相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢(shì)。上海華源生命科學(xué)研究開發(fā)有限公司擁有現(xiàn)代化生產(chǎn)設(shè)備設(shè)施和技術(shù)研究所，主營(yíng)產(chǎn)品包括重組人表皮生長(zhǎng)因子等。生物制藥已成為華源股份的支柱產(chǎn)業(yè)，2004年8月，華源股份決定對(duì)華源(泰國(guó))生化有限公司增資7419.7萬元，在泰國(guó)成立生化制藥基地，把生命產(chǎn)品推向全球。

打通產(chǎn)業(yè)鏈

從2002年開始，低調(diào)的周玉成開始頻繁地出現(xiàn)在醫(yī)療體系改革的研討現(xiàn)場(chǎng)。為了增加華源在醫(yī)藥行業(yè)的“贏面”，周玉成必須使華源的觸角伸得更長(zhǎng)。

2002年初，撫順華源大藥房連鎖有限公司在遼寧成立，華源集團(tuán)占有85%的股份。這標(biāo)志著華源開始向醫(yī)藥流通領(lǐng)域滲透。2004年11月，上海醫(yī)藥分別出資1992萬元、1085萬元重組了福建康源醫(yī)藥有限公司和杭州醫(yī)藥物資有限公司，華源所占股權(quán)份額分別為60％和81％。華源在醫(yī)藥流通領(lǐng)域一顯身手的決心一覽無遺。

在醫(yī)藥流通領(lǐng)域，華源目前的規(guī)模已居全國(guó)各醫(yī)藥集團(tuán)之首，年銷售額達(dá)50億元。周玉成談到其戰(zhàn)略時(shí)表示，華源將使產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)相結(jié)合，以品牌建設(shè)和連鎖化發(fā)展為主導(dǎo)，建成一個(gè)全國(guó)性流通網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)商流、物流、信息流、資金流和人才資源相統(tǒng)一的多級(jí)綜合資源物流體系。

在醫(yī)療健康領(lǐng)域，2002年4月，華源集團(tuán)以1.05億元現(xiàn)金為代價(jià)吞進(jìn)占據(jù)河南省新鄉(xiāng)市醫(yī)療市場(chǎng)50.8%份額的5家醫(yī)院，并于2004年組建中國(guó)首家經(jīng)營(yíng)國(guó)有醫(yī)院的股份制管理公司——華源中原醫(yī)院管理公司。另外，華源生命與哈佛醫(yī)學(xué)國(guó)際部(HMI)等國(guó)際著名醫(yī)療研究機(jī)構(gòu)、醫(yī)院管理機(jī)構(gòu)和醫(yī)療保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)合作，建立醫(yī)院管理公司，并將醫(yī)院并購(gòu)、經(jīng)營(yíng)和管理整合為一個(gè)整體，形成一家大型綜合醫(yī)院和腫瘤、口腔、婦產(chǎn)、體檢4家專科醫(yī)院的格局。

在醫(yī)療器械領(lǐng)域，華源也并沒有停止邁進(jìn)的步伐。華源集團(tuán)擁有一系列具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的大型腫瘤診斷、治療設(shè)備，如伽馬刀、中子刀、微波熱療儀等，這些都將為華源建立研發(fā)、生產(chǎn)、質(zhì)檢、營(yíng)銷、應(yīng)用研究及售后服務(wù)六大體系保駕護(hù)航。

對(duì)于華源集團(tuán)在制藥業(yè)內(nèi)的東突西進(jìn)，渤海證券研究員杜先生認(rèn)為，無論是華源，還是東盛等其他藥業(yè)巨頭，其并購(gòu)目的主要有二:一是完善產(chǎn)業(yè)鏈;二是占有市場(chǎng)資源。在新的醫(yī)療體系中，制藥行業(yè)只是其中一環(huán)而已。國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥企業(yè)目前大多專攻于一個(gè)或者一類產(chǎn)品，而華源則希望通過收購(gòu)上下游企業(yè)達(dá)到“黏合”產(chǎn)業(yè)鏈的目的，并利用它們已經(jīng)建設(shè)好的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)和當(dāng)?shù)氐乃幉馁Y源。

天衣并非無縫

華源集團(tuán)立志打造一艘“醫(yī)藥航母”的夢(mèng)想，正在通過其嫻熟的資本運(yùn)作與廣泛的市場(chǎng)滲透來一步一步實(shí)現(xiàn)。然而，華麗的并購(gòu)?fù)庖聟s并非完美無缺。

盡管華源集團(tuán)雄心勃勃，上海醫(yī)藥集團(tuán)擲地有聲，但不少業(yè)內(nèi)外人士的眼中卻充滿了疑慮:兩個(gè)大型國(guó)企組成的“巨無霸”，是否最終會(huì)退化成市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的“恐龍”?因?yàn)閮杉覈?guó)企在體制與機(jī)制上的弊端，使其整合之路充滿坎坷。作為紡織產(chǎn)業(yè)起家的華源集團(tuán)，在醫(yī)藥行業(yè)顯得“力不從心”。

從整合企業(yè)的內(nèi)部來看，過于快速的擴(kuò)張難免會(huì)”拔出蘿卜帶出泥”。2003年華源集團(tuán)旗下雙鶴藥業(yè)的子公司“昆山雙鶴”就因?yàn)橹摹扒謇适录倍暶墙濉＿@一事件不僅僅給雙鶴帶來了嚴(yán)重的負(fù)面影響，也給間接控股的華源集團(tuán)出了道難題:大輸液龍頭好做，大集團(tuán)控制不易。

從外部同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來看，同臺(tái)競(jìng)技的一批醫(yī)藥民營(yíng)新銳也在向華源“宣戰(zhàn)”。華源集團(tuán)本身的體制和機(jī)制，能否保證對(duì)收購(gòu)兼并的企業(yè)帶來足夠的競(jìng)爭(zhēng)力?盡管豐原的實(shí)力大大不如華源集團(tuán)“錢多糧廣”，但是其利用巧妙地繞過直接購(gòu)股這道關(guān)，曲線運(yùn)作在海外整體買下EA和RT，從而間接控股江山制藥。雖然以中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)的終審裁決，確認(rèn)了華源制藥對(duì)江山制藥51.93%的股權(quán)而告終，華源得以收拾舊山河，一統(tǒng)“江山”。但是誰能保證此后類似的“江山之爭(zhēng)”不再重演?

相對(duì)于豐原制藥這一“散兵游勇”而言，國(guó)內(nèi)活躍在資本領(lǐng)域的七大醫(yī)藥系集團(tuán)才是華源真正的對(duì)手。最近發(fā)生的華源、華潤(rùn)、東盛、復(fù)星四大集團(tuán)對(duì)于“云藥系”的爭(zhēng)奪，體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)在醫(yī)藥領(lǐng)域爭(zhēng)奪的白熱化。

“醫(yī)藥航母”要想順利出航，還得經(jīng)得起來自國(guó)外制藥企業(yè)的考驗(yàn)。國(guó)外大型制藥公司在近十年里加緊了合并，擴(kuò)大了其全球醫(yī)藥市場(chǎng)的控制份額，也縮短了新藥進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)間，這使得我國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)在進(jìn)行全球競(jìng)爭(zhēng)方面面臨巨大的壓力。作為期待成為國(guó)內(nèi)醫(yī)藥領(lǐng)頭羊的華源集團(tuán)則應(yīng)該感受更深，中國(guó)的醫(yī)藥合資企業(yè)及進(jìn)口藥品的銷售額如今已占國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)50%的份額就是一個(gè)明顯的例證。如何從“虎口”奪寶，正是考驗(yàn)周玉成的戰(zhàn)略智慧之時(shí)。

國(guó)外醫(yī)藥企業(yè)的并購(gòu)

◆2002年12月，輝瑞公司以600億美元股票價(jià)格并購(gòu)法瑪西亞， 在急速變幻的制藥領(lǐng)域保持長(zhǎng)期戰(zhàn)略領(lǐng)先地位。新公司將成為年收入超過480億美元的全球醫(yī)藥最大企業(yè)，其中包括390億美元處方藥收入。

◆2004年6月7日，世界制藥業(yè)巨頭瑞士諾華公司發(fā)布公報(bào)，該公司旗下的山德士公司計(jì)劃收購(gòu)加拿大Sabex公司。此次并購(gòu)的交易額預(yù)計(jì)為5.65億美元，并且全部為現(xiàn)金支付。加拿大是全球第6大基因藥物市場(chǎng)。諾華公司希望通過收購(gòu)Sabex擴(kuò)大其相關(guān)產(chǎn)品在加拿大的銷售市場(chǎng)，從而奠定其在基因藥物方面全球龍頭老大的地位。

◆2004年4月25日，法德合資的安萬特制藥公司已經(jīng)接受法國(guó)賽諾菲合成實(shí)驗(yàn)室新的要求，兩家公司將合并組成繼美國(guó)輝瑞和英國(guó)葛蘭素史克之后的世界第三大制藥企業(yè)。