人民幣匯率改革考驗中資銀行

在“人民幣升值論”喧囂近三年后，終于“出其不意”地在一個淡淡的黃昏塵埃落定，我國將開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。一石激起千層浪，一時間，國際國內反響普遍強烈，猶如推倒了多米諾骨牌！那么，我國商業銀行將面臨著什么樣的考驗呢？

輿論注意到，央行行長周小川在接受中央電視臺“焦點訪談”采訪時坦承，對這次匯率改革的考慮，在順序安排上，“把大型商業銀行的改革先抓一步，讓它們確實有實質性的改進，能夠應付這樣的局面”。不難看出，對我國商業銀行而言，人民幣匯率的改革，總體上應是能夠承受的，換言之，有挑戰，也有機遇，而機遇大于挑戰。

一半是海水一半是火焰

這次匯率改革并非簡單地就人民幣升值而升值，而是著眼于貫徹落實以內需為主的經濟可持續發展戰略，增強貨幣政策的獨立性，保持進出口基本平衡，加快轉變外貿增長方式，優化利用外資結構，充分利用“兩種資源”和“兩個市場”，提高對外開放的水平。一句話，有利于促進國民經濟健康發展。摩根大通也認為，重估人民幣匯率將有助于中國調整上游企業面臨的通脹問題，由此將幫助減輕上游企業對中下游企業的邊際利潤擠壓。因此，從長遠看，從宏觀經濟整體發展態勢來看，都將有利于銀行外部環境的改善。

據業內人士分析，就銀行業自身而言，受這次匯率改革的刺激，貸款外（幣）轉本（幣）現象將會明顯增多，銀行和客戶風險都將有所降低。事實上，從總體上而言，這次匯率改革必將促使銀行加強市場化運作，實現與國際市場接軌，并以強化匯率風險防控為突破口，催化全面風險管理體系的加速建立。

對于廣大參與進出口、投資的企業來講，企業和個人也對銀行提出了應對匯率風險和對外匯資產有效進行保值增值的金融需求。正是基于這一判斷，美國摩根大通銀行董事總經理龔方雄認為，這次匯率的放開、市場化的舉動對以金融業為核心的整個經濟體系都是有好處的。

從微觀層面而言，這次匯率改革對銀行業的有利因素是多方面的。比如，將會給我國商業銀行外幣貸款業務和境外籌資轉貸業務帶來新的機遇。再比如，對于本幣資產約占總資產95%的農行來說，人民幣升值將會增加其資產價值。有專家因此預言，農行在世界大銀行的排名將會進一步提升，等等。對于銀行類上市公司來說，會產生怎樣的影響呢？中信證券研究員楊青麗分析認為，市場對人民幣再次調整的預期將對銀行股的上漲提供有力支持，因為升值預期的加大將使外匯持續進入，導致資產價格上升，銀行資產升值，或者本幣投放增多，銀行擴張速度提高，效益增加，資產質量因而隨之提高，這將支持銀行股再漲。同時，升值預期下外幣增加將導致本幣增加，也有利于銀行擴張。

不過，這次匯率改革對銀行業帶來的不只是鮮花，更多的或許還有苦澀。中國銀行辦公室主任王兆文在新聞發布會上透露，“人民幣升值的當晚我們算是度過了一個‘不眠之夜’。”其實其他商業銀行又何嘗不是呢？因為這次匯率改革對商業銀行所帶來的挑戰也是前所未有的：

一是銀行的外幣資產特別是外幣資本金有縮水的可能。如果沒有預先采取保值措施，商業銀行外幣資產特別是國家外匯注資的國有商業銀行，其資產按人民幣口徑計算總額將會減少，其美元資本金總額理論上將面臨最高2％幅度縮水的可能。

二是國際業務將面臨新變數。據業內專家分析，人民幣升值，一方面將削弱企業的出口競爭力，另一方面將刺激進口貿易增加，進而影響商業銀行的國際結算業務和結售匯收益。還可能進一步強化市場對人民幣繼續升值的預期，導致個人外匯理財產品出現較大面積的提前支取現象。農業銀行有關人士向媒體表示，這次匯率改革，農行的國際結算量將受影響，結售匯敞口頭寸也將面臨更大壓力。

三是部分客戶的匯率風險將轉化為貸款劣化的風險。據中國進出口銀行有關負責人向媒體透露，從進出口銀行業務特點看，人民幣升值將通過出口企業對進出口銀行信貸業務產生間接影響。一定時期內，可能會對部分低附加值產品出口產生負面影響，進而危及其信貸資金安全。據業內專家分析，這次人民幣升值將對包括紡織服裝、家電、機械等在內的傳統出口優勢型行業、以有色金屬、石化、鋼鐵、電子元器件產品為主的國際定價行業以及包括汽車、工程機械、鋼鐵、家電等進口產品替代行業產生不同程度的沖擊，從而危及銀行的信貸資產安全。

四是將在短期內考驗銀行的風險應對能力。由于我國多年來一直實行固定匯率，商業銀行從業務運營機制到業務操作流程等各環節，普遍缺乏應對彈性匯率新機制的應變能力，在防范和規避風險方面缺少經驗，因此，有可能使一些信用風險、匯率風險和操作風險轉化為現實風險。據建設銀行有關負責人向媒體透露，由于這次匯率機制改革畢竟是一項匯率管理中的新舉措，因而在短期和實際操作中會存在影響當期損益、加大貿易融資業務的信用風險、加大結售匯業務中凈頭寸的匯率風險等不利影響。

化“險”為夷路在腳下

面對人民幣匯率改革后，困難與希望同在的新形勢，商業銀行應在理性分析的基礎上，趨利避害，采取靈活有效的措施，積極應對，以便在更寬領域、更大市場上，化解風險，拓展業務，取得競爭中的主動權。

切實轉變傳統的思維定勢。在近期舉行的“2005（中國）銀行家論壇”上，周小川在演講中提出，人民幣匯率機制改革需要配合思維轉變和參照系調整。的確，長期以來，我國宏觀調控沒有動用匯率政策工具，商業銀行多年來習慣于單一利率手段的調整，而對匯率工具的運用，顯得很陌生，短期內也必然感到不習慣。而今進入了浮動匯率時代，辦銀行必須改變傳統體制下的思路，以更加市場化的方式來考慮應對匯率變化以后帶來的新變化，學會更多地適應包括匯率在內的一藍子貨幣政策工具的綜合運用。更遠一點來看，人民幣升不升值、升多少，只是外在的表現，其深層的意義在于我國商業銀行要學會以全球化的視野，自覺融入“國際大循環”。

積極打造新的盈利空間。人民幣升值所導致的資本成本和收入的提升，將在長期內改變我國的經濟結構，重新賦予行業不同的成長速度，并使不同行業的企業業績出現分化。商業銀行應審時度勢，緊緊抓住這一有利契機，拓展新的業務空間。

就行業和企業而言，當前要重點瞄準匯率改革后長期利好的，諸如進口比重高、外債規模大、或擁有高流動性或巨額人民幣資產行業和企業，如以航空業為主的外匯負債類行業、具有土地價值的房地產、園區開發、具有資源價值的煤炭、有色金屬等行業，以及原材料或部件進口型行業等；就業務而言，要根據匯率與利率之間開始緊密聯系的新形勢，在結售匯市場上發掘新的盈利機會；同時把握市場新脈搏，積極創造外匯理財新市場，一些銀行已開始著手實施這方面的嘗試。作為國內主要的人民幣外匯交易銀行之一，工行有關人士向媒體表示，該行將充分發揮人民幣外匯交易做市商的優勢，充分利用其完善的海外機構網絡，并加速自身的國際化進程。

適時推出新的外匯理財產品。面對新的商機，商業銀行要在積極引導客戶增強對人民幣匯率機制認識的基礎上，加快業務創新，為客戶提供相應的避險、保值、高附加值的產品和服務。龔方雄認為，建議中國銀行業要積極開發風險管理的產品、風險對沖的產品以及投資產品等等。還要綜合運用利率、匯率等價值互動的機理，分別對進出口企業采取不同的定價政策，或者分別對進出口流動資金貸款采取不同的利率，或者采取一藍子利率和 一藍子組合（不同幣種、不同金融市場、不同金融產品之間）產品等等，在危機中提升客戶價值，進一步培植忠誠客戶群。周小川表示，銀行界要借人民幣匯率改革的機會，大力發展外匯市場和外匯市場上的各種金融產品，同時要使商業銀行和其他金融機構能夠向各種各樣的客戶提供更多、更好的風險管理工具。這些業務需求最主要的體現是遠期結匯。外匯市場今后還會出現其他一些有關外匯的衍生工具，這些工具都是為了金融機構，特別是為了進出口企業和涉及外匯業務的一般企業能夠控制好風險。

有效規避和控制匯率風險。商業銀行要切實加強對匯率風險管理特別是新形勢下結售匯業務風險的研究和實踐，密切關注匯率走勢，努力在第一時間對市場作出反應，有效控制匯率風險敞口，盡量規避匯率價格波動造成的匯率風險。

據中行新聞發言人披露，中行對其225億美元資本金已采取了保值措施，匯率變動不會對其產生不利影響。另據專家介紹，遠期結匯系統對于外匯風險管理非常重要，可以使企業根據自己的合同，鎖住未來的匯率風險。建議有關各方充分運用好這一系統，提高風險管理的水平。要適應匯率浮動體制的新需要，從業務運營機制、業務流程等方面進行再造和完善。當前，尤其要研究對應性的避險和保值措施，優化本外幣資產配置，密切監控出口導向型企業的現金流量和還款能力變動情況，有效管理和防范匯率變動造成的潛在信用風險。據了解，中行將通過調整資本金、調整資產負債的貨幣結構匹配等，盡可能地縮小不匹配結構的敞口，盡量減小匯率變動所帶來的風險，還將實施新的市場風險管理的體系和制度。

面對日益強烈的人民幣升值預期，要未雨綢繆，積極做好當前和今后一段時期風險的規避、轉移、化解工作，努力將風險降低到了最低限度。與此同時，還應抓緊時機，對那些經受不住匯率改革沖擊的出口行業、外幣資產高或產品國際定價的行業中的劣質客戶、風險資產盡早退出。

（作者單位為農業銀行南通分行）