西部科技型中小企業的融資戰略

科技型中小企業已成為我國技術創新的重要主體和國民經濟的重要組成部分。然而，融資難是制約其快速發展的瓶頸。縱觀國內外的經驗，西部科技型中小企業可采用如下融資方式：內部集資、政府扶持資金、銀行貸款、創業板市場融資、風險投資基金、科技成果融資方式、風險租賃和知識產權擔保融資方式。

內部集資融資方式

在發達國家，科技型中小企業的融資方式是以自籌融資為主的。據統計，在美國一般超過60%左右，在歐洲如法、意等國為50％，在日本內部集資達25％以上；意、法等國制定相應的優惠和支持措施，鼓勵創業者向親朋好友借資；而且，以業主或合伙人、股東資金所占比重最大，向親朋好友借資次之。我國絕大多數科技型中小企業開始創業時，也主要采用此種融資方式。因而西部科技型中小企業應不斷加強自身的財務管理，完善內部治理結構，積極采取向親朋好友等籌資的內部集融資方式。

政府扶持資金

由于科技型中小企業的重要作用，國外發達國家的政府積極予以資金扶持，一般占企業總資產的5%～10％，其中，日、韓、法等以中央集權為主的國家，政府扶持資金比重相對較高；德、意、英等國政府扶持資金比重居于中間；美國的政府扶持資金所占比重最小。我國政府也加入了這方面的資金扶持，西部科技型中小企業應積極利用這一融資方式。

銀行貸款融資方式

同其它企業一樣，西部科技型中小企業的資金來源也主要依賴銀行貸款。特別是中國工商銀行于2002年8月率先推出了自然人擔保貸款業務，對于3年內的信貸資金，采取抵押、權利質押、抵押加擔保三種；可抵押資產有個人所有的房產、土地使用權、交通工具等；可抵押的個人財產有儲蓄存單、憑證式國債、記名式金融債券等；抵押加擔保是指在財產抵押基礎上，附加抵押人的連帶責任保證。可見，在我國的金融進程中，隨著分業制向混合制的演變以及積極主動的商行改革，在一個較長時期內，間接融資仍將是資金融通的主要方式，商行仍將是資金配置不可替代的主體。因此，西部科技型中小企業應高度重視國內商行的貸款。此外，還有應收帳款抵押貸款，即企業把應收帳款，有條件地轉讓給銀行，銀行依此為企業提供資金，并負責管理、催收應收賬款和長擔保等業務。

創業板市場融資方式

為促進科技型中小企業的發展，世界各國紛紛開辟面向中小企業的新型股票市場。1971年，美國全國證券經紀商協會建立了以高成長的中小企業融資上市為主要目標的、第二板性質的全國證券經紀商協會自動報價系統(NASDAQ)。NASDAQ市場具有以下特點：交易品種多，上市和不上市的股票均可在此交易；股票部掛牌，股價自由協商；沒有固定的場所和實踐。由于第二板市場上融資非常靈活，更符合高科技中小企業融資，美國納斯達克市場“孵化”了像微軟、英特爾、雅虎、新浪、中華網等等這些聞名世界的公司。從1995年開始，歐洲也相繼建立了許多服務與高科技中小企業的股票市場。例如，為高成長性中小企業服務的歐洲EASDAO市場、吸收高成長的中小企業為特征的EURO?郾NM市場、英國的AIM（Ahemative Investment Marke)小盤股市場等。日本于1991年推出了柜臺交易的最高形式——JAS—DAQ，1995年又推出了“第二柜臺市場”。亞洲還有新加坡的SESDAQ市場、馬來西亞的MASDAQ、吉隆坡的KLSE市場以及中國臺灣的ROSE市場等，中國香港在香港聯合交易所開設了創業板市場。

可見，創業板是相對股票市場交易主板而言的“第二板”，它對上市企業沒有嚴格的盈利要求，沒有數額限制，只要符合條件并經有關部門審核，都可申請到創業板上市。設立第二板市場來解決中小企業直接融資難是國際上通行的做法，盡管我國在財政、金融以及中小企業管理方面與上述國家或地區有諸多的不同之處，但他們的成功經驗對于我國仍有一定的借鑒意義。我國自上世紀90年代初期證券市場正式創立以來，現有的兩個證券交易所基本面向成熟的大型企業尤其是國有企業，缺乏民企包括高新技術中小企業的股票市場。1999年8月，中共中央曾在《加快科技創新、發展高科技、實現產業化的決定》中提出了在深滬股市建立高新技術企業創業板塊的設想。這是促進高新技術中小企業發展的重要舉措，西部科技型中小企業也應積極到第二板市場上融資。

風險投資基金融資方式

開展創業投資基金，或稱風險投資基金，是當今發達市場經濟國家用來扶持高科技中小企業的一種行之有效的融資方式。它的管理模式與運轉方式明顯不同于以銀行貸款、證券融資為主的傳統金融產業，而是以高新技術企業為投資對象、以中小企業創業為服務方向、以股權投資為主要投資方式、以獲得長期風險收益為目的的新型產業投資基金。創業投資基金在美國的興起不僅孕育了“硅谷”神話，而且成功推動了傳統經濟向知識經濟的轉型。

從國外經驗來看，高科技中小企業發展一般包括創立期、風險期、發展期和成熟期四個階段，與此相應，融資體制安排也呈現出明顯的階段性特征。在企業設立和風險期，由于產品處于構想或是生產階段，投資失敗風險極大，因此強調穩健經營的商行不應也不適合介入這類企業為之提供貸款支持，而具有高風險、高收益運作特點的風險投資資金則顯示出其獨特的特性。發展風險投資激勵與避免商行越位經營、盲目貸款帶來的不良資產和金融風險的急劇增加，有利于適應和滿足高科技中小企業快速發展過程中的資金需求。我國已有96家創業中心，西部科技型中小企業應積極利用風險投資融資方式。

科技成果項目融資方式

對于擁有科技成果的科技型中小企業，在無法獲得銀行信貸或無法利用國內外證券市場為自身發展融資時，或者將科技成果引入生產領域，形成可行的投資項目，然后把經過詳細論證的可行性投資興趣提供給投資者，或者直接出售科技成果給需要該技術的企業。總而言之，通過資產置換來融資。

風險租賃和知識產權擔保融資方式

風險租賃是租賃融資的一種形式，國內一些專業租賃公司已開展風險租賃業務，如上海金海岸企業發展股份有限公司，急需發展資金的高科技中小企業可以利用這種融資方式。

知識產權擔保融資方式屬于債券融資方式，其中知識產權是核心資本。高科技中小企業在成長期后，隨著營業收入、現金流動以及相關財務指標符合商業銀行貸款要求的條件，可將已形成或創業者投入的知識產權作為抵押擔保，獲取銀行貸款。這樣，對擁有知識產權的高科技中小企業，可報請有關主管部門的同意，開展專利權、專有技術、商標等以知識為基礎的無形資產質押貸款等新業務的嘗試。但實際操作中需要解決知識產權保護、融資評價及其擔保性的確定問題。

(作者單位：西安文理學院)