論國際間企業并購與國家經濟安全

【摘 要】企業并購是跨國公司擴大時外直接投資，占領國際市場的主要方式。對涉及國家經濟安全的企業并購案，東道國大多采取防范措施。我國企業面臨外國跨國公司并購熱潮，政府主管部門也有必要作出戰略決策，明確規定禁止并購的產業和企業，并通過立法規范跨國公司并購行為。

【關鍵詞】跨國公司；直接投資；企業并購；經濟安全

【中圖分類號】F27l 【文獻標識碼】A 【文章編號】1673—291X(2006)06—0005—03

一、問題的提出

國家安全一直受到所有主權國家的特別關注。在歷史上，國與國之間的沖突戰爭，大多是由國家主權遭受侵犯引致。因而，人們往往將國家主權僅僅理解為國家領土完整，不受外來侵犯。應該說，國家領土完整至關重要，但國家安全的內涵隨著人類社會的發展而不斷豐富。在現代，國家安全包括了領土完整，政治、外交上的獨立，軍事實力和經濟地位等各個方面。在經濟全球化和國際經濟競爭不斷加劇的今天，一國的經濟安全構成了國家安全的重要組成部分；正因為如此，各國政府紛紛發表有關國家經濟安全的文件。如日本政府于1980年發表《國家綜合安全報告》，并將經濟安全作為國家安全的重要組成部分；美國政府于1994年頒布了《國家安全戰略報告》，提出要進一步加強對經濟安全的研究；俄羅斯政府于1996年提出《國家安全構想》，并制定了國家經濟安全戰略。其他一些國家也有類似的舉措。

由此，我們不難發現，日本、美國和俄羅斯，實行的市場經濟模式不同，如有政府指導型市場經濟、自由市場經濟和“有俄羅斯特色的市場經濟”之分，但這三國都極其關注本國的經濟安全，凡涉及國家經濟安全之事，政府必然出面加以干涉，甚至采取果斷措施加以解決。在對待外國直接投資、公司并購的問題上，三國政府的作為也充分地說明了這一點。筆者認為，我國作為利用外資最多的發展中國家，在外商大舉并購中資企業時，如何確保國家經濟安全，做到中外各方雙贏、多贏，是值得重視和研究的重要課題。本文對此略抒管見。

二、國外的經驗

首先要指出的是，企業并購作為資產重組和擴張的手段，作為國際直接投資的方式，在資本主義發展史上早已出現。早在19世紀前期，美國企業并購就開始興起，到19世紀末20世紀初，即1893-1903年期間，國際間的企業并購案達到數千起，案值達數十億美元，人稱這次企業并購為第一次浪潮，其特點是橫向并購，并購的結果是加劇了資本集中，打造了一批實力雄厚的跨國公司。20世紀20年代以來，全球企業并購又出現過4次大的浪潮。經過并購，全球范圍內出現了一批巨型跨國公司，這些跨國公司掌握了全球GDP、貿易額及科技力量的相當大的一部分。盡管20世紀中后期以來，發展中國家企業通過內部積累和對外并購，有的也進入了全球500強，但最具實力的跨國公司仍集中在發達國家，其前10名中，有一半在美國。

由于跨國公司的實力不斷增強，企業并購案值越來越大。如2006年前6個月，全球企業并購案值高達創記錄的1．93萬億美元。企業資本的擴張主要是通過內部積累和對外并購進行的。這種狀況使國際經濟競爭不斷加劇，促使各類企業增加科技投入，提高產品競爭力和各國的國際競爭力，從而推動全球經濟的發展。從這個意義上說，企業并購對各國社會生產力的發展有促進作用。然而，企業并購是一種商業競爭行為，競爭的實力決定并購雙方的利益分配，決定投資國和東道國的得失，如果并購項目涉及東道國的經濟安全，則并購必然有損于東道國的根本利益。這是當今企業并購大潮中各國都不可回避的問題。然而，我們看到，在涉及國家經濟安全項目的國際并購中，相關國家的作為不盡相同，多數國家出面制止，個別國家則開了綠燈。下面，我們對此作簡要案例分析，以揭示各自的動因和成效。

日本政府的作為：日本政府對外商直接投資的進入嚴格控制，在很長一段時期內幾乎成為直接投資只出不進的國家。近年來，日本放寬了外商直接投資的進入，其中包括151個行業的外資比例可超過1／3，日本銀行還可向外國投資者提供貸款，并由日本政府擔保一但是，日本的大銀行、大公司和關鍵部門，外資實難涉足。這樣做并不影響日本公司對外并購，甚至一度出現日本在“收購美國”的說法。這是日本在利用外商直接投資方面與眾不同之處。其主要動因固然是為了維護本國的經濟安全，且卓有成效。這種政策的利弊值得探討。

美國政府的作為：美國是自由市場經濟國家，外商的進入是自由的，但是，美國政府對外資的進入并非不作為，相反，美國政府對外資進入的行政干預表現在許多方面。首先，美國政府明確規定，禁止或限制外資進入美國通訊、交通運輸中的航空和海運、自然資源開發、水力發電、核能開發等領域。其次，美國政府對境內外國公司的監管不斷加強。由美國政府強制頒發的《薩班斯一奧克斯立法案》于2006年7月15日起正式生效后，全美包括外國在美上市的15000多家上市公司都要受到美國監管機構的監管，監管的重點是公司的財務報告是否全面如實地反映了公司的經營成果。如果上市公司的主管明知本公司向美國證券委員會上報的財務報告和相關文件有造假問題仍簽署文件，將被處以高達100萬美元的罰款和長達10年的監禁。第三，美國政府對公司并購包括外國公司對本國公司的并購，還進行是否影響競爭和導致壟斷的嚴格審查，凡可能影響市場競爭形成市場壟斷的企業并購，包括會形成全球市場壟斷的超級企業并購，美國監管委員會不予審批。第四，美國政府對重要產業的企業并購監管甚嚴。2005年，中海油并購美國優尼科石油公司案未果就是最新例證。盡管中海油的收購最后升為185億美元，由于美國政府的干預，美國國會一些議員甚至提出以國家安全為由阻止這一收購行動，中海油不得不于2006年8月2日撤回并購。

俄羅斯政府的作為：俄羅斯建國后經濟曾多年下滑，到20世紀90年代中后期，俄羅斯的GDP只及1990年的一半左右。自1992年開始的經濟轉軌，將經濟私有化作為重要內容，以此吸引外資。由于投資環境不佳，外商直接投資微不足道。盡管如此，俄羅斯政府對外商投資的領域和企業并購都有嚴格的規定，以維護國家經濟安全。首先，俄羅斯政府規定下列5個戰略資源產地不許外商開發：(1)涅涅茨自治區的阿·季托夫油田；(2)爾·后特列布斯油F開；(3)薩哈共和國的的恰亞京油氣田；(4)伊爾庫茨克州的干溝巖金礦；(5)赤塔州的烏多坎銅礦。據報道，俄羅斯還將頒布新的《地下礦藏法》，以進一步規范地下資源的利用。其次，俄羅斯在實行“大私有化”時，大型國有企業主要是賣給本國投資者，這一舉措也是為了避免重要產業被外商控制。第三，俄羅斯作為全球油氣資源最豐富、產量最多的國家之一，對油氣資源的開采權實行嚴格的監管，甚至油氣管道的鋪設也將國家經濟安全放在首位。第四，俄羅斯政府對國家關鍵部門和產業的管理正在加強，這與經濟轉軌初期私有化政策失誤有關。當時，為急于完成私有化任務，將大量國企廉價賣給企業的干部，如全國500家最大的企業實際價值約2000億美元，而出售所得僅為72億美元。大量國企變為私企，加劇了資本外逃，影響了國家對全國經濟的有效調控。正因為如此，俄羅斯政府正加強對某些關鍵部門的直接管理，最近，俄羅斯政府宣布尤克斯石油公司破產，在一定程度上體現了這一導向。

東歐國家政府的作為：東歐國家劇變后，經濟也有不同程度的下滑。為扭轉這一局面，各國都從經濟私有化中尋找出路，并寄希望于外商投資。但由于各國投資環境不盡相同，外商投資的進入很不平衡。由于資金嚴重短缺，各國紛紛將國有企業出售給外商，連大型國有企業和銀行等涉及國家經濟安全的企業也列入出售清單。不僅如此，為了盡快將國企出售，還不惜降低企業的售價。據美籍波蘭教授卡·澤·波茨南斯基提供的材料，1998年東歐國家賣給外國人的國有企業實際價值為540～630億美元，但所得僻款僅為50～60億美元，只及實際價值的10％。由于大量國有企業出售給外國公司，這些國家工業和銀行中外國公司占比(％)如下：

由表中的材料可見，東歐國家銀行業中外資占比，7國中有6國超過60％，占比最高的克羅地亞達85％。可以設想，在這種情況下，這些國家的貨幣政策和金融調控手段對本國經濟的發展能起多大作用。

三、我國如何應對外資并購的思考

我國多年保持利用外資最多的發展中國家的地位。截至2005年底，我國累計實際使用外商直接投資6224億美元。中國加入WTO以后，外商投資地區、產業進一步擴大，投資的方式更趨多樣化，而企業并購則成為外國跨國公司擴大對華投資、占領中國市場的主要途徑之一。在這種形勢下，在允許外商并購中資企業的同時，如何維護國家的經濟安全，是值得研究并有效解決的重大問題。

值得指出的是，在這方面，中央有關部門早有規定。1997年，黨的十五大報告就已指出：“要正確處理對外開放同獨立自主、自力更生的關系，維護國家經濟安全。”2002年11月8日，黨的十六大報告再次指出，適應經濟全球化和加入世貿組織的新形式，進一步吸引外商直接投資，提高利用外資的質量和水平，“在擴大的對外開放中，要十分注意維護國家經濟安全”。2004年5月8日，商務部公布的《關于做好維護國內產業安全工作的指導意見》指出：“維護國內產業安全是形勢發展的迫切要求。”商務部及其他部門對外資并購、參股亦有具體股比的規定。但在實踐中不利于我方并購案例時有發生，不少國產名牌被外企“吃掉”，市場被外企壟斷。如美國柯達公司、可口可樂公司、微軟公司、日本奧林巴斯、美能達公司等分別壟斷了我國洗印材料、飲料、電腦軟件、照相器材市場，外國大型零售超市更是對我國零售企業構成強有力的挑戰。這些產業雖不完全涉及國家經濟安全，但若管治失當對我國經濟造成的損失不可小視。據有關調查材料顯示，目前，在我國建立的300余家大型外資超市，90%是違規建立的。如何防止類似的現象再次發生，應引起決策部門高度關注。當前，在外資大舉并購國企之際，如何防止涉及國家經濟安全的產業或企業(如能源交通、航運、金融、重要礦產資源、國防等產業或企業)被外商并購和壟斷，是更為迫切的問題。筆者認為，國家有關部門有必要根據國際經驗和我國國情，采取切實可行的戰略決策。

國外企業并購的基本經驗是，主權國家對涉及本國經濟安全的外企并購案果斷說“不”，作為WTO成員的東道國亦有權采取這種手段。這樣做并未違反WTO市場準入和國民待遇規則，因為，WTO的文件《關稅與貿易總協定》第21條“安全例外”第2款明確規定，不得“阻止任何締約方采取其認為對保護其基本國家安全利益的必需的任何行為”。我國作為WTO成員，當然亦有權運用這一規則來維護國家經濟安全。

我國的國情是，對外開放近30年，外資規模達到發展中國家之最，外貿規模名列全球第三，GDP規模升為全球第四，而外匯儲備超過日本，居全球之首，2006年底有望突破萬億美元。中國生產技術水平明顯提高，高科技產品出口接近出口總額的30％。盡管如此，我國仍然是發展中國家，仍然需要保持經濟快速增加的勢頭，因而，每年外資的進入仍需保持較大的規模，外資并購當受到歡迎。但是，為了切實有效地貫徹執行黨的十五大、十六大一再強調的在擴大開放中“要十分注意維護國家經濟安全”的方針，根據國外的經驗和我國過去引資中存在的問題，在外資大舉并購中資企業的今天，我國主管部門有必要進一步加強對外資并購的監管：(1)明確規定外資不得進入的產業，不得并購或控股的企業；(2)對外資準入的產業(含服務業)，通過立法防范被其壟斷(《反壟斷法》頒布后將有助于規范境內跨國公司競爭行為)；(3)對外企違反我國法規和違背WTO規則的行為，實行調查和起訴，予以制止；(4)我國還可充分利用WTO授予發展中成員方的特殊權利，在擴大開放、利用外資活動中維護我國的經濟安全，使我國利用外資的工作出現新的局面。

【責任編輯 孫莉艷】

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