銀行擠兌危機的博弈分析

摘 要：運用國際主流經濟學的博弈分析方法，對一般商業銀行、形成聲譽的商業銀行及有國家隱形擔保的國有商業銀行擠兌問題的分析可以得出：防范及化解銀行擠兌危機必須打造強勢銀行、構建銀行聲譽機制、以存款保險制度“贖買”國家聲譽等。

關鍵詞：銀行擠兌；危機；博弈論；聲譽機制；存款保險

中圖分類號：F832．59

文獻標識碼： A

文章編號：1003—7217[2006]03-0028—05

一、引言

2006年11月“人世”過渡期結束，中國將全方位對外開放。國內外的金融競爭將變得越來越“白熱化”，國內銀行就會隨時面臨擠兌危機。在20世紀90年代的各種經濟熱潮中，國內銀行因違規放貸、盲目放貸，積累了大量不良貸款，其實際競爭能力已大大降低，但當時由于我國金融市場沒有完全開放，金融市場處于國有銀行壟斷狀態，占儲戶人數20％的大戶所持有的占存款總量80％的存款，資金在國內“無處可逃”，^[1]因此我國銀行業并沒有出現擠兌危機。隨著2006年底的來臨，我國必將全面開放金融市場，屆時實力雄厚、有良好信譽與服務的外資銀行就可以隨時進入我國金融市場，這相當于為存款大戶打通了一條出逃通道，一旦存款開始逃向外資銀行，國內銀行就會隨時面臨擠兌危機。因此，研究有關銀行擠兌危機的問題有重要的現實意義。

銀行擠兌，又稱擠提，是銀行因信用度下降、有(或傳聞)要破產等原因，面臨存款人集中大量地提取存款的情況，這會使銀行陷入流動性危機，進而破產倒閉，是一種突發性、集中性、危害性的危機。^[2]對銀行擠兌危機問題的研究可以采用現代經濟學的一些主流方法，例如博弈論。博弈論是研究決策主體的行為發生直接相互作用時候的決策以及這種決策的均衡問題。^[3]博弈論采用的是非價格制度的分析方法，這種分析方法更接近現實，因此成為近年來許多經濟學科的理論和應用研究中普遍運用的工具。^[4]本文試圖從博弈論角度，對我國三類商業銀行的擠兌危機的博弈模型進行分析，并在此基礎上提出有效防范及化解銀行擠兌危機的建議。

二、我國三類商業銀行的擠兌危機博弈模型

本部分的思路是將銀行擠兌危機分成幾種情況，漸進地進行討論：首先是討論銀行與存款人之間的簡單博弈；然后是研究在多次重復博弈中形成聲譽的銀行與存款人之間的博弈；最后將國家隱形擔保引入博弈中，分析有國家隱形擔保的國有銀行與存款人之間的博弈。根據這一思路，本文將我國國內現存的商業銀行劃分為三類；一般商業銀行、形成聲譽的商業銀行、有國家隱形擔保的國有商業銀行，運用博弈分析討論三類銀行的擠兌危機問題。

(一)假設前提

(1)博弈雙方信息不完全：銀行和存款人在博弈中對其對手的特征、戰略空間、支付函數不完全了解。^[5]

(2)博弈雙方信息不對稱：銀行機構各種信息的非公開性，決定了銀行和存款人之間普遍存在的信息不對稱。

(3)博弈雙方的行動有先后次序：后行動者可以通過觀察先行動者的行動獲得有關后者的某些信息，修正自己的判斷；先行動者知道自己的行為有傳遞自己某些信息的作用，就會有意識地選擇某種行動來揭示或掩蓋自己的真實面目。

(二)銀行與存款人之間的簡單博弈

在銀行與存款人之間的簡單博弈中，銀行是特指沒有形成聲譽也沒有國家隱形擔保的普通商業銀行，如規模較小、實力有限的城市商業銀行等地方性的商業銀行。按照銀行資產質量的好壞及盈利能力的強弱，可將此類銀行分為強勢商業銀行和弱勢商業銀行。強勢商業銀行指資產質量較好、盈利能力較強的商業銀行，如城市商業銀行中排在第一梯隊的為數較少的幾家；相反則為弱勢商業銀行。

當社會上出現關于某家銀行經營狀況的不利消息時，從維護銀行經營和存款人信心的角度考慮，一般情況下銀行都會以積極的態度應對該不利消息，這樣就會形成一個以銀行和存款人為博弈參與人的不完全信息動態博弈。在這個博弈中，虛擬參與人——自然(N)選擇銀行的類型，即：強勢商業銀行或弱勢商業銀行。每一類型的銀行都有兩種策略：積極應對和消極應對。存款人也有兩種策略：提前取款和到期取款。博弈雙方的行動支付矩陣見表1、表2(其中A>B>C，且A、B、C均小于0)：

從表1、表2可以看出：如果銀行是強勢銀行，在銀行選擇積極應對時，存款人的最優選擇是到期取款，支付為0；在銀行選擇消極應對時，存款人既可選擇提前取款也可選擇到期取款，支付均為A，因此在銀行是強勢銀行時，存款人的最優選擇是到期取款。如果銀行是弱勢銀行，無論銀行選擇積極應對還是消極應對，存款人的最優選擇都是提前取款，支付為A，參與擠兌可以最大限度地減少自己的損失。因此，存款人的行動取決于他對銀行類型的主觀概率判斷(先驗概率)。^[3]同時，存款人還可根據觀察到的銀行的行動來修正自己的先驗概率，不斷調整自己的策略。在這種情況下，銀行應盡可能地使自己成為強勢銀行，并通過市場向存款人傳遞這種信息，以樹立存款人對銀行的信心，促使其選擇到期取款的策略。只有這樣，才能避免出現銀行擠兌，減少銀行危機產生的可能性。

(三)銀行與存款人之間的重復博弈及聲譽機制的建立

聲譽是指銀行為了獲得長期利益而向沒有私人信息的存款人所做的一種承諾。聲譽有累計性、公共性及不穩定性等特征。^[6]銀行與存款人之間的一次博弈，不可能形成銀行的聲譽。銀行聲譽的形成，必須經過銀行與存款人之間多次重復的博弈。這個形成過程，可以通過下面的博弈模型來說明。

博弈的第一階段，存款人有兩種選擇：信任銀行和不信任銀行。如果存款人不信任銀行，則業務終止，雙方的得益為(0，0)；如果存款人信任銀行，則博弈進入第二階段，這時，將由銀行做出選擇。銀行也有兩種選擇：違約和守信譽。當銀行選擇違約時，則存款人損失10，銀行得益30；當銀行選擇守信譽時，雙方的得益為(20，20)。雙方的博弈過程見圖1：

當博弈重復進行時，存款人可以采取“冷酷戰略”，即：(1)開始選擇相信銀行；(2)選擇相信銀行直到銀行違約，然后永遠不相信銀行o(3，假設銀行的貼現因子為c，s表示銀行等待未來收益的耐心程度。在存款人相信銀行的情況下，如果銀行違約，得益為30+0э十0з³+…+0зⁿ=30；如果銀行守信譽，得益為20+20з+20з+…+20эⁿ=20／(1-э)。因此，只要20／(1-э)≥30，即：э≥1／3，銀行守信譽就是其最優選擇。因此，當э≥1／3時，銀行對存款人的“冷酷戰略”在第一階段的最佳反應是守信譽。同理，銀行在第二階段、第三階段…的最佳反應都是守信譽。正是在這種多次重復博弈的過程中，才形成了銀行的聲譽。銀行與存款人之間的多次重復博弈，能產生一種可以自我強化的聲譽機制，這種機制體現了市場的作用，使得博弈向“良性”的方向發展，由此形成了一批富有聲譽的在全國有較大影響力的商業銀行，如招商銀行、浦東發展銀行等。以下分析形成聲譽的商業銀行與存款人之間的博弈。

為使分析更為方便，本文用銀行不良資產率的高低來衡量銀行聲譽的好壞。^[7]銀行的不良資產率低說明銀行在經營過程中加強了風險管理，盡量避免從事高風險投資，銀行聲譽好；銀行的不良資產率高說明銀行在經營過程中忽視風險管理，盲目從事高風險投資，銀行聲譽壞，存款人質疑銀行聲譽，從而紛紛前往擠兌。在這個博弈中，銀行先向存款人公布自己的不良資產率，存款人根據該指標以及自己的經驗對銀行的聲譽做出預期，^[7]然后選擇自己的行動。如果銀行通過加強經營管理，強化內部控制等措施降低不良資產率，盡管銀行會為此付出一定的成本，但存款人預期銀行的聲譽好，繼續保持對銀行的信任，其支付大于0；如果銀行為了追求利潤最大化，盲目進行高風險投資，使不良資產率提高，盡管銀行會因此獲得一些短期利益，但存款人預期銀行的聲譽壞，不再信任銀行，其支付小于0。博弈雙方的行動支付矩陣見表3：

從表3可以看出，在這個博弈中，如果銀行的不良資產率高，存款人預期銀行的聲譽壞，存款人的最優選擇就是提前取款，支付為-1，銀行聲譽的喪失會導致銀行擠兌甚至銀行危機的發生；如果銀行的不良資產率低，存款人預期銀行的聲譽好，存款人的最優選擇就是到期取款，支付為0，銀行聲譽的鞏固能避免銀行擠兌，從而保證銀行穩健經營。因此，存款人的行動取決于他對銀行聲譽的預期。同時，存款人還可根據觀察到的銀行的行動來修正自己對銀行聲譽的預期，不斷調整自己的策略。在這種情況下，銀行應加強風險管理，注重資產質量，堅決維護自己的聲譽，并且要通過市場向存款人傳遞這種信息，以影響存款人的預期，增加存款人的信心，使其選擇到期取款的策略。

銀行聲譽的形成是經過長時期的累積和培養的，同時也是相當脆弱的，一旦存款人對銀行的聲譽產生懷疑，就有可能使銀行聲譽“毀于一旦”，日后要想重新恢復，就要付出非常沉重的代價。因此，當銀行聲譽形成以后，要堅決地維護自己的聲譽，唯有這樣，才能保證銀行的正常經營，避免出現銀行擠兌。

(四)國家參與博弈對聲譽機制的影響

國家參與銀行與存款人之間的博弈對于國有商業銀行聲譽機制的形成有重要作用，這是因為可靠的國家信譽消除了國有商業銀行存款人的風險顧慮，國有商業銀行有國家信用做擔保，沒有倒閉之憂，存款人對其放在國有商業銀行的存款的安全性毫不懷疑，^[8]所以對國有商業銀行的聲譽也毫不懷疑，國家的隱形擔保形成了國有商業銀行特殊的聲譽機制。以下將分析有國家隱形擔保的國有商業銀行與存款人之間的博弈。

有國家隱形擔保的國有商業銀行是指由國家直接出資或在國家支持下建立起來的，以國家信用為基礎的商業銀行。存款人把錢存到這些銀行，就是以國家信用進行擔保，是一種“含蓄的存款保險制度”。^[9]與上面的假設條件不同，在有國家隱形擔保的國有商業銀行與存款人的博弈中，博弈雙方對其對手的戰略空間和支付函數完全了解，同時，博弈雙方的行動沒有先后次序，即：該博弈是一個完全信息靜態博弈。

假設銀行有兩種策略：低風險經營和高風險經營(低風險經營獲得的收益小；高風險經營獲得的收益大)。存款人也有兩種策略：提前取款和到期取款。在有國家隱形擔保時，無論銀行從事高風險經營還是低風險經營，存款人都不會懷疑銀行的聲譽，他們的存款放在銀行是絕對安全的，提前取款會損失利息，支付為—“到期取款能獲得利息收入，支付為0，因此，其最優選擇是到期取款。博弈雙方的行動支付矩陣見表4：

由以上分析可知，任何一個理性的存款人都不會提前取款，他們都會等到存款到期后再取款，以獲得存款增值的收益，^[10]因此，在有國家隱形擔保時，不會發生擠兌風潮。從表4還可以看出，在有國家隱形擔保的情況下，無論銀行從事高風險經營還是低風險經營，存款人都不會質疑銀行的聲譽，因而不會引發擠兌風潮。銀行進行低風險經營的支付為1，進行高風險經營的支付為2，任何一個追求盈利最大化的理性銀行都會選擇高風險經營，因此，高風險經營是銀行的最優選擇。然而，在現實社會中，如果銀行盲目從事高風險經營，盲目追求盈利最大化，忽視對經營的流動性和安全性的考慮，將不利于我國銀行業的穩健經營，并時刻威脅著我國的金融安全和社會穩定。國家參與銀行與存款人之間的博弈破壞了市場化的博弈均衡，使得博弈的均衡產生“不好”的偏離。

國家隱形擔保一方面能防止出現擠兌風潮，對國有商業銀行聲譽機制的形成也有重要作用，但另一方面它又有強烈的行政干預色彩，有悖于銀行業“自主經營、自負盈虧、自擔風險”的原則，也不利于增強我國銀行業在國際金融市場上的競爭能力。同時，在國家隱形擔保下形成的聲譽機制具有內在的脆弱性，^[8]是不可能長久的。因此，隨著社會的發展，國家隱形擔保必定要退出市場。

(五)博弈分析的結論

(1)在普通商業銀行與存款人的簡單博弈中，如果銀行屬強勢銀行，存款人的最優選擇就是到期取款，即：強勢銀行出現擠兌危機的概率很低。

(2)銀行與存款人的連續重復博弈，能夠形成銀行的聲譽。形成聲譽的商業銀行與存款人的博弈能夠出現市場化的博弈均衡，聲譽機制體現了市場的作用，使得博弈往“良性”的方向發展。

(3)國家隱形擔保有利于國有商業銀行聲譽機制的形成，并且能有效防止出現擠兌風潮。但是它破壞了市場化的博弈均衡，使博弈均衡產生“不好”的偏離。

三、防范及化解銀行擠兌危機的建議

(一)打造強勢銀行

從上文的分析中可以知道，當商業銀行是強勢銀行時，存款人的最優選擇就是到期取款，同時，存款人還可以根據觀察到的銀行的行動來修正自己的判斷，不斷調整自己的策略。因此，為了防范及化解銀行擠兌危機，銀行要盡量夯實自己的基礎，使自己成為強勢銀行，并通過市場向存款人傳遞這種信息，以樹立存款人對銀行的信心，避免出現銀行擠兌，減少銀行危機產生的可能性。

銀行要成為強勢銀行，必須夯實自己的基礎，第一要建立有效的公司治理結構以及有效的激勵機制和內部控制體系；第二要在運行方式、管理架構和評價體系等方面，與國際商業銀行的通行準則全面接軌，完成由傳統銀行向現代銀行的轉型；第三要提升風險管理能力，銀行要參考國外先進銀行的風險管理理念、技術手段及不良資產管理手段，建立嚴格高效的監控制度；第四要加強危機管理，進行事前的危機預防、事中的危機治理和事后的善后處理，維護銀行安全；^[11]最后要注意銀行公關在應對突發性事件，維護銀行形象方面的重要作用。在突發性事件發生時，要正確開展銀行公關，順利實現發生突發性事件的銀行與公眾間的溝通與交流，從而獲得公眾對銀行的諒解與支持，使得銀行形象免受或少受突發性事件的影響，最終將突發性事件化解。^[12]

(二)構建銀行聲譽機制

銀行與存款人之間的多次重復博弈，形成了能夠自我強化的聲譽機制，這種機制體現了市場的作用，使得博弈往“良好”的方向發展，因此，為了防范及化解銀行擠兌危機，必須構建銀行聲譽機制。從上文的分析中可以看出，聲譽機制發揮作用的條件有；博弈重復的次數足夠多；銀行對長遠利益的重視程度足夠大；銀行的欺詐行為能被存款人及時觀察到^[6]

要構建銀行聲譽機制，第一是必須完善信息披露制度。目前我國銀行的自愿信息披露制度存在大量的“道德風險”問題，銀行為維護自身利益，披露虛假不實信息的現象屢見不鮮，因此，要完善信息披露制度，其根本途徑就是建立由監管部門進行監督和檢查的強制信息披露制度，^[13]以保障信息披露的真實性。第二是建立健全信息傳輸體系。一般來說，信息傳輸越滯后，聲譽機制的建立就越困難。^[6]市場經濟條件下，大部分交易都是在陌生人之間進行的，交易雙方的信息不對稱，嚴重影響了交易的效率和質量，因此，高效率的信息傳輸體系對建立聲譽機制至關重要。解決這一問題的手段就是建立我國的信用管理體系。國家應該制定和完善有關征信對象和征信行為的法律法規，確保信息的真實性、公開性、準確性、可靠性。第三是營造穩定的政策環境氛圍。穩定的政策環境氛圍，有助于人們形成穩定的預期。這是因為：不穩定的政策環境氛圍一方面增加了觀察欺詐行為的困難；另一方面使博弈重復進行的可能性降低，^[6]所以，政府營造穩定的政策環境氛圍，將有助于銀行聲譽機制的建立。

(三)以存款保險制度“贖買”國家聲譽

盡管國家隱形擔保在避免我國發生擠兌風潮以及形成國有銀行聲譽機制中起著重要作用，但是這種依靠國家信用建立起來的存款保險制度和聲譽機制不會長久。在國際金融市場激烈的競爭中，我國銀行業要想生存，絕不能長期依靠國家，必須進行真正的市場化經營，國家隱形擔保一定要退出市場。但是國有銀行如果失去國家的保護，隨時有可能因為經營不善或其他原因破產倒閉。如果沒有存款保險制度，稍有風吹草動，就會發生大規模的擠兌，進而導致銀行的真正破產或倒閉，甚至可能引起整個銀行體系乃至金融體系的震蕩。^[9]因此，在國家隱形擔保退出市場的同時必須建立存款保險制度，以存款保險制度“贖買”國家聲譽。國家隱形擔保退出市場的途徑是對國有銀行進行產權改革，改變國家作為單一所有者的產權結構，實現產權多元化，^[8]使國有銀行真正成為市場的主體。建立存款保險制度需要有利的宏觀經濟環境、穩定的銀行體系和有效的金融監管。^[14]從總體上看，目前我國建立存款保險制度的內部條件和外部環境都已基本成熟。另外，在建立存款保險制度的同時，必須充分考慮該項制度的弊端，如：道德風險問題、逆向選擇問題，國家必須以立法的形式對保險的對象、范圍、費率以及限額””做出合理的規定，從而使該項制度既能起到保護存款者利益、維護金融體系穩定的作用，又能合理回避其負面影響。

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