商業銀行理財產品淺析

摘要：商業銀行自推出理財產品后，經不斷完善發展已越來越貼近市場需求，同時給其自身帶來了經濟效益與社會效益，創造了一個雙贏的局面，筆者從一個銀行職員的角度淺析了理財產品的出現與發展及對商業銀行帶來的影響。

關鍵詞：商業銀行 儲蓄 人民幣理財外幣理財

同樣將錢存在銀行，收益卻要比同期儲蓄高出30%，人民幣理財產品一露面就備受市民關注。這個“類儲蓄”的產品一出，可以預見，其他銀行推出類似產品是早遲的事，一旦人民幣理財遍地開花，會不會就此讓傳統儲蓄“下崗”？

形形色色的理財產品圍繞儲蓄資源的爭奪戰正在日益升溫，其熱銷首先得益于人們對銀行信用的認可度。盡管儲蓄存款依舊保持了一定的增長速度，但是儲蓄資金的被分流卻成為了一個不爭的事實，不少銀行的網點出現了儲蓄同比負增長的局面。

央行最近一份問卷調查顯示，有68％的被調查者覺得儲蓄存款利率低，無一人認為利率高，居民持有儲蓄存款尤其是定期儲蓄存款意愿明顯下降。今年以來，憑證式國債、人民幣理財產品、貨幣市場基金越來越火爆，在居民投資紛紛選擇這些理財產品的情況下，城區居民的投資理財意識顯然更強，因此城區儲蓄分流的趨勢也相對快。儲蓄存款的分流趨勢直接對四大國有商業銀行構成了壓力。

作為國內首家獲銀監會批準推出人民幣理財產品的銀行，光大銀行繼成功推出外幣理財產品A計劃后率先推出一款面向個人客戶的全新人民幣理財產品———陽光理財B計劃。

作為國內首家獲得外匯衍生交易資格的股份制商業銀行，中國民生銀行成為第二家獲得人民幣理財業務資格的商業銀行，在全國范圍內推出“民生財富·人民幣保值理財”產品。

繼光大、民生之后，中信實業銀行又將人民幣理財收益率推向市場“最高峰”———年期10萬元以上額度收益為3％且無需配比任何儲蓄，成為第三家推出人民幣理財業務的銀行。

招商銀行12月1日加入開辦人民幣理財業務軍團，推出一款“人民幣債券理財計劃”產品“客戶擁有提前終止的權利”成為招行此次推出的人民幣債券理財品的最大特點。

2004年末以來，由股份制銀行發起的“人民幣理財”大戰導致四大行不少存款都成了中小股份制銀行人民幣理財大餐的一部分，不少儲戶拿著其他銀行的存單取款到發行銀行認購人民幣理財產品，因此，原本無動于衷的四大國有銀行顯然也不能再沉默。熱賣的人民幣理財產品正成為中小銀行爭奪存款的利器。據有關粗略統計，自去年人民幣理財產品首現市場以來，目前全國人民幣理財產品的市場余額已達300億元。

剛剛發完一期人民幣理財產品的一位股份制銀行人士表示，以前年底是銀行吸收儲蓄的黃金季節，明里暗里用盡各種手段吸收存款，競爭特別激烈，吸儲成本也較高。而2004年末由于人民幣理財產品市場的火爆，各分行、支行的行長們都松了一口氣，指標大都超額完成，市場份額也得到提高。

人民幣理財產品作為發展中的一個新事物，監管層對股份制銀行們抱著一種先松后緊的態度。去年，股份制銀行在銷售時所用的保本保息概念成為吸引廣大投資者的一個賣點。12月初，銀監會發出通知，不允許商業銀行在宣傳中提出保本保息概念，并提醒投資者需注意投資風險。此后，一些銀行紛紛使用了預期收益率的字眼。

有業內人士指出，市場對銀行理財產品的追捧不能掩蓋其先天的不足和后天的隱含風險。記者了解到，業內對人民幣理財到底是委托理財類產品還是儲蓄類產品尚存在分歧。依照現行監管規則，包括券商、期貨經紀、信托等門類的委托理財都不允許承諾最低收益，而對于人民幣理財在相關的信息披露、賬戶獨立等方面還沒有明確的法規來規范，相對于其他理財產品，顯然很不公平。如果是作為儲蓄類產品來看，那么其實質就是銀行的吸儲手段。

從去年年投資人民幣理財至少有來自兩方面的風險：一是在投資期間，央行上調人民幣存款利率，當存款利率高于產品收益率時，投資者等于損失了部分存款利息；二是銀行自身的經營風險，當某家銀行出現經營困難時，它所銷售的理財產品可能出現兌付危機。根據慣例，銀行在發售理財產品時不能承諾保底收益和固定收益。雖然人民幣理財產品所募集的資金以收益穩定的央行票據和銀行間債券為投資對象，但銀行作為一個商業主體，不可避免地存在經營風險，因此從這方面來說，儲蓄雖然利率低，但卻是明碼標價、收益在起存的時候就是得到保證的。

銀行理財產品的收益率是基本確定的，也就是銀行所稱的預期收益率。而這一預期收益率在理論上也是有相對保障的。

這是因為，銀行在設計發行理財產品時一般先期已購買了相應的投資品種，可以計算出到期理論收益率。所以一般而言，如果沒有特殊事件發生，通過投資產品久期與投資品種久期基本匹配的原則，對國債、央行票據等按照買入持有的操作策略，原先的預期收益是相對有保障的。

人民幣理財不再只是單純地相互比較預期利率高低，品種多少、付息方式、售后服務等，都成為各家銀行爭搶客戶的招數。人民幣理財已出現了如下新特點：

（一）品種多

從一開始的一年期、兩年期到現在的最短3個月，最長3年。

（二）流動性強

初始推出的人民幣理財產品沒有可提前終止或者隨時解約的規定，現在已增加，方便了投資人資金的流動。

（三）付息方式多樣化

而今的理財產品不再只是到期才付息了，像民生此次的產品付息方式有兩種，3個月和1年期產品為到期還本付息，3年期產品則為按年付息、到期還本。

再來看看外匯市場，自中國銀行第一個發售外匯理財品之后，各家銀行已紛紛推出了期限不同、收益不同、條件不同的外匯理財產品，其目的就是最大限度擴大和穩定客戶群，提高客戶資金收益率。當然，各家銀行也冠以了不同的引人注目的名稱，比如中國銀行的“匯聚寶”、農業銀行的“匯利豐”、興業銀行的“萬匯通”、招商銀行的“外匯通”以及光大銀行的“陽光理財”等。

在選擇外匯理財產品時，投資者必須向銀行了解清楚對每個產品的構成、收益實現的條件、風險和制約行為。

首先，目前各家銀行推出的產品最終收益有固定和不固定之分，按照收益掛鉤的對象，可分為匯率掛鉤型、利率掛鉤型和金價掛鉤型等，那么客戶如何獲知收益的高低呢？前提條件就是對掛鉤對象的判斷。比如：為什么現在有許多客戶抱怨去年買的理財產品太虧？實際上他們當時忽略了一點，就是美國聯邦基金利率正從60年低點逐步回升。事實上，在一年多時間里，美聯儲基準利率已從1%升至近4%。因此，建議投資者選擇產品時一定要注意對產品掛鉤條件以及掛鉤對象的判斷。

從收益實現來看，在產品協議中，一般都有收益取得的方式。這些看似簡單，但同樣很重要。收益取得方式可分為利隨本清和按期付息，對于小額資金的客戶可能區別不大，但資金量大的客戶就有一個再投資過程，他可以用取得的收益再投資于其他項目。有些銀行為鼓勵客戶大額購買，一般會比小額資金提高0.2%的收益率，如果你的資金接近優惠線的時候，別忘了再增加一些購買額。因此，建議投資者既不要對收益看得過重，也不要忽視本該屬于自己的收益。

從產品風險角度來看，雖然目前所有的產品都打著保本的旗幟，但有些產品細算起來并不保本，這類產品主要是“貨幣互換型”，其模式一般為：當A貨幣與B貨幣的匯率在某個時間點沒有達到約定水平時，A貨幣則可得到C收益；但達到約定的水平時，A貨幣在獲取C收益后則被轉換為B貨幣。看似收益不錯，但這種轉換都是在A貨幣相對于B貨幣貶值的情況下發生的，所以投資者必須要考慮到A貨幣可能貶值的幅度與C收益的比較，如果差距較大，對客戶來說明顯是不利的。因此，建議客戶對風險度的把握上還需聽聽專家的觀點。

從制約條件來看，在大多數產品里都有“客戶無權提出贖回”的條款，但這一點常被投資者忽視，客戶購買的心理大多是收益越高越好，卻忘記了收益高也是需要付出代價的，甚至于有些客戶為保證高收益，還存了大量的3年期和5年期品種。當急需用款時，才發現理財產品不具備傳統儲蓄產品可提前支取的便利，即使同意辦理質押貸款，但還需支付高額貸款利息。因此，建議客戶在選擇產品時一定要有自我保護意識。

總之，外匯理財產品雖好，也是因人而異，投資者既要考慮到資金的需求狀況，也要比較與銀行傳統儲蓄產品以及投資產品的差異，真正購買到稱心如意的外匯理財產品。

在眾多理財產品中，人民幣理財產品收益率與同期同檔次儲蓄存款利率相比，收益率一目了然。外匯理財產品則不然。特別是涉及不同幣種之間需要轉換的，其收益率通常需要經過一定的換算。再加上外幣儲蓄利率是部分放開，各家銀行本來差別就很大，直接與某銀行同期同檔次相應幣種儲蓄存款利率比較，并沒有實際的指導意義。如果涉 及轉換匯率，則對普通的個人投資者來說，會顯得更加繁瑣與陌生。

那么，在購買外匯理財產品后，老百姓如何能精確計算投資收益，衡量自己的投資行為是否可行、合算？精算外匯理財產品的收益主要有兩個方面的測算，一是實際收益水平的測算；二是對幣種間轉換收益的測算。

理財市場的漸趨成熟對投資者們無疑是一大利好，除了預期收益率走高之外，銀行的服務態度、服務品種都將有很大的改善，同時，能夠借助某一產品吸引客戶到銀行網點來，從而更多的向其展示自身更多的產品和服務，以發展更多的客源，帶動其他業務的快速增長，這是理財產品給商業銀行帶來的潛在的商業利益，是商業銀行不斷推陳出新、完善理財產品的巨大動力。