嚴介和神話與現(xiàn)實

從虧損國企的拯救者到吁請被拯救，對“中國第二富豪”嚴介和來說只有一線之差

嚴介和，曾經(jīng)的鄉(xiāng)村中學教師，近年聲名鵲起的江蘇建筑商人；號稱擁有125億元身家，承攬2700億元基建項目，并購超過30家國有大中型企業(yè)，統(tǒng)領10萬員工，眼下正面臨逼債危機。

10月以來，南京華夏銀行、中國銀行先后向嚴介和的太平洋建設集團有限公司催貸，提起訴訟；太平洋建設集團被指拖欠總額3238萬元的銀行貸款及工程材料款——其中，嚴介和個人擔保160余萬元。南京當?shù)胤ㄔ簡恿藞?zhí)行威懾機制，對嚴介和采取限制出境、限制高消費等措施。

危急中的嚴介和向江蘇省政府求助，請求協(xié)調(diào)解決太平洋建設集團的“臨時困難”，并列舉了自己的三大壓力——媒體密集、負面的報道增加了銀行的恐慌；銀行起訴逼債；媒體報道與“胡潤百富榜”導致法院懷疑他有錢不還，因而加大執(zhí)行力度，繼而再被媒體密集報道。

與近年來相繼垮掉的唐萬新、顧雛軍們類似，嚴介和也習慣于將自身的失敗歸咎于外因，比如媒體、銀行、法院的互動“制裁”，或民營企業(yè)不受重視的制度環(huán)境。在號稱退出商界前“最后一次接受媒體采訪”時，嚴介和說，民營企業(yè)太沒有地位，“如果我做的是國有企業(yè)，就繼續(xù)做了。”

“有錢不還”印象

江蘇本地銀行一位知情人向《財經(jīng)》記者透露，太平洋建設集團“資金鏈斷裂”并非始于今日。早在2005年10月，華夏銀行南京分行一筆3600余萬元的貸款到期，因太平洋建設無力償還，即有催貸之舉。其他銀行亦聞風欲動。

太平洋建設集團遂邀請南京各家銀行參加“通氣會”。在增加了擔保之后，華夏銀行對這筆貸款進行展期，其他銀行也暫未采取行動。但出乎華夏銀行意料，展期之后，號稱資產(chǎn)上百億元、集團企業(yè)數(shù)百家的嚴介和，卻連每季度100多萬元的利息都不能及時支付。

此時的太平洋建設集團已呈彈盡糧絕之勢。至今年初，江陰一家企業(yè)為其提供擔保，貸來數(shù)千萬元資金，方得以支撐下去。4月以來，陸續(xù)有數(shù)家銀行查封太平洋建設集團及其下屬公司賬戶。華夏銀行南京分行遂于10月啟動風險控制機制，以法律手段保全回收相關資產(chǎn)。

嚴介和的另一較大的貸款行是中國銀行。監(jiān)管部門統(tǒng)計顯示，太平洋建設集團旗下多家公司在這家銀行貸款1.22億元，涉及南京、南通、宿遷、鎮(zhèn)江等分行。部分貸款的擔保來源不能落實，許多貸款是由嚴介和個人及關聯(lián)方擔保，已被全部劃歸不良，損失可能較大。

太平洋建設集團的銀行貸款，大多采取子公司貸款、集團出面擔保的形式。由于其并購的企業(yè)眾多，而集團對下屬企業(yè)大多沒有并表，外界很難窺見集團整體的資產(chǎn)負債情況。

今年上半年離開太平洋建設集團高管職位的蔡漢東公開表示，太平洋建設集團的財務數(shù)據(jù)和資本情況只有嚴介和最清楚，“我懷疑太平洋集團的任何財務數(shù)字，包括年報。”

據(jù)江蘇省銀監(jiān)局粗估，太平洋建設集團在其總部江蘇省的銀行負債總計超過4億元，這一數(shù)字并算不龐大。因此，盡管監(jiān)管部門早已關注到其資金緊張，但在后者積極推進的大額授信統(tǒng)計報告制度和風險分析制度中，并未將太平洋建設集團列入重點監(jiān)測對象。

南京銀行界一位人士稱，大家一直以為，嚴介和即使沒有他吹的那么有錢，“多少總還是有實力的”。銀行界慣例，企業(yè)缺錢是常態(tài)，銀行催貸也要有分寸，“真要沒錢，逼死了也沒用”。

除了集團擔保，嚴介和還用個人資產(chǎn)擔保了160余萬元。這位銀行界人士稱，因為“他是胡潤榜富豪”，大家相信他有錢。兼之嚴高調(diào)不斷，直到銀行開始逼債，仍聲稱目前整個太平洋建設集團隨時可以調(diào)配30億元資金。因此，嚴給銀行和法院都造成了“有錢不還”的印象，并招致對嚴采取訴訟和限制出境、限制高消費等措施。

“BT”魔方

自從2005年以125億元身家榮登“胡潤中國百富榜”榜眼，嚴介和及其太平洋建設集團暴得大名。但是，僅據(jù)工商資料顯示，2004年，太平洋建設集團有限公司總資產(chǎn)10.45億元，凈資產(chǎn)7.79億元，營業(yè)額19.186億元，稅后利潤2.895億元——這顯然與“百億富豪”相距甚遠，而嚴介和本人的解釋是沒有合并財務報表。

即令是這些數(shù)據(jù)，亦受到不止一位離開太平洋建設集團的高管的質(zhì)疑。一位前高管告訴《財經(jīng)》記者，太平洋建設集團從來沒有多少資產(chǎn)，其項目全部是靠銀行貸款支撐。這些建設項目和收購的國企整體處于虧損，凈資產(chǎn)其實是負數(shù)。

這位今年年中才離開太平洋建設集團的高管稱，嚴介和2005年列居“中國第二富豪”時，南京商圈內(nèi)曾引其為笑談。但嚴介和依然樂道于自己的富豪形象，以此造勢獲得更多貸款。他一向稱掌握了兩大“法寶”，一是“BT模式”，二是收購國企。

“BT模式”是嚴介和的發(fā)家源頭。BT即Build-Transfer（“建設－轉讓”），是BOT（Build-Operate-Transfer，“建設－經(jīng)營－轉讓”）模式的一種演變；即企業(yè)先墊資建設，再移交政府，最后由政府短期內(nèi)分期付款。

2002年以后，中國城市化進程加速，各地基礎項目紛紛上馬。但地方政府苦于財力不濟，“墊資建設”方式隨即廣受歡迎。嚴介和稱，截至2005年，他手中已握有2700億元建設項目定單。他甚至稱，在2008年他退休前，太平洋建設集團的訂單要突破5000億元。

天量訂單令外界詫異。國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松曾表示，“BT模式”一般要求總承包方要有至少30％的自有資金，這樣才有可能規(guī)避風險。因此，實在無法想象太平洋集團如何進行總額高達2700億元的工程建設。

嚴介和多次對媒體講解個中奧妙——“以一個BT項目為例，如果政府分四年還清造價款，每年所還25％的款項就可作為新項目的啟動資金；一生二，二生四，四生八，項目數(shù)可以在不投入新資金的情況下，以幾何數(shù)量累積。”

嚴自喻“手握木偶線的大師”，從容支配著這些項目之間的人力、物力、財力；既能更快擴大規(guī)模，資金周轉的余地也更大。他并不認為在玩資本游戲，“我和顧雛軍不一樣，他是沒有實業(yè)的空對空，而我每筆資金均有對應的工程實業(yè)在。”

然而，前述離任高管向《財經(jīng)》記者表示，嚴介和自稱的2700億元基建訂單大多只是意向協(xié)議。內(nèi)地很多城市都有招商引資的渴望，他們到南京，嚴介和來者不拒，一律先簽一個意向，反正不用出錢。

2700億元固是虛數(shù)，太平洋建設現(xiàn)有的基建項目，也未如嚴介和所說應付裕如。2005年以來，太平洋建設資金鏈一直繃緊，從各項目抽取資金導致在建工程項目推進困難，或被迫暫停的事時有發(fā)生，在湖南等地已引起承包商訴訟。

“零收購”玄機

嚴介和所稱的“收購虧損國企”，亦因高調(diào)宣傳“零價格打包收購”而受到質(zhì)疑。他較早盯住改制中的國企，2002年在江蘇省通過承接17.8億元的企業(yè)負債，曾一舉收購27家國企的股權，還順利獲得60億元的基建大單。

這似乎是一條捷徑：通過收購虧損國企，博得地方政府好感，進而獲取當?shù)厥姓こ檀髥巍Ｖ槿朔Q，嚴介和收購國企的模式，是將優(yōu)質(zhì)國企與虧損國企打包收購，“以從優(yōu)質(zhì)國企里面弄出錢來”。把贏利企業(yè)和虧損企業(yè)放在一塊，打包以零價格收購，堪稱一大創(chuàng)舉。2005年，嚴介和獲得了兩個絕佳的機會。

這年7月，太平洋建設集團獲得了江西景德鎮(zhèn)陶瓷工業(yè)園、高新技術開發(fā)區(qū)、新市區(qū)建設等基建項目，并托管包括華意電器總公司、景德鎮(zhèn)焦化煤氣廠、景德鎮(zhèn)陶瓷股份有限公司等六家國有企業(yè)，托管經(jīng)營的“資產(chǎn)包”達到100億元。

同月，嚴介和與吉林省國資委簽訂框架協(xié)議，吉林省交通建設集團等八家國有企業(yè)以“捆綁打包”形式轉讓給太平洋建設集團，轉讓價為零。這批國企的總資產(chǎn)還在景德鎮(zhèn)“資產(chǎn)包”之上。

景德鎮(zhèn)項目功敗垂成。事后，太平洋建設內(nèi)部人士將之歸結于意外——

2005年7月，嚴介和與景德鎮(zhèn)市政府簽訂了《基礎設施建設轉讓合作協(xié)議》和《國有企、事業(yè)單位鬧坪獻饜欏罰窖蠼ㄉ杓乓尋才拋芫懟⒉莆竦熱嗽苯搿?BR>距最后與各家企業(yè)分別簽約前約一周，嚴介和心情大好，加上喝了點酒，恰巧此時有記者打進電話，嚴就此口無遮攔，將“零收購”的秘訣宣揚一番。第二天媒體曝光，引來各界紛紛質(zhì)疑“零收購國企”的做法。

不久，嚴介和托管景德鎮(zhèn)百億國有資產(chǎn)的協(xié)議，在江西省國資委介入后被叫停。當年9月，吉林省也中止了與嚴的合作。其時，當?shù)赜嘘P部門曾對嚴介和青眼有加，一些官員認為，太平洋建設集團具備整體收購當?shù)貒蟮膶嵙徒?jīng)驗；而最終中止，吉林省國資委人士稱，他們原本希望嚴介和向被收購的國企投資，可太平洋建設“遲遲沒將錢打進來”。

或許這些官員有所不知，號稱總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)均超百億的太平洋建設集團，最缺的就是錢。此前的2002年6月，太平洋集團同樣以“零價格”收購江蘇宿遷玻璃廠，其后并沒有履約投入9000萬元用于技術改造，反而在2005年后從工廠抽取資金，更號召職工集資，以敷集團資金周轉。

清華大學經(jīng)濟管理學院特聘教授陳志武認為，嚴介和的模式非常簡單，但很難說長期可行。首先，地方政府不采取招標方式就將基建工程外包，很容易引發(fā)腐敗；其次，嚴介和之所以愿意托管那些大量虧損的國有企業(yè)，只有一個可能，即他所獲取的工程利潤足以支付托管所有的費用。托管期一旦結束，這些企業(yè)的問題將更為嚴重。

太平洋建設集團一位離任財務總監(jiān)告訴《財經(jīng)》記者，太平洋建設集團收購國企，口稱“注資加管理”，但首先它沒錢，不會有增量資金投入；其次它的管理也并不像所宣傳的，內(nèi)部其實已是無暇自顧。

從財務報表看，2004年，太平洋建設集團90％的利潤來自工程建設；從資歷經(jīng)驗看，嚴介和最擅長的是工程建設，并不具備管理、整合不同行業(yè)的國有企業(yè)的實踐經(jīng)驗。他能獲得眾多收購國企的機會，除了雄辯闊論，更是借助了地方政府急于推動國企改制的需求。

如今，在與各地國資委的合作逐一終止后，太平洋建設集團在各地的基建項目也紛紛流失。

記者曾于10月22日致電9月離開太平洋建設集團的前總裁黃新忠。他禮貌地表示，自己不方便評價太平洋建設，并請記者聯(lián)系企業(yè)文化部部長郭明全。他此時大概還不知道，郭也已經(jīng)離開。

在新近提交江蘇省有關部門的“求救報告”里，嚴介和稱，太平洋建設集團的資產(chǎn)質(zhì)量是非常好的，希望“省國有資本來太平洋建設控股或參股，以改善股本結構，提高企業(yè)的社會地位”。從虧損國企的拯救者到吁請被拯救，對于嚴介和來說，可能一直只有一線之差。■