東北振興的金融支持戰(zhàn)略：一個(gè)框架

摘 要：本文從政策性金融、商業(yè)性金融和區(qū)域資本市場(chǎng)三個(gè)方面勾勒出東北振興金融支持戰(zhàn)略藍(lán)圖。金融對(duì)東北振興的支持可以通過(guò)三個(gè)方面進(jìn)行：首先是政策性金融支持。借助于政策性金融的作用，加大對(duì)東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度。其次是商業(yè)性金融支持。培育良好的商業(yè)性金融運(yùn)行環(huán)境，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的作用，從而使東北經(jīng)濟(jì)發(fā)展和振興具備一套自我運(yùn)行的良性機(jī)制。最后是大力發(fā)展多層次區(qū)域資本市場(chǎng)。多層次區(qū)域資本市場(chǎng)可以有效促進(jìn)資本的積累和轉(zhuǎn)化，解決東北經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的資金短缺問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：東北振興；政策性金融；商業(yè)性金融；區(qū)域資本市場(chǎng)

中圖分類號(hào)：F830．9

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1000-176X(2006)10-0037-13

一、引 言

東北地區(qū)是我國(guó)近代工業(yè)起步較早的地區(qū)之一，是中國(guó)重要的工業(yè)基地。建國(guó)以來(lái)，東北老工業(yè)基地為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出了巨大的貢獻(xiàn)。但是，改革開(kāi)放以來(lái)，尤其是實(shí)行社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以來(lái)，東北老工業(yè)基地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到了前所未有的困難。面對(duì)經(jīng)濟(jì)體制改革所帶來(lái)的各方面的變化，以及東部沿海地帶新興工業(yè)迅猛發(fā)展所帶來(lái)的巨大沖擊，東北老工業(yè)基地由于所有制結(jié)構(gòu)單一、國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重過(guò)高、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢、體制僵化、資源枯竭、技術(shù)落后等諸多原因，嚴(yán)重影響了東北地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。東北地區(qū)在全國(guó)的經(jīng)濟(jì)位次不斷后移，從1994--2004年的10年間，遼寧、吉林、黑龍江三省在全國(guó)CDP排位分6U從第1、7和4位下降至第8、20和13位。這種狀況使東北老工業(yè)基地的改造、振興和轉(zhuǎn)型面臨著更為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

黨的十六屆三中全會(huì)把振興東北老工業(yè)基地列為全面建設(shè)小康社會(huì)的一項(xiàng)重大戰(zhàn)略任務(wù)，并將其與西部大開(kāi)發(fā)置于同等重要地位。可以說(shuō)，西部大開(kāi)發(fā)與東北老工業(yè)基地振興并稱為中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展的兩個(gè)非常重要的課題，直接影響到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展以及和諧社會(huì)的最終構(gòu)建。相比較于西部大開(kāi)發(fā)而言，東北振興的難度更大，任務(wù)更艱巨。西部大開(kāi)發(fā)在實(shí)際操作中可能需要考慮更多的是增量問(wèn)題，而東北振興則首先必須面對(duì)歷史包袱問(wèn)題，面對(duì)存量的消化問(wèn)題。在消化存量問(wèn)題的同時(shí)，還必須考慮增量的問(wèn)題。從這個(gè)意義上講，振興東北老工業(yè)基地面臨的是雙重任務(wù)。

振興東北老工業(yè)基地是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要各方面的協(xié)調(diào)與配合。其中，金融支持對(duì)于東北振興具有重要意義。實(shí)際上，無(wú)論是外部增長(zhǎng)環(huán)境，還是內(nèi)部資源優(yōu)勢(shì)，都并不一定能夠成為東北振興的充分條件。要將東北地區(qū)客觀存在的優(yōu)勢(shì)條件轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的振興東北的動(dòng)力，就不可能離開(kāi)現(xiàn)代金融手段、金融工具、金融市場(chǎng)體系的支持。通過(guò)金融支持，加強(qiáng)東北地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和生態(tài)環(huán)境建設(shè)，培育和發(fā)展優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，不僅能改善東北地區(qū)投資環(huán)境，而且可通過(guò)資金的流入帶動(dòng)人才、技術(shù)、信息等相關(guān)資源的流入，并使東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的各類資源得到充分、合理配置，從而為東北經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)造條件。振興東北的金融支持戰(zhàn)略具體架構(gòu)見(jiàn)圖1：

二、振興東北的金融支持戰(zhàn)略(1)：政策性金融支持

在振興東北老工業(yè)基地的過(guò)程中，需要政府發(fā)揮關(guān)鍵的作用，引導(dǎo)資金、技術(shù)、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素向東北地區(qū)傾斜，而其中最根本的就在于資金的聚集，促進(jìn)東北地區(qū)資本形成和資本投入能力的增強(qiáng)。但金融支持作為稀缺資源，單純依靠市場(chǎng)機(jī)制的作用，難以實(shí)現(xiàn)資金向東北地區(qū)的大規(guī)模流動(dòng)，必須借助于政策性金融的作用，加大對(duì)東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度。因此，在發(fā)展東北地區(qū)資本市場(chǎng)、加大商業(yè)銀行改革的同時(shí)，必須重新構(gòu)建東北政策性金融制度，加快政策性銀行改革，為東北老工業(yè)基地的振興提供堅(jiān)實(shí)的金融基礎(chǔ)保障。

1．正確把握政策性銀行資金的使用方向和重點(diǎn)

在振興東北老工業(yè)基地的政策性金融支持戰(zhàn)略中，政策性銀行的貸款投向仍以符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀調(diào)控目標(biāo)的基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)為主，具體而言，主要應(yīng)該投向以下幾個(gè)方面：

(1)大力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)。一直以來(lái)，東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題突出，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)比重較大，農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，工業(yè)企業(yè)技術(shù)、設(shè)備和產(chǎn)品老化，一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)處于停滯或萎縮狀態(tài)，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后。因此，政策性金融在支持東北地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理配置和優(yōu)化升級(jí)。首先要大力支持農(nóng)業(yè)發(fā)展，鞏固?hào)|北作為全國(guó)商品糧基地的戰(zhàn)略地位。其次要按照走新型工業(yè)化道路的要求，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，加大對(duì)裝備制造業(yè)等重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)骨干企業(yè)更新改造的投入，推動(dòng)鋼鐵、汽車、石化和裝備制造等重點(diǎn)優(yōu)勢(shì)行業(yè)的戰(zhàn)略重組。此外，還要積極推進(jìn)對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的政策性支持，加快利用信息技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，加快工業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力。

(2)加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在東北老工業(yè)基地的改造中，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能夠降低企業(yè)生產(chǎn)成本，有效聚集和動(dòng)員生產(chǎn)要素，為東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。政策性金融應(yīng)根據(jù)東北地區(qū)發(fā)展的總體要求，加大對(duì)公路、鐵路、水路運(yùn)輸通道、橋梁、場(chǎng)站等基礎(chǔ)設(shè)施的投入，增強(qiáng)對(duì)東北老工業(yè)基地城鎮(zhèn)市政公用設(shè)施建設(shè)和改造的支持力度。

(3)為東北地區(qū)資源型城市轉(zhuǎn)型提供政策性金融支持。資源型城市實(shí)施工業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中所面臨的最重要的問(wèn)題之一就是資金問(wèn)題，東北地區(qū)需要轉(zhuǎn)型的資源型城市大多屬于礦業(yè)城市，其政府財(cái)政收入主要來(lái)自礦業(yè)企業(yè)，轉(zhuǎn)型所需要的資金無(wú)法依靠當(dāng)?shù)卣峁@就需要金融機(jī)構(gòu)尤其是政策性金融機(jī)構(gòu)的參與。比如，政策性金融機(jī)構(gòu)可在煤炭產(chǎn)區(qū)創(chuàng)建企業(yè)設(shè)立專項(xiàng)貸款，在煤礦關(guān)閉和煤礦毗鄰地區(qū)創(chuàng)建企業(yè)且雇用下崗礦工的情況下提供“特別低利”貸款等。

2．防范和控制政策性銀行風(fēng)險(xiǎn)，提高政策性銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理能力

政策性金融存在的基本依據(jù)是彌補(bǔ)市場(chǎng)調(diào)節(jié)的缺陷，這一點(diǎn)使得政策性金融在貫徹國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健運(yùn)行和高速發(fā)展起到了重要的推動(dòng)作用，但同時(shí)，也容易導(dǎo)致政策性銀行資金運(yùn)用效率的低下，政策性銀行的本質(zhì)仍然是銀行，流動(dòng)性、安全性和一定意義上的盈利性同樣是政策性銀行應(yīng)遵守的基本原則。如果政策性銀行的不良貸款過(guò)多，必然要影響政策性金融的可持續(xù)發(fā)展能力。政策性銀行要針對(duì)不同類型、不同概率和規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)，采取相應(yīng)的措施和方法，使風(fēng)險(xiǎn)損失降到最小。根據(jù)東北老工業(yè)基地改造過(guò)程中的實(shí)際情況，政策性銀行的風(fēng)險(xiǎn)處理方法主要有以下幾種：

(1)預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)對(duì)貸款的調(diào)查研究，及時(shí)捕捉和收集信息，減少經(jīng)營(yíng)決策的盲目性。根據(jù)各種情況的變化，隨時(shí)進(jìn)行檢查，如資本是否充足、資產(chǎn)負(fù)債的期限和結(jié)構(gòu)是否合理等，并不失時(shí)機(jī)地進(jìn)行調(diào)整，以預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。

(2)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)主要是指政策性銀行通過(guò)要求借款人預(yù)交還款保障金、采取預(yù)扣利息等手段，將貸款風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給借款人；或者根據(jù)貸款的性質(zhì)，凡是由地方政府承諾的項(xiàng)目，當(dāng)借款人不能還款時(shí)，地方政府要負(fù)責(zé)組織還款，以此將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給地方政府。

(3)補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)完善呆賬準(zhǔn)備金制度作為信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償手段，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后帶來(lái)的損失予以抵消或補(bǔ)償。此外，對(duì)于政策性不良資產(chǎn)的處置應(yīng)該分類解決：由于指令性任務(wù)而造成的純粹政策性虧損，中央財(cái)政應(yīng)給予相應(yīng)解決；而由于政策性銀行自身經(jīng)營(yíng)管理不善造成的貸款損失，則應(yīng)當(dāng)以今后的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)撥備的方式進(jìn)行抵補(bǔ)。

3．成立區(qū)域性的政策性金融機(jī)構(gòu)——東北振興銀行

政策性銀行作為政策性金融的主體，是東北地區(qū)金融機(jī)構(gòu)多元化的一個(gè)重要組成部分。目前，國(guó)家政策性銀行在東北三省都設(shè)立了相應(yīng)的分支機(jī)構(gòu)，它們?cè)趶浹a(bǔ)市場(chǎng)失靈以及對(duì)東北老工業(yè)基地改造提供了重要的金融支持。但是作為全國(guó)性質(zhì)的政策性銀行，一方面其業(yè)務(wù)范圍受到很大限制，比如，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行主要投資于國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行主要承擔(dān)國(guó)家糧、棉、油收購(gòu)資金運(yùn)作等政策性金融業(yè)務(wù)；另一方面，國(guó)家政策性銀行在支援地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)中，已顯示出商業(yè)化傾向，大量政策性資金有轉(zhuǎn)化為商業(yè)性資金的可能。因此，面對(duì)振興東北老工業(yè)基地中巨額的資金需求，僅依靠國(guó)家政策性銀行是不夠的，還要成立專門(mén)服務(wù)于東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)的區(qū)域性政策性銀行即東北振興銀行。這樣不僅可以保證在政策性金融逐步向開(kāi)發(fā)性金融轉(zhuǎn)型的過(guò)程中對(duì)東北經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融支持持續(xù)化，還可以提供更有針對(duì)性和更有效率的金融支持。

4．逐步實(shí)現(xiàn)政策性金融向開(kāi)發(fā)性金融的轉(zhuǎn)型

與政策性銀行成立之初相比，我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)需求和微觀條件都發(fā)生了很大變化。政策性銀行業(yè)務(wù)不斷市場(chǎng)化，帶有補(bǔ)貼的、政府指令的政策性業(yè)務(wù)比重逐步下降，銀行自營(yíng)的開(kāi)發(fā)性業(yè)務(wù)比重上升，政策性銀行實(shí)現(xiàn)職能調(diào)整和機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型的條件日益成熟。因此，應(yīng)該加快政策性銀行的改革，實(shí)現(xiàn)政策性銀行的市場(chǎng)化運(yùn)作，使其受到市場(chǎng)制度約束。其中，一個(gè)有效的途徑就是政策性銀行向開(kāi)發(fā)性銀行轉(zhuǎn)型。政策性銀行向開(kāi)發(fā)性銀行轉(zhuǎn)型的主要內(nèi)容包括：一要充實(shí)資本金。要達(dá)到國(guó)外發(fā)展中國(guó)家開(kāi)發(fā)性銀行的資本金水平。據(jù)了解，2005年末韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行資本充足率為18．4％，巴西開(kāi)發(fā)銀行為16．7％，資本充足率都在15％以上。二要實(shí)行分賬管理即對(duì)不同性質(zhì)的項(xiàng)目分別、分類管理。政策性銀行業(yè)務(wù)主要分為兩類：一類是政府交辦的業(yè)務(wù)，另外一類是市場(chǎng)化的業(yè)務(wù)，或者是銀行自營(yíng)的業(yè)務(wù)。政策性銀行根據(jù)這兩類業(yè)務(wù)在機(jī)構(gòu)內(nèi)部設(shè)立兩大賬戶：一個(gè)是國(guó)家賬戶，一個(gè)是銀行賬戶，來(lái)分別核算和考核。其中，國(guó)家只對(duì)國(guó)家業(yè)務(wù)或者是國(guó)家賬戶內(nèi)的虧損進(jìn)行補(bǔ)償，對(duì)銀行自營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)狀況不負(fù)責(zé)任。三要完善公司治理結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代銀行制度。應(yīng)按照職責(zé)明確、有效制衡、科學(xué)管理的原則，實(shí)現(xiàn)股權(quán)、債權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)三方的有機(jī)結(jié)合。

三、振興東北的金融支持戰(zhàn)略(Ⅱ)：商業(yè)性金融支持

在振興東北過(guò)程中，既需要政策性金融支持，也需要商業(yè)性金融支持。然而商業(yè)性金融在組織方式、業(yè)務(wù)特征、經(jīng)營(yíng)原則、社會(huì)功能等方面與政策性金融有著顯著的不同，從而形成了自己鮮明的特征。正是由于這些特征決定了在東北現(xiàn)有金融發(fā)展?fàn)顩r下，商業(yè)性金融很難獲得良性運(yùn)轉(zhuǎn)并促進(jìn)東北經(jīng)濟(jì)發(fā)展。商業(yè)性金融支持需要一系列運(yùn)行機(jī)制的共同作用，并在振興東北過(guò)程中與政策性金融支持齊頭并進(jìn)，共同推動(dòng)?xùn)|北振興。圖2是商業(yè)性金融支持東北振興的運(yùn)行機(jī)制示意圖，從圖中我們可以看到這里的商業(yè)性金融支持運(yùn)行機(jī)制實(shí)質(zhì)上指的是在一定的約束條件下，商業(yè)性金融支持與政策性金融支持的相互關(guān)系。

在明確商業(yè)性金融支持內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，按照發(fā)展東北商業(yè)性金融的基本原則，并根據(jù)東北經(jīng)濟(jì)以及商業(yè)性金融發(fā)展的現(xiàn)狀，我們認(rèn)為商業(yè)性金融支持東北振興應(yīng)該從以下幾個(gè)方面進(jìn)行著手：

1．積極培育和發(fā)展貨幣市場(chǎng)

東北地區(qū)的貨幣市場(chǎng)多年來(lái)雖有了一定的發(fā)展，但仍存在著許多不足之處，亟待完善。主要表現(xiàn)為：第一，貨幣市場(chǎng)的參與主體較少。東北地區(qū)貨幣市場(chǎng)的參與主體以金融機(jī)構(gòu)為主，政府、企業(yè)、居民參與較少，使貨幣市場(chǎng)不能達(dá)到應(yīng)有規(guī)模，降低了資金的使用效率，弱化了貨幣市場(chǎng)的功能。第二，貨幣市場(chǎng)交易不活躍。東北銀行商業(yè)化時(shí)間不長(zhǎng)，銀行的經(jīng)營(yíng)管理制度還不完善，市場(chǎng)化程度低，導(dǎo)致銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較弱，對(duì)流動(dòng)性資產(chǎn)管理的重要意義認(rèn)識(shí)不足，使貨幣市場(chǎng)交易不活躍。第三，交易工具單一。東北地區(qū)貨幣市場(chǎng)上的主要交易工具為一般銀行存單、銀行承兌票據(jù)及企業(yè)債券，一些新的交易工具基本上還未開(kāi)展，從而使得貨幣市場(chǎng)上的可操作工具相對(duì)較少。第四，市場(chǎng)分割嚴(yán)重。貨幣市場(chǎng)各子市場(chǎng)之間相互分割，相互間缺少有效溝通，造成資金流動(dòng)性弱、效率低，嚴(yán)重制約了貨幣市場(chǎng)融通短期資金功能的發(fā)揮。

東北老工業(yè)基地的振興和商業(yè)性金融的發(fā)展都急需貨幣市場(chǎng)的支持，為此需要加快培育和發(fā)展東北地區(qū)貨幣市場(chǎng)。具體措施可以從如下幾個(gè)方面著手：

(1)增加交易主體，提高交易規(guī)模。要盡快取消國(guó)有商業(yè)銀行和規(guī)模較大的商業(yè)銀行一級(jí)分行進(jìn)入市場(chǎng)的準(zhǔn)人限制，允許政策性銀行和規(guī)模較大的證券公司、保險(xiǎn)公司、投資基金、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、信托投資公司直接進(jìn)入貨幣市場(chǎng)，對(duì)于大企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)等機(jī)構(gòu)投資者可通過(guò)建立代理金融機(jī)構(gòu)的形式間接人市。

(2)促進(jìn)各級(jí)子市場(chǎng)完善發(fā)展。在繼續(xù)完善同業(yè)拆借市場(chǎng)的同時(shí)，大力發(fā)展票據(jù)市場(chǎng)，從完善票據(jù)市場(chǎng)組織體系和運(yùn)行機(jī)制人手，重點(diǎn)發(fā)展商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)，拓寬企業(yè)融資渠道；支持商業(yè)銀行建立票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)，使票據(jù)業(yè)務(wù)逐步成為商業(yè)銀行的重要資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和流動(dòng)性手段；允許證券公司代理發(fā)行和買賣大公司的商業(yè)票據(jù)，參與二級(jí)市場(chǎng)交易，以促進(jìn)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展；放寬國(guó)債市場(chǎng)進(jìn)入限制，促進(jìn)短期國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展，為企業(yè)暫時(shí)的剩余資金提供獲利機(jī)會(huì)；加大銀行間債券市場(chǎng)與證券交易所債券市場(chǎng)的連接程度，使之盡快成為一個(gè)真正統(tǒng)一的債券市場(chǎng)。

(3)建立和完善貨幣市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)。貨幣市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)可以提高貨幣市場(chǎng)資金配置效率，減少貨幣市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)階段東北地區(qū)貨幣市場(chǎng)以發(fā)展有形市場(chǎng)為主，即貨幣市場(chǎng)各參與主體的交易活動(dòng)通過(guò)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行，因此，應(yīng)盡快建立起獨(dú)立的市場(chǎng)化的中介機(jī)構(gòu)體系，為各交易主體提供完全、及時(shí)的市場(chǎng)信息和良好的服務(wù)。

(4)豐富貨幣市場(chǎng)交易工具。應(yīng)允許東北市場(chǎng)資產(chǎn)質(zhì)量較高、信譽(yù)良好的集團(tuán)公司，通過(guò)財(cái)務(wù)公司定期批量發(fā)行三個(gè)月、六個(gè)月的商業(yè)本票；增加銀行承兌票據(jù)的發(fā)行量，借此加快票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展；允許東北地區(qū)的商業(yè)銀行對(duì)大公司發(fā)行一部分大額可轉(zhuǎn)讓定單，其利率由市場(chǎng)決定，并允許其轉(zhuǎn)讓、流通；允許東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)、財(cái)政狀況及信譽(yù)良好的地方政府發(fā)行市政債券，以籌措資金支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2．推動(dòng)國(guó)有商業(yè)銀行的改革和發(fā)展

國(guó)有商業(yè)銀行是商業(yè)性金融的主體，也是東北老工業(yè)基地銀行體系乃至整個(gè)金融體系的主體，國(guó)有商業(yè)銀行改革的進(jìn)程將直接影響著東北振興過(guò)程中金融體系的健康運(yùn)轉(zhuǎn)和支持功能的正常發(fā)揮。當(dāng)前，東北地區(qū)正在進(jìn)行企業(yè)機(jī)制和政府職能轉(zhuǎn)變，銀行特別是國(guó)有商業(yè)銀行必須抓住改革的契機(jī)，加快自身結(jié)構(gòu)的調(diào)整，并帶動(dòng)企業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)東北地區(qū)整個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

(1)改善銀企關(guān)系、確立“雙贏”目標(biāo)。東北老工業(yè)基地國(guó)有銀行與企業(yè)特別是大型國(guó)有企業(yè)一直關(guān)系密切，國(guó)有企業(yè)絕大部分資金來(lái)源于國(guó)有商業(yè)銀行的信貸(其中有相當(dāng)部分對(duì)國(guó)有企業(yè)的信貸存在地方政府的干預(yù)因素)，但是由于近年來(lái)東北地區(qū)國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的大幅度下滑和社會(huì)信用的惡化，給國(guó)有商業(yè)銀行造成了數(shù)額巨大的不良貸款，致使越來(lái)越商業(yè)化經(jīng)營(yíng)的國(guó)有商業(yè)銀行“不愿貸”和“不敢貸”，國(guó)有銀行與國(guó)有企業(yè)的銀企關(guān)系嚴(yán)重惡化。這種狀況顯然不利于商業(yè)性金融功效的正常發(fā)揮，不利于東北振興。為此，國(guó)有銀行必須從思想意識(shí)上認(rèn)識(shí)到銀行與企業(yè)唇齒相依的關(guān)系，積極主動(dòng)地創(chuàng)造條件，通過(guò)多種努力改善銀企關(guān)系，真正實(shí)現(xiàn)“雙贏”的目標(biāo)。

國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)充分發(fā)揮自身聯(lián)系廣、信息靈等優(yōu)勢(shì)，積極配合政府引導(dǎo)和支持國(guó)企實(shí)施改制、重組等工作，充分發(fā)揮銀行的監(jiān)督和調(diào)節(jié)作用，幫助企業(yè)擺脫困境，增強(qiáng)造血功能。銀行還應(yīng)當(dāng)積極參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，幫助企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理、提高經(jīng)濟(jì)效益，協(xié)助企業(yè)搞好資金調(diào)度，充分發(fā)揮資金使用效益，強(qiáng)化信息服務(wù)功能，及時(shí)準(zhǔn)確地向企業(yè)提供市場(chǎng)行情和政策動(dòng)態(tài)。為企業(yè)牽線搭橋，提供信息咨詢，幫助企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，提高競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)銀企雙贏。重點(diǎn)放在四個(gè)方面的結(jié)合上：第一，把老工業(yè)基地企業(yè)的改造與銀行扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)困境結(jié)合起來(lái)。老工業(yè)基地企業(yè)的改造就是重新造就一批效益平穩(wěn)、發(fā)展前景良好的大中型企業(yè)，這必將創(chuàng)造更多的金融需求。第二，要把解決國(guó)企債務(wù)負(fù)擔(dān)與化解銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合起來(lái)。第三，促進(jìn)老工業(yè)基地傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與銀行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)合起來(lái)。第四，把東北老工業(yè)基地經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的多元化發(fā)展與打造銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力結(jié)合起來(lái)。

(2)積極配合總行的股份制改造，建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)。目前四大國(guó)有商業(yè)銀行都在進(jìn)行大規(guī)模的股份制改造，并積極籌備上市融資。東北地區(qū)的國(guó)有商業(yè)銀行分行，要積極配合總行的股份制改造工作，依靠自身和總行的力量，進(jìn)行組織體系、管理方式、網(wǎng)點(diǎn)布局等多方面的改革和再造工作。其中，在管理模式上要積極推進(jìn)扁平化管理，明確一級(jí)分行側(cè)重于管理、二級(jí)分行為基本經(jīng)營(yíng)單位的職能定位；在網(wǎng)點(diǎn)布局上要根據(jù)經(jīng)濟(jì)和效率的原則，撤并一些虧損嚴(yán)重和風(fēng)險(xiǎn)較大的分支機(jī)構(gòu)，優(yōu)化國(guó)有商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)布局。

企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明確、法人治理機(jī)構(gòu)不完善的狀況嚴(yán)重影響了國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)效率和健康發(fā)展，不利于有效支持東北振興。四大國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改造的一個(gè)重要方面就是要按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，建立起與國(guó)際慣例接軌的法人治理結(jié)構(gòu)，劃分股東大會(huì)一董事會(huì)一監(jiān)事會(huì)一經(jīng)理層之間的權(quán)力，使國(guó)有商業(yè)銀行真正成為“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)”的真正市場(chǎng)主體，和“自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自我約束”的競(jìng)爭(zhēng)主體，并最終提高金融體系配置資源的整體能力和效果。東北地區(qū)的國(guó)有商業(yè)銀行分支行也要按照建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，不斷完善法人治理結(jié)構(gòu)，提高銀行經(jīng)營(yíng)管理的現(xiàn)代化水平。

(3)優(yōu)化信貸投向結(jié)構(gòu)，提高金融資源的配置效率。在政策性金融支持的大規(guī)模推進(jìn)下，國(guó)有商業(yè)銀行逐漸從沉重的歷史包袱中解脫出來(lái)，在東北地區(qū)展開(kāi)基于自主決策的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，為此可以根據(jù)實(shí)際情況和未來(lái)發(fā)展取向調(diào)整信貸投向結(jié)構(gòu)，優(yōu)化金融資源配置。國(guó)有商業(yè)銀行要堅(jiān)決從生產(chǎn)能力過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)效益不高、缺乏比較優(yōu)勢(shì)的行業(yè)和低信用等級(jí)的客戶中退出來(lái)，要借助老工業(yè)基地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的有利時(shí)機(jī)，加大對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)的信貸支持力度，提高信貸資產(chǎn)向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的集中程度，全面提升貸款的質(zhì)量和盈利水平。

(4)適應(yīng)市場(chǎng)需求加強(qiáng)金融創(chuàng)新，積極拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。隨著東北振興戰(zhàn)略的推進(jìn)以及東北經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的逐步實(shí)現(xiàn)，對(duì)金融的新的需求將會(huì)不斷出現(xiàn)，為此，國(guó)有商業(yè)銀行要密切追蹤客戶的金融需求，引進(jìn)或創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，推動(dòng)?xùn)|北經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。例如，允許企業(yè)合并后的集團(tuán)以股權(quán)抵押向銀行申請(qǐng)過(guò)橋貸款，用貸款資金收購(gòu)股權(quán)，集團(tuán)公司可用收到的股金償還銀行貸款，以達(dá)到企業(yè)股權(quán)重組的目的。又例如，為扶持東北地區(qū)中小企業(yè)的發(fā)展，在設(shè)立中小企業(yè)信貸部的基礎(chǔ)上，除了定期貸款外，可以實(shí)行在英美國(guó)家通行的透支和授信貸款的授信方式，減少雙方的信息不對(duì)稱，并能加強(qiáng)放貸后的事后監(jiān)督。

(5)完善內(nèi)控管理，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防控。目前，東北地區(qū)已經(jīng)是中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的高危區(qū)和重災(zāi)區(qū)，商業(yè)銀行體系相當(dāng)脆弱，在東北經(jīng)濟(jì)體制改革和東北振興的過(guò)程中，商業(yè)銀行必須切實(shí)完善內(nèi)控管理，注重金融風(fēng)險(xiǎn)的防控。銀行要強(qiáng)化內(nèi)部稽核與監(jiān)督機(jī)制、加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理制度、貸款審貸分離和貸款擔(dān)保抵押制度、信貸資產(chǎn)質(zhì)量管理責(zé)任制度等方面的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)銀行內(nèi)部決策和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的程序化、規(guī)范化和科學(xué)化。當(dāng)前工作的重點(diǎn)應(yīng)該放在如何克服國(guó)有商業(yè)銀行內(nèi)部存在的有法不依、有章不循的現(xiàn)象，提高內(nèi)部控制制度的權(quán)威性，增強(qiáng)全體員工尤其是高級(jí)管理人員貫徹執(zhí)行內(nèi)部管理制度的自覺(jué)性。第一，要樹(shù)立內(nèi)控意識(shí)，建立和完善各種內(nèi)控制度。領(lǐng)導(dǎo)者要加強(qiáng)對(duì)內(nèi)控重要性的認(rèn)識(shí)，對(duì)廣大員工要進(jìn)行內(nèi)控知識(shí)的培訓(xùn)，在銀行內(nèi)部形成良好的內(nèi)控管理的氛圍。同時(shí)，針對(duì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域特別是新興的、科技含量較高的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，加快建立和完善與這些業(yè)務(wù)相關(guān)的各種規(guī)章制度。第二，建立內(nèi)部審計(jì)部門(mén)。該部門(mén)應(yīng)具有相當(dāng)?shù)莫?dú)立性。總行的審計(jì)部門(mén)應(yīng)直接對(duì)國(guó)務(wù)院負(fù)責(zé)，各分行的審計(jì)部門(mén)要直接對(duì)總行負(fù)責(zé)，這樣有助于對(duì)各行的經(jīng)營(yíng)情況做出科學(xué)客觀的評(píng)價(jià)。第三，完善非現(xiàn)場(chǎng)稽核系統(tǒng)。該系統(tǒng)可以通過(guò)對(duì)銀行各項(xiàng)指標(biāo)的分析，自動(dòng)發(fā)出預(yù)警信號(hào)，供銀行經(jīng)營(yíng)者分析和使用。第四，廣泛推行信貸問(wèn)責(zé)制。雖然貸款問(wèn)責(zé)制在中國(guó)正在逐漸建立，但東北地區(qū)步伐相對(duì)較慢。東北銀行體制的改革，必須建立不良貸款的問(wèn)責(zé)制。銀行對(duì)每一個(gè)信貸人員授予一定的貸款額度，信貸人員根據(jù)貸款額度進(jìn)行貸后管理。第五，銀行應(yīng)針對(duì)企業(yè)體制改革中的問(wèn)題，強(qiáng)化自身信貸資產(chǎn)管理，確保貸款安全。要變被動(dòng)為主動(dòng)，積極參與國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)清理、審核工作，掌握真實(shí)的資產(chǎn)質(zhì)量現(xiàn)狀和銀行貸款的資產(chǎn)保證程度。

(6)加大對(duì)中小企業(yè)的支持。由于歷史和現(xiàn)實(shí)的多種原因，東北國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)缺乏足夠的重視，在東北經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，這種局面必須得到有效改善。推動(dòng)中小企業(yè)的發(fā)展是提高經(jīng)濟(jì)活力的重要方面，也是東北振興的必要條件。東北老工業(yè)基地培育了一批具有一定比較優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)，例如以農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)為主的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、以服裝加工為主的民營(yíng)企業(yè)，但目前大都面臨資金短缺的問(wèn)題，影響到進(jìn)一步發(fā)展壯大。在大型國(guó)有企業(yè)正在進(jìn)行大規(guī)模改制的情況下，國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)適當(dāng)將注意力轉(zhuǎn)移至中小企業(yè)上，一方面可解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，另一方面可從中找到銀企合作新的發(fā)展方向，獲得新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。具體做法為：將中小企業(yè)的貸款審批權(quán)下放到各市縣分行，這樣可方便對(duì)中小企業(yè)的信用調(diào)查，有利于銀行與企業(yè)間進(jìn)行更好的了解和溝通；除大銀行可與地方小銀行合作，采用打包轉(zhuǎn)貸的方式降低信用風(fēng)險(xiǎn)外，還可以依靠地方政府或商會(huì)組織協(xié)助調(diào)查企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)；深入實(shí)際，調(diào)研論證，建立客戶資信檔案庫(kù)；組織專家，聯(lián)合當(dāng)?shù)卣畬?duì)目標(biāo)客戶進(jìn)行考察評(píng)估，開(kāi)展調(diào)查研究；通過(guò)對(duì)企業(yè)信用記錄、市場(chǎng)潛力及法人代表個(gè)人素質(zhì)的考察，建立起對(duì)中小企業(yè)科學(xué)有效的信用考核體系；與擔(dān)保公司合作，擴(kuò)大擔(dān)保范圍；建立中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，作好貸后的監(jiān)管工作。

3．加快中小商業(yè)銀行的發(fā)展

要發(fā)揮股份制商業(yè)銀行對(duì)東北振興的支持作用，必須想方設(shè)法吸引股份制商業(yè)銀行進(jìn)駐東北地區(qū)，開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)。第一，要降低在東北開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)的門(mén)檻，簡(jiǎn)化審批程序。第二，要給予一定的開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)的優(yōu)惠政策，比如開(kāi)業(yè)前三年可減免營(yíng)業(yè)稅或企業(yè)所得稅等。第三，要?jiǎng)?chuàng)造一定的基礎(chǔ)條件，例如電子通信設(shè)施、辦公樓等等。

此外，東北地區(qū)城市商業(yè)銀行雖然資產(chǎn)總量在銀行業(yè)所占份額較小，但城市商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)較靈活，服務(wù)對(duì)象以中小民營(yíng)企業(yè)為主，發(fā)展?jié)摿^大，是國(guó)有商業(yè)銀行有益補(bǔ)充。

東北城市商業(yè)銀行是東北本土金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該積極利用其本土優(yōu)勢(shì)在東北振興中有所作為。基于東北城市商業(yè)銀行的現(xiàn)狀，其必須加快改革步伐，積極采取措施轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式，減少信貸管理的層次，努力擴(kuò)大資金規(guī)模，增加融資渠道。東北城市商業(yè)銀行要根據(jù)自身特點(diǎn)，改善金融服務(wù)，不斷發(fā)展壯大。第一，簡(jiǎn)化信貸操作手續(xù)，提高服務(wù)效率。第二，針對(duì)中小企業(yè)的特點(diǎn)，大力開(kāi)發(fā)各種適合其特點(diǎn)的信貸業(yè)務(wù)品種，如企業(yè)組合貸款、公私聯(lián)合貸款、聯(lián)戶擔(dān)保貸款。第三，建立企業(yè)統(tǒng)一授信制度，進(jìn)一步完善企業(yè)的信用評(píng)價(jià)體系，確保優(yōu)質(zhì)企業(yè)在授信制度額度內(nèi)，隨時(shí)得到資金支持。第四，建立客戶經(jīng)理制。對(duì)一些經(jīng)營(yíng)效益好、科技含量高的精品中小民營(yíng)企業(yè)派駐客戶經(jīng)理，為其提供資金支持其發(fā)展。第五，利用自身網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)、接觸面廣、信息靈敏的優(yōu)勢(shì)，及時(shí)為中小民營(yíng)企業(yè)提供各種金融信息、市場(chǎng)信息、投資信息等金融服務(wù)。

4．加快非銀行金融機(jī)構(gòu)的培育和發(fā)展

非銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括：信托投資公司、證券公司、租賃公司、融資公司、財(cái)務(wù)公司、信用擔(dān)保公司、保險(xiǎn)公司等等。作為商業(yè)性金融體系的組成部分，非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展在振興東北過(guò)程中有著重要意義。然而，東北地區(qū)非銀行類金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展現(xiàn)狀并不理想，突出表現(xiàn)在：非銀行金融機(jī)構(gòu)本身規(guī)模小(就注冊(cè)資本而言)，融資渠道狹窄，缺少足夠的產(chǎn)品創(chuàng)新能力和市場(chǎng)開(kāi)拓能力，在國(guó)內(nèi)缺乏比較優(yōu)勢(shì)和綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力；在業(yè)務(wù)規(guī)模上如保險(xiǎn)與證券業(yè)規(guī)模較小，在東北經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位不顯著，未能發(fā)揮其應(yīng)有的功能；非銀行金融機(jī)構(gòu)的治理機(jī)構(gòu)存在諸多問(wèn)題，例如產(chǎn)權(quán)不明晰，許多非銀行類金融機(jī)構(gòu)都由地方政府推動(dòng)組建的，帶有濃厚的政府背景；經(jīng)營(yíng)運(yùn)作不規(guī)范，其原因在于缺少比較完備的法律體系，致使非銀行金融機(jī)構(gòu)能夠利用法律的空子和中國(guó)金融全面開(kāi)放并向混業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)渡的時(shí)機(jī)違規(guī)、違法經(jīng)營(yíng)。東北地區(qū)非銀行金融機(jī)構(gòu)不理想的發(fā)展現(xiàn)狀，阻礙了東北金融體系的完善，降低了整個(gè)金融運(yùn)行的效率，制約了資源的有效配置，從而不利于東北經(jīng)濟(jì)的振興。

由于非銀行金融機(jī)構(gòu)包括諸多類型，可以根據(jù)每一種的特點(diǎn)和發(fā)展現(xiàn)狀分別進(jìn)行著手推動(dòng)其發(fā)展壯大。不過(guò)在總體思路上，應(yīng)該放寬東北地區(qū)非銀行金融機(jī)構(gòu)設(shè)置的審批條件，增加非銀行機(jī)構(gòu)在東北分支機(jī)構(gòu)的數(shù)量；開(kāi)辟非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源渠道，增強(qiáng)其資金實(shí)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)能力；完善和優(yōu)化非銀行金融機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)，廣泛吸收非國(guó)有經(jīng)濟(jì)成分的加入，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，實(shí)施金融決策科學(xué)化和金融管理現(xiàn)代化；積極開(kāi)拓非銀行金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，擴(kuò)大金融服務(wù)范圍，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式，滿足客戶的多樣化需求；規(guī)范地方政府行為，減少行政干預(yù)，為非銀行金融機(jī)構(gòu)營(yíng)造良好的外部環(huán)境。

5．積極引進(jìn)區(qū)域外金融機(jī)構(gòu)

由于歷史和現(xiàn)實(shí)的復(fù)雜原因，東北商業(yè)性金融體系中呈現(xiàn)出四大國(guó)有商業(yè)銀行占主導(dǎo)地位的結(jié)構(gòu)，其他如招商銀行、民生銀行、光大銀行、中信銀行等全國(guó)性股份制銀行在東北地區(qū)設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)的數(shù)量與其在全國(guó)的業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭很不相稱。東北本地的15家城市商業(yè)銀行和336家城市信用社規(guī)模都很小，而且存在問(wèn)題眾多。外資金融機(jī)構(gòu)東北地區(qū)的數(shù)量與長(zhǎng)三角、珠三角和環(huán)渤海地區(qū)相比存在巨大差距(見(jiàn)表1)，而且東北地區(qū)的外資金融機(jī)構(gòu)又幾乎全部集中于遼寧省的大連市①，東北其他城市則基本上一片空白。這種狀況一方面造成了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不充分，不利于資源配置效率的提高和優(yōu)化；另一方面使經(jīng)濟(jì)體中的金融需求高度依賴國(guó)有商業(yè)銀行，由此帶來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)大量集中于國(guó)有商業(yè)銀行，延遲了國(guó)有商業(yè)銀行的商業(yè)化改造。

積極引進(jìn)區(qū)域外金融機(jī)構(gòu)是東北經(jīng)濟(jì)金融開(kāi)放性原則的內(nèi)在要求，也是推動(dòng)?xùn)|北商業(yè)性金融發(fā)展的重要方面。在引進(jìn)區(qū)域外金融機(jī)構(gòu)的具體思路上，可以從如下幾個(gè)方面展開(kāi)：首先，要積極創(chuàng)造條件，例如在一定時(shí)間內(nèi)減免營(yíng)業(yè)稅、財(cái)政補(bǔ)貼部分寫(xiě)字樓租金等等，引進(jìn)國(guó)內(nèi)十多家全國(guó)性或區(qū)域性股份制商業(yè)銀行，諸如浦發(fā)展、深發(fā)展、興業(yè)、民生、廣大、招商、華夏、中信等，到東北地區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，打破國(guó)有商業(yè)銀行一統(tǒng)銀行業(yè)的壟斷局面，推動(dòng)?xùn)|北地區(qū)銀行業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)程，增強(qiáng)東北地區(qū)自身的“造血”功能。其次，要積極借鑒匯豐銀行(HSBC)參股上海商業(yè)銀行、國(guó)際金融公司(1FC)參股南京商業(yè)銀行、金橋投資參股深圳發(fā)展銀行的成功做法，鼓勵(lì)外資金融機(jī)構(gòu)合資、參股東北地區(qū)的城市商業(yè)銀行和新組建的區(qū)域性商業(yè)銀行，與外資金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)控制、產(chǎn)品創(chuàng)新和人才培訓(xùn)等方面展開(kāi)多層次的合作。再次，要放眼于2006年末中國(guó)金融業(yè)將全面開(kāi)放的承諾，率先允許外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入東北地區(qū)從事人民幣業(yè)務(wù)，增加其業(yè)務(wù)內(nèi)容和業(yè)務(wù)能力，吸引外資金融機(jī)構(gòu)在東北地區(qū)增設(shè)分支機(jī)構(gòu)。

三、振興東北的金融支持戰(zhàn)略(Ⅲ)：大力發(fā)展多層次區(qū)域資本市場(chǎng)

資本形成是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要條件，也是東北振興的關(guān)鍵所在。資本市場(chǎng)是資本形成的重要平臺(tái)，在金融支持東北振興過(guò)程中，必須充分重視資本市場(chǎng)的職能作用，大力發(fā)展多層次東北區(qū)域資本市場(chǎng)。

發(fā)展多層次東北區(qū)域資本市場(chǎng)不能憑空想象盲目進(jìn)行，而是要在既定目標(biāo)定位下有所遵循地展開(kāi)。定位不明確，很難采取有針對(duì)性的措施，這會(huì)導(dǎo)致資本市場(chǎng)的建設(shè)偏離客觀實(shí)際需求，造成資源的浪費(fèi)和效率的喪失。為此，在探討東北區(qū)域資本市場(chǎng)發(fā)展路徑和具體措施之前，必須對(duì)東北區(qū)域資本市場(chǎng)進(jìn)行基于客觀實(shí)際的科學(xué)定位。在整個(gè)資本市場(chǎng)體系中，可以根據(jù)交易的范圍和市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度，區(qū)分為從高到低的幾個(gè)層次，見(jiàn)圖3。

東北區(qū)域資本市場(chǎng)屬于國(guó)內(nèi)區(qū)域資本市場(chǎng)，其主要職能是為東北區(qū)域的居民和企業(yè)提供服務(wù)。與東北區(qū)域資本市場(chǎng)歸于同一個(gè)層次的有西南區(qū)域資本市場(chǎng)、中南區(qū)域資本市場(chǎng)、西北區(qū)域資本市場(chǎng)等多個(gè)區(qū)域資本市場(chǎng)。西南區(qū)域資本市場(chǎng)主要著眼于西部大開(kāi)發(fā)，為西部大開(kāi)發(fā)提供融資平臺(tái)；而東北區(qū)域資本市場(chǎng)則專注于東北振興，為東北老工業(yè)基地的發(fā)展供給必要的金融資源和金融機(jī)制。東北區(qū)域資本市場(chǎng)與其他國(guó)內(nèi)區(qū)域資本市場(chǎng)的關(guān)系表現(xiàn)為：既相互競(jìng)爭(zhēng)又相互協(xié)作。相互競(jìng)爭(zhēng)表現(xiàn)為對(duì)有限金融資源的爭(zhēng)奪，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)存在的生命力來(lái)自于源源不斷的金融資源投入，在各區(qū)域經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金都非常短缺的現(xiàn)實(shí)情況下，相應(yīng)的區(qū)域資本市場(chǎng)必然擔(dān)負(fù)起自身應(yīng)有的職責(zé)，通過(guò)各種努力爭(zhēng)奪金融資源，而市場(chǎng)上可供爭(zhēng)奪的金融資源畢竟有限。相互協(xié)作表現(xiàn)為優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，因?yàn)楦鲄^(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展各具特色，存在不同的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，這樣在區(qū)域資本市場(chǎng)機(jī)制有所不同的條件下，必然需要各區(qū)域資本市場(chǎng)間加強(qiáng)橫向合作，進(jìn)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

綜上所述，東北區(qū)域資本市場(chǎng)可以這樣明確定位：東北區(qū)域資本市場(chǎng)在資本市場(chǎng)體系中屬于層次最低的，它是全國(guó)性資本市場(chǎng)框架中的一個(gè)組成部分，其主要職能在于為東北區(qū)域居民和企業(yè)提供投融資服務(wù)，與其他國(guó)內(nèi)區(qū)域資本市場(chǎng)的關(guān)系表現(xiàn)為既相互競(jìng)爭(zhēng)又相互協(xié)作。

參考國(guó)際通行作法，東北區(qū)域資本市場(chǎng)交易體系上應(yīng)該涵蓋如下三大部分：證券市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)和銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)①，見(jiàn)圖4。

在明確多層次東北區(qū)域資本市場(chǎng)目標(biāo)定位的基礎(chǔ)上，根據(jù)多層次東北區(qū)域資本市場(chǎng)的框架體系，筆者認(rèn)為發(fā)展多層次東北區(qū)域資本市場(chǎng)應(yīng)該從以下幾個(gè)方面進(jìn)行著手：

1．大力發(fā)展股票市場(chǎng)

東北三省企業(yè)利用股票市場(chǎng)融資并不理想，上市公司數(shù)目偏少，籌資額度偏低，上市公司效益較差，在振興東北過(guò)程中，這種狀況需要有所改觀，為此必須大力發(fā)展股票市場(chǎng)。

(1)實(shí)行向東北老工業(yè)基地傾斜的上市與融資政策。2006年1月1日起實(shí)施的新《證券法》部分降低了股份有限公司上市條件①，其結(jié)果是符合上市條件的公司數(shù)量大大增加，尤其是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、中小企業(yè)眾多的東南沿海地區(qū)符合上市條件的企業(yè)就更多。在這種情況下，如果按照同一個(gè)上市政策，顯然東北地區(qū)企業(yè)處于劣勢(shì)地位，無(wú)法最大限度地利用資本市場(chǎng)的融資渠道。因此，國(guó)家在審批上市公司方面，在審批條件上應(yīng)向西部東北公司適當(dāng)傾斜，在符合上市條件的前提下，必須優(yōu)先考慮東北地區(qū)企業(yè)的上市，給予東北地區(qū)公司更多的上市指標(biāo)，扶持和培育一批具有增長(zhǎng)潛力以及產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高的公司上市，提高東北地區(qū)上市公司的數(shù)量和融資規(guī)模。新設(shè)的中小企業(yè)板和將來(lái)的創(chuàng)業(yè)板也要為東北地區(qū)中小企業(yè)的上市融資提供便利條件。同時(shí)，要積極鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)到香港、新加坡和紐約等國(guó)際性的股票市場(chǎng)上去融資，促進(jìn)東北地區(qū)的企業(yè)走向國(guó)際化。

(2)推動(dòng)現(xiàn)有上市公司持續(xù)發(fā)展，發(fā)揮其再融資和市場(chǎng)放大功能。東北三省上市公司不僅在數(shù)量方面落后，更有質(zhì)的方面落后。東北板塊上市公司較差，2005年末在108家上市公司中有24家虧損，占全部上市公司的比例為22％；只有84家上市公司盈利，占比為78％。較差的公司業(yè)績(jī)嚴(yán)重影響了上市公司再融資能力，也不利于上市公司的持續(xù)發(fā)展。發(fā)展多層次東北區(qū)域資本市場(chǎng)，推動(dòng)現(xiàn)有上市公司持續(xù)發(fā)展是一個(gè)重要方面。東北地區(qū)的上市公司必須借助股票市場(chǎng)的融資渠道和制度設(shè)計(jì)，著重從產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新三個(gè)層面，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域、技術(shù)開(kāi)發(fā)體制、管理體制不斷地進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，建立公司業(yè)績(jī)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，夯實(shí)公司可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

為推動(dòng)現(xiàn)有上市公司持續(xù)發(fā)展，東北地方政府要從有利于上市公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度出發(fā)，通過(guò)資產(chǎn)重組、配股、增發(fā)新股等形式將本地區(qū)的支柱產(chǎn)業(yè)注入上市公司，扶持上市公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。東北地區(qū)有部分上市公司屬于資源型行業(yè)，在資源枯竭的現(xiàn)狀下，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到嚴(yán)重制約，無(wú)法實(shí)現(xiàn)自我良性營(yíng)運(yùn)。為此，東北地方政府需要從戰(zhàn)略的高度進(jìn)行這些上市公司的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換，尋找新的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)。對(duì)于東北地區(qū)上市公司自身而言，要以股權(quán)分置改革為契機(jī)，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)；要不斷進(jìn)行管理創(chuàng)新，學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，用期權(quán)、期股等激勵(lì)方式，引進(jìn)優(yōu)秀的管理人才；要增加產(chǎn)品的科技含量，健全上市公司的科學(xué)研究和開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)，積極探索產(chǎn)科研結(jié)合。只有上市公司出現(xiàn)了持續(xù)發(fā)展，才能把上市公司的優(yōu)勢(shì)即推動(dòng)企業(yè)快速發(fā)展的再融資功能和適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的新機(jī)制發(fā)揮出來(lái)，達(dá)到上市一批帶動(dòng)一批的目的，資金才會(huì)源源不斷地流入東北地區(qū)，東北振興才能實(shí)現(xiàn)。

(3)充分利用上市公司的殼資源。殼資源是指上市公司由于擁有上市資格而獲得的與非上市公司相比在籌集資金、提高企業(yè)和產(chǎn)品的知名度及加強(qiáng)管理等方面所特有的優(yōu)勢(shì)。嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度造成了中國(guó)上市公司殼資源的稀缺，這種資源的稀缺性催生了股票市場(chǎng)一輪又一輪的兼并重組浪潮。即使是在股票市場(chǎng)發(fā)達(dá)的美國(guó)，上市公司殼資源的利用也是經(jīng)久不衰的話題。目前，東北地區(qū)有18家被特別處理的(ST)上市公司，這些公司已經(jīng)喪失了從股票市場(chǎng)上繼續(xù)融資的能力，但這些上市公司的殼資源價(jià)值還是相當(dāng)巨大的。同時(shí)，東北地區(qū)上市公司的股本規(guī)模較小：在108家上市公司中，總股本大于10億的僅有8家，總股本在5億以上的也只有21家。較小的股本規(guī)模為東北地區(qū)上市公司的大規(guī)模重組創(chuàng)造了有利的條件，許多資金(包括國(guó)有的、民營(yíng)的、海外的)都對(duì)一些上市公司的殼資源表現(xiàn)出濃厚的興趣。為了吸引更多的資本投資東北，東北地區(qū)政府必須解放思想①，充分利用好上市公司這個(gè)寶貴的殼資源，鼓勵(lì)區(qū)內(nèi)外的企業(yè)收購(gòu)、兼并本地殼公司，通過(guò)植入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，盡快恢復(fù)上市公司的融資能力，改善東北地區(qū)上市公司的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量，促進(jìn)東北證券市場(chǎng)的發(fā)展。

(4)培養(yǎng)和開(kāi)發(fā)上市公司后備軍。隨著股票市場(chǎng)股權(quán)分置改革的推進(jìn)以及多層次證券市場(chǎng)的逐步構(gòu)架，中國(guó)股票市場(chǎng)將會(huì)有較大的發(fā)展前景。在利用股票市場(chǎng)振興東北的過(guò)程中，不但要促進(jìn)現(xiàn)有上市公司的可持續(xù)發(fā)展，還要培養(yǎng)和開(kāi)發(fā)一批質(zhì)地優(yōu)良的上市公司后備軍，以便使東北企業(yè)能夠源源不斷地得到資本市場(chǎng)的支持。隨著國(guó)家各項(xiàng)優(yōu)惠政策的逐步到位和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的不斷深入，在東北地區(qū)具有比較優(yōu)勢(shì)的裝備制造業(yè)、資源加工業(yè)、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，培植出一批在國(guó)內(nèi)外具有一定的壟斷勢(shì)力、較高的市場(chǎng)占有率和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)是完全有可能的。為此，要采取措施，在積極規(guī)范運(yùn)作、明晰產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上，推動(dòng)?xùn)|北地區(qū)企業(yè)改制、改組、改造，使更多的企業(yè)改組為規(guī)范的股份制，完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，為企業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)；在推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行改制和資產(chǎn)重組的基礎(chǔ)上，將具有地區(qū)發(fā)展優(yōu)勢(shì)，具有主導(dǎo)性、支柱性產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)進(jìn)一步做大、做強(qiáng)、做深主業(yè)，突出產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和提高核心競(jìng)爭(zhēng)能力。這些經(jīng)過(guò)改造后的優(yōu)勢(shì)企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)，將會(huì)成為強(qiáng)大的上市公司后備軍，為股票市場(chǎng)上的“東北板塊”提供源源不斷的新鮮血液。

(5)積極創(chuàng)新發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)和地方性柜臺(tái)市場(chǎng)。新修訂的《證券法》中公開(kāi)發(fā)行條件和上市條件的分離使公開(kāi)發(fā)行非上市股份有限公司的存在成為可能，也因此使得公開(kāi)發(fā)行非上市股份有限公司和非公開(kāi)發(fā)行股份有限公司的股份轉(zhuǎn)讓問(wèn)題浮出水面。東北地區(qū)可在這方面積極進(jìn)行制度創(chuàng)新，探索新的有效發(fā)展模式。具體可以從以下幾個(gè)方面著手：首先，以證券公司股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)為依托，逐步擴(kuò)大其功能，進(jìn)一步改進(jìn)和完善其交易結(jié)算制度，使之更能適應(yīng)非公開(kāi)發(fā)行和公開(kāi)發(fā)行非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓的需求提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)，形成東北電子公告欄市場(chǎng)。其次，整合東北三省多家地方性產(chǎn)權(quán)交易所和技術(shù)交易所，制定統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)管理法規(guī)，明確產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的法律地位和監(jiān)管體系，規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的組織者、參與者的職責(zé)，完善交易結(jié)算制度、風(fēng)險(xiǎn)控制制度，促進(jìn)市場(chǎng)的規(guī)范有序發(fā)展，并最終建成東北地方性柜臺(tái)交易市場(chǎng)。據(jù)悉，大連產(chǎn)權(quán)交易中心和沈陽(yáng)產(chǎn)權(quán)交易中心正在積極籌備以其為基礎(chǔ)建立東北場(chǎng)外市場(chǎng)的工作。

2．大力發(fā)展債券市場(chǎng)

對(duì)于東北區(qū)域而言，大力發(fā)展債券市場(chǎng)同樣是一個(gè)可行的融資渠道，能夠改變東北地區(qū)融資格局，促進(jìn)東北經(jīng)濟(jì)振興。

(1)進(jìn)行政策和制度創(chuàng)新，試點(diǎn)發(fā)行東北地方政府債券。東北振興所需資金數(shù)量龐大，在給予稅收等政策優(yōu)惠以及為努力創(chuàng)造良好經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境而進(jìn)行大規(guī)模基礎(chǔ)建設(shè)的情況下，必然使東北三省地方政府的支出大幅增加。然而，東北三省所面臨的另一個(gè)嚴(yán)峻事實(shí)是，由于東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的放慢和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的低下，1998年以來(lái)東北三省地方政府全部陷入了嚴(yán)重的財(cái)政赤字問(wèn)題。與中央政府不同，中國(guó)現(xiàn)行的法律不允許地方政府發(fā)行地方債券。為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字，地方政府只能求助于中央財(cái)政補(bǔ)貼或者以費(fèi)補(bǔ)稅，向區(qū)域內(nèi)的企業(yè)和個(gè)人強(qiáng)行攤派。嚴(yán)重的財(cái)政赤字狀況無(wú)疑影響了區(qū)域內(nèi)公共產(chǎn)品的有效供給，限制了地方政府對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)有的扶持和協(xié)調(diào)功能的發(fā)揮。

為解決地方政府龐大的支出困境，可以借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家的做法，考慮突破現(xiàn)行《預(yù)算法》等有關(guān)法律條文對(duì)地方政府發(fā)行債券的限制，允許東北地區(qū)省、市兩級(jí)政府先行試點(diǎn)在全國(guó)率先發(fā)行地方政府債券。從一些國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看，在合理規(guī)范、嚴(yán)格秩序、限定條件的前提下，以地方財(cái)政收入作擔(dān)保，發(fā)行合理限度的地方債券無(wú)疑是可行的。在試點(diǎn)發(fā)行東北地方政府債券時(shí)，需要注意如下兩個(gè)重要方面：一是必須對(duì)所發(fā)行的債券進(jìn)行擔(dān)保。雖然地方政府債券包含有部分政府信用，但畢竟地方政府不是中央政府，其所發(fā)債券的風(fēng)險(xiǎn)程度要高得多，為此需要為債券的到期還本付息提供擔(dān)保，通常做法是用地方財(cái)政收入作為擔(dān)保，必要時(shí)也可要求中央政府應(yīng)提供適當(dāng)?shù)膿?dān)保，或者由國(guó)家安排專門(mén)財(cái)政資金用于債券全部貼息或部分貼息；二是地方政府債券所募資金的用途。地方政府債券所募資金應(yīng)該具有特定的用途，不能夠用于非生產(chǎn)性用途(例如彌補(bǔ)財(cái)政赤字、行政事業(yè)費(fèi)、轉(zhuǎn)移支付等)，而必須用于特定的生產(chǎn)性用途，例如將所籌資金用于建高速公路、飛機(jī)場(chǎng)、市政設(shè)施等。

(2)大力發(fā)展東北地區(qū)的企業(yè)債券市場(chǎng)。相對(duì)于股票市場(chǎng)而言，東北地區(qū)的企業(yè)債券市場(chǎng)在整體還是相對(duì)發(fā)達(dá)的，債券籌資額在全國(guó)各經(jīng)濟(jì)區(qū)域中算是比較大的。雖然企業(yè)債券發(fā)行和上市條件比較嚴(yán)格，但是就東北地區(qū)來(lái)講符合債券發(fā)行規(guī)定的企業(yè)并不在少數(shù)，只不過(guò)很多企業(yè)忽視或者輕視了債券融資這種直接融資方式，這種狀況需要從思想意識(shí)上進(jìn)行轉(zhuǎn)變。

大力發(fā)展東北企業(yè)債券市場(chǎng)，可以從如下幾個(gè)方面著手：

第一，在企業(yè)債券發(fā)行制度上，積極借鑒股票市場(chǎng)發(fā)行制度的改革經(jīng)驗(yàn)，從目前的審批制改革為核準(zhǔn)制，在條件成熟的時(shí)候過(guò)渡到注冊(cè)制。審批機(jī)關(guān)需要明確振興東北的戰(zhàn)略意義，在審批或核準(zhǔn)時(shí)有所傾向地給東北企業(yè)更多的發(fā)行債券的機(jī)會(huì)和更大的發(fā)行規(guī)模，支持東北企業(yè)通過(guò)債券融資彌補(bǔ)急需的企業(yè)發(fā)展資金。

第二，在企業(yè)債券發(fā)行主體上，擯棄過(guò)去只對(duì)國(guó)有企業(yè)開(kāi)放的做法，對(duì)非國(guó)有企業(yè)和國(guó)有企業(yè)要一視同仁，消除所有制偏見(jiàn)，為企業(yè)債券市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。要推薦那些產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景好、具有較強(qiáng)盈利能力和較低資產(chǎn)負(fù)債率的企業(yè)到債券市場(chǎng)上去發(fā)債融資，這樣做有利于提高東北地區(qū)發(fā)債企業(yè)的信用等級(jí)，降低企業(yè)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)。

第三，在企業(yè)債券發(fā)行方式上，必須廢止企業(yè)債券的信用發(fā)行，采取擔(dān)保、抵押、甚至質(zhì)押等保證形式，要求企業(yè)建立償債基金。同時(shí)，也可以考慮建立由企業(yè)共同出資組建的企業(yè)信用擔(dān)保基金，或者由地方政府、金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)共同出資組建的擔(dān)保公司，提高企業(yè)債券的信用等級(jí)。

3．積極發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金

產(chǎn)業(yè)投資基金是指對(duì)特定產(chǎn)業(yè)有投資意愿的特定投資者，以追求長(zhǎng)期收益為目標(biāo)，為企業(yè)提供直接的權(quán)益性資本支持的組織化資本集合投資形態(tài)。從本質(zhì)上看，它是一種以培植優(yōu)秀企業(yè)和促進(jìn)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為目標(biāo)進(jìn)而支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融創(chuàng)新制度。在振興東北老工業(yè)基地的進(jìn)程中，大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金具有重大的現(xiàn)實(shí)意義：它可以為東北老工業(yè)基地的產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)整和持續(xù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供新的資本來(lái)源，緩解區(qū)域內(nèi)的資金瓶頸約束；可為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)中未上市的企業(yè)提供金融支持和金融服務(wù)，完善其公司治理結(jié)構(gòu)，加快發(fā)展壯大的步伐；可以促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，提高東北地區(qū)的科技創(chuàng)新能力，培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)；作為有效的金融工具，還可以支持收購(gòu)與重組活動(dòng)大規(guī)模、高效率地開(kāi)展，盤(pán)活國(guó)有企業(yè)存量資產(chǎn)，為形成具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制的大企業(yè)集團(tuán)提供強(qiáng)大的支撐作用。

根據(jù)東北振興的要求，發(fā)展東北產(chǎn)業(yè)投資基金，要從如下幾個(gè)思路上進(jìn)行著手：(1)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展方式上，既要求積極引進(jìn)外部產(chǎn)業(yè)投資基金投入東北地區(qū)，也要適時(shí)組建新的產(chǎn)業(yè)投資基金。對(duì)于前者需要給予一定的優(yōu)惠條件，例如稅收減免等；對(duì)于后者可以適當(dāng)降低基金發(fā)起人在資格上的較高要求，例如將產(chǎn)業(yè)公司的發(fā)起人注冊(cè)資本不少于5億元的要求降低為不少于3億元等。(2)產(chǎn)業(yè)投資基金的資金投向上，既要向創(chuàng)業(yè)投資傾斜，也要積極投資于基礎(chǔ)設(shè)施和企業(yè)重組。東北產(chǎn)業(yè)發(fā)展不能走東中部產(chǎn)業(yè)的重構(gòu)，也不能依賴資源優(yōu)勢(shì)之路，應(yīng)特別重視知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)的開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，但由于這類產(chǎn)業(yè)本身面臨巨大的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，只有創(chuàng)業(yè)基金才能提供高風(fēng)險(xiǎn)與高收益相伴的股權(quán)資本，支持東北高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)是保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的重要保障與前提，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資需求總量和單個(gè)項(xiàng)目的投資需求較大，技術(shù)專有性較強(qiáng)，一般投資者進(jìn)入障礙較大，并且具有較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，需要產(chǎn)業(yè)投資基金的參與；東北地區(qū)由于歷史原因，國(guó)有企業(yè)在當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)中的比重比較大，國(guó)有企業(yè)改革缺乏資金等外部條件支持，致使國(guó)有企業(yè)改革困難重重，難以有比較大的突破，為此產(chǎn)業(yè)投資基金還需要服務(wù)于國(guó)有企業(yè)重組的目的。(3)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展類型上，要先采用封閉式，待條件成熟以后，再向開(kāi)放式基金轉(zhuǎn)化。根據(jù)美國(guó)、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金的經(jīng)驗(yàn)，東北地區(qū)在發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金時(shí)應(yīng)首先采用封閉型，這主要是為了在中國(guó)各項(xiàng)金融制度不完善、資本市場(chǎng)發(fā)育不成熟的市場(chǎng)環(huán)境下保持產(chǎn)業(yè)投資的穩(wěn)定性。在將來(lái)市場(chǎng)環(huán)境得到有效改善的條件下，再把封閉式基金轉(zhuǎn)化為開(kāi)放式基金。(4)產(chǎn)業(yè)投資及基金的退出渠道上，國(guó)家要實(shí)行傾斜政策。國(guó)家要對(duì)東北地區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金投資的企業(yè)在主板和中小企業(yè)板的上市融資實(shí)行傾斜政策，完善區(qū)域和地方性的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)，使各類產(chǎn)業(yè)投資基金都能找到交易成本低、流動(dòng)性高、市場(chǎng)厚度大的產(chǎn)權(quán)流通市場(chǎng)。

4．完善東北地區(qū)的企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)

產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)在為國(guó)有資產(chǎn)存量提供進(jìn)退通道和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，促進(jìn)民營(yíng)資本和外資參與國(guó)有資產(chǎn)重組，并提高交易活動(dòng)的透明度，防止國(guó)有資產(chǎn)流失方面發(fā)揮重要作用，此外，由于技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的融合，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)在促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化和科技型企業(yè)發(fā)展以及中小企業(yè)融資方面扮演重要角色。但是，為國(guó)有產(chǎn)權(quán)流動(dòng)創(chuàng)造一個(gè)“程序統(tǒng)一、操作規(guī)范、信息公開(kāi)、監(jiān)督有力”的制度環(huán)境，服務(wù)于國(guó)有企業(yè)改革是產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期核心任務(wù)，是產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)定位的基本前提。例如，黑龍江產(chǎn)權(quán)交易中心已先后操作了北滿特鋼集團(tuán)、黑龍江乳業(yè)集團(tuán)、黑龍江省西林鋼鐵集團(tuán)等十幾戶省直大型企業(yè)和哈爾濱市電表廠、哈水泵廠、哈水泥廠等幾十戶重點(diǎn)企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，2005年交易資產(chǎn)額按單向計(jì)算突破了100億元大關(guān)。東北地區(qū)目前存在多家以城市為單位的企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中心，但沒(méi)有形成一個(gè)統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。中國(guó)現(xiàn)有四大區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，作為樣本借鑒并考慮到企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)在東北振興中的獨(dú)特作用，筆者認(rèn)為應(yīng)該考慮建立跨東北三省的東北區(qū)域產(chǎn)權(quán)交易共同市場(chǎng)。

5．大力發(fā)展以投資銀行為主的證券服務(wù)中介機(jī)構(gòu)

在一個(gè)發(fā)達(dá)和完善的資本市場(chǎng)中，證券服務(wù)中介機(jī)構(gòu)扮演著極其重要的角色，是資本市場(chǎng)良性運(yùn)轉(zhuǎn)所不可或缺的中堅(jiān)力量。在證券服務(wù)中介體系中，投資銀行居于核心地位。大力發(fā)展投資銀行對(duì)于東北資本市場(chǎng)發(fā)展和東北振興具有十分重要的意義。在東北地區(qū)資本市場(chǎng)內(nèi)可以通過(guò)以下途徑建立投資銀行體系：一是扶持東北地區(qū)現(xiàn)有的券商，通過(guò)拓寬其融資渠道(例如上市融資、發(fā)行企業(yè)債券等)，增強(qiáng)東北券商的綜合實(shí)力；同時(shí)，允許一些實(shí)力雄厚的大證券商開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)，賦予其投資銀行職能，使其逐步變成投資銀行；二是按投資銀行的功能改造和規(guī)范原有的信托投資公司，使其成為真正的投資銀行；三是采取股份制的辦法組建全新的投資銀行；四是同國(guó)外投資銀行聯(lián)合興辦中外合資的投資銀行。

此外，還應(yīng)培育其他證券服務(wù)中介機(jī)構(gòu)，這包括審計(jì)師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估公司、財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司、投資咨詢公司、投資顧問(wèn)公司，這類服務(wù)性中介機(jī)構(gòu)，服務(wù)于資本市場(chǎng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，是資本市場(chǎng)發(fā)展不可缺乏的組成部分。目前，東北地區(qū)這些中介機(jī)構(gòu)專業(yè)人才匱乏，業(yè)務(wù)發(fā)展滯后，這不能適應(yīng)現(xiàn)實(shí)需要，要加強(qiáng)這類專業(yè)人才培養(yǎng)，同時(shí)也要引進(jìn)經(jīng)紀(jì)中介機(jī)構(gòu)資金與人才，以及與外資合作成立股份制的中介機(jī)構(gòu)，從而提高中介機(jī)構(gòu)實(shí)力。要加強(qiáng)對(duì)這些機(jī)構(gòu)的管理，促進(jìn)其健康、規(guī)范的發(fā)展。

6．培育和發(fā)展東北區(qū)域性資本市場(chǎng)中心

多層次區(qū)域資本市場(chǎng)不僅需要建立…—個(gè)龐大的虛擬的資本市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)體系，建立高效的交易制度和市場(chǎng)監(jiān)管制度，而且也需要作為資本市場(chǎng)載體的有形場(chǎng)所存在。因此，在發(fā)展東北區(qū)域資本市場(chǎng)過(guò)程中，培育和發(fā)展東北區(qū)域性資本市場(chǎng)中心意義重大。東北地區(qū)金融資源總量并不小，但在布局上比較分散，沒(méi)有充分發(fā)揮出其內(nèi)在功能，東北區(qū)域性資本市場(chǎng)中心的建立能夠促進(jìn)分散資源的有序流動(dòng)和合理整合，使金融資源配置到最具競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿Φ牟块T(mén)和產(chǎn)業(yè)，從而帶到區(qū)域經(jīng)濟(jì)的高效運(yùn)轉(zhuǎn)和快速發(fā)展。與此同時(shí)，東北區(qū)域性資本市場(chǎng)中心的建立，能夠?qū)χ苓叺纳a(chǎn)要素產(chǎn)生強(qiáng)大的聚合作用，使資金、技術(shù)、人才大量涌入中心，這種“極化”作用能夠大大增強(qiáng)區(qū)域資本市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)力，形成一個(gè)帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展火車頭。因此，可以參照一定的條件確定有潛力的城市作為區(qū)域性資本市場(chǎng)中心，在政策和資金上給予一定的扶持，來(lái)加速區(qū)域性資本市場(chǎng)中心的形成。

通常來(lái)講，區(qū)域資本市場(chǎng)中心同時(shí)也是區(qū)域金融中心，因此建設(shè)東北區(qū)域資本市場(chǎng)中心可以與建設(shè)東北區(qū)域金融中心結(jié)合起來(lái)考慮。在東北三省中，有四個(gè)副省級(jí)城市可以作為東北區(qū)域金融中心的選擇對(duì)象，即沈陽(yáng)、大連、長(zhǎng)春和哈爾濱，其中沈陽(yáng)和大連無(wú)論在經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融發(fā)展水平，還是在地緣優(yōu)勢(shì)、開(kāi)放程度上都更具競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。沈陽(yáng)和大連都提出了要建設(shè)東北區(qū)域金融中心的目標(biāo)規(guī)劃，并正在付諸多種努力。在東北地區(qū)暫時(shí)不太可能存在兩個(gè)區(qū)域金融中心的條件下，必須在科學(xué)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行抉擇。在選定某個(gè)城市作為區(qū)域金融中心之后，應(yīng)該根據(jù)自身與發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)中心的差距，不斷進(jìn)行資本市場(chǎng)的建設(shè)。

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