百度快車上的過客

百度裁員事件給我們提了個醒兒，選擇服務于百度的員工與選擇投資給百度的股東一樣，都想分享百度快車的高增長前景，但是正如買百度的股票一樣，打工仔也要承擔高成長的職業風險。

此后事件引發的法律和治理爭論還在繼續，但是無論結果如何，中國市場再度經歷了一次高成長企業的高風險教育。

百度由于盈利來源單一，雖然在納市上演了IPO 神話，但是，百度股價虛高、與其盈利能力不相符也是不爭的事實。早在2005年9月，百度就經歷了一場“估價門”之痛。當時，高盛和另一家分析機構PiperJaffray的分析師啟動了對百度的股票評級，都認為百度的估值偏高。受此消息影響，百度的股價急速下挫，兩日內由120美元跌至80美元以下。

實際上，高盛是在看好了百度未來預期的基礎上才做出上述評價的。高盛預計，百度在2006年到2009年的營收額年均增長率將達35%，每股收益的年均增長率將達40%。做出這個判斷的理由是，到2008年中國網民數量將達2.52億，超過美國，這將為百度的成長提供有力的保證。然而，百度目前的營收規模畢竟太小了。百度2005年第三季度財報顯示， 百度的利潤額在經歷了超常規的同比6倍多的增長之后，每股收益也才區區5美分，而網易同期的每股收益為83美分，二者差距巨大。

自上市以來，百度拓展的領域大多集中在面向個人用戶的搜索，比如與諸多手機廠商結盟大力拓展手機無線搜索，又或者所謂的“百度空間”，都是在為未來增加營收渠道或來源做鋪墊。百度意識到自己的成功或專長在于人氣和流量，而且能給百度帶來巨額回報的競價排名仰仗的就是人氣和流量。而此次裁員事件中被裁撤的ES部門，主要面向企業或政府部門用戶，面臨市場規模小、數據不精確等諸多弊端，并且在百度拓展博客后，該部門的檢索結果將更加“水分化”，市場競爭優勢將不斷縮小。上市后變“財神”的百度已經看不上這塊業務，因此要主動收縮戰線，進行所謂的戰略調整。

百度2006年第二季度財報顯示，百度收入和利潤同比增幅分別達175%和385%，并達到了分析師的預期。盡管第二季業績飄紅，但似乎遠未滿足華爾街投資者的胃口。財報公布后，百度股價在當天大跌13.92美元，報收78.05美元，跌幅為15.14%。這表明投資者希望看到百度有一個更爆炸式的增長，因為與Google和雅虎等互聯網巨頭相比，百度的營收還不能與它們站在同一個數量級上。

2006年6月1日，百度在其主要收入來源競價排名業務中按照關鍵詞的價值上調了起價，被好多人戲稱“搶錢”，并遭到訴訟。百度一方面在加大主營業務的營收能力(漲價)，另一方面又把營收能力欠缺的ES部門進行解散(壓縮成本和開支)，這一漲一落顯然是在為優化2006年第三季度財報做準備。

一邊是成長，百度要仰仗高股價來獲得增量資本來源并維系管理層地位;一邊是生存，百度要通過強化核心業務的現金生成能力贏得時間窗口。生活在成長與生存夾縫中的ES部門必然要成為百度高速列車中途卸載的過客。實際上，為了贏得稍縱即逝的生存機會，互聯網企業的所有資產和業務都要有隨時犧牲的準備，客戶和機構投資者也許是個例外。