我國商業銀行跨國經營的戰略性機遇

摘要：研究表明，追隨客戶的全球經營是跨國銀行形成的關鍵所在，在經濟全球化浪潮中，各跨國銀行已成長為資信卓著的全能型金融服務集團。相比之下，除中國銀行能稱為跨國銀行外，我國其它商業銀行的跨國經營業務正處于起步階段，且受到產權制度等問題的困擾，跨國經營仍受到很大程度的制約。然而，在“走出去”戰略推動下，我國對外直接投資持續增長，跨國公司不斷成長，為我國商業銀行的跨國經營提供了戰略性機遇。

關鍵詞：對外直接投資；跨國銀行；戰略性機遇

中圖分類號：F830

文獻標識碼：A

一、引言

跨國銀行具有一些顯著的特點：跨國銀行擁有廣泛的國際網絡，經營廣泛的國際業務，從全球目標出發，制定全球經營戰略，對國外分支機構實施集中統一控制。從歷史上看，銀行跨越國界的經營活動，早在自由資本主義時期就已存在，但具有現代意義的跨國銀行是20世紀60年代開始才真正獲得了迅速發展。早期商業銀行邁上國際化的經營道路，是由于跟隨其跨國公司客戶向誨外發展。20世紀70年代以來金融市場的國際化、一體化，使全球范圍內的金融資源的配置更為合理，促進了國際間生產要素的流動和規模經濟的成長，加速了商業銀行的國際化進程。20世紀80年代各國的金融自由化改革不斷深入，從利率市場化到業務管制放松，極大地促進了金融機構之間的競爭，推動了商業銀行向全能化、國際化發展。期間，由于日本經濟地位的上升，日本跨國銀行在國際銀行業異軍突起，與美歐跨國銀行一起主導國際銀行界。 20世紀90年代以來由于泡沫經濟破滅，日本跨國銀行的國際地位相對下降，美歐跨國銀行的地位相對上升，而亞洲國家和其它發展中國家的跨國銀行實力也在不斷增強。面對國際銀行業激烈的競爭，各跨國銀行試圖通過并購，以達到優勢互補、發揮協同效應、提高市場競爭力的目的，從而在國際銀行界掀起了并購浪潮。1996年日本東京銀行與三菱銀行宣布合并而成為當時全球最大的商業銀行，核心資本達到278億美元，資產規模達到6 910億美元。1997年12月瑞土銀行和瑞士聯合銀行合并為瑞士聯盟銀行以6咖憶美元的總資產屈居第二。1998年在全球98個國家設有分支機構的花旗銀行不滿足于美國商業銀行業務與其它金融業不得兼營的限制，而與旅行者集團宣布合并定名為花旗集團，資產達7 000億美元，在全球100多個國家和地區開展業務活動，擁有超過1億的客戶，成為世界上最大的金融服務集團。1999年日本第一勸業銀行、富士銀行和興業銀行宣布合并，組成資產超過1．2萬億美元的世界最大銀行，定名為瑞穗金融集團，從而將全球跨國銀行并購推向高潮。與此同時，信息技術的廣泛應用，使網上銀行迅速崛起，1995年世界上第一家網上銀行安全第一網絡銀行在美國誕生。由于網上銀行經營成本較低，并能提供方便、快捷的服務，具有較強的競爭優勢，各跨國銀行也大力發展網上銀行業務，作為新的利潤增長點。縱觀跨國銀行的發展歷程，在金融自由化和全球化浪潮中，跨國銀行正逐步演變為以信息技術為支撐的全能型的金融服務集團。

二、跨國銀行形成機理分析

(一)跨國銀行形成機理的系統論述

跨國銀行是指在國外設有分支機構的銀行。其國外分支機構在數目和所分布的國家數上都有一定的規定，英國(銀行家》雜志評選跨國銀行的主要標志是：資本實力，跨國銀行的第一欄資本必須在10億美元以上；境外業務情況，要求其境外業務在全部業務中應占較大比重，且必須在倫敦、東京、紐約三大國際金融中心設有分(支)行，開展國際融資業務，并派出一定比例的境外工作人員。

1．追隨客戶論。當今世界，跨國公司全球投資生產經營，形成以母公司為核心、海外公司為紐帶的全球化經營模式，跨國公司資金的40％—50％來源于外部，母公司與其海外公司的內部交易頻繁，這些都需要商業銀行提供全球化的金融服務。跨國公司金融服務的需求：一是結算方面的需求。要求銀行能提供電子聯網支付和查詢，能提供跨區域的同行聯網收款及信用證服務。二是融資方面的需求。除了國際通用的綜合授信方式，也需要應收帳款融資或買斷、出口融資、福費廷等融資手段。三是匯兌需求。為規避匯率風險，跨國公司要求銀行能提供及時、準確的國際匯市行情，能提供對匯率走勢的分析以幫助決策。四是咨詢服務需求。跨國公司在全球的投資生產特別是并購活動，需要銀行等金融機構提供專業化的財務咨詢、擔當投資顧問、從事并購重組等中介性服務。因此，當跨國公司進行海外投資時，以跨國公司為主要客戶的商業銀行會跟隨其在全球設立分支機構，以提供結算、融資等一系列全方位的貼身金融服務。

2．內部化優勢論。跨國銀行通過設立國外分支行或國外附屬機構，利用一體化的組織形式提供金融產品和服務，而不同當地銀行分享不同階段的生產過程，原因在于，跨國銀行利用內部交易而不是市場交易，獲得中間資料，可降低交易成本，保護無形資產的價值。交易內部化給銀行業務活動帶來了利益，如資金流向根據需要的地點可隨時改變；利用轉移定價機制在中間產品上的優勢，獲取經濟效益；統一協調銀行各項業務、將相互聯系的各種生產經營活動置于統一的控制之下；可以消除買方的不確定性等。

3．競爭優勢論。同單純的國內銀行相比，在零售性業務方面，跨國銀行擁有有效的經營管理方式、開拓性的營銷活動和高超的金融技術，能提供多樣化的零售產品。在批發性業務方面，跨國銀行風險控制能力強，規模大實力雄厚，具有很高的國際聲譽，信用等級高，能從融資、投資和收集信息的規模經濟中獲利，融資成本越低。在服務性業務方面，跨國銀行與本國的跨國公司往往具有長期的合作關系，利用這一關系跨國銀行能以低成本和高速度獲取跨國公司財務信息，在東道國向跨國公司的子公司提供高效的金融服務。

通過對跨國銀行形成的各種觀點進行了系統整理，主要歸納為三種論點：追隨客戶論、內部化優勢論、競爭優勢論。研究表明，追隨客戶的全球經營是跨國銀行形成的關鍵所在，同時跨國銀行所具有的資金、技術、聲譽等方面的競爭優勢，以及內部交易所帶來的成本優勢，又促進了其跨國經營活動。

(二)實例分析：以跨國銀行在華經營論證形成機理

跨國銀行在華發展與我國吸收的外國直接投資呈正相關。改革開放以來，我國吸收的外國直接投資不斷增長，特別是20世紀90年代以來，年均增長率達30％，90年代末我國的外國直接投資增速放慢。在我國加入世貿組織后，由于逐步履行對WTO的承諾和各行業領域進一步開放，外商可投資的領域更廣闊，加上我國經濟發展勢頭較強，連續幾年的持續高增長使跨國企業在尋找投資地點時紛紛看好我國，以及近年來世界制造業處在新一輪調整之中，我國已成為跨國企業全球產業鏈中的重要一環，這些因素導致本世紀初外國直接投資又恢復較高增長。2003年我國獲得的外國直接投資額為530億美元，首次超過美國成為全球接受外國直接投資最多的國家，去年又獲得606億美元的外國直接投資，相關數據見表1。

隨著外國企業在華投資設廠，外資銀行也紛至沓來。從1979年我國批準第一家跨國銀行一日本東京銀行在北京設立代表處開始，跨國銀行在華發展已有20余年歷程，其中1991至2004年8月底，是銀行跨國經營迅猛發展時期，在中國境內設立的營業性外資金融機構由31家增加到200家，其中外國銀行分行162家，外資法人機構14家，外資銀行代表處216家。另外，還有13家外資銀行獲準在華開辦網上銀行業務，5家外國銀行分行開辦合格境外機構投資者境內證券投資托管業務(即QFⅡ)。外資銀行在法規規定的12項基本業務范圍內經營的業務品種大約有100個。

外資銀行在增加機構的同時，業務也得到較快發展。截至2004年末，在華外資銀行的資產總額為692億美元，年均增速達到26％，相關數據見表2。外資銀行的資產質量一直較好，不良資產率只有1．5％，不良貸款率僅有1．59％，且都在逐年逐月下降。外資銀行母國來源廣泛，以歐洲和亞洲為主，世界最大的50家跨國銀行幾乎都已涉足中國的銀行業。從外資銀行所屬國別／地區(跨國銀行母國)看，來自香港和日本的跨國銀行分行最多，英國、法國、美國、新加坡等國的銀行也不少。

跨國銀行在華經營區位與外商企業在華直接投資相吻合。我國東部省市的外商直接投資累積額占全國外商直接投資累積額的八成以上。因此，京津滬等我國東部沿海省市的外資銀行分行占全國外資銀行分行的比重極高，2003年底達97％，占我國外資銀行金融資產總額的九成以上。歐(美)資企業的中國總部主要位于上海，因此，歐美銀行多云集在長江三角洲；珠江三角洲港資和臺資企業較多，所以港資銀行較多。

實證分析表明，跨國銀行在華發展與來華的外國直接投資呈正相關，地理分布同在華外國直接投資高度吻合。這表明，跨國銀行在華業務發展，其主要動機是為本國在華的直接投資服務、為本國同我國的貿易服務以及發揮自身的競爭優勢為東道國客戶服務，獲取新興市場的高額利潤，從而證實了追隨客戶論。

三、我國商業銀行跨國經營現狀及制約因素

(一)我國商業銀行跨國經營的現狀

我國商業銀行的跨國經營業務應始于改革開放之后，之前僅中國銀行作為國家唯一指定的外匯外貿專業銀行，從事一些國際銀行業務。改革開放以來，工農中建四大國有銀行及交通銀行、招商銀行等國內銀行相繼在國外開設了分支機構辦理國際業務。中國銀行作為最早走向國際金融市場的中資商業銀行，目前在亞、歐、北美等六大洲均設有分支機構，建立起了全球布局的金融服務網絡。自1993年在新加坡成立第一家境外分行以來，工商銀行也一直積極推行跨國經營戰略，2000年7月，工行成功收購香港友聯銀行，并改組為中國工商銀行(亞洲)有限公司(簡稱“工銀亞洲”)。工銀亞洲利用工行內地的網絡、客戶基礎、資金實力、清算系統等資源優勢，與內地機構攜手拓展海外市場，為客戶提供跨地域的一體化服務，很快成為工行實施跨國經營戰略的龍頭、資本市場運作的平臺和海外業務的旗艦。中國建設銀行也非常重視海外業務的發展，目前在法蘭克福、新加坡等地設有分行和代表處，并且建設銀行已與世界上六百家銀行建立了代理行關系，其業務往來遍及五大洲。中國農業銀行與世界近五十個國家和地區的三百多家銀行總行建立了代理行關系，并在新加坡、香港成立了兩家分行，在倫敦、東京、紐約成立了三家代辦處。在股份制商業銀行中，交通銀行在主要國際金融中心城市紐約、東京、香港、新加坡等設有四家分行與全球數百家銀行建立了代理行關系。此外，招商銀行、光大銀行等國內銀行也在積極向海外發展。

特別是加入Wm后，中資銀行跨國跨地區經營的步伐進一步加快。在香港，中國銀行則將香港中銀集團的12家成員合并成為中銀香港，中銀國際作為中國銀行從事投資銀行業務的全資附屬機構已經成為中國在海外最為成功的投資銀行，目前，中國銀行成為我國僅有的能夠同時提供商業銀行、投資銀行和保險業務的跨國金融服務集團。2003年12月，工銀亞洲收購了比利時富通集團在香港的華比富通銀行，工銀亞洲規模進一步壯大，分行網絡增至42家，在香港銀行業中按總資產排行升至第6位。這是中國的銀行業在境外收購歐資銀行的第一個案例，收購行動獲得了市場的普遍認可，工銀亞洲股價因此大幅攀升。2004年末，工行境外分支機構總數已達100家，境外機構資產總額達到200．3億美元，集批發與零售銀行業務、投資和商業銀行業務為一體的綜合銀行服務體系初具規模。建設銀行收購了香港大新銀行，成為今天的建新銀行。而在香港地區以外的其他國家和地區，我國商業銀行也在不斷拓展經營領域。2003年中國銀行在中東歐地區開設了我國第一家營業性銀行機構，匈牙利分行。同年，建設銀行則成立了東京支行，工商銀行澳門分行順利開業，不久又成立該行倫敦有限公司和莫斯科代表處。

(二)我國商業銀行跨國經營的制約因素

1．產權制度制約。在金融全球化、自由化條件下，跨國銀行已演變為產權清晰，公司治理結構完善的跨國金融百貨公司，組織管理體制與業務運作方式也朝著扁平化和集約化經營方向發展。而國有商業銀行所有者缺位，投資主體單一，現代金融企業制度尚未建立健全，跨國經營的激勵與約束機制尚不完善。從激勵機制看，從事跨國經營活動的銀行家能獲取和分享跨國經營所帶來的超額利潤和風險利潤，而我國商業銀行經營者由于產權制度缺陷沒有相應的剩余索取權，從而缺乏跨國經營激勵。從監督和約束機制看由于所有者虛置和信息不對稱，股東無法有效監督商業銀行經營者行為，經營者可能會偷懶，表現為不愿承擔失敗的風險，不能主動地通過跨國經營，防范和化解金融風險，獲取利潤。

2．非市場經濟地位問題。由于歐美等發達國家的金融監管當局還將中國歸為非市場經濟國家，因此，我國商業銀行在國際風險系數評級和優惠待遇等方面，常受到限制，使我國商業銀行在國際金融市場上的資信和融資活動都受到制約，如根據《巴塞爾協議》中的條款規定，目前我國只能接受較高的風險系數，并且不屬于優惠級別的范圍。此外，由于資信度低，中資銀行在歐美等發達國家設立分支機構遇到了較高的進入門檻，要想直接在海外金融中心設立營業性金融機構難度較大。

3．金融政策和金融工具制約。目前我國金融業實行“分業經營，分業管理”的管理模式，這種管理模式可以在金融業內部建立起金融風險的防火墻，但制約了我國商業銀行的金融創新活動。金融監管強調“合規性監管”即金融機構只能在經批準的范圍內開展經營活動，違規要受到處罰并要追究有關人員的責任。因此，我國商業銀行缺乏金融創新產品和經驗，導致銀行在跨國經營時，海外業務品種十分有限，金融產品的模仿性強，傳統的存貸款、匯兌和拆放業務占有較大的比重，投資銀行等新興業務缺乏。

4．商業銀行跨國經營監管體系滯后。中資商業銀行在國內雖受分業經營的限制，但在國際金融市場上可實施混業經營。混業經營可以分散風險，卻也擴大了風險范圍，而我國的(境外金融機構管理辦法》對風險監管重視不足。如對海外分支機構的資本充足率、流動性問題、單一貸款限額等都沒有明確的規定。監管手段單一，僅規定每年三、七月份，母行向所在地人行省級分行報送工作報告、資產負債表、損益表，對海外機構的非現場監管每年也僅兩次，監管力度不足。

分析表明，我國商業銀行跨國經營起始于改革開放之后，經過二十多年的發展，我國商業銀行特別是四大國行的海外業務發展迅速，但從總體上看，跨國經營業務與發達國家相比，仍處于起步階段，除中國銀行外，尚無其它商業銀行能稱為跨國銀行。此外，我國商業銀行由于受產權制度、非市場經濟地位、金融政策和金融工具以及商業銀行跨國經營監管體系等問題的困擾，跨國經營仍受到很大程度的制約。

四、我國商業銀行發展跨國經營業務的戰略性機遇

(一)我國對外直接投資迅速增加、跨國公司不斷成長

企業只有在全球范圍內進行資源優化配置，才能使自身更具競爭力，更能發揮比較優勢和競爭優勢。據美國國會對美國企業的調查，跨國企業比本土企業的存活率要高50％，適應經濟全球化實施跨國經營已經成為企業成長壯大的普遍法則。為此，二十世紀末，我國政府提出實施“走出去”戰略，鼓勵中資企業走出去，實施全球化經營。目前主要方式有對外直接投資，對外工程承包和勞務合作，推動服務貿易領域的合作等。以對外直接投資為例，到2003年底，3439家中國對外直接投資企業(以下簡稱境外企業)累計對外直接投資凈額332億美元。其中，2003年對外直接投資凈額28．5億美元，比2002年增長三倍，境外企業共分布在全球139個國家和地區，占全球國家(地區)的60％。

中國企業對外直接投資表現出這樣幾個特點：一是尋找資源和制造業本地化成為主導。2003年，采礦業和工業制造業分別占投資額的48．4％和21．8％，位居投資領域前兩位。這表明隨著中國經濟的發展，自然資源的瓶頸制約問題越來越突出，企業主動到海外投資，既彌補了資源缺口，又可降低企業成本；‘而制造業向海外轉移，也是避開各種壁壘，主動拓展市場的明智之舉。二是投資方式多元化，海外收購行為增多。以收購方式實現的對外直接投資占18％，股本投資14％，利潤再投資35％，其他投資33％。三是投資區域以亞洲地區投資覆蓋率最高，80％以上的國家和地區中有中國直接投資企業；境外企業的國別／地區分布來看，香港、美國、日本、德國的聚集程度最高，集中了境外企業的41％；其中香港為21％。四是投資主體以國有企業為主，但多元化趨勢日漸明顯。到2003年底，我國直接對外投資企業中，國有企業占43％，有限責任公司和股份公司占33％，私營企業占10％。

隨著我國經濟的持續快速增長和經濟實力的增強，我國企業跨越經營日益增多，跨國公司不斷成長。在20世紀90年代初世界企業500強中，還不見中國公司，1996年在世界企業500強名單中，中國公司也僅有3家，2004年卻增加到16家，而同年韓國為11家、印度僅為4家。不僅入圍500強的中國公司實施跨國經營戰略，而且許多非500強的中國公司也積極走出國門，從華立收購飛利浦的CDMA的研發部門，到TCL和湯姆遜及阿爾卡特建立全球性的跨國公司，到聯想在去年12月份收購IBM的PC業務。特別是海爾集團，在全球建立了13家工廠，在美國、歐洲等地已實現本土設計、本土制造、本土營銷，利用當地資源創品牌。深圳華為技術有限公司的海外研發機構遍及8個地區總部和32個分支，在硅谷、達拉斯、班加羅爾、斯德哥爾摩和莫斯科設立了研究所，并同摩托羅拉、英特爾、微軟、日電等成立聯合實驗室。可以預計伴隨經濟全球化、一體化的深入，世界經濟中將會越來越多的浮現中國跨國公司的身影。

(二)中資企業“走出去”需要商業銀行全球化的金融服務

從目前中資企業對外投資方式看，中資企業最主要的金融需求是融資服務和投資銀行業務服務。從融資服務來看，理論上境外融資和境內融資都可選擇，但目前境外融資還面臨較大的難度。因為中資企業往往缺少資信記錄，特別是非市場經濟國家問題，使中資企業在國際金融市場融資時面臨較低的信用等級，因此通過海外資本市場融資或是通過銀行借貸，都相當困難，即便是融到資金，也是交易成本很高。而中資銀行既有支持中資企業發展以保持客戶的激勵，更對中資企業熟悉和了解，信息不對稱問題得到最大程度的解決。中資商業銀行可能提供的融資服務主要是：通過貿易融資支持企業出口；通過直接貸款或者對外提供擔保，支持企業的境外收購投資建廠；開具投標保函、履約保函和預付款保函等。從投資銀行業務看，近年來中資企業跨國并購活動和海外上市日益頻繁，如2000年中國聯通海外上市籌資52．5億美元，2003年中國人壽保險股份有限公司在香港地區和紐約上市籌資35億美元和2004年聯想集團收購IBM公司的pc業務等。這些活動需要大量的國際性投資銀行業務服務，僅中國人壽保險股份有限公司在香港地區和紐約上市業務，花旗集團、瑞士信貸第一波士頓、德意志銀行和中國國際金融有限公司各自收入了大約3 000萬美元的承銷費收入。在可以預見的未來，中資企業海外上市和跨國并購活動會日益增多，中資商業銀行面臨提供大量財務顧問、并購、重組、投資顧問等投資銀行業務，實現投資銀行業務國際化的機遇。

可見，在“走出去”戰略推動下，我國的對外直接投資、貿易持續增長，跨國公司不斷壯大，對跨國融資服務、投資銀行業務需求日趨強烈，從而為我國商業銀行的跨國經營提供了千載難逢的戰略性機遇。

五、結論及建議

研究表明，追隨客戶特別是跨國公司全球經營是跨國銀行形成的關鍵所在。實證分析也表明，跨國銀行在華業務發展與我國的外國直接投資呈正相關，地理分布也高度吻合，其主要動機是為本國在華的直接投資服務、也為我國客戶服務，以分享新興市場的高額利潤。目前，我國商業銀行的跨國經營業務還處于起步階段，除中國銀行外，尚無一家商業銀行能稱為跨國銀行，而產權制度、非市場經濟地位等問題，在一定程度上又制約了我國商業銀行的跨國經營。

然而，在“走出去”戰略推動下，我國的對外直接投資持續增長和跨國公司不斷增多，對跨國金融服務需求日趨強烈，從而為我國商業銀行的跨國經營提供了千載難逢的戰略性機遇。我國商業銀行應抓住這一戰略性機遇，通過跨國經營與發展，提高經營效率，建立幾個全能型的世界一流跨國銀行，為我國經濟的發展提供良好的金融環境。

為此，建議采取以下措施：

1．加快我國商業銀行產權制度改革。實行股份制改造，使國有商業銀行轉化為產權明晰的現代公司制企業，使商業銀行經營者能分享跨國經營所帶來的超額利潤，從而增強商業銀行跨國經營激勵。另外，可通過資本市場有效監督商業銀行經營者行為，減少經營者的道德風險，迫使經營者主動地通過跨國經營，防范和化解金融風險，獲取利潤。

2．盡快解決我國的非市場經濟國家地位問題。如果我國的市場經濟地位能得到世界各國的認可，一方面，可以降低我國商業銀行在歐美等金融發達國家設立分支機構進入壁壘，使中資銀行能較為便利的直接在海外金融中心設立營業性金融機構。另一方面；可以提高我國商業銀行的資信等級，便于中資銀行開展跨國經營業務。

3．改革金融政策，加快金融創新。我國對境內商業銀行實行“分業經營”管理體制，而對商業銀行在境外的業務沒有限制。因此，一方面，根據金融混業經營的發展趨勢，適時調整分業經營管理體制。另一方面，鼓勵和支持我國商業銀行在境外從事投資銀行業務、保險業務以及基金業務等。在開展傳統業務的基礎上，大力拓展近年來新出現的各種新型銀行業務，如遠期、期貨、期權、互換等各種新型金融工具為客戶提供多元化全方位的服務。

4．以并購為主采取多元化的手段進行跨國經營業務拓展。跨國經營業務的擴張，可通過新設立海外分支行或合資銀行進行，但并購是跨國經營業務快速擴張更為有效的方法。并購的關鍵是考慮雙方業務優勢的互補性，充分發揮并購的協同效應，協同效應即并購后的總體效益要大于兩個企業的效益的算術和，即1+1>2式，高度重視并購后的公司整合與管理。

5．完善對商業銀行跨國經營的監管。金融監管部門應對申請設立海外機構的商業銀行資格進行審查，確保其有足夠的資信能力。以風險監管為核心，特別是加強表外業務的監管，表外業務變化快、風險大，稍有不慎會帶來巨大的損失。可以制定《商業銀行跨國經營法》以取代落伍的《境外金融機構管理辦法》，使跨國經營的監管更具科學性、合理性。