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樊綱：中國萬億美元外匯儲備癥結在于美元高估

國民經濟研究所所長、北京大學經濟學教授樊綱日前在《華爾街日報》發表文章指出，隨著中國外匯儲備越過1萬億美元大關，中國可能會面臨更多的攻擊和壓力。然而，匯率調整既不能降低引起政治爭端的美國對中國的貿易逆差問題，也無助于減緩資本流入中國的速度。恰恰相反，人民幣匯率的大幅波動只能引發進一步升值的預期，從而導致更大規模的投機性資本流入。大幅的升值還可能對國家的整體經濟發展和成百上千萬低收入工人的就業帶來災難性的后果。中國絕不是唯一一個經歷了儲備快速增長的經濟體。很明顯，一個根本性的問題是：這個世界的美元太多了。根據美聯儲公布的數據，60%的美元如今在美國境外流通。這無疑意味著美國的過度貨幣發行。世界上最富裕的國家造成了全球經濟的失衡，而卻要最窮的那部分人來承擔調整的責任，這是不公正的。

左小蕾:藏匯于民財技高明 日本外儲仍是第一

銀河證券首席經濟學家左小蕾日前針對中國的外匯儲備突破1萬億大關，超過日本躍居全球第一指出，這只是中國的官方儲備超過了日本的官方儲備。據安邦咨詢的數據披露，日本的民間持有的外匯達到萬億美元以上。所以就整體的國家外匯資源而言，中國離世界第一還有相當大的差距。同時，日元本身就是國際結算貨幣，這使得日本的外匯支付能力和外匯儲備不能簡單用美元儲備來衡量，中國的外匯儲備與日本的外匯儲備也不能簡單用官方美元儲備來比較。中國外匯儲備的“第一”可能是“徒有虛名”。

雷曼兄弟：人民幣升值只能部分解決問題

雷曼兄弟日前指出，中國正遭遇巨大貿易順差的困擾，數據表明，10月當月的貿易順差破記錄地達到了238億美元，而這是中國連續30個月實現貿易順差的基礎上產生的，今年前10個月1336億美元的貿易順差已遠遠超過了2005年全年1019億美元順差的總額，而這還是在人民幣對美元升值幅度已接近5%的基礎上實現的。他們預測2007年貿易順差會減少，盡管幅度很小。新的政策表明政府現在正優先考慮減少貿易順差和環境破壞的問題。這些政策的影響是漸進的，2007年才能有所顯現。中美貿易順差本來就是一個結構性的問題，匯率浮動并不能起到治本的作用。巨大的貿易順差一方面說明人民幣匯率低估，另一方面也給人民幣升值帶來更大的壓力，其最終必將增加出口成本。在國家實施宏觀調控過程中，內需受到一定程度的制約，導致許多企業追求出口的增長。如何控制好對外貿易增長的幅度以及拉動內需，應是有關部門必須解決的問題。

許宏強：校正對外經濟不平衡需內外兼修

國務院發展研究中心對外經濟研究部許宏強指出，近年來我國持續高額、甚至是巨額的雙順差也給我國經濟帶來了風險，尤其是給我國經濟持續穩定的發展埋下了隱患。這些風險主要是：第一，在雙順差的情況下，經常項目的持續順差意味著我國資源的流失。第二，雙順差對我國貨幣政策的有效性和匯率穩定造成了巨大壓力。第三，雙順差積累的巨額外匯儲備可能受到外匯貶值的沖擊而蒙受重大損失。國際收支雙順差雖然直接反映的是我國對外經濟的不平衡，但其更深層次的原因則是國內經濟發展的不平衡，因此，化解持續高額雙順差帶來的風險，需要內外兼修、標本兼治，既要調整我國的對外經濟政策，更要調整、完善國內經濟政策，尤其是公共財政政策和相關體制，如社會保障體制和投融資體制的改革完善。

張軍：是什么制造了中國的宏觀現象

復旦大學經濟學教授張軍日前在發表演講時指出，中國經濟的增長得益于投資率的持續提高。投資率能夠持續提高并得以維持下來，是因為投資環境能夠持續得到改善，從而使投資者的投資意愿不斷增強。中國過去10年是投資環境最好的10年。在改善的投資環境里，積極的財政政策發揮了重要啟動作用，但最重要的因素還是政府治理模式的根本改變。在宏觀治理方面，中國政府有比較大的活動空間。在面臨一些經濟問題時，政府總是有更大的回旋余地。比如，外部不平衡問題的加劇是在資本管制沒有放開的局面下發生的，因此資本管制的放松就可以是一個有利的閥門。同樣，土地的政府所有制對于政府調控房地產的過度繁榮就會比較有效果。只要能在以上兩方面做到有效治理，實現并繼續保持宏觀穩定下的高速經濟增長是完全可能的。