創(chuàng)造財富 改變世界

“創(chuàng)造財富、改變世界”的呼吁，已經(jīng)成為當代社會責任基金創(chuàng)立和經(jīng)營的共同理念，它迎合了部分投資者關注社會公平、經(jīng)濟發(fā)展、人類和平、環(huán)境保護等的價值取向，通過對符合一定準則的企業(yè)進行投資，使投資者與被投資企業(yè)的倫理價值趨于一致，以此共同促進社會的可持續(xù)發(fā)展。

今年諾貝爾和平獎頒發(fā)給孟加拉國的Muhammad Yunus 及其所創(chuàng)辦的 Grameen Bank，由此表明，社會責任投資已經(jīng)獲得廣泛認同。

社會責任投資(Social Responsible Investment SRI)指能夠“以股票投資、融資等形式為那些承擔了社會責任的企業(yè)提供資金支持”，是將融資目的同社會、環(huán)境和倫理問題相統(tǒng)一的一種融資模式。與之相關的概念還包括倫理投資以及可持續(xù)、負責任投資、綠色投資等。作為一種實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、社會再生產(chǎn)、企業(yè)社會責任及其他積極的社會、環(huán)境目標的市場機制，SRI試圖整合社會力量，共同推進企業(yè)的社會責任和倫理行為，社會投資者包括個人、企業(yè)、院校、醫(yī)院、退休基金、宗教團體和慈善機構(gòu)，以及非盈利組織。

社會責任投資產(chǎn)生的歷史背景

社會責任投資來源于早期一系列的宗教倫理投資。如20世紀20年代的美國循道公會，他們同意投資于股市，但反對投資于賭博和釀酒行業(yè)；貴格會步其后塵，反對投資于軍火制造行業(yè)；世界其他地區(qū)的很多教會也曾反對投資于煙草、釀酒、賭博及色情行業(yè)。

現(xiàn)代社會責任投資起源于20世紀60年代的政治運動，當時民權運動、女權運動及環(huán)保運動聲勢浩大。美國柏斯全球基金設立于1971年的越戰(zhàn)時期，目的是滿足投資者想要致富又不愿支持越南戰(zhàn)爭的要求，而拒絕對那些涉及越戰(zhàn)的上市公司進行投資；80年代，投資者回避南非，因為那里實行種族隔離，如1982年，美國一家投資公司Calvert集團建立了第一家反對南非種族隔離制度的互助基金，今天仍有一些基金在投資時回避實施苛政的國家，如緬甸。

作為美國社會責任投資領域的重要人物、多米尼社會責任投資公司(Domini Social Investments) 的創(chuàng)辦者多米尼女士(Amy Domini)在她的著作《社會責任投資：創(chuàng)造財富、改變世界》中所提出的“創(chuàng)造財富、改變世界”的呼吁，已經(jīng)成為當代社會責任基金創(chuàng)立和經(jīng)營的共同理念，它迎合了部分投資者關注社會公平、經(jīng)濟發(fā)展、人類和平、環(huán)境保護等的價值取向，通過對符合一定準則的企業(yè)進行投資，使投資者與被投資企業(yè)的倫理價值趨于一致，以此共同促進社會的可持續(xù)發(fā)展。

社會責任投資的實現(xiàn)方式

從現(xiàn)有實踐分析，社會責任投資主要采取投資篩選、對話與溝通和社區(qū)發(fā)展三種形式。

投資篩選

投資篩選是共同基金或有社會責任意識的投資者基于社會及環(huán)境的標準，用規(guī)避投資或主動投資篩選的機制來確定投資組合，從而獲利并推動企業(yè)承擔社會及環(huán)境責任，這是當前大部分社會責任投資公司的核心業(yè)務。典型的責任性投資基金在實現(xiàn)確定的投資目標時，一方面依照傳統(tǒng)的投資程序，另一方面所選擇的投資對象必須是那些在基金經(jīng)理看來其產(chǎn)品、服務及經(jīng)營方式對社會有積極貢獻的企業(yè)。也就是，從財務可行性角度先對候選項目進行第一次篩選，然后再根據(jù)特定基金的社會、環(huán)境標準對候選項目做二次評估。《社會投資論壇1999年年報》顯示，社會投資者不約而同選用了很多相同的投資組合篩選項目，其中最常見的是煙草(96%)，烈酒(83%)，武器(81%)及環(huán)境(79%)，其他還包括人權(43%)，勞工(38%)，生育限制或墮胎(23%)，以及動物健康(15%)等，這意味著凡是涉及上述項目經(jīng)營的企業(yè)都不會被納入投資組合中。

對話與溝通

對話與溝通是通過促進與被投資公司董事會的溝通，社會責任投資公司得以改善投資公司的盈利和社會表現(xiàn)。投資者也可能以多種形式對被投資公司行為產(chǎn)生積極影響，包括：通過電話、信函、同管理層見面等形式實現(xiàn)股東與公司的對話；股東在年度股東大會上發(fā)表自己的意見；股東可以就一系列問題提交決議書等。根據(jù)《美國社會投資論壇1999年年報》，該年度各類投資者，包括宗教投資者、機構(gòu)、互助基金、退休基金、社會投資經(jīng)理人及其他，向超過150家的美國企業(yè)提交了總共約220份的決議書。

社區(qū)發(fā)展

社區(qū)發(fā)展又稱為目標投資或社會方向投資，是指投資者為支持某項特定目標或特定活動而進行的投資融資，它在社會責任投資資金中所占的比例不大。社會方向投資者謀求相當于或是低于市場水平的回報率，有時甚至是零回報率，目的是換取某種特定的“社會回報”，如幫助特定人群、或扶持某種產(chǎn)業(yè)等等。不同于捐贈，社區(qū)投資者要求以償還或交易的方式收回至少原投資價值。這類責任投資為社區(qū)開發(fā)銀行、基金、信用社和風險投資基金提供資本，在地方社區(qū)為無法從大金融機構(gòu)融資的人提供金融支持。在亞洲，最有名的社區(qū)投資是孟加拉的Grameen銀行開創(chuàng)的小額信用。截止2000年11月，它向200萬貸款人發(fā)放了總額達32億美元的貸款。所有貸款對象均為貧困人口，其中97%是婦女，償貸率為98%。

社會責任投資的進展情況

社會責任性投資具有較高的回報率。盡管市場波動造成責任性投資基金大起大落，但從過去幾年的數(shù)據(jù)來看，它們較傳統(tǒng)基金有更為明顯的優(yōu)勢。多米尼社會責任投資公司發(fā)起的多米尼社會權益基金(Domini Social Equity Fund，屬于共同基金)，在過去10年中，該基金在市場上的平均盈利表現(xiàn)非常好，甚至要比標準普爾500指數(shù)的同期平均盈利高出兩個百分點。

社會責任性投資代表著投資的新趨勢，吸引著越來越多的投資者。目前，世界范圍的社會責任基金不斷涌現(xiàn)，投資增長非常迅速。到2005年，此類基金總額約為25000億美元，其中美國約為20000億美元，占全球社會責任投資基金總數(shù)的85%左右，歐洲約為3000億美元左右。1999年，美國推出道瓊斯可持續(xù)全球指數(shù)(DJSGI)；2001年，英國推出英國金融時報社會指數(shù)(FTSE4 Good World Social Index)，美國后來又推出納斯達克社會指數(shù)(Nasdaq Social Index)，這些證券市場的新舉措體現(xiàn)了國際機構(gòu)投資者對社會責任性投資的認可。同樣在日本，Morning Star Japan KK 也推出社會責任投資指數(shù)，為重視公司整體誠信(包括環(huán)保力度)的日本投資者提供了重要的投資指標。

社會責任性投資堅持可持續(xù)未來的理念，在投資組合的選擇上表現(xiàn)出對社會和環(huán)境的責任。當前社會責任投資基金除了回避上述如煙草、武器等傳統(tǒng)行業(yè)外，更加注重對有益于人類社會可持續(xù)發(fā)展領域的支持，越來越多的投資青睞于可再生能源、信息技術、電信、多媒體、公共交通、教育、醫(yī)療保健、污染控制及水治理等具有中期回報潛力的朝陽產(chǎn)業(yè)。

(作者單位：廈門大學經(jīng)濟學院)