構建后ＷＴＯ時代金融穩定的長效機制

摘要：后WTO時代，我國金融穩定的難度大大增加，從而金融穩定的重要性和緊迫性更加凸顯。實現金融穩定不能僅僅依靠或寄希望于某些短期的、臨時的應急措施，而需要建立一種長效機制。這就要求除了平時密切關注金融開放條件下的金融運行狀態并采取相應的對策以外，更為重要的還是要通過深化金融改革、加快金融創新和健全法制規范來促進金融業自身的穩健發展，不斷提高金融體系整體的競爭力和增強抵御金融風險的能力。

關鍵詞：后WTO時代；金融穩定；金融風險；金融危機

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A

文章編號：1002—2848—2007(01)－0001—09

歷史經驗表明，防范金融風險、保障金融穩定，不僅是一個金融企業穩健經營的首要前提和基礎，而且事關一個國家金融和經濟的穩健發展，事關一個國家政治、經濟和社會的持續穩定。基于此，近些年來，世界各國政府和國際金融組織越來越重視金融風險的評估和金融體系的穩健性建設，并著力增強防范金融風險、抵御金融危機的能力，甚至于將金融穩定提升到一個前所未有的戰略高度——作為一個新的政策目標。

我國已經進入到一個全新的時代——后WTO時代。在這樣一個時代，我國金融市場對外開放的步伐明顯加快，對外開放程度也顯著擴大。這樣，造成金融不穩定的因素不斷增多并日趨復雜，金融穩定的難度也將大大增加，從而金融穩定的重要性和緊迫性就更加凸顯。這在客觀上要求構建一種促進金融穩定的長效機制。

一、金融穩定：界定與評估

盡管從瑞典中央銀行和歐洲中央銀行率先履行金融穩定職能以來，又有越來越多的國家的貨幣當局將金融穩定作為重要的操作目標，但直到目前，人們對金融穩定的認識和理解并不一致。根據IMF(Houben、Kakes和Schinasi)的歸納，各國政府、中央銀行和學術界對金融穩定的定義達數十種之多。大致看來，這些定義可以分為兩大類：一類是用金融穩定時不應有的表現和特征來間接描述金融穩定的內涵；另一類是用金融穩定的具體表現和特征來直接描述其內涵。

從這些界定中可以得到一些啟示：(1)金融穩定的涵義十分廣泛，與金融體系各組成部分均有關聯，涉及金融基礎設施、金融機構和金融市場等，需要用系統的觀點來分析；(2)金融穩定與貨幣穩定、銀行穩定密不可分；(3)金融穩定不僅要求不發生大的金融危機，也要求金融體系自身能夠抵御并消化一定的不平衡；(4)評判金融穩定應十分關注其對實體經濟的影響；(5)金融穩定是一個宏觀的、全局的、綜合的、連續的、動態的概念，不是一個微觀的、局部的、離散的、靜態的概念，并不需要每一個金融機構在任何時候都保持最優狀態。如果有幾家金融機構在競爭中破產倒閉就認為金融不穩定，是以偏概全；如果在某一時點上出現了暫時的金融困難，

鑒于此，可以認為，金融穩定包括：貨幣供求均衡從而幣值(通貨)穩定；資金借貸均衡從而信用關系和秩序穩定；金融企業在無外界援助或干預下能夠履行合同義務從而金融機構穩定；金融資產價格穩定并能夠反映經濟基礎因素從而金融市場穩定；國際收支平衡從而匯率基本穩定；金融體系內部不同系統之間協調、并與經濟和社會及其發展階段有良好的適應性從而金融結構穩定(吳念魯等)。在這樣一種金融穩定狀態之下，金融市場平穩，金融運行有序，金融監管有效，金融體系能夠較好地履行其配置資源、分散風險、便利支付清算等經濟職能，而且在受到內外部因素沖擊時，金融體系整體上仍然能夠平穩運行。

在對金融穩定做出一個明確的界定以后，還應該對金融穩定的狀況(或程度)做出一個基本的評估。近些年來，世界各國和一些國際經濟組織都推出了一些方法來對金融部門的穩定狀況進行評估。例如：國際貨幣基金組織和世界銀行1999年5月推出了“金融部門評估規劃”(簡稱FSAP)，對成員國和其他經濟體的金融體系進行全面地評估和監測。這一規劃主要關注成員國金融部門的系統性風險及金融脆弱性問題，通過采取金融穩健指標、壓力測試、標準和準則評估等三種分析工具，評估一國的宏觀經濟，衡量宏觀審慎監督的效果，判斷金融體系的就認為是金融不穩定，也同樣是小題大做。

脆弱性和承受損失的能力，判斷金融基礎設施和金融部門監管的完善和有效程度，控制其主要的危機及風險源，提供有關政策措施的優先安排，增強一國金融體系的穩健性。再比如，歐洲中央銀行(ECB)專門成立了金融穩定性評估工作組，通過銀行體系健康性的系統指標、對銀行體系有影響的宏觀經濟因素、蔓延因素等來判別金融穩定狀況。還有，十國集團新興市場經濟金融穩定工作組1997年4月發表了一份關于新興市場金融穩定性方面的工作報告，將金融的穩健性指標分為：法律及司法框架；會計、披露和透明度；利益相關者的控制和機構的治理；市場結構；監管與規制當局；社會安全網的設置等6個方面。另外，隨著新制度經濟學的逐漸興起和研究的深入開展，人們開始從制度層面探討金融穩定的框架，涉及到金融穩定的管理架構、監管機構的獨立及金融體系標準的執行與金融穩定等問題。在金融穩定制度框架的構建方面，主要包括以下六個方面，即：規則的制定、監測和管理、激勵結構、市場約束、政府干預、公司治理。

事實上，可以從多個方面、運用多種指標、采取多種方法來對金融穩定狀況進行評估，而且這些指標和方法在不同的國家、不同的監管當局會有不同的選擇。比如，可以通過金融風險的程度來評估金融穩定狀況(見表2)。

二、后WTO時代影響金融穩定的新因素

進入后WTO時代，我國的經濟、金融環境都會發生新的變化，特別是金融穩定將面臨一些新的挑戰。目前來看，影響金融穩定的新的因素主要有：

(一)外匯儲備過高情形下貨幣政策穩健性難度加大

從1999年初開始，中國外匯儲備就逐月攀升，尤以近年來為甚。在近兩年來，我國外匯儲備規模幾乎每天都在創出新記錄。統計顯示，2004年中國外匯儲備為6099億美元。2005年外匯儲備余額同比增長34．3％，全年外匯儲備增加2089億美元，達到8189億美元(截至2005年底，世界上外匯儲備最多的國家日本，其儲備余額為8469億美元，中國與之相比只相差了280億美元)。到2006年11月底，中國外匯儲備規模已超過1萬億美元，為全球最大。

不過，我國外匯儲備的高增長，并非是在很好地協調經濟內外平衡基礎上的良性增長。具體來說，外匯儲備高速增長除了是全球經濟失衡的一個表現之外，可能還與國內政策的某些偏差有關系。一方面，在全球收支不平衡的大背景下，美國因經常項目持續逆差成為全球最大的借債國，包括中國在內的大多數東亞國家則由于經常項目的持續順差，成為國際債權國。高額的外匯儲備不過是全球收支不平衡在我國的外在表現。另一方面，外匯儲備高速增長是長期以來“有偏”的外貿、外資和外匯管理政策造成的結果。從我國外匯儲備的來源看，經常項目和資本項目的雙順差是我國外匯儲備增加的直接原因。經常項目方面，出口退稅政策、關稅政策、外資優惠政策、內外資差別所得稅政策等造成大量優質要素資源流向外資和對外經濟部門，產生了經濟對外需和外資經濟的過度依賴；資本項目方面，我國“寬進嚴出”的不對稱管制結構以及對匯兌的限制使得外匯需求受到了壓抑，助長了國際收支的失衡。

外匯儲備增多固然意味著國力的增強，但外匯儲備并不是越多越好。從積極作用來看，保持充足的外匯儲備，有利于增強國際清償能力，提高海內外對中國經濟和貨幣的信心，有利于應對突發事件和金融風險，維護國家經濟金融安全，還有利于為深化改革、擴大開放提供雄厚的資金保障(比如2004年以來，中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行先后實施了股份制改造試點，國家為其注資的600億美元就取自外匯儲備)。但是，外匯儲備的高速增長也有其不利的一面：隨著外匯儲備的高速增長，外匯占款不斷增加，使貨幣政策難以保持較大的自主性和靈活性，進而影響了宏觀調控的有效性。外匯儲備的高速增長，還會引起國際上對中國貿易狀況和人民幣幣值的高度關注，容易誘發爭端和加劇貿易摩擦，不利于為中國經濟發展營造一個良好的外部環境。此外，還加大了經營巨額外匯儲備的壓力。

就金融穩定來說，過高的外匯儲備加大了中央銀行的對沖操作成本，削弱了中央銀行貨幣政策的獨立性和貨幣政策調控的有效性(苑德軍)。首先，在現行的強制結售匯制度下，外匯統一由中央銀行購買，而外匯儲備增加導致中央銀行的外匯占款增加，基礎貨幣投放規模亦相應擴大。由于基礎貨幣投放會導致貨幣供應量的多倍擴張，因而中央銀行為了有效控制貨幣供應量，緩解基礎貨幣大量投放形成的通貨膨脹壓力，要采取經常性的“對沖”操作措施，從商業銀行回籠資金以減少商業銀行的流動性。近年來，由于外匯儲備迅速增加，基于外匯占款的基礎貨幣投放已經成為中央銀行基礎貨幣投放的主要渠道，中央銀行每年為“對沖”操作要支付一筆不菲的成本。其次，這種旨在弱化基礎貨幣大量投放的負面影響的“對沖”操作還帶有很大的被動性，限制了中央銀行貨幣政策調控的空間和主動程度，也影響了中央銀行的政策調控效果。面對巨額的基礎貨幣投放，中央銀行的“對沖”操作常常顯得力不從心，而且也不可能通過“對沖”完全釋放基礎貨幣投放的壓力。同時，“對沖”規模激增會導致市場利率上升，在人民幣存在很強的升值預期下，外匯會大量流入，從而又抵消了“對沖”的政策效果。所以，“對沖”只能說在一定程度有效，但不應該作為日常政策工具而無限期、無休止地使用。

(二)產能過剩條件下銀行不良資產增加

2003年，國家發展與改革委員會表示，國內有4個行業存在產能過剩之憂，即鋼鐵、電解鋁、水泥和汽車。隨后，國家重點對前3個行業進行了政策調控，并慢慢擴展到焦炭、電石、鐵合金等產業。2005年底，國家發改委主任馬凱明確指出，當前，盲目投資造成11個行業存在產能過剩。其中，鋼鐵、電解鋁、鐵合金、焦炭、電石、汽車、銅冶煉行業的產能過剩問題突出，水泥、電力、煤炭、紡織行業也潛藏著產能過剩的問題。產能過剩已逐漸成為影響經濟平穩運行、發展的嚴重障礙。2006年初來，我國部分行業產能過剩態勢不僅未出現好轉的跡象，反而出現擴大的苗頭。據統計，前兩個月我國煤炭開采及洗選業投資增速為27．3％，紡織業投資增速為27．2％、非金屬礦物制品業投資增速為43．8％、交通運輸設備制造業為53．1％。這些行業的投資增速均超過城鎮投資平均增速，這使得備受關注的煤炭、鐵合金、紡織、水泥、汽車等行業產能進一步呈現擴張態勢，對我國經濟健康持續發展構成潛在威脅。

對于產能過剩的原因，一部分是買方市場的反映，如水泥和電解鋁行業；一部分是受產業國際轉移的影響，而還有一部分是由于體制機制方面的原因。但從資金方面大致可以認為，這一輪產能過剩源于2003年開始的貸款高速增長，2003年下半年人民幣貸款增速一度曾高達24％。貸款的高速增長導致固定資產投資連續三年增速超過25％，并在很大程度上形成了產能過剩。產能過剩會造成市場上的競爭加劇和產品價格的下降，企業盈利空間的不斷縮小和銀行不良資產的反彈。從2005年開始，商業銀行普遍“惜貸”，全年貸款增速降至13％。

盡管從目前不良貸款統計數據來看，尚看不出不良貸款率上升的勢頭(2005年底主要商業銀行不良貸款占總貸款的比重為8．9％，2006年上半年為7．8％)^①。但隨著產能過剩負面影響的擴大，在未來一段時間里，產能過剩行業的利潤縮減和虧損很可能會增加銀行不良貸款規模。

不良貸款的增加必然會影響到銀行業的穩定性，而銀行業的不穩定勢必影響甚至破壞金融穩定。因為，銀行穩定是金融穩定的核心和關鍵(錢穎一，等)。首先，從量的角度來看，銀行是一國經濟最重要的融資渠道，即便在經濟最發達的美國也是如此。其次，銀行是一個通過資產負債表上持續期的不匹配來創造流動性的行業，因此它們承擔著擠提的特殊風險，而且，傳染性的銀行擠提會更進一步擴展到整個銀行部門，即便是穩健的、有支付能力的銀行也難以避免。第三，銀行體系還提供了重要的交易支付服務，傳染性的擠提將破壞支付系統的運行，進而形成對整個經濟的破壞。第四，銀行貸款是債務型契約，其正常運作要求通過資產清算來保證合同的執行。當銀行處于財務困境時，合同執行人將不得不過早地和過分地清算銀行的投資項目。這樣做將會對實體經濟造成更廣更深的損害。可見，銀行業的穩定在金融穩定中扮演了特殊重要的角色。在實踐方面，有證據表明，在金融危機中，銀行業危機造成了大部分的破壞。比如，美國20世紀30年代大蕭條造成的破壞并不能過多地直接歸咎于1929年的美國股市崩潰，而是由1933至1934年間的大量銀行倒閉造成的；再比如，盡管日本1980年代末形成的房地產泡沫的破裂觸發了長達十余年的衰退，但日本經濟長期不得恢復的真正障礙卻在很大程度上是日本銀行業的失敗；還有，泰國和印尼在本國貨幣穩定之后經濟遭受的破壞大部分也是由于大規模的銀行倒閉和公司破產造成的，這也阻礙了這些國家經濟的迅速恢復。

因此，對我國產能過剩條件下可能導致銀行不良資產增加要引起高度警覺，特別是為了防止因不良資產增加造成銀行危機，進而破壞金融穩定。

(三)匯率機制彈性增強以后人民幣升值的影響

我國匯率制度的變革過程大致是：(1)1994年以前，我國先后經歷了固定匯率制度和雙軌匯率制度。1994年匯率并軌以后，我國實行以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制度(實際上是盯住美元的固定匯率安排)。企業和個人按規定向銀行買賣外匯，銀行進入銀行間外匯市場進行交易，形成市場匯率。中央銀行設定一定的匯率浮動范圍，并通過調控市場保持人民幣匯率穩定。(2)自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是選擇若干種主要貨幣，賦予相應的權重，組成一個貨幣籃子。同時，根據國內外經濟金融形勢，以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數的變化，對人民幣匯率進行管理和調節，維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。前不久(2006年9月5日)，溫家寶總理又進一步表示，中國將堅定不移地深化人民幣匯率形成機制的改革，主要由市場供求決定匯率浮動水平，并逐步擴大匯率浮動彈性。

隨著人民幣匯率機制彈性的增強，人民幣表現出較明顯的升值趨勢。客觀地說，人民幣升值的影響是多重的，其最直接的效應是會導致進口的增加和出口的減少，同時對消費和投資也將產生較大的影響。在金融穩定方面，人民幣升值的影響主要體現在資本市場方面，人民幣升值以及升值預期的強化將會對國際資本，尤其是國際金融資本產生巨大吸引力。自2001年中國加入WTO組織以來，特別是隨著QFII制度實施和以及進入門檻的降低^①，金融資本(銀行、證券、基金、保險)將逐漸取代產業資本而成為進入中國的主要外國資本形式。

目前，我國證券市場正處于一個謹慎的逐步開放過程中，隨著開放步伐的加快，與國際金融市場的互動關系將更為明顯。由人民幣升值預期引起的外國金融資本流入短期內無疑會增加國內證券市場的資金供給，刺激市場行情上漲，但同時也帶來了一些不穩定因素。一旦人民幣升值的預期減弱，短期資本的流入就會反轉成流出，從而造成資金的抽離，對證券市場構成很大的沖擊，增加市場劇烈波動的風險，也將使監管當局面臨巨大壓力。

(四)金融全面開放背景下外資金融機構的沖擊

自從2001年12月11日加入世界貿易組織之后，我國金融業的對外開放政策更加透明，開放步伐更加穩健和有序。目前，我國不僅按照承諾開放了對外資金融機構的地域限制和業務限制，而且進一步擴大了金融市場對外開放的范圍。根據中國的人世承諾，到2006年底，包括銀行業在內的中國金融領域將實現全面開放。經過5年的保護過渡期之后，根據WTO國民待遇有關條款，外資金融機構將與中資金融機構實現平等的同臺競爭。

在金融全面開放的背景下，外資銀行將利用資金雄厚的優勢和綜合化經營的優勢，向客戶提供多種產品的交叉銷售和“金融超市”式的服務。對每一個境外金融機構在我國設立的分支機構來說，它們的業務投向不會像國內的銀行、保險、證券公司那樣被限制在單一的范圍內。如果對國內金融機構的政策仍按照目前的情況進行，外資銀行將在我國享受一定程度的“超國民待遇”。這種待遇還表現在稅率方面，目前中資銀行的所得稅稅率為33％，而外資銀行僅為15％。很多外資銀行的所得稅可以享受減半的優惠稅率，在一些開發區注冊的銀行還可以享受一定時段的免稅。綜合各種優惠，外資銀行的實際所得稅率平均僅有11％左右。稅負差距使得中資銀行在競爭中處于劣勢，在同樣的稅前利潤下，中資銀行的盈利水平大打折扣。因此，這種實際上的不平等將使我國的金融機構在激烈的競爭中面臨不利的處境。

目前，在華外資金融機構的發展已經表現出一些新的特征，把經營重點放在一些利潤較高的業務上面。銀監會主席助理、上海銀監局局長王華慶在上海銀監局的內部工作會議上指出，當前在滬外資銀行的發展出現新的趨勢：有些外資銀行將操作業務和設備監測等非核心業務外包給集團內的業務處理中心或區域內的集中處理分行，其自身則主要集中于業務創新、資金管理、產品營銷和客戶服務等。與此同時，很多外資銀行對即將全面開放的零售銀行業務較有興趣，正在組織資源挖掘零售銀行業務發展機遇。一些積極拓展個人業務的外資銀行加快了同城支行的布點速度。有的外資銀行設立了向高端客戶提供服務的同城支行，以便進一步細分市場。有的外資銀行已經設立或正在考慮設立服務于高端客戶的私人銀行部門。此外，外資銀行還通過網上銀行、ATM、24小時自助銀行、支行等多種形式增加營業網點的覆蓋面。

總體上，隨著外資銀行業務范圍、區域的全面放開，將使國內銀行業在負債、資產和中間業務上開始直面真正的競爭；金融新產品的不斷推出，資本市場的不斷完善，將使居民金融投資渠道和手段增多，分流商業銀行特別是國有銀行存款將是一個趨勢；國家以拉動內需為主的經濟增長方式的轉變，也將給銀行業負債業務帶來巨大壓力。商業銀行特別是國有商業銀行，依靠負債業務快速增長來掩蓋資產業務風險的狀況，將會逐漸消失，資產特別是信貸風險將會進一步暴露。商業銀行內部的管理風險、人員的道德風險將暴露得越來越明顯，銀行穩定面臨新一輪的考驗(周小川)。此外，金融領域的全面開放和全球金融混業經營的發展趨勢還將對我國現行的分業經營分業監管框架造成沖擊和提出挑戰。交叉性金融業務是金融創新和金融業發展的必然結果，但交叉性金融業務往往涉及多種金融工具，體現金融機構和投資者之間復雜的權利義務關系，蘊藏著較大的跨機構、跨市場和跨境風險。在投資者風險意識不足，金融機構還沒有建立起有效的交叉性金融業務風險防范和內控機制的條件下，這一方面會增加投資者和金融機構面臨的風險，同時也給金融監管帶來了巨大的挑戰。盡管目前的“一行三會”的監管體系在很大程度上符合國內經濟和金融發展現狀要求，但隨著外資金融機構多元化業務的展開，很有可能由于職能設置的重疊或者信息溝通的不暢等原因而造成監管盲區的出現，這可能會使一些不穩定因素被進一步放大。

總之，外資金融機構的大量進入，不僅對我國金融監管的能力和水平提出了更高的要求，而且也是對我國金融體系創新能力、競爭力和綜合實力的一大考驗。如果其中的任何一個環節不能適應開放的環境，那么都將對我國的金融穩定構成威脅。

三、構建后WTO時代金融穩定的長效機制

顯而易見，后WTO時代，實現金融穩定不能僅僅依靠或寄希望于某些短期的、臨時的應急措施，而需要建立一種長效機制。這就要求除了平時密切關注金融開放條件下的金融運行狀態并采取相應的對策(如預防、救助、危機處置等)以外，更為重要的還是要通過深化金融改革、加快金融創新和健全法制規范來促進金融業自身的穩健發展，增強和提高金融體系整體抵御金融風險的能力和競爭力。

(一)深化改革以完善金融業的體制和機制

實踐證明，改革是發展的強勁動力和力量源泉，改革的力度與深度直接影響并決定著發展的速度與效率。只有通過深化經濟體制改革特別是金融體制改革，消除阻礙金融業發展的體制和制度障礙，才能從根本上促進金融業更快更好更全面地發展。

二十多年來，伴隨著整個經濟體制改革的進程，我國的金融體制也進行了相當程度上的改革，并取得了有目共睹的成效。但是，也應該看到，已經進行的這些改革都還是初步的、淺層次的、相對比較容易的，更多的、難度更大的、更具實質意義的、也是更深層次的改革還有待拓展和深化。在這個意義上可以說，金融體制改革面臨著越來越艱巨的任務和越來越嚴峻的挑戰。

從促進金融業全面發展的客觀需要出發，必須堅持以市場為中心或導向的原則，全方位地大力推進金融體制改革的深化。從大的方面看，改革的重點：一是要進一步完善金融宏觀調控機制，保持貨幣政策的連續性和穩定性，不斷加強金融市場制度建設，疏通儲蓄向投資轉化的渠道；二是要按照建立現代企業制度和現代商業銀行運行機制的要求，加快國有商業銀行在組織結構、管理體制、運作機制、經營模式、產權制度等方面的改革，不斷完善法人治理結構，不斷健全決策機制、監督制約機制和內部激勵機制，不斷提高風險管理與內控水平；三是要迅速推進非國有商業銀行(包括股份制商業銀行、城市商業銀行、農村合作銀行等)的改革，壯大非國有商業銀行的實力，建立健全管理體制和運作機制，有效防范和化解風險，不斷增強綜合競爭力；四是要加快農村金融體制改革步伐，明晰產權關系，完善法人治理結構，因地制宜改革農村信用社組織形式，強化內部管理，切實轉換經營機制，健全完善內控制度，防范和化解農村信用社風險；五是要穩步推進證券業、保險業的改革和發展，提高企業直接融資的比重，切實保護投資者的合法權益。

通過深化改革，建立一個功能齊備、分工合理的較完善的金融組織體系，一個高效、安全、穩健運行的金融市場體系，一個與金融業發展水平和要求相適應的金融調控與監管體系，一個以人為本、充分保護投資者權益的金融保障體系。

(二)加快創新以提高金融業的綜合實力

20世紀70年代以來，金融創新的浪潮席卷西方世界并向許多發展中國家擴散，有力地推動了全球經濟的快速發展、新興市場的迅速崛起和世界經濟的全球化、一體化。金融也因其不斷創新而顯示出無窮的生命力和活力，從而在社會經濟生活中的地位越來越重要、作用越來越顯著。在一定意義上，可以說金融發展源于金融創新。因此，基于我國金融的現實，仍然要堅持創新、加快創新，為我國金融提供持續的發展動力。

后WTO時代的金融業競爭除了傳統的同業競爭、國內競爭、服務質量和價格競爭以外，還面臨全球范圍內更激烈的金融業與非金融業、國內金融與國外金融、網上金融與一般金融等的多元化競爭。在這樣一種競爭日益加劇的格局之下，加快金融創新就成為一種必然選擇。金融機構不僅要加快自身科技進步和網絡化建設，而且要開拓新的服務領域——在發展傳統業務的同時，大力開拓和提供各種綜合業務服務，推行以資本運營為紐帶的金融業兼并重組，實行資本擴張，增強實力，擴大競爭優勢。

根據世界金融業的發展趨勢，有必要迅速調整我國金融業的經營管理理念和發展戰略，加快金融創新的步伐，內容包括：推進金融工具的創新，如增加金融工具的數量和種類、提高金融工具的質量等；推進金融技術的創新，如充分發揮信息技術、電子網絡等的作用，加速資金周轉，提高經營效率等；推進金融服務項目和服務方式的創新，如增加個人金融服務、家庭理財服務、中小企業金融服務、銀行中間業務服務等；推進金融體系、金融管理和金融制度的創新。通過不斷創新和不斷突破，我國的金融企業(包括商業銀行、證券公司、保險公司等)的經營管理將越來越好、資產質量將越來越高、運行將越來越穩定、核心競爭力將越來越強，真正充滿生機與活力，從而更好地滿足經濟發展和人民生活的需要。

與實體經濟中的技術創新不同，金融創新并沒有提供一個全新的產品，而只是改變、增加或減少了已有金融產品的要素組合方式，金融創新的實質就是對特定金融產品的要素進行組合或分拆的過程。所有金融產品都是由期限、流動性、收益、風險等一系列特征要素組成的，金融創新就是將單個金融產品的要素進行分拆或是將多個構成要素不同的金融產品重新裝配為新組合的過程。

具有經濟意義的金融創新必然表現出兩種功用：一是為市場參與人提供新的交易機會，使其獲得新的收益機會或新的風險管理能力，從市場的角度看，也就是增進了市場的完全性；二是降低市場參與人在證券交易中的相關成本，包括內生于市場運行機制的交易成本和信息不對稱引致的代理成本等，從市場的角度看，是增進了市場的有效性。

從我國的實際情況看，金融創新有以下一些特點：一是我國的金融創新基本上是政府主導型，或金融監管部門主導型；二是金融創新主要表現為注重形式的數量擴張，質量較差。現有金融創新的重點放在易于掌握、便于操作、科技含量低的外在形式的建設上，如金融機構的增設、金融業務的擴張等，而與市場經濟體制要求相適應的經營機制方面的創新明顯不足。三是模仿性創新多，原創性創新極少。有人做過統計，改革開放以來，我國創新的金融工具達70多種，范圍涉及金融業的各個層次，但85％左右是通過“拿來”方式從西方國家引進的“模仿性”創新，真正由我國首創、具有中國特色的原始性創新較少。四是金融創新中忽視成本與效益。西方國家金融創新多出于追求利潤(從創新中牟利)和規避管制(以增加經營的靈活性、增強競爭力)的目的或動機。基于此，西方國家每推出一項金融創新，都會經過系統的策劃和研究，并充分考慮其成本與收益、需要的技術條件、市場需求程度、推廣的經濟規模等。而我國金融機構的金融創新往往偏向于在無序競爭中搶占市場份額，甚至出現了許多不計成本乃至負效益的金融創新。五是金融創新還沒有成為金融機構有效降低成本、增加盈利、提高競爭力的重要手段。六是金融創新是在環境并不太完善的背景下進行的。比如，金融體系仍存在一定程度的壟斷，金融管制仍相當嚴格(利率水平、業務范圍、資本市場等)，這些都使金融機構創新的空間受到很大限制。

因此，要對金融創新進行重新定位：第一，金融創新是工作在金融第一線的金融家的行為。著名經濟學家熊彼特曾經說過，創新是企業家的基本職能，企業家是進行“創造性的破壞”，從而帶來財富的不斷增加。所以，創新絕不是政府行為。第二，金融創新不是政府或者金融監管部門設計的結果。政府滲透太深很容易演變成一種“政績工程”、“形象工程”、“面子工程”，徒有虛名。第三，有必要明確政府在金融創新中的定位。政府應該做的是監督管理方式方法的創新、體制創新、環境創新。不能越俎代庖!第四，好的制度安排(包括激勵機制)至關重要，能夠為優秀的金融家提供創新的動力和壓力。第五，目前的一些金融創新方式必須轉變：要從政府或監管部門主導的金融創新轉向金融機構或者市場主導的金融創新；要從模仿性金融創新(照抄照搬)轉向原創性金融創新(結合中國的具體國情)。模仿可能只是創新的一個初級階段，相對較為容易，因而缺乏真正的競爭力。改革開放以來，許多金融機構、工具、產品和服務都是通過模仿建立起來的，但在金融全面開放、競爭日趨激烈的背景下，進行原創性的金融創新已迫在眉睫；要從“運動型”的金融創新轉向“常規型”的金融創新。在市場經濟條件下，金融創新不是個人行為而是群體行為，不是偶然事件，不是搞“運動”和“突擊”，而是一個經常性、常規化的工作，金融機構要有相關的工作安排、財力安排、人力安排，并作為日常工作的重要組成部分；要堅持以“客戶為中心、市場為導向、競爭為手段、安全為保障、效益為目標”的原則來指導業務創新。第六，在金融創新中要正確處理好與金融監管的關系。金融機構進行創新的目的不是為了對抗管制，而是為了更好地開展業務以獲取更大的利益。所以，金融機構應健全自我約束機制，強化風險意識，把回避風險作為創新的首要前提。作為監管部門，要把監管的重點放在金融機構業務創新的風險防范上，為降低金融機構的創新風險營造良好的外部環境。第七，政府要加大經濟、金融制度創新的力度。金融制度的創新既是廣義金融創新的構成部分，同時又是狹義微觀金融創新必不可少的外部條件。我國金融制度的創新的重點在于逐步放松金融管制(加快利率市場化進程，放寬金融機構業務經營的界限)和不斷完善金融監管(監管體系、監管內容和監管手段的創新)。

(三)強化競爭以增強金融業的活力

理論和實踐表明，有效的競爭機制能夠使金融業經常保持對金融市場交易、經濟金融環境變化的靈活性和適應性，特別是對不斷變化的資金需求結構和金融交易工具、金融交易技術良好的適應性。金融業競爭的這種靈活、適應功能不僅極大地限制了資金低效率配置的程度，而且在相當大的程度上降低或減少了由市場變化引起金融業結構滯后調整所付出的金融發展成本。因此，有效的市場競爭作為一個外部機制，既是金融業健康運行的基本前提，也是金融業效率不斷改進和提高的重要手段。

近二十多年來，我國的金融機構種類不斷增加、數量日益擴大，金融業逐步走上了穩健發展的軌道，金融業在經濟發展中的地位越來越重要、作用越來越顯著。然而，也須承認，這些年我國金融業雖然逐漸引入和培育了競爭機制，但金融業特別是銀行業的壟斷格局并沒有得到根本改變，競爭機制在金融業中的整體功能和作用還沒有得到充分的體現。

目前，我國多種類型、多家金融機構的存在決定了金融業勢必存在一定的競爭，而且表面上這種競爭似乎還非常激烈，但實際上這種競爭是非充分的，或者說還遠不是一種完全意義上的競爭。具體有這樣一些明顯的表現：一是金融業的進入壁壘還較高，特別是成立新的金融機構的難度還很大，外資、民營資本進入金融業的門檻較高，從而減弱甚至限制了來自于“潛在進入者”的競爭；二是還存在較為嚴格的價格管制，存貸款利率管制以及其他多種金融服務價格的管制也導致了金融機構的競爭手段匱乏；三是金融業特別是銀行業經營模式單一，仍然主要依賴傳統的“吸收存款與發放貸款”的利差收入，中間業務和其他服務的不足致使銀行業競爭十分有限；四是寡頭壟斷競爭的特征非常明顯，無論是資產規模，還是存款份額和貸款份額，國有金融機構仍占據著明顯的壟斷地位；五是競爭缺乏公平性和理性，公平競爭本來是市場競爭有效的最重要標志，而我國的金融機構依然不同程度地控制在各級政府手中，政府對金融業的壟斷繼續實行某種保護，金融機構軟約束現象還是比較嚴重，這就破壞了公平競爭的秩序，也致使市場的評價與約束功能失靈；六是競爭環境不完善，國家隱形擔保、各級政府干預、法制建設滯后、創新動力不足等都在一定程度上妨礙了競爭的充分展開。也正是基于此，我國的金融機構在競爭策略上出現了少有的“同質化”：在盈利模式方面，均是以息差收入為主、其他收入所占的比重甚低；在增長方式方面，基本上是規模驅動型；在發展戰略方面，都是以追求數量擴張為第一要務；在競爭手段方面，差不多所有的金融機構都是通過開設網點向客戶提供綜合性服務，同時輔之以有限的價格競爭以搶占市場；還有在具體的服務產品、營銷手段、產品結構、管理模式、人才培養以及文化建設方面也都表現出了較強的趨同性。

在后WTO時代，為了提高我國銀行業的整體實力、綜合效率和競爭力，構建一個有效的金融業競爭機制已經刻不容緩。為此，要深化金融組織體系的改革，按照發展市場經濟的內在要求改造現有金融機構的產權關系，激發其參與競爭的內在動力。具體而言，一方面，要進一步推動國有商業銀行的股份制改造，穩步發展多種所有制的中小銀行，并努力把它們建設成為資本充足、內控嚴密、運營安全、創新積極的現代金融企業。另一方面，要在注意防范過度競爭和無序競爭的前提下，積極鼓勵和促進相關金融產品與服務的創新。再一方面，政府和相關監管部門要為銀行業營造公平的、良好的競爭環境。

(四)加強監管以提高金融業的穩健性

金融作為一個高風險的行業，化解風險、保持穩定的一個十分重要的方面是加強金融監管。

近年，我國在金融監管機構的完善和金融監管體制的改革方面已經取得了一些新的進展。已經出臺了一系列法律法規，逐步建立和完善了我國的金融監管法律框架，使我國金融監管逐步走向依法監管的軌道；建立和完善了金融監管的組織體系，確立了金融監管的主體，并借鑒國際經驗，改進金融監管方式，針對潛在的和已經暴露的金融風險采取了一些防范和化解措施。同時，也要看到，我國的金融監管也還存在著明顯的缺陷，比如，缺乏整體性的監管政策框架，各金融監管機構之間不能進行有效地監管協調，重市場準入管理、輕持續性監管，重合規性監管、輕風險監管，重外部監管、輕內部控制，重人治、輕法制的現象也還嚴重存在。這些都成為制約我國金融發展的不可忽視的因素。

從全球發展趨勢來看，金融監管正在進行四個方面的轉變：從分業監管向混業監管轉變，從機構性監管向功能性監管轉變，從單向監管向全面監管轉變，從封閉性監管向開放性監管轉變。為了更好地、更有效地防范和化解金融風險，保障金融穩定，為我國金融發展創造寬松的條件，必須盡快提高我國金融監管的水平。基于此，有必要根據我國金融市場發展狀況及時清理和完善現有的法律法規，尤其是加強我國金融業市場準入、業務規范、行業競爭、市場退出和金融網絡化、電子化等方面的立法工作。同時，還要及時更新金融監管理念，明確金融監管的內容，實行金融監管模式、金融監管手段、金融監管內容等方面的創新，以使我國金融監管從傳統的合規性監管向經營性風險監管和功能性監管轉變，從單純維護金融安全監管向兼顧金融安全和提高金融業核心競爭力方面轉變，從外部監管向內外結合型監管轉變。另外，還要建立和完善金融業信息披露制度，統一量化監管標準，完善金融機構的非現場監管。當然，完善金融監管隊伍的建設，提高金融監管人員的素質，也是穩定改善和加強我國金融監管的重要步驟。

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