抗戰(zhàn)時(shí)期湘桂鐵路股票發(fā)行成效及其原因評(píng)析

提要：廣西荔浦縣檔案館藏有一些湘桂鐵路股票。這些股票是在抗戰(zhàn)爆發(fā)后，隨著湘桂鐵路修筑而開始發(fā)行的。廣西省政府在發(fā)行過(guò)程中充當(dāng)著非常重要的角色。股票的發(fā)行在一定程度上促進(jìn)了湘桂鐵路的建設(shè)。但是，蔣桂矛盾使其經(jīng)濟(jì)功能未能得到有效的發(fā)揮。

關(guān)鍵詞：抗戰(zhàn)時(shí)期；湘桂鐵路；股票；成效

中圖分類號(hào)：F532．3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-1494(2007)01-0090-04

近年來(lái)，我們?cè)谡{(diào)查中發(fā)現(xiàn)荔浦縣檔案館藏有一些抗戰(zhàn)時(shí)期湘桂鐵路的股票及其統(tǒng)計(jì)清冊(cè)。這些檔案資料過(guò)去未被發(fā)掘，而它們對(duì)研究近代經(jīng)濟(jì)史尤其是鐵路發(fā)展史很有意義，具有一定的史料價(jià)值，特予以介紹。

一、股票的樣式及其內(nèi)容

荔浦縣是廣西較大的一個(gè)縣，建于漢元鼎六年(公元前111年)。20世紀(jì)以來(lái)，這里一直是桂東北的交通樞紐之一。湘桂鐵路開始修筑后，該縣成為重要的承擔(dān)者之一。鐵路股票收藏在該縣檔案館的民國(guó)檔案里。股票的票面為長(zhǎng)方型，長(zhǎng)約2l厘米，寬約17厘米。票的四周由花邊構(gòu)成，其中上邊中央有“湘桂鐵路桂段路股股票”字樣，四個(gè)角分別寫有“湘桂鐵路”四字。股票的版式為豎排，文字為繁體字，無(wú)標(biāo)點(diǎn)符號(hào)(標(biāo)點(diǎn)符號(hào)為筆者加注)，內(nèi)容如下：

廣西省政府為發(fā)給股票事。今據(jù)唐聯(lián)興認(rèn)繳湘桂鐵路桂段路股股款桂鈔一十元正，計(jì)一股，合給股票一紙息折一扣存執(zhí)為據(jù)。

廣西省政府主席黃旭初

中華民國(guó)二十七年九月 日

票面上蓋有廣西省政府及廣西省政府主席的印章。股票的底下，有“廣西印刷廠印”等字樣。背面為“湘桂鐵路桂段路股股票附錄”，共有八款：

(一)本路由交通部及湘桂兩省合建。

(二)本路衡桂段商股每股桂幣一十元，十足收繳。

(三)本路股為有記名式，如有遺失或轉(zhuǎn)讓應(yīng)將iLiA．姓名籍貫及股票號(hào)數(shù)呈報(bào)省政府及廣西銀行登記辦理并登報(bào)聲明。

(四)本省所有村街紳富商戶礦商公務(wù)人員各股在鐵路未筑成以前，一律以官利周十六厘給息，從一月一日起息，至鐵路完成通車以后另行由鐵路保息，此項(xiàng)官利即行取消。

(五)給息日期由省政府以命令公布之。

(六)本路路股給息事宜由廣西省銀行辦理。

(七)本股票得在市場(chǎng)隨時(shí)買賣抵押并得作公務(wù)上之保證及擔(dān)保品。

(八)如有偽造本路股票漁利者應(yīng)依法究辦。

到目前為止，這一股票已歷時(shí)近70年，依然保存完好。雖然有被搓揉過(guò)的痕跡，出現(xiàn)了不少皺紋，但是字跡仍清晰可辨。原因之一在于其紙質(zhì)精良，印制股票的紙不僅厚實(shí)，而且光滑、有韌勁。 在該館民國(guó)檔案里，還有“湘桂鐵路桂段荔浦縣股票清冊(cè)”一份，共5頁(yè)，記載了該縣部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)認(rèn)股的情況。據(jù)“清冊(cè)”統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)城廂鎮(zhèn)、漢田鄉(xiāng)、尚書鄉(xiāng)、興坪鄉(xiāng)等共認(rèn)購(gòu)股票187股，每股也是10元，總價(jià)值為1870元。“清冊(cè)”要求各股票購(gòu)買者填報(bào)所發(fā)給的股票號(hào)數(shù)，但卻沒有一人填寫，備注欄里的說(shuō)明是“股票遺失號(hào)數(shù)無(wú)從查填”。“清冊(cè)”表格為油印，材料為當(dāng)時(shí)辦公的常用紙，表格里的字用毛筆手寫，從字跡看應(yīng)為一人所寫。這表明，“清冊(cè)”很可能是政府部門派專人編制的。由于沒有股票的登記號(hào)，我們無(wú)從了解這些股票究竟為私人所有還是村街所有。但是根據(jù)該縣4個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)認(rèn)股187股的事實(shí)可以肯定，湘桂鐵路股票有一定的發(fā)行量。

二、股票的發(fā)行概況及其成效

要正確認(rèn)識(shí)這些股票的歷史作用，首先應(yīng)對(duì)湘桂鐵路的修建過(guò)程有所了解。簡(jiǎn)言之，湘桂鐵路是抗日戰(zhàn)爭(zhēng)的產(chǎn)物。修建這條鐵路的目的主要有兩個(gè)：一是為使廣西與鄰省鐵道干線相銜接，以開發(fā)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)，二是使廣西鐵路干線與國(guó)際鐵道相銜接，以便當(dāng)海洋交通線被封鎖時(shí)仍可維持國(guó)際的大陸交通。該路起于湖南衡陽(yáng)，迄于廣西鎮(zhèn)南關(guān)，路經(jīng)祁陽(yáng)、零陵、東安、全縣、興安、靈川、桂林、永福、柳江、來(lái)賓、邕寧、寧明、憑祥等地。其中桂段干線長(zhǎng)1085公里。該路由交通部與湘桂兩省共同投資。1937年動(dòng)工修建。最初計(jì)劃修到桂林為止，后因抗戰(zhàn)轉(zhuǎn)入第二期，沿海地區(qū)相繼淪陷，西南各出入口岸均有陷入敵手之虞。為確保西南國(guó)際交通線的暢通，國(guó)民政府和廣西省政府決定將該路延長(zhǎng)至鎮(zhèn)南關(guān)，盡早與越南鐵路相接。桂段的修建過(guò)程大致上分為全(州)桂(林)段、桂(林)柳(州)段、柳(州)南(寧)段、南(寧)鎮(zhèn)(南關(guān))段等四個(gè)階段。1938—1939年是湘桂鐵路修建中最繁忙的時(shí)候，因此也是資金需要量最大的時(shí)候。抗戰(zhàn)期間，政府的財(cái)政非常緊張，民間的資金也非常有限，而湘桂鐵路的修建任務(wù)卻非常緊迫。在這種情況下，政府一方面不得不采用行政的手段，征調(diào)鐵路沿線的民工進(jìn)行修建，另一方面，則通過(guò)發(fā)行股票，籌集資金，加快鐵路的建設(shè)。上列股票及統(tǒng)計(jì)清冊(cè)至少提供了以下信息：(一)早在湘桂鐵路修建之初，股票就已經(jīng)開始發(fā)行了，因?yàn)樘坡?lián)興所認(rèn)購(gòu)的這一股票為“桂段商股”，該股票發(fā)行的時(shí)間為1938年9月，而此時(shí)衡桂段已經(jīng)通車。既然發(fā)行股票的目的是為了籌集資金，唐聯(lián)興認(rèn)購(gòu)的股票又是在衡桂段通車之后，照此推算，湘桂鐵路桂段路股票的發(fā)行應(yīng)早于通車。換句話說(shuō)，股票的發(fā)行與鐵路的開工大體上應(yīng)是同步的，至少對(duì)桂段路而言如此。(二)廣西省政府在該股票的發(fā)行過(guò)程中充當(dāng)了十分重要的角色。上述資料顯示，股票是由省政府發(fā)行的，具體的承辦者是廣西銀行，利息的發(fā)布日期由省政府發(fā)布，負(fù)責(zé)發(fā)放的也是廣西銀行。近代中國(guó)鐵路大都為公營(yíng)，因此，政府直接參與湘桂鐵路股票的發(fā)行是很普遍的現(xiàn)象。(三)股票的利息在鐵路修筑過(guò)程中及筑成后是不一樣的，具體來(lái)說(shuō)，筑路過(guò)程中，按照“官利周十六厘給息”，而該段鐵路通車后，則“另行由鐵路保息，此官利即行取消”。盡管不清楚鐵路部門按照什么標(biāo)準(zhǔn)保息，但是可以肯定保息的標(biāo)準(zhǔn)不會(huì)高于“周十六厘”。同時(shí)還可以肯定，由于鐵路為官營(yíng)，因此，保息所需資金同樣也應(yīng)由政府支付，廣西銀行負(fù)責(zé)辦理給息事宜。湘桂鐵路股票利息的計(jì)算辦法之所以在修筑期間和通車后存在著差別，顯然是由于政府在修筑鐵路過(guò)程中面臨很大的資金壓力，所以不得不給投資者較高的官利以增強(qiáng)吸引力，而一旦通車后，由于有運(yùn)輸?shù)氖杖耄憧捎设F路來(lái)保息，官利就不用支付了。(四)湘桂鐵路股票允許在市場(chǎng)上自由買賣、抵押，還可以作為公務(wù)上的保證金及擔(dān)保品，這說(shuō)明政府在管理湘桂鐵路股票方面試圖運(yùn)用市場(chǎng)的規(guī)則。但是，政府直接參與股票的發(fā)行，卻不利于市場(chǎng)化進(jìn)程。這也許就是現(xiàn)在我們所看到的真正屬于個(gè)人認(rèn)購(gòu)的股票很少的原因所在。戰(zhàn)爭(zhēng)的特殊需要決定了湘桂鐵路股票的發(fā)行勢(shì)必呈現(xiàn)出應(yīng)急性特征，而這種應(yīng)急性又決定了股票的發(fā)行不可能取得好的成效。戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期，社會(huì)急劇動(dòng)蕩，購(gòu)買股票很難確保人們獲利，因此，當(dāng)時(shí)積極主動(dòng)購(gòu)買湘桂鐵路的人并不多。對(duì)此，只要將有關(guān)資料做一分析便不難理解。

1938年3月15日，國(guó)民政府公布《特許湘桂鐵路股份有限公司條例》，規(guī)定：

公司股本總額定為國(guó)幣三千萬(wàn)元，分為三十萬(wàn)股，每股一百元。先籌二十萬(wàn)股，由鐵道部認(rèn)十萬(wàn)股，湖南省政府、廣西省政府各認(rèn)五萬(wàn)股。其余三分之一，由公司理事會(huì)議決定定期募集之。

湖南省政府、廣西省政府所認(rèn)之股款，得募集商股。

鐵道部及湖南省政府、廣西省政府所認(rèn)之商股，并得隨時(shí)售歸商股。

公司股東以有中華民國(guó)國(guó)籍者為限。

可見，鑒于戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期的特殊情況，國(guó)民政府一開始就把認(rèn)股的任務(wù)主要分解到鐵道部及湘桂兩省政府，而不是立足于在民間中集股。廣西省政府認(rèn)購(gòu)5萬(wàn)股后，雖然采取向民間集股的辦法，而且把每股100元改為每股10元，以爭(zhēng)取更多的人來(lái)購(gòu)買，但是效果并不顯著。荔浦縣檔案館的上述資料顯示，全縣購(gòu)買的湘桂鐵路股票，總數(shù)沒有超過(guò)200股。須知荔浦縣是當(dāng)時(shí)廣西較大的一個(gè)縣，其認(rèn)購(gòu)的情況尚且如此，其他中小縣的情況就不難設(shè)想了。即使以荔浦縣為標(biāo)準(zhǔn)，按照當(dāng)時(shí)廣西大約80個(gè)縣計(jì)算，全省所認(rèn)購(gòu)的股票估計(jì)不會(huì)超過(guò)16000股，換算為金額不會(huì)超過(guò)160000元。僅約占全省應(yīng)購(gòu)股票總數(shù)5萬(wàn)股值500萬(wàn)元的30％。民眾已經(jīng)購(gòu)買的這些股票，按照規(guī)定可以在市場(chǎng)上自由流通，但是，目前尚未發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)流通的有關(guān)證據(jù)。1938-1939年，日軍的進(jìn)逼使大后方地區(qū)的生產(chǎn)環(huán)境逐漸惡化，加上大量難民涌入，民眾的生活異常困難。購(gòu)買湘桂鐵路股票，表面上看可以獲得較可觀的利息，而事實(shí)上隨著物價(jià)的不斷上漲，他們所獲得的利息已經(jīng)無(wú)法彌補(bǔ)因物價(jià)上漲所造成的損失。因此，購(gòu)買股票在當(dāng)時(shí)不存在盈利的可能。若這一判斷是正確的話，那么股票在市場(chǎng)上流通的現(xiàn)象估計(jì)就不會(huì)出現(xiàn)。國(guó)民政府《特許湘桂鐵路股份有限公司條例》雖然規(guī)定政府所認(rèn)購(gòu)的股票可“隨時(shí)售歸商股”，但由于“公司股東以有中華民國(guó)國(guó)籍者為限”，不允許外資涉足，因此，即便外國(guó)公司或企業(yè)想購(gòu)買這些股票，以達(dá)到控制湘桂鐵路的目的也是不可能的。由于這些因素的制約，基本上可以肯定湘桂鐵路股票發(fā)行后，并未能有效帶動(dòng)金融市場(chǎng)的發(fā)展。

湘桂鐵路從開始修筑到大部分通車，只經(jīng)過(guò)了約2年左右的時(shí)間，在中國(guó)近現(xiàn)代鐵路建設(shè)史上，這種速度是較快的。戰(zhàn)爭(zhēng)的逼迫，政府的大力推動(dòng)無(wú)疑是重要的原因。其中，發(fā)行股票是政府推動(dòng)力量的表現(xiàn)形式之一。根據(jù)上述分析，我們對(duì)這種力量的評(píng)價(jià)顯然不能過(guò)高。因此，對(duì)于湘桂鐵路快速建成的原因，應(yīng)歸結(jié)為兩大方面，一方面是由于大量征用鐵路沿線各縣的民工，另一方面，則是由于政府尤其是中央政府的財(cái)政支持。

盡管如此，我們對(duì)湘桂鐵路股票的歷史作用卻不能忽略，因?yàn)榈谝唬诿褡逦Ｍ龇浅?yán)重的時(shí)刻，民眾購(gòu)買湘桂鐵路股票，支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)，抵抗日本帝國(guó)主義的侵略，體現(xiàn)了可貴的愛國(guó)熱情。第二，通過(guò)發(fā)行這些股票，使先進(jìn)的金融理念得到一定的傳播，這對(duì)培育近代市場(chǎng)產(chǎn)生了積極的影響。第三，發(fā)行股票所籌集的這些資金，畢竟在一定程度上緩解了政府的財(cái)政壓力，加快了湘桂鐵路建設(shè)的步伐。

三、股票所折射出的蔣桂關(guān)系

股份有限公司制是一種開放性的制度。隨著西方資本主義侵略的逐漸加深，股份制不斷地被移植到中國(guó)各地。20世紀(jì)30年代，廣西許多企業(yè)或公司都先后采用了這種制度，取得了較好的成效。相比較而言，湘桂鐵路股票發(fā)行的成效就顯得不如這些民營(yíng)公司了。同樣是在戰(zhàn)爭(zhēng)環(huán)境下，為什么會(huì)出現(xiàn)這一差別?是公營(yíng)企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)存在著不同的獲利機(jī)率嗎?我們知道，戰(zhàn)爭(zhēng)不論對(duì)公營(yíng)企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)都有可能造成毀滅性地破壞，從這個(gè)意義上說(shuō)，兩者不存在著不同的獲利機(jī)率。那么，政府的干預(yù)是不是主要的原因呢?應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，這種看法有一定的道理。如前所述，政府直接參與股票的發(fā)行，確實(shí)不利于市場(chǎng)化進(jìn)程。但是也要懂得，在戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期，企業(yè)的生產(chǎn)是不可能完全按照市場(chǎng)的需求來(lái)進(jìn)行的，而往往要受到政府的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)制，尤其是與戰(zhàn)爭(zhēng)有關(guān)的產(chǎn)品更是如此。事實(shí)證明，不論是公營(yíng)還是民營(yíng)礦業(yè)，當(dāng)時(shí)都取得了較好的經(jīng)營(yíng)成效，投資者大都能從中獲利。那么，湘桂鐵路股票發(fā)行成效不佳的原因究竟如何解釋呢?筆者認(rèn)為，只有了解當(dāng)時(shí)蔣介石為首的中央政府與李宗仁為首的廣西省政府的復(fù)雜關(guān)系，才能找到癥結(jié)所在。

眾所周知，從20世紀(jì)20年代中到40年代末，蔣桂關(guān)系一直影響著中國(guó)近代歷史的發(fā)展走向。蔣介石為首的中央政府一直奉行武力統(tǒng)一中國(guó)的方針，而李宗仁為首的桂系集團(tuán)，則在廣西推行“三自”(自衛(wèi)、自治、自給)、“三寓”(寓兵于團(tuán)、寓將于學(xué)，寓征于募)政策，營(yíng)造自己的獨(dú)立王國(guó)，并且不斷向外擴(kuò)充自己的勢(shì)力，與蔣介石集團(tuán)相抗衡。抗戰(zhàn)爆發(fā)前的“六一運(yùn)動(dòng)”就是他們之間矛盾激化的一種表現(xiàn)。“七七事變”后，日本的侵略使國(guó)內(nèi)的政治紛爭(zhēng)暫時(shí)緩解，加上國(guó)民政府遷都重慶后，把西南和西北作為經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重點(diǎn)地區(qū)，因此，蔣介石與桂系集團(tuán)不得不進(jìn)行合作。但是，蔣介石卻不愿意在合作的過(guò)程中失去自己的控制權(quán)，而桂系集團(tuán)也不會(huì)輕易把自己的權(quán)利拱手相讓。根據(jù)《特許湘桂鐵路股份有限公司條例》的規(guī)定，在公司3000萬(wàn)的資金中，先期籌集的股金為2000萬(wàn)元，分為20萬(wàn)股，其中，鐵道部認(rèn)購(gòu)10萬(wàn)股，湘桂兩省政府各認(rèn)5萬(wàn)股。做出這種規(guī)定的目的，就是為了確保鐵路的控制權(quán)掌握在中央政府的手上。桂系集團(tuán)鑒于自己在湘桂鐵路的經(jīng)營(yíng)中處于劣勢(shì)，同時(shí)鑒于長(zhǎng)期與蔣介石集團(tuán)存在矛盾斗爭(zhēng)，所以，對(duì)于湘桂股票的發(fā)行，也就應(yīng)付了之。股票是股份制的伴生物，它的發(fā)行成效應(yīng)主要根據(jù)股份制的推行狀況來(lái)進(jìn)行評(píng)判。其實(shí)，桂系集團(tuán)并不排斥非本省資本，只要這些資本有利于自己的發(fā)展，基本上是積極進(jìn)行利用的。合山煤礦和平桂礦務(wù)局等企業(yè)在這一時(shí)期都得到了較快的發(fā)展，其中重要的原因，一方面是因?yàn)檫@些企業(yè)的產(chǎn)品為抗戰(zhàn)所必需，另一方面，則是由于這些企業(yè)得到中國(guó)銀行和資源委員會(huì)的投資，而桂系集團(tuán)之所以愿意讓中國(guó)銀行和資源委員會(huì)涉足自己所轄的企業(yè)，是因?yàn)楹腺Y經(jīng)營(yíng)后，能確保自己的控制權(quán)利不至于喪失。當(dāng)時(shí)，中國(guó)銀行和資源委員會(huì)在合山煤礦和平桂礦務(wù)局的股份均占50％。這種股份制能使桂系集團(tuán)與中國(guó)銀行、資源委員會(huì)實(shí)現(xiàn)利益的均衡，所以得到有效的推行。湘桂鐵路開始修筑之際，中央銀行、農(nóng)民銀行、交通銀行、中央儲(chǔ)蓄會(huì)以及“四聯(lián)總處辦事處”等金融機(jī)構(gòu)紛紛在桂林設(shè)立分行或分會(huì)、分處，此外，上海商業(yè)儲(chǔ)蓄銀行、湖南省銀行、金城銀行、云南興文銀行和實(shí)業(yè)銀行、福建省銀行、新華信托儲(chǔ)蓄銀行、華僑興業(yè)銀行、昆明銀行、大同銀行等也在桂林設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。這些金融機(jī)構(gòu)都有一定的實(shí)力，如果它們能為廣西省政府或廣西社會(huì)各界提供資金，而國(guó)民政府也愿意讓廣西省政府及社會(huì)各界掌握更多的鐵路經(jīng)營(yíng)權(quán)，以確保彼此利益的實(shí)現(xiàn)，那么，湘桂鐵路股票的發(fā)行可能就會(huì)出現(xiàn)另一番情景。

湘桂鐵路股票的發(fā)行成效盡管不佳，但是畢竟還是發(fā)行了。荔浦縣檔案館所藏的這些股票，各村街公所購(gòu)買的為187股，個(gè)人購(gòu)買的只有唐聯(lián)興1股。雖然這并非該縣購(gòu)買湘桂鐵路股票的總數(shù)，但是，這一構(gòu)成情況說(shuō)明，湘桂鐵路股票的認(rèn)購(gòu)者應(yīng)主要為村街公所。20世紀(jì)30年代，李宗仁為首的桂系集團(tuán)推行“三自”、“三寓”政策，創(chuàng)制了獨(dú)特的“三位一體制”，即鄉(xiāng)(鎮(zhèn))、村(街)兩級(jí)分別設(shè)鄉(xiāng)(村)公所、國(guó)民基礎(chǔ)學(xué)校和民團(tuán)后備隊(duì)，“以鄉(xiāng)(鎮(zhèn))村(街)公所為中心領(lǐng)導(dǎo)機(jī)關(guān)，運(yùn)用民團(tuán)的組織力量推動(dòng)建設(shè)，以基礎(chǔ)學(xué)校實(shí)施教育，以教育的力量，輔助建設(shè)工作的進(jìn)行，而統(tǒng)一于鄉(xiāng)(鎮(zhèn))、村(街)長(zhǎng)的掌握之下”。通過(guò)這種“三位一體”的鄉(xiāng)(鎮(zhèn))村(街)管理體制，桂系集團(tuán)加強(qiáng)了對(duì)社會(huì)基層的控制，使政令大為通達(dá)，經(jīng)濟(jì)和文化建設(shè)都取得了顯著的成績(jī)。湘桂鐵路開始興建后，廣西省政府不僅組織了近60萬(wàn)的民工參與湘桂鐵路的修筑，而且也組織村街公所購(gòu)買了部分鐵路股票。荔浦縣所購(gòu)股票187：1的比例關(guān)系，從一個(gè)側(cè)面展現(xiàn)了廣西民團(tuán)組織的歷史作用。既然戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期購(gòu)買股票很難保證獲利，那么，其發(fā)行過(guò)程中的政令就成為決定性的因素。因此，對(duì)于湘桂鐵路股票發(fā)行的成效，必須以20世紀(jì)30年代的廣西是全國(guó)的“模范省”這一背景作為透視的基點(diǎn)。

桂系集團(tuán)力圖通過(guò)發(fā)行股票的方式來(lái)加快湘桂鐵路桂境路段的建設(shè)步伐，但是，為了維護(hù)自己的利益，他們卻未能真正采用開放的機(jī)制。另外，既然湘桂鐵路是由中央政府和湘桂兩省政府共同投資興建，那么，股票的發(fā)行也應(yīng)體現(xiàn)聯(lián)合的性質(zhì)。但是，目前發(fā)現(xiàn)的這些股票內(nèi)容告訴人們，廣西省政府始終把資金的籌集放在“本省所有村街紳富商戶礦商公務(wù)人員”身上，至于外省的資金如何籌集利用，始終未能提出有效的措施。抗戰(zhàn)形勢(shì)的發(fā)展需要盡快建成湘桂鐵路，若中央政府和湘桂兩省政府聯(lián)合發(fā)行股票籌集社會(huì)資金，民眾的認(rèn)可程度會(huì)得到進(jìn)一步提高，股票流通的范圍會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，管理的績(jī)效也會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。之所以沒有出現(xiàn)這種狀況，只有一個(gè)合理的解釋，那就是，中國(guó)近代社會(huì)一直存在的封建割據(jù)性，并未隨著抗日戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)而減弱，地方軍閥之間，以及地方軍閥與中央政權(quán)之間的矛盾依然制約著包括鐵路修筑在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

湘桂鐵路股票發(fā)行所折射出的社會(huì)關(guān)系，為我們解讀蔣桂關(guān)系提供了一個(gè)重要的視點(diǎn)，根據(jù)這一視點(diǎn)來(lái)思考中國(guó)及廣西近代歷史，無(wú)疑有助于我們發(fā)現(xiàn)一些新的現(xiàn)象，形成一些新的認(rèn)識(shí)。也許，這就是湘桂股票的史學(xué)價(jià)值所在。

責(zé)任編輯 譚 焰

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