學術觀點

2006宏觀經濟回顧與展望等四則

焦點

2006宏觀經濟回顧與展望

北京大學中國經濟研究中心第四屆“中國經濟展望論壇”

2006年12月29日

北京大學中國經濟研究中心教授宋國青認為，從總量角度看，2006年是宏觀經濟相當平穩的一年。投資高低的一個指標是投資的報酬率是高還是低。由于投資報酬率一直在上升，絕對水平也較高。因此，現在的投資狀況基本很好。2006年，中國貿易順差增長的量級發生了變化，而且還在繼續猛漲。宏觀經濟中的主要結構問題正在于此，而不是投資。

宋國青預計，2007年經濟增長率可能是9.5％，通貨膨脹率1.5％；貿易順差可能是2500億美元，但預測誤差往往很大。此外，投資會不會出現小幅回調，調的幅度有多深，會直接影響對2007年的預測。目前新開工項目投資增長率很低，如果繼續下去會變得過低；即便貿易順差增長很快，也是不行的。

國家發改委宏觀經濟研究院研究員王小廣則認為，2006年的宏觀經濟表現，尤其是投資的繼續過熱有些出人意料。目前中國經濟投資增速應在18％左右比較合適。投資過快增長的后果是產能過剩，使中長期的通貨緊縮壓力非常大。

王小廣認為，中國經濟中投資比外貿順差問題更大。在高增長情況下，許多低效率的投資不能淘汰，許多問題就不能解決。2006年中國未完成節能降耗的任務，預計2007年也完成不了。中國經濟在短期內需要進行結構調整。

（詳見《財經》網絡版www.caijing.com.cn“財經文萃”）

政策

中國資本配置特點

清華大學公共管理學院 王亞華 胡鞍鋼

“從國際比較看中國發展態勢：

五大資本及總資本視角”

《世界經濟與政治》2006年第12期

物質資本、自然資本、人力資本、知識資本和國際資本是支撐一國長期發展的五類關鍵性資源。近年來，中國總資本變動非常快，1998年還相當于下中等收入國家平均水平， 2002年已大大高于高收入國家平均水平。物質資本投資率偏高，人力資本投資率偏低，是中國資本構成中最突出的問題，由這種資本構成模式支撐的增長是不可持續的。

未來中國資本積累仍會繼續增長，但提高的空間比較有限。中國下一步需要轉向資本優化配置的新階段，重點是改善物質資本的投資效率，適當降低物質資本的投資比例，大幅提高對人力資本的投資。

宏觀

資源商品價格趨勢向下

中國銀行副行長 朱民等

“新世紀的全球資源商品市場——

價格飆升、波動、周期和趨勢”

《國際經濟評論》2006年第11－12期

近50年來，資源商品名義價格經歷了兩次石油危機沖擊和近年的飆升，已經上升到近期的歷史新高。但從100年和150年的更長周期看，資源商品的長期真實價格水平是在緩緩下降的。

資源商品價格上漲已接近尾聲。制約資源商品價格矛盾的主要方面已經轉到供給方面。供給瓶頸仍然存在，資源商品的有限性、對資源開發的投資不足、下游產品加工能力的不足使未來幾年資源商品的供應彈性非常小。同時，地緣政治的不確定性加大了供給的脆弱性。

短期資源商品價格會小幅下調并開始穩定，但不會大幅跌落或回到21世紀初的水平。從長期看，隨著勞動生產率的持續提高以及供應瓶頸的緩解，資源商品價格將進入下降波段，延續150年來的趨勢，但市場的波幅和頻率同時也會加大。

社會

歐洲社保的可能借鑒

中國社會科學院副院長 高全立等

考察報告“歐洲應對老齡化社會挑戰：

以荷蘭、挪威和匈牙利為例”

2006年12月29日

從長遠來看，中國社保一個可供選擇的方案是借鑒荷蘭的經驗，首先在城鄉建立覆蓋全民的最低生活保障制度，然后把這項制度與基礎養老金制度相結合，由國家通過稅收來源建立覆蓋全民的基礎養老金，它提供的保障水平相當最低收入保障。而個人養老金賬戶可改造為職業養老金賬戶，由個人和企業繳費組成，這樣，既可以降低企業繳費比例，又可以將個人收益與其工資掛鉤，解決繳費激勵問題。

匈牙利以土地換年金的農村保障制度對中國也具有借鑒意義。匈牙利轉型之后，政府推出以土地換年金政策，國家通過法定合同收回土地并發給土地所有者年金，以解決年邁放棄耕作的農業人口的養老問題。中國如果能采取先試驗后推行的辦法實施退回承包地以換取年金計劃，或許會成為新農村建設中的一項制度創新。

（以上內容詳見1月8日出版的2007年第1期《財經》雜志）