出口企業融資模式創新探析

“資金是企業的血液”，資金短缺是制約企業特別是中小型出口企業發展最根本的問題。在市場經濟條件下，出口企業要正常生產經營并拓展國際市場，就亟需不斷地籌集資金。所以， “資金短缺”是出口企業永恒的話題。本文主要分析出口企業融資模式現狀、問題與機遇，介紹和探討幾種相關創新性金融工具在出口實務中的運用。

一、出口企業融資模式現狀

從企業資金來源構成分析，企業的資金主要來源于兩方面：一是內部資金，二是外部資金(亦稱“內源性融資”和“外源性融資”)。內部資金指企業留利和折舊資金，外部資金則需從金融市場上籌集，又可分為直接融資和間接融資。其中，短期資本通過貨幣市場籌集，長期資本則主要通過資本市場籌集。這里所探討的主要是出口企業為外銷產品出口的資金籌集問題。

我國出口企業常用的資金融入方式主要有以下幾種：

銀行借貸。向銀行借貸屬于間接融資方式，這是絕大多數出口企業融入資金的模式，主要用于企業的固定投入和流動投入。固定投入一般為擴大生產規模的固定資產投入，包括基本建設和固定資產改造及技術創新。流動投入一般為正常經營運作所需流動資金以及臨時性解決較大出口訂單經營運作的短缺資金。銀行是金融中介機構，它在全社會范圍籌措和分配資金，擁有的資金量大，信譽高，且融入資金為貨幣資金，因而對出口企業來講具有較大的優越性。

銀行借貸模式按照提供貸款的機構分類，分為政策性銀行貸款、商業銀行貸款、其他金融機構貸款；按照有無擔保，可分為信用貸款、擔保貸款。對出口企業尤其是中小型出口企業而言，銀行借款限制條件多，現行的做法大多要求擔保、抵押，因而籌資較難。

信用證打包貸款。打包貸款是采用信用證方式結算時，出口企業憑收到的信用證正本作為還款憑據和抵押品，向其所在地銀行申請的一種裝運前融資。打包貸款主要用于對生產或收購出口產品的資金融通，融資比例通常為信用證金額的80％左右。出口產品裝運后，出口企業將信用證項下的全套出口單據提交放款銀行議付，所得信用證款項用于償還銀行貸款。這是過去國有外貿公司普遍采用的一種融資模式，但受到了現有銀行及外貿體制的挑戰。因為單純依靠進口商開來的信用證作為抵押而做的打包放款，其實質只是一種信用放款，銀行面臨著出口企業的誠信風險、出口企業的履約風險、出口貨物的市場風險及信用證操作本身的風險。

出口押匯。出口押匯是出口企業融資的一種常用方式，包括出口信用證押匯和出口托收押匯。前者是在信用證支付方式下銀行在收到國外開證行付款之前，對出口企業提供的一種保留追索權的資金融通方式。出口企業憑信用證發運貨物后向銀行提交全套單據，銀行則買入信用證項下的有關單據及匯票，提供在途資金融通。押匯銀行扣除押匯利息，將貨款先行結匯給出口企業，再憑全套單據向開證行或付款行收取貨款。可見，出口信用證押匯有出口單據作為質押，銀行享有貨物所有權且對出口企業具有追索權，因此對銀行風險較小。另一種出口押匯的形式則是出口托收押匯，是采用托收支付方式時，出口企業發運貨物后提交單據委托銀行代向進口商收取貨款時，托收行先行預支全部或部分貨款，以賺取預支貨款時至收到托收貨款時之間的利息及業務手續費，押匯行享有貨物所有權和追索權。鑒于托收方式的風險遠大于信用證，銀行在做出口托收押匯時常常要考慮進口商的資信、出口企業的履約能力、貨物市場情況、代收行和貨物運輸保險及交單方式等。

信托等金融中介機構借款。信托等金融中介機構，統稱為非銀行金融機構。作為銀行信貸的一種補充，向信托等金融中介機構借款，也可以申請得到一定的資金，以解決固定資金和出口流動資金投入的需要。這一借貸方式雖比較靈活，但同樣有諸多苛刻的限制條件，不能解決出口企業融資的根本問題。

補償貿易。這是指出口企業融入外商資金進行固定資產投資，引進設備和技術，待項目建成后用生產的出口產品償還債務的融資方式。這種資金融通與出口產品銷營結合起來，具有一定的優越性。但用來作為補償的產品一定是市場上緊缺的短線產品，否則難以實施。同時，通過補償貿易融資也要受到多方面條件的限制。

二、銀行業金融創新為出口企業融資帶來機遇

銀行業金融機構不良貸款比率一直較高是我國一個比較突出的問題。例如，依據五級分類法，2004年全國主要銀行業金融機構不良貸款為15.19％。正鑒于此，一些銀行業機構過分注重風險控制，放貸過于謹慎，市場營銷、資產管理理念沒有及時確立和實行，金融發展與經濟發展的良性互動不夠。銀行貸款呈現向國有大企業、大客戶、大城市、中長期貸款集中的趨勢。即使一些國有企業及所謂大客戶已存在很大經營風險，但銀行仍然盲目追逐。而許多外向型出口中小企業質量非常好，但一些銀行對此或無動于衷或束手無策，銀行的經營戰略和信貸服務跟不上市場的變化。

值得指出的是，銀行業新一輪深層次改革對出口企業尤其是廣大中小企業融資帶來了機遇。繼近幾年中行、建行和工行改革后，農行改革正積極準備，郵儲改革業已到位，農信社改革全面鋪開，其他銀行業法人機構的重組、整合、擴張等改革普遍展開，汽車租賃公司、貨幣經紀公司等新型機構相繼涌現，金融創新層出不窮。

銀行業金融創新的作用是雙重的。從微觀上看，金融創新可以促進銀行機構業務的多元化，從而為銀行機構拓寬盈利空間，為投、融資者拓寬選擇空間：從宏觀上看，金融創新可以增強銀行對經濟的滲透能力，從而在更廣闊的范圍增強經濟主體的市場競爭力，推動經濟與金融的良性互動。金融創新也是銀行業發展的必由之路。銀行業正根據客戶實際需求，因地制宜地積極進行金融產品和服務的開發與創新，滿足不同地區、不同行業、各個層次客戶的金融服務需要。為加快信貸方式的創新，銀行在現有房地產抵押、企業保證的基礎上，在各類權利質押(如收費權、經營權、使用權、股權、期權、保單、應收賬款等)、動產質押(如機器設備、車輛、有價憑證等)和企業聯保等貸款方式上均取得突破，為企業的融資提供了便利。

同業合作創新也是銀行業融資發展的大趨勢。同業合作創新是一種以銀行同業公會為組織載體，積極推動和創新“銀團貸款”、“俱樂部貸款”和“組織債權團”的信貸方式。對規模較大的商業性貸款項目，倡導實行銀團貸款。對一些貸款額度大、成長性好，因資金困難、發展受限的出口企業集團，由債權銀行牽頭，多家銀行參與，以俱樂部方式共同安排資金支持企業發展。對已經出現重大風險的出口企業實行債權統一管理，組織債權團維護債權，減少銀行信貸損失。通過同業公會的組織和推動，初步形成同業公會搭平臺、商業銀行唱主角的同業合作創新局面。

綜上，全國新一輪如火如荼的大范圍、深層次銀行業改革和金融創新，為出口企業特別是中小型出口企業的融資和發展提供了難得的機遇。

三、幾種出口融資創新模式實證分析

出口信用保險融資模式。出口信用保險是國家為了推動本國的出口貿易，保障出口企業的收匯安全而制定的一項由國家財政提供保險準備金的非贏利性的政策性保險業務。中國出口信用保險公司(簡稱中國信保)，是我國唯一的政策性出口信用保險公司。中國信保于2001年12月成立，由中國政府全資擁有，注冊資本金40億人民幣。

出口企業如果需要投保出口信用保險，可與中國出口信用保險公司及各地分公司聯系投保事宜。在投保前，企業可與中國信保交換意見，雙方達成共識后，企業填寫投保單，中國信保據此簽發保險單。至此，投保出口信用保險的手續即告完備。出口商在購買了中國出口信用保險公司的出口保險，在愿意將保險權益轉讓給銀行的前提下，待發運貨物后憑符合銀行要求的全套單據和保險申報單可向銀行融資。這樣的一種金融創新業務，也稱為出口信用保險押匯。投保出口信用保險可以給企業帶來的利益包括：(1)出口信用保險可以為企業獲得出口信貸融資提供便利。資金短缺、融資困難是企業共同的難題，在投保出口信用保險后，收匯風險顯著降低，融資銀行才愿意提供資金融通。(2)有出口信用保險保障，出口商可以放心地采用更靈活的結算方式，開拓新市場，擴大業務量，從而使企業市場競爭能力更強，開拓國際貿易市場更大膽。(3)出口貿易收匯有安全保障。出口信用保險使企業出口貿易損失發生時給予經濟補償，維護出口企業和銀行權益，避免呆壞賬發生，保證出口企業和銀行業務穩健運行。(4)得到更多的買家信息，獲得買方資信調查和其他相關服務。出口信用保險有利于出口商獲得多方面的信息咨詢服務，加強信用風險管理，事先避免和防范損失發生。(5)有助于企業自身信用評級和信用管理水平的提高。

舉例：山東諸城××公司于2003年5月12日出口日本的一批貨物，價值133萬美元。貨物裝運后因禽流感日本對中國產家禽肉實現封關，至貨物被全部禁止入關。因該批貨物已辦理出口信用保險，該公司即向中國信保通報全部案情經過，并將貨物安全退運及時進行處理。此后，中國信保對該公司的損失進行了快速理賠，幫助企業渡過了難關。從2003年5月20日報損到7月16日發出最后一份《賠付通知書》，在不到2個月的時間里，中國信保共賠付企業633萬人民幣。

利用出口信用保險，在防范風險、創造貿易機會的同時，還可以幫助企業從銀行獲得融資。該公司發現，采取非信用證方式付款，公司的資金運營往往會出現相當緊張的局面。于是，他們借助出口信用保險的收匯安全保障條款，與中國工商銀行進行了信用融資問題的商談，通過三方協商一致，共同簽訂了《賠款權益轉讓授權協議》，工商銀行以信用融資方式對該公司投放流動資金循環貸款2300萬元，以出口信用保險方式下的信用融資代替了傳統的信用證打包貸款和出口押匯貸款。這種新的融資方式極大的方便和支持了該企業的發展。

國際保付代理融資模式。保付代理亦稱“保理”，在國內是一項新興的金融服務。出口保理業務是出口企業將其因信用銷售而產生的應收賬款轉讓給保理商(提供保理服務的銀行或其他金融機構)，保理商為其提供出口融資、銷售賬戶管理、貨款催收、信用風險控制與壞賬擔保等金融服務。保理業務被廣泛采用的原因是它適應了現代信息社會產品更新更快、小額產品多、資產周轉高的需求，彌補了傳統結算方式的不足，但作為一種國際貿易結算方式，它并不可能取代其他結算方式。

可見，“保理”是保理商為出口貿易賒銷方式提供的將出口貿易融資、銷售賬務處理、收取應收賬款和買方信用調查等融為一體的創新金融服務。保理業務作為一種新的結算方式，用來彌補傳統結算方式的不足，已被越來越多的出口企業認可。舉例：出口商A公司與美國進口商B公司以承兌交單方式訂立了金額為600萬美元的進出口合同。A公司出運貨物后向中行提出敘做融資性出口保理業務。中行為其聯系了美國最大的進口保理商CIF公司，該公司為B公司核定了1000萬美元的進口保理額度，并通知中行。之后，中行正式與A公司簽訂出口保理協議，A公司將發票及全套出口單據交給中行，由中行寄往美國CIT公司。同時中行根據A公司需求，向其提供了450萬美元的融資。發票到期后，B公司因財務原因不能履約，美國CIT公司繼續跟蹤B公司動向，并在發票到期后第90天將600萬美元劃付中行。中行扣除480萬融資本金及利息后，將余款貸記A公司賬戶。目前，國內可申請保理業務的銀行有中國銀行、工商銀行、農業銀行、建設銀行、交通銀行、民生銀行、招商銀行、廣東發展銀行、深圳發展銀行、興業銀行及各地分行等。

出口“福費廷”融資模式。福費廷融資業務又稱為包買票據業務，指銀行從出口商那里無追索權地購買已經承兌的、并通常由進口商所在地銀行擔保的遠期匯票或本票的業務，音譯為“福費廷”(FORFAITING)。目前，國內銀行開辦的福費廷業務主要限于遠期信用證項下的承兌匯票。福費廷融資業務的特點一是遠期票據應為銷售貨物或提供技術服務的正當貿易，二是做包買票據業務后，出口商應放棄對所出售債權憑證的一切權益，將收取債款的權利、風險和責任轉嫁給包買商，而銀行作為包買商也必須放棄對出口商的追索權；三是出口商在背書轉讓債權憑證的票據時均加注“無追索權”字樣(Without Recourse)從而將收取債款的權利、風險和責任轉嫁給包買商。

福費廷融資業務的形式主要是提供中長期貿易融資，利用這一融資方式的出口商應同意向進口商提供期限為6個月至5年甚至更長期限的貿易融資：同意進口商以分期付款的方式支付貨款，以便匯票、本票或其他債權憑證按固定時間間隔依次出具，以滿足福費廷業務需要。除非包買商同意，否則債權憑證必須由包買商接受的銀行或其他機構無條件地、不可撤銷地進行保付或提供獨立的擔保。福費廷業務是一項高風險、高收益的業務，對銀行來說，可帶來可觀的收益，但風險也較大，對出口企業和生產廠家來說，貨物一旦出手，可立即拿到貨款，占用資金時間很短，無風險可言。因此，它又是一項金融創新業務，對大批量貨物特別是資本貨物出口的企業是非常有利的。

典當融資等模式。典當是一種最古老的行當，并且在許多人眼里具有不光彩的歷史。但在近年的企業融資創新中，典當以其特有的優勢重新擁有了市場。我國現有典當行數千家，還有一些新增典當行正在審批之中。典當是以實物為抵押，以實物所有權轉移的形式取得臨時性貸款的一種融資方式。針對許多出口企業存在著階段性的商品滯銷積壓的情況，典當行可以幫助企業利用閑置資產籌措到流動資金，從而在盤活企業存量資產、促進商品流通方面發揮積極的作用。與銀行貸款相比，除貸款利息外，典當貸款還需要繳納較高的綜合費用，包括保管費、保險費、典當交易的成本支出等。因此，典當融資成本較高，此外典當融資的規模也相對較小，但典當融資又具有銀行貸款所無法相比的優勢。首先，它方便快捷，能夠迅速及時地解決當戶的資金需求；其次，經營產品靈活機動；第三，期限短，周轉快，第四，由于它是實物質押、抵押，因此不涉及信用問題。

總而言之，典當融資等幾類傳統的和新型的靈活機動融資模式，也十分適合中小型出口企業的資金需求特點。