河北省上市公司績效現(xiàn)狀及原因分析

[摘要] 上市公司的績效會影響到一個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，文分析了河北省上市公司的績效現(xiàn)狀，并對其中的原因進(jìn)行了探討，提出河北省應(yīng)在培育高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、扶持弱勢行業(yè)、推動優(yōu)勢企業(yè)上市、促進(jìn)上市公司改革，加強(qiáng)上市公司內(nèi)部管理等方面加大力度。

[關(guān)鍵詞] 上市公司績效每股收益凈資產(chǎn)收益率

上市公司績效是從公司競爭力、財務(wù)狀況和發(fā)展前景等方面對公司盈利能力的綜合衡量，它直接反映出上市公司的經(jīng)營成果。河北省自1994年威遠(yuǎn)生化股份有限公司上市以來，截止到2005年末，已先后有36家公司上市，這對促進(jìn)河北省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、轉(zhuǎn)變居民的投資觀念、發(fā)展證券市場產(chǎn)生了積極的影響。但是應(yīng)當(dāng)看到，河北省上市公司在經(jīng)營績效上同經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份仍有很大的差距，本文通過對河北省上市公司的績效現(xiàn)狀進(jìn)行分析，考核上市公司過去幾年的經(jīng)營管理狀況，找出問題所在并提出相應(yīng)對策，以期對提高河北省上市公司績效，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到一定的推動作用。

一、河北省上市公司績效現(xiàn)狀

1.總體盈利能力

表1河北省上市公司年平均盈利能力指標(biāo)變動情況表

注：1.1997年～2002年各年數(shù)據(jù)，資料來源：《1999年、2003年上市公司速查手冊》中國證券報社編 新華出版社

2.2003、2004年各年數(shù)據(jù)，資料來源：恒信證券網(wǎng)，網(wǎng)址：http://hengx.com.cn

由表1可以看出，河北省上市公司的盈利能力呈現(xiàn)兩個特點(diǎn)：

第一，從1999年開始，盈利能力逐年減弱。無論是每股收益還是凈資產(chǎn)收益率，在1999年達(dá)到最高后均呈下降趨勢。每股收益從1999年的0.31元下降到2004年的0.17元，降幅為45.16%，凈資產(chǎn)收益率從1999年的11.43%下降到2004年的2.69%，降幅為76.64%。恒信證券披露的河北省2004年35家上市公司年報數(shù)據(jù)顯示，2004年度除有三家公司被ST之外，其他32家公司只有50%的公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率較2003年有所上升，其余一半公司業(yè)績下滑。

第二，盈利能力高于全國平均水平。河北省盈利能力雖然減弱，但這并不是河北省上市公司的獨(dú)有現(xiàn)象，而是全國普遍存在的。并且河北省上市公司每股收益、凈資產(chǎn)收益率從1999年開始超過全國平均水平。

2.分行業(yè)盈利能力

由表2分析可知，河北省上市公司中，經(jīng)營業(yè)績較好的是冶金、商貿(mào)旅游、綜合類以及能源電力和化工、畜牧業(yè)等行業(yè)，而紡織服裝、建材建筑、房地產(chǎn)等行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績相對較差。

表2 2004年底河北省上市公司分行業(yè)經(jīng)營業(yè)績情況表

資料來源：恒信證券網(wǎng)，網(wǎng)址：http://hengx.com.cn

3.成長能力

從表3統(tǒng)計結(jié)果看，1999年～2004年河北省上市公司各年主營收入增長率和總資產(chǎn)增長率均為正值，而凈利潤增長則起伏較大。

表3 河北省上市公司成長能力分析表

資料來源：恒信證券網(wǎng)，網(wǎng)址：http://hengx.com.cn

二、河北省上市公司績效現(xiàn)狀的原因分析

從河北省上市公司績效的總體狀況看，盈利能力雖然高于全國平均水平，但整體仍然呈下降趨勢，主營業(yè)務(wù)收入逐年增長，而凈利潤增長率卻處于波動狀態(tài)，在2001年和2002年甚至出現(xiàn)負(fù)增長。分析其中的原因主要有：

1.河北板塊中高科技股較少，民營企業(yè)上市公司少

河北省上市公司中，重工業(yè)較多，國有企業(yè)改制上市公司較多，民營、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制的上市公司也有所突破，但缺乏高科技股。因此，這些上市公司雖然虧損股極少，大盤資產(chǎn)質(zhì)量也較高，經(jīng)營業(yè)績在全國處于中等水平，但總體來看業(yè)績平平者居多，缺乏成長性強(qiáng)的高科技產(chǎn)業(yè)的帶動，因此其盈利能力受到了限制。同時，河北省的民營企業(yè)中，有不少都具有獨(dú)特的產(chǎn)品和較強(qiáng)的競爭力，但由于資金短缺等種種原因，卻無一上市，這無疑使河北省經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受到了制約。

2.河北省上市公司主業(yè)突出穩(wěn)健，但主業(yè)以外的經(jīng)營管理水平不高

河北省上市公司大都是省內(nèi)起龍頭帶動作用的大中型基礎(chǔ)性國有工業(yè)企業(yè)，企業(yè)性質(zhì)和行業(yè)特點(diǎn)決定了這些上市公司經(jīng)營作風(fēng)相對穩(wěn)健，主營業(yè)務(wù)比較突出，但在主業(yè)以外，經(jīng)營管理卻存在著很大問題，其中的原因有可能是其它投資失敗出現(xiàn)虧空，也有可能是營業(yè)外收支出現(xiàn)巨大負(fù)數(shù)，或是期間費(fèi)用浪費(fèi)驚人以及非經(jīng)營性開支負(fù)擔(dān)太重等原因，在主業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)時，上市公司存在的這些問題對公司的沖擊將是非常巨大的。

3.行業(yè)發(fā)展不均衡，微利企業(yè)比重較大

在河北省上市公司中，綜合效績較好的冶金、商貿(mào)旅游、能源電力和化工、畜牧業(yè)等行業(yè)，其在發(fā)展規(guī)模、財務(wù)狀況等方面均存在較大的優(yōu)勢。這符合我省的客觀實(shí)際，傳統(tǒng)冶金等行業(yè)由于根基好，信譽(yù)高，大部分具有穩(wěn)定的業(yè)績。比較而言，紡織服裝、建材建筑、房地產(chǎn)等行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績則相對較差。此外，河北省上市公司中，微利企業(yè)的比重高于全國平均水平，這些都會影響河北省上市公司的綜合業(yè)績，甚至?xí)绊懕镜貐^(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

4.國有企業(yè)改制不徹底，所有者主體缺位

在河北省上市公司中，國有企業(yè)改制上市的公司所占比重較大，而在這些股份制企業(yè)中，大多數(shù)存在產(chǎn)權(quán)不清晰，政企未分開的弊端，從而導(dǎo)致其不能有效地自主決策、自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險、形成完善的自主經(jīng)營機(jī)制。同時，股份制改造不徹底所造成的所有者缺位，會使經(jīng)營者的決策存在短期效應(yīng)，無法對所有者負(fù)責(zé)。

三、提高河北省上市公司績效的對策建議

1.加大政府支持力度，培育高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)

河北省地處京津冀環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)，省內(nèi)也不乏高校和科研機(jī)構(gòu)，科研成果較多，因此，政府應(yīng)鼓勵第三產(chǎn)業(yè)企業(yè)的設(shè)立和逐步上市，在資金政策上給予支持，大力推動知識經(jīng)濟(jì)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展，加快高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的上市步伐。對于企業(yè)來講，也應(yīng)逐步加大在科技上的投入，將其行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的高新技術(shù)應(yīng)用于產(chǎn)品和業(yè)務(wù)中去，或與科研單位合作，將傳統(tǒng)產(chǎn)品與新興科技相結(jié)合，提高企業(yè)的績效水平。

2.繼續(xù)支持強(qiáng)勢行業(yè)，加大對弱勢行業(yè)的扶持

河北省上市公司綜合業(yè)績較好的行業(yè)都是我省的傳統(tǒng)行業(yè)，這些行業(yè)的發(fā)展對我省經(jīng)濟(jì)具有很大的支撐作用，因此要進(jìn)一步加大改革和支持力度。同時還應(yīng)該看到，畜牧業(yè)在近幾年也取得了長足的發(fā)展，這對于河北省這個農(nóng)業(yè)大省來講具有不同尋常的意義，因此，政府也應(yīng)對此加大扶持力度，促進(jìn)弱勢行業(yè)的發(fā)展。

3.加快企業(yè)股份制改造步伐，推動優(yōu)勢民營企業(yè)上市

河北省具有很強(qiáng)的資源優(yōu)勢，很多民營企業(yè)的產(chǎn)品在全國甚至世界都被認(rèn)可，但長期以來，由于資金不足，規(guī)模較小，這些企業(yè)的發(fā)展受到了很大限制。對于這類企業(yè)，政府有關(guān)部門應(yīng)加大資金投入，對其進(jìn)行扶持，培育其上市，運(yùn)用資本市場，優(yōu)化資源配置，將有限的資源用于優(yōu)勢企業(yè)，使其通過融資走向國際市場。

4.促進(jìn)上市公司改革，加強(qiáng)上市公司內(nèi)部管理

上市公司要找到影響業(yè)績高低的根源所在，有的放矢的采取資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)重組等方式進(jìn)行改革，盡快完善上市公司的法人治理機(jī)構(gòu)，處理好主要經(jīng)營業(yè)務(wù)和多元化經(jīng)營的關(guān)系，強(qiáng)化上市公司的內(nèi)部管理機(jī)制，使企業(yè)成為產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)責(zé)明確的市場主體，形成決策、執(zhí)行、監(jiān)督相對分離、相互制衡的新機(jī)制。

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