外商直接投資對國內投資的影響

[摘要] 應用Panel Data（面板數據）模型，對江蘇省13個地級市FDI對國內投資的擠入擠出效應進行了計量分析，結果表明：外商直接投資對國內投資具有明顯的擠入效應。

[關鍵詞] 外商直接投資國內投資擠入擠出效應面板數據分析

縱觀國內外學者對FDI對我國經濟影響的研究來看，關于FDI對國內投資的影響文獻并不多，關于FDI對某一區域資本形成效應的文獻更是少見。為此，本文將重點探討FDI對我國某一地區國內投資的影響。改革開放以來江蘇經濟快速增長，也是全國利用外資的主要地區，在實際利用外商直接投資方面取得了不錯的成效。本文將對江蘇省范圍內FDI對國內投資的影響進行實證分析，為政府制定利用外資政策提供理論支持。

一、FDI對國內投資影響的研究理論基礎

來自國內外的經驗研究表明，FDI對國內投資的影響十分突出，FDI對國內資本形成的影響主要通過以下幾種途徑：外商新投資建立的企業會直接導致投資規模的擴大，外商并購國內企業盤活資本存量以及并購后的追加投資；外商投資帶動產品前后向及相關產業投資；然而外商也會通過上述途徑對國內投資產生消極效應，外商投資企業在中間產品投入上轉向從國外直接進口，直接導致國內相關企業生產的萎縮；外資企業憑借自身的優勢擠占國內企業市場份額，對國內企業造成巨大的競爭壓力，打擊了國內企業投資的積極性。

從FDI對國內投資的最終影響結果來看，主要表現為三種效應:如果FDI增加1美元，而東道國總投資的增加額大于1美元，那么就存在著擠入效應；如果FDI增加1美元，而東道國總投資的增加額小于1美元，那么就存在著“擠出效應”；如果FDI增加1美元，東道國總投資也增加1美元，那么表明FDI對國內投資的影響是中性的。

關于FDI對國內投資影響的經驗研究始于20世紀60年代。Lubiz（1966）研究表明外商直接投資促進了加拿大國內資本的形成；毛新雅、王貴新（2006）認為FDI對長三角的國內資本具有顯著的擠入效應;雷輝（2006）研究認為東部和西部地區的FDI對國內投資的影響表現為擠出效應，中部地區則表現為明顯的擠入效應;而薄文廣（2006）認為在全國范圍內FDI對國內投資產生了擠入效應。國內外已有研究由于在模型的設定、變量的選取以及樣本區間等方面的不同，得出的結論也是千差萬別，本文將運用面板數據分析方法，建立衡量絕對擠入擠出效應的理論模型。

二、FDI對國內投資影響的實證分析

1.模型的設定

一個地區的國內總投資由本國投資者和外商所形成的投資組成，用公式表示就是：（1）

其中，表示t時期內總投資額，，t和，t分別表示國內投資和外商投資。一般來講，，t受到產出水平、利率水平以及前期投資情況影響，但是許多研究表明在我國利率水平對投資沒有顯著影響，因而這里僅考慮產出水平及前期投資對t時期國內投資的影響，同時考慮產出水平的滯后效應，用公式表示如下：

=θ+θ1GDPt+θ2GDPt-1+δ1It-1（2）受到國際經濟政治形勢、匯率的影響，由于我國多年來一直實行的官方管理的有浮動的匯率制度，因此對此我們不予考慮。在大多數情況下，外商投資都用FDI的數量來表示，當然這是一種簡單化的處理，同時由于FDI的流入存在時滯效應，用公式表示如下：

=λ1FDt+λ2FDt-1+λ3FDt-2（3）由（1）、（2）、（3）式可以得到：it=β0+β1GDPit+β2GDPit-1+β3+β4FDit+β5FDit-1+β6FDit-2+εt（4）其中，β0表示固定的地區影響，it表示第i地區t時期的總投資，GDPit表示第i地區t時期的國內生產總值，FDit表示第i地區t時期的外商直接投資流入量，εt為殘差項。

在式（4）成立，且各系數有效的情況下，則我們可以用的值來衡量FDI對國內投資的影響。如果>1，表示1個單位的FDI可帶來多于1個單位的總投資，即FDI產生了擠入效應；如果<1，表示1個單位的FDI可帶來少于1個單位的總投資，即FDI產生了擠出效應；如果＝1，表示1個單位的FDI可帶來1個單位的總投資，即FDI對國內總投資沒有影響。

2.數據來源

選取1999年～2005年江蘇省13個地級市的外商直接投資、全社會固定資產投資和GDP數據，對FDI對國內投資的影響進行實證分析，以上相關數據均來自《江蘇統計年鑒》各期。各地區的數據選取如下：

(1)FDI:由于統計資料上FDI數據是以美元標價的外商直接投資額，為了使數據具有可比性，將用美元對人民幣的年平均匯率折算成以人民幣標價的外商直接投資。然后使用固定資產投資平減指數來消除價格因素。

(2)全社會固定資產投資：采用固定資產投資平減指數對各數據進行平減。

(3)GDP：采用GDP平減指數進行平減。

3.Panel Data計量方法的應用

面板數據分析方法是橫截面數據和時序數據分析方法的結合，能夠同時反映研究對象在時間和截面單元兩個方向上的變化規律及不同時間、不同單元的特性，增加了自由度使得估計結果穩健性增強。采用面板數據分析方法可能產生橫截面的異方差性和序列相關性，同時由于本研究的橫截面個數大于時序個數，因而本文采用廣義最小二乘法。由于本文研究關心的是解釋變量FDI對被解釋變量國內投資的影響程度，也就說考慮截面單元個體的影響情況，所以在下文的回歸模型中采用固定效應模型。

4.實證分析的結果

根據江蘇省1999年～2005年的數據，采用Eviews3.1軟件，對方程（4）進行計量分析，結果見表1：

表1FDI對國內投資影響的回歸結果

表1的估計結果中，只有兩個變量是顯著的，其余都不顯著，建立在此基礎上的分析是無效的，因而我們給出了剔除部分不顯著變量的估計結果，見表2：

表2剔除不顯著變量的回歸結果

表2的估計結果，調整后的決定系數達0.9526，說明模型的擬合優度很高，D.W.檢驗值為2.25，證明殘差無序列相關。各變量在1%的水平下顯著，從整體上講，該模型效果不錯。由表2我們可以看出，回歸方程各系數在1%的水平下通過顯著性檢驗，由于＝0.5142+0.7532＝1.2674>1，即外商直接投資增加1個單位，國內總投資增加1.2674個單位，據此我們認為外商直接投資對江蘇國內投資存在擠入效應。

三、結論及政策建議

江蘇地處東部沿海地區，有著獨特的區位優勢，加上江蘇從早期就賦予外資企業的各種優惠政策，加劇了FDI向江蘇的流動，FDI的進入往往伴隨著大規模先進技術的引進和管理水平的提高，促使國內企業進行技術革新和提高生產效率，從而使得國內投資增加。江蘇是沿海經濟發達地區，國內企業的生產技術水平及其效率較高，同時江蘇擁有數量眾多的科研院所和龐大的科技人才隊伍，因而國內企業消化吸收外資企業的技術外溢能力較強，這也在一定程度上有力地推動了FDI對國內投資的擠入效應。

由于江蘇FDI占全國的比重較高，因此今后利用FDI的重點應該放在提高外資質量、促進技術外溢、資本形成和經濟增長上來，政府可以通過政策導向，限制FDI進入國內成熟的產業，鼓勵進入高風險高技術產業，鼓勵技術含量高，對國內企業外溢效應和示范效應大的FDI進入，利用FDI應與地區產業結構調整結合起來。

參考文獻：

[1]毛新雅王貴新:長江三角洲地區外商直接投資的資本形成及經濟增長效應：基于面板數據的研究[J].世界經濟研究，2006，（1）：65～71

[2]雷輝:我國東、中、西部外商直接投資（FDI）對國內投資的擠入擠出效應——基于Panel Data模型的分析[J].中國軟科學，2006，（2）：111～117

[3]薄文廣:FDI擠入或擠出了中國的國內投資么？——基于面板數據的實證分析與檢驗[J].財經論叢，2006，（1）：64～72