我國石油企業海外投資應注意的幾個問題

[摘要] 我國石油企業海外投資的主要目的是為了獲取穩定的份額油和保障國家石油安全。目前，我國石油企業海外投資仍然存在諸如市場定位不準、投資風險處理不當、競爭力薄弱、投資方式不靈活，對海外石油地質情況缺乏了解等問題。

[關鍵詞] 石油企業海外投資投資風險

自從1993年和1996年，我國先后成為成品油、原油凈進口國以來，石油進口量逐年增加。2005年石油對外依存度達到42.9%，2006年上半年則達到47.3%。保障我國石油安全供應的重要措施就是進入資源國進行勘探開發、進行能源貿易及提供服務等獲取穩定的油源供應。近一段時期以來，我國三大石油巨頭海外投資持續進行，在印尼、澳大利亞、哈薩克斯坦、尼日利亞、伊朗等國連續投資。經過多年的努力，我國石油企業已經成功地在海外建立起自己的石油開采基地，每年給國家帶回近千萬噸份額原油。為了更好地參與國際石油資源的投資，我國石油企業在海外投資時要注意對以下問題的處理。

一、注意在“走出去”的過程中“引進來”

我國石油企業在“走出去”的過程中，要適當的“引進來”，通過引進來降低我國對高科技石油石化技術的對外依賴程度。并在此基礎上，通過進一步研發，形成具有自我知識產權的專利技術，從而為進一步提高我國石油企業的國際核心競爭力打下基礎。

在“引進來”時注重在以下幾方面下功夫:注意油源和資金的引進來。隨著與中東各產油國關系日益密切及中國原油對外依存度不斷提高，我國石油企業可以謀求聯合中東產油國來華合資建煉油廠，實現上中下游、產供銷一體化，達道油源和資金的同時引進;注意在技術方面的引進來。20世紀70年代，巴西所需要石油的80%依賴進口。此后，巴西通過大力開發深海石油，到2005年已成為石油凈出口國。在實現能源多樣化、解決本國能源問題的過程中，巴西掌握了許多世界性的先進技術，如巴西的深海石油開發技術居世界領先地位。我國石油企業在與巴西的技術合作方面，可以利用我們的資金優勢與其進行合作。我國石油企業在幫助其建立煉油廠，對其進行改擴建的過程當中，適當的參與巴西的世界性領先技術，從而引進技術;注意在人才方面的引進來。人才戰略是企業的長期戰略，我國石油企業在與世界石油化工業巨頭合作過程中，注意學習先進的人力資源管理經驗和石油技術人才儲備技能，從而培養出一批具有國際綜合業務的石油人才。

二、注意分散投資風險

石油企業海外投資是一個高風險的投資，為了降低投資風險，要注意以下兩方面。

1.注意合理安排投資結構。不同的結構性安排會帶來大不相同的海外投資風險。一般來說，如果投資目標國是美國、加拿大、西歐等法治可靠的發達國家，不管采用哪種投資結構安排，其違約風險和財產安全不會有太大差別，投資形式的選擇可完全基于股權、債權、服務合同的一般性考慮而定?？墒?，如果投資目標是阿根廷、委內瑞拉、蘇丹、伊朗、印尼等發展中國家，由于其法治欠缺，也由于其以往對外國公司產權的剝奪歷史，還有其不穩定的政局或左傾民族主義溫床，那么以股權形式、特別是以控股或100%持股的形式去那里投資，反而大大增加財產有朝一日被沒收或被當地合法侵蝕的風險。我國石油企業去海外投資時，買下的礦藏資源在地下，需要大量的設備投資，歷史經驗表明這些財產最容易成為當地左傾民族主義的靶子，當地政府也較容易通過對這類靶子發難或侵犯而獲得政績。這也是為什么在1970年～1975年間發展中國家沒收的外國企業中31.5%是石油礦山類。

通常講，我們之所以要“控股”或“全資擁有”企業，是因為這樣能給出資方最多的控制權，獲得更多的油源。然而，在那些法治欠缺的發展中國家里，你通過控股獲得的企業控制權可能實際意義不大，其實際效果還不如容易監督執行的固定收益債權安排。如果實在想使海外投資具有“股性”，那么“可轉債”式的安排應比完全的股權更可取，這樣，在未來數年內保證能優先得到固定份額的油源，之后中國投資方還有機會將投資由債權轉成股權。因此，對于在海外的油源性投資，寧可少以股權形式，更多以“份額油”或者“份額資源”的債務形式投入。這樣，中國的資本和技術投入以未來得到份額資源的形式得到回報，其實質是“固定收益債務”，把那些海外資源企業的股權留給當地民間或者政府，這反而可讓中國企業回避財產風險，而且因為以資源份額確定的固定收益使契約執行特別容易監督，因此違約風險也相對較小。

另外，我國國石油企業還可以借鑒能源短缺經濟強國日本、韓國在增加和保證能源進口方面的經驗。日韓兩國都十分重視建立長期安全的石油供給結構以確保國內對能源的需求。這樣的話與資源國的形成戰略合作伙伴關系，有利于回避風險。

2.注意利用多元化來化解風險。我國石油企業今天能找到海外油源所在地往往是“高風險”的地區，如印尼、蘇丹、哈薩克斯坦、伊朗等，那些法治秩序可靠的國家的資源早已有主。因此，我國石油企業在實施海外投資戰略時可以利用投資多元化，廣泛的地緣戰略，來實現海外投資的跨越式發展。這需要做到三個“多元化”。(1)來源多元化。目前，我國石油進口的一半來自于中東地區，四分之一來自非洲，其它來自俄羅斯、中亞和越南等地。原油進口過多集中在中東，存在相當大的風險。能源基金會副主席楊富強認為，未來的比例應該調整到中東45%，俄羅斯15%，中亞10%，非洲20%，南美5%，其他地區5%。(2)運輸多元化。我國有望增加三條跨國原油管線，分別是中哈管線、中俄管線和中緬管線。管道和海洋運輸并行發展，盡量避開安全不確定的海上運輸，以規避石油運輸風險。在運輸方面還要考慮成本，在國外運輸較遠的地方獲得的份額油可以就地銷售，然后在運輸較近的地方購買。(3)油氣開發種類多元化。我國對特殊油氣田，如凝析油，油頁巖等也要進行勘探開發，在條件允許時進行合作開發。

三、注意選擇石油企業具有比較優勢的項目

目前，在石油企業跨國投資中已形成了多國跨國公司組成國際投資公司、國際財團等聯合體，由跨國公司共同對石油資源進行投資開發，風險共擔，收益分成等新型瓜分世界資源的局面。美英對伊戰爭的開始就是世界石油資源重新分配、瓜分的起點。所以，我國石油企業也應當積極參與融入國際石油資源的再分配中去。當然不是利用炮艦和導彈，而是利用中國完整的石油工業體系，和比較優勢的技術服務、中小型成套設備出口、其中包括有在復雜、破碎油層中的采油技術、優質高效低成本的鉆井技術和油田勘探評價技術打入國際石油市場。據測算，俄美凝析氣田采收率的技術開采水平尚未突破20%。中國擁有的這一獨有技術集群，可對5000米以下凝析油氣田成功開采，其采收率已提升到54%。目前，全球已發現的凝析油氣田超過12200多個，未來10年間特殊油氣田開發將成為主導趨勢。因此，我們要充分發揮自身優勢，大力進軍凝析油氣田的開發，此舉對架構未來中國能源安全具有現實與長遠的戰略意義。

四、注意投資一體化

我國石油企業在海外投資時主要業務集中在上游，要注意適當的向中、下游傾斜，形成上中下游一體化的石油公司。一體化石油公司是指企業主營業務全面涉及石油化工領域的上、中、下游業務，在垂直的產業鏈上進行拓展。一體化石油公司的最大優勢在于，上中下游業務之間緊密聯系，保證原材料供給、縮短供應鏈、降低成本、減少稅負等。另外，一體化石油公司還可以增強企業的抗風險能力，平衡經濟周期對企業經營帶來的負面影響。當油價走低，油田虧損，但是煉油、化工及銷售賺；油價高，煉油虧，但油田和銷售賺。產品生產部門及銷售部門的一體化還保證了產品以最優價格出售，并且節省銷售費用。

我國石油企業還可以借鑒跨國石油公司的經驗。根據埃克森美孚2003年年報，其上游、中游及下游業務的固定資產比例為6∶3∶1。上游的開采業務為煉油業務和化工業務提供了充足的資源，一方面節約了采購成本，另一方面也保證了資源安全和減少石油價格波動的風險。?？松梨?0%以上的煉油廠與化工產品和潤滑油生產部門建在一起，煉油廠生產的產品直接供給下游的化工生產部門和潤滑油生產部門，提高了生產效率。為本集團公司的世界級規模的煉油廠提供原料和燃料，埃克森美孚化工生產部門的業績遠遠超過其競爭對手。

五、注意靈活運用投資方式

在國際原油價格高漲的情況下，資源投資雙方很有可能轉變成其他投資方式，從而有利于資源方。因而，隨著石油市場環境的變化，我國石油企業要注意靈活變更投資方式，以更好的適應環境的變化，實現投資國和資源國的雙贏。在為國家提供穩定油源的同時，提高石油企業的國際競爭力。目前，委內瑞拉，玻利維亞等國進行石油國有化進程，再加上伊朗核危機等因素，在很大程度上可能會影響國際油價，這就迫使我國石油企業必須靈活采取投資方式，降低以此帶來的風險。

據跨國公司理論及跨國公司的實踐經驗表明，海外投資的發展呈現出不同階段，我國石油企業海外投資起初是石油貿易方式，在進入中期可以采取曲線投資方式等具有隱蔽性的間接投資方式，到達后期可以采取直接的投資方式?？梢娫诤Ｍ馔顿Y的整個過程中，石油企業可根據投資的不同階段對投資方式進行相應的調整。